Piyasa Fiyatlandırma Borç Krizi: Vade Primindeki Artışa Bakarak Ekonomik Görünüm
Son zamanlarda kripto para piyasası büyük dalgalanmalar yaşadı ve fiyat M başı formasyonunu sergiliyor. Yeni hükümetin göreve başlamasıyla birlikte, sermaye piyasaları ilgili fırsat ve riskleri değerlendirmeye başladı ve bu, son üç ay boyunca duygu tarafından yönlendirilen piyasa koşullarının resmi olarak sona erdiğini gösteriyor. Karmaşık bilgiler arasında, piyasanın kısa vadeli rekabet odaklarını bulmamız gerekiyor, böylece piyasa değişikliklerine rasyonel bir şekilde yanıt verebiliriz.
Genel olarak, kripto piyasası da dahil olmak üzere yüksek büyüme potansiyeline sahip riskli varlıkların kısa vadede baskı altında kalmaya devam etmesi muhtemeldir. Bu durum, büyük ölçüde ABD tahvil piyasasında vade primlerinin genişlemesinden kaynaklanmakta, bu da orta ve uzun vadeli faiz oranlarının artmasına yol açmakta ve bu varlıklar üzerinde olumsuz etki yaratmaktadır. Bu durumu tetikleyen temel neden, piyasanın potansiyel bir ABD borç krizi için risk fiyatlaması yapmasıdır.
Makroekonomik göstergeler güçlü kalmaya devam ediyor
Son dönemlerde açıklanan önemli makro göstergelere bakıldığında, ABD ekonomisi hala iyi bir durumda. ISM imalat ve imalat dışı satın alma yöneticisi endeksleri sürekli olarak yükseliyor, bu da kısa vadede ABD ekonomisinin görünümünün oldukça iyimser olduğunu işaret ediyor.
İstihdam piyasası açısından, tarım dışı istihdam sayısı 256.000'e çıkarak beklentileri aştı. İşsizlik oranı %4.1'e geriledi, JOLTS iş boşluğu sayısı 809.000'e önemli ölçüde yükseldi. İlk kez işsizlik yardımı başvuru sayısı sürekli olarak düşüş gösteriyor, bu da Ocak ayındaki istihdam piyasası performansının umut verici olduğunu gösteriyor. Bu veriler, ABD istihdam piyasasının güçlü kalmaya devam ettiğini ve ekonominin yumuşak bir iniş yapacağını gösteriyor.
Enflasyon konusunda, ABD Michigan Üniversitesi'nin 1 yıllık enflasyon beklentisi hafif bir artışla %2.8'e yükseldi, ancak hâlâ makul bir aralıkta. Enflasyona karşı tahvil TIPS getirilerindeki değişimlere bakıldığında, piyasa enflasyon konusunda aşırı endişeli görünmüyor.
Özetle, makro açıdan bakıldığında, ABD ekonomisinde belirgin bir sorun görünmüyor. Peki, yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketlerin değerlemelerindeki düşüşün temel nedeni nedir?
ABD Hazine tahvillerindeki orta ve uzun vadeli faizler artmaya devam ediyor
Amerikan devlet tahvili getiri eğrisi, geçen hafta uzun vadeli faiz oranlarının yükselmeye devam ettiğini gösteriyor; 10 yıllık devlet tahvili getirisi yaklaşık 20 baz puan artarak, ayı eğilimi daha da belirginleşti. Devlet tahvili faiz oranlarının artması, genellikle yüksek büyüme potansiyeline sahip hisse senetleri üzerinde mavi çipli veya değer hisse senetlerine göre daha olumsuz bir etkiye sahiptir; bunun başlıca nedenleri şunlardır:
Finansman maliyetlerinin artması, iş genişlemesini etkiliyor
Gelecek nakit akışlarının iskonto oranının artması, değerlemeyi düşürür.
Yatırımcı tercihleri daha sağlam değer hisselerine kayabilir.
Şirketlerin Ar-Ge ve genişleme harcamalarını azaltmasına neden olabilir
Buna karşılık, stabil işletmeler daha az etkilenmektedir; bunun başlıca nedeni, güçlü kârlılıkları, istikrarlı nakit akışları ve dış finansmana olan düşük bağımlılıklarıdır.
Süre Sonu Primlerinin Artışı, Borç Krizi Endişelerini Yansıtıyor
Devlet tahvili nominal faiz oranı, reel faiz oranı, enflasyon beklentisi ve vade priminin üç bileşenine ayrılabilir. Önceki analiz, kısa vadede reel faiz oranı ve enflasyon beklentisinde belirgin bir değişiklik olmadığını göstermektedir. Bu nedenle, nominal faiz oranlarını artıran ana faktör vade primidir.
ACM modelinin ABD tahvili vade prim seviyesini değerlendirdiğimizde, 10 yıllık tahvillerin vade primlerinin son zamanlarda belirgin bir şekilde yükseldiği görülmektedir. Ancak Merrill Lynch ABD tahvili volatilite endeksi (MOVE) büyük bir değişim göstermemekte, bu da piyasanın kısa vadeli faiz oranlarındaki dalgalanma riskine duyarsız olduğunu göstermektedir.
Bu, piyasanın şu anda Fed'in potansiyel politika değişikliklerine dair belirgin bir risk fiyatlandırması yapmadığını göstermektedir. Ancak, vadeli primlerin sürekli artışı, piyasanın ABD'nin orta ve uzun vadeli ekonomik gelişimi konusunda endişelerini yansıtmaktadır; bu endişeler esas olarak bütçe açığı sorununa odaklanmaktadır.
Bu nedenle, piyasanın yeni hükümetin göreve başlamasıyla birlikte ABD'nin potansiyel borç krizi riskini fiyatladığı sonucuna varılabilir. Önümüzdeki dönemde, politika bilgilerine ve çeşitli görüşlerin borç riski üzerindeki etkisine odaklanmak, riskli varlık piyasasının yönünü belirlemede yardımcı olacaktır.
Dikkate değer olan, vergi indirim politikalarının ilerleyişi ve hükümet harcamalarının nasıl azaltılacağıdır; bu, tüm piyasa mücadelesinde en önemli odak noktası olacaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
ABD tahvili vade primleri yükseliyor, piyasa borç riskini fiyatlandırıyor.
Piyasa Fiyatlandırma Borç Krizi: Vade Primindeki Artışa Bakarak Ekonomik Görünüm
Son zamanlarda kripto para piyasası büyük dalgalanmalar yaşadı ve fiyat M başı formasyonunu sergiliyor. Yeni hükümetin göreve başlamasıyla birlikte, sermaye piyasaları ilgili fırsat ve riskleri değerlendirmeye başladı ve bu, son üç ay boyunca duygu tarafından yönlendirilen piyasa koşullarının resmi olarak sona erdiğini gösteriyor. Karmaşık bilgiler arasında, piyasanın kısa vadeli rekabet odaklarını bulmamız gerekiyor, böylece piyasa değişikliklerine rasyonel bir şekilde yanıt verebiliriz.
Genel olarak, kripto piyasası da dahil olmak üzere yüksek büyüme potansiyeline sahip riskli varlıkların kısa vadede baskı altında kalmaya devam etmesi muhtemeldir. Bu durum, büyük ölçüde ABD tahvil piyasasında vade primlerinin genişlemesinden kaynaklanmakta, bu da orta ve uzun vadeli faiz oranlarının artmasına yol açmakta ve bu varlıklar üzerinde olumsuz etki yaratmaktadır. Bu durumu tetikleyen temel neden, piyasanın potansiyel bir ABD borç krizi için risk fiyatlaması yapmasıdır.
Makroekonomik göstergeler güçlü kalmaya devam ediyor
Son dönemlerde açıklanan önemli makro göstergelere bakıldığında, ABD ekonomisi hala iyi bir durumda. ISM imalat ve imalat dışı satın alma yöneticisi endeksleri sürekli olarak yükseliyor, bu da kısa vadede ABD ekonomisinin görünümünün oldukça iyimser olduğunu işaret ediyor.
İstihdam piyasası açısından, tarım dışı istihdam sayısı 256.000'e çıkarak beklentileri aştı. İşsizlik oranı %4.1'e geriledi, JOLTS iş boşluğu sayısı 809.000'e önemli ölçüde yükseldi. İlk kez işsizlik yardımı başvuru sayısı sürekli olarak düşüş gösteriyor, bu da Ocak ayındaki istihdam piyasası performansının umut verici olduğunu gösteriyor. Bu veriler, ABD istihdam piyasasının güçlü kalmaya devam ettiğini ve ekonominin yumuşak bir iniş yapacağını gösteriyor.
Enflasyon konusunda, ABD Michigan Üniversitesi'nin 1 yıllık enflasyon beklentisi hafif bir artışla %2.8'e yükseldi, ancak hâlâ makul bir aralıkta. Enflasyona karşı tahvil TIPS getirilerindeki değişimlere bakıldığında, piyasa enflasyon konusunda aşırı endişeli görünmüyor.
Özetle, makro açıdan bakıldığında, ABD ekonomisinde belirgin bir sorun görünmüyor. Peki, yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketlerin değerlemelerindeki düşüşün temel nedeni nedir?
ABD Hazine tahvillerindeki orta ve uzun vadeli faizler artmaya devam ediyor
Amerikan devlet tahvili getiri eğrisi, geçen hafta uzun vadeli faiz oranlarının yükselmeye devam ettiğini gösteriyor; 10 yıllık devlet tahvili getirisi yaklaşık 20 baz puan artarak, ayı eğilimi daha da belirginleşti. Devlet tahvili faiz oranlarının artması, genellikle yüksek büyüme potansiyeline sahip hisse senetleri üzerinde mavi çipli veya değer hisse senetlerine göre daha olumsuz bir etkiye sahiptir; bunun başlıca nedenleri şunlardır:
Buna karşılık, stabil işletmeler daha az etkilenmektedir; bunun başlıca nedeni, güçlü kârlılıkları, istikrarlı nakit akışları ve dış finansmana olan düşük bağımlılıklarıdır.
Süre Sonu Primlerinin Artışı, Borç Krizi Endişelerini Yansıtıyor
Devlet tahvili nominal faiz oranı, reel faiz oranı, enflasyon beklentisi ve vade priminin üç bileşenine ayrılabilir. Önceki analiz, kısa vadede reel faiz oranı ve enflasyon beklentisinde belirgin bir değişiklik olmadığını göstermektedir. Bu nedenle, nominal faiz oranlarını artıran ana faktör vade primidir.
ACM modelinin ABD tahvili vade prim seviyesini değerlendirdiğimizde, 10 yıllık tahvillerin vade primlerinin son zamanlarda belirgin bir şekilde yükseldiği görülmektedir. Ancak Merrill Lynch ABD tahvili volatilite endeksi (MOVE) büyük bir değişim göstermemekte, bu da piyasanın kısa vadeli faiz oranlarındaki dalgalanma riskine duyarsız olduğunu göstermektedir.
Bu, piyasanın şu anda Fed'in potansiyel politika değişikliklerine dair belirgin bir risk fiyatlandırması yapmadığını göstermektedir. Ancak, vadeli primlerin sürekli artışı, piyasanın ABD'nin orta ve uzun vadeli ekonomik gelişimi konusunda endişelerini yansıtmaktadır; bu endişeler esas olarak bütçe açığı sorununa odaklanmaktadır.
Bu nedenle, piyasanın yeni hükümetin göreve başlamasıyla birlikte ABD'nin potansiyel borç krizi riskini fiyatladığı sonucuna varılabilir. Önümüzdeki dönemde, politika bilgilerine ve çeşitli görüşlerin borç riski üzerindeki etkisine odaklanmak, riskli varlık piyasasının yönünü belirlemede yardımcı olacaktır.
Dikkate değer olan, vergi indirim politikalarının ilerleyişi ve hükümet harcamalarının nasıl azaltılacağıdır; bu, tüm piyasa mücadelesinde en önemli odak noktası olacaktır.