RWA piyasanın yeni bir dönüm noktası olabilir mi?

Bitcoin spot ETF's lansmanı ile birlikte, kripto alanı yeni gelişim fırsatlarıyla karşı karşıya. Artık geleneksel finans devlerinin girişi, gerçek dünya varlıklarının (RWA) alanının gelişimini daha da hızlandırdı. Daha fazla finans kurumu, hisse senetleri, tahviller gibi geleneksel varlıkları blockchain teknolojisi aracılığıyla çevrimiçi işlem ve yönetim gerçekleştirmek için keşfetmeye başladı, bu eğilim finansal piyasanın yapısını yeniden şekillendiriyor.

Son zamanlarda bir finans teknolojisi şirketi tarafından başlatılan bir dizi önlem, RWA alanının giderek ana akıma doğru yol aldığını gösteriyor. Bu dönüşüm, finans dünyasında yeni bir rekabet dalgasını tetikleyerek kripto piyasası ve geleneksel finansın oyun kurallarını sessizce değiştiriyor.

RWA yarış yolu projelerinin farklılıkları ve ortak yönleri

büyük varlık yönetim şirketlerinin desteğine dayanarak temsil edilen proje

Son zamanlarda bir fintech şirketi sık sık harekete geçti ve küresel bir piyasa platformu sundu; bu platform, hisse senetleri, tahviller ve ETF'ler için blockchain entegrasyon hizmetleri sağlıyor. Ardından, daha güçlü bir finansal altyapı oluşturmayı ve RWA'nın tokenizasyonunu teşvik etmeyi hedefleyen yeni bir Layer 1 public chain projesini duyurdu.

Bu kamu blok zinciri, küresel piyasa platformunun altyapısını oluşturmakta olup, RWA'nın tokenizasyonu ile blockchain'in entegrasyonuna odaklanmaktadır. Küresel yatırımcıların blockchain platformu aracılığıyla ABD'de listelenen menkul kıymetlere zincir üstü erişim sağlamasına destek olur ve coğrafi kısıtlamaları kırarak 24/7 kesintisiz ticaret hizmeti sunar.

Bu kamu blok zinciri, kurumsal düzeyde uyumu blok zinciri mimarisine entegre eden bir çözüm sundu. İzinli doğrulama düğümü mekanizması, yerel çapraz zincir protokolü gibi yenilikçi yöntemlerle mevcut RWA'nın blok zincirine aktarımındaki zorlukları teknik ve kurumsal olarak aşmayı hedefliyor. Geleneksel finansal varlıkları teminat olarak kullanarak ağ güvenliğini sağlıyor ve geleneksel tasfiye sistemleriyle birlikte çalışabilirlik sağlıyor, böylece zincir içi ve zincir dışı likiditeyi daha da artırıyor.

Projenin aynı alandaki rekabetçiliği ve sınırlılıkları

Bu durum, hem kendine özgü mimari tasarımı ve güçlü kurumsal kaynaklarıyla ilgili, hem de blockchain ile geleneksel finans arasındaki güç ve çıkar mücadelesini yansıtmaktadır.

Rekabetçilik:

1. RWA'nın tokenleştirilmesi ve serbest transferi: Geleneksel varlıkların tokenlerle 1:1 eşleştirilmesi yoluyla, yatırımcılar bu tokenleştirilmiş varlıkları Amerika dışındaki bölgelerde serbestçe transfer edebilir ve DeFi ile birleşerek borç verme, gelir elde etme gibi finansal faaliyetlere katılabilir.

2. Açıklık ve Uygunluk Birleşimi: Kamu blok zincirinin açıklığını ve izinli zincirin uygunluğunu bir araya getirir. Doğrulayıcılar, uygunluğu sağlamak için izinli bir incelemeden geçer; aynı zamanda herhangi bir geliştirici ve kullanıcı bu zincir üzerinde Token çıkarabilir ve uygulama geliştirebilir, yenilikçi canlılığı güvence altına alır.

3. Kurumsal Katılım ve Ekosistem İnşası: Tasarım danışmanlık ekibi, geleneksel finans ve DeFi alanındaki kurumsal düzeyde uygulamalarını teşvik eden birçok tanınmış finans kurumunu içermektedir.

4. Oracle mekanizması ve veri güvenliği: Yerleşik oracle sistemi, zincir üzerindeki verilerin doğruluğunu ve gerçek zamanlılığını garanti eder, veri manipülasyonu riskini azaltır. Bu tasarım, varlık fiyatları, faiz oranları, piyasa endeksleri gibi kritik verilerin güvenilirliğini artırır.

5. Çok zincirli işlev ve güvenlik garantisi: Çok zincirli köprü aracılığıyla çok zincirli varlık transferini gerçekleştirir, merkeziyetsiz doğrulama ağına güvenlik sağlar ve kurumsal varlık ve likidite yönetimini destekler, büyük işlemlere uyum sağlar.

Sınırlılıklar:

1. Kuruluşlara yüksek derecede bağımlılık, topluluk güdüsünün eksikliği

Bu projenin mimarisi, geleneksel finansal kurumların katılımına güçlü bir şekilde bağımlıdır, tokenleştirilmiş varlıkların güvenilirliği ve likiditesi esasen bu kurumların desteğinden kaynaklanmaktadır. Bu model, tokenleştirilmiş varlıkların kalitesini ve uyumluluğunu sağlasa da, temel bir sorunu beraberinde getirir: ekosistemi esasen kurumsal olarak tasarlanmıştır ve sıradan kullanıcıların katılım oranı düşüktür. Tamamen merkeziyetsiz RWA projeleriyle karşılaştırıldığında, daha çok geleneksel finans dünyasının bir uzantısı gibidir; tokenleştirilmiş varlıkların dolaşımı ve ticareti daha çok kurumlar arasında gerçekleşirken, sıradan yatırımcıların ve merkeziyetsiz toplulukların etkisi azalır.

2. Merkezileştirilmiş kontrol altındaki güç dağılımı sorunu

   Her ne kadar bu kamu blok zinciri kısmen açık kalmış olsa da, doğrulayıcıları izinli olup, bu da temel gücün az sayıda kurumun elinde toplandığı anlamına geliyor. Bu, tamamen merkeziyetsiz RWA projeleriyle keskin bir tezat oluşturuyor; bu projeler, her katılımcının ağın kritik düğümü olabileceğini vurguluyor. Projenin tasarımı, bir ölçüde geleneksel finansın güç yapısını yansıtıyor; yani, kontrolün büyük bir kısmı hala az sayıda büyük finansal kurumun elinde. Bu güç yoğunlaşması, özellikle token sahipleri ile kurumsal çıkarlar çeliştiğinde, gelecekteki yönetişim ve kaynak dağılımında çatışmalara yol açabilir.

3. Yenilik hızı, uyumluluk ve geleneksel kurumlar tarafından sınırlı olabilir.

Bu projenin temel sütunları uyumluluk ve kurumsal katılım olduğu için, bu aynı zamanda yenilik hızını da kısıtlayabilir. Tamamen merkeziyetsiz projelerle karşılaştırıldığında, yeni finansal ürünler veya teknolojiler sunulduğunda karmaşık uyum süreçleri ve kurumsal onaylardan geçmesi gerekebilir. Bu, hızlı değişen kripto alanında yavaş tepki verme riskiyle karşı karşıya kalmasına neden olur, özellikle daha esnek DeFi projeleriyle rekabet ederken, uyum ve kurumsal odaklı yapısı bir yük haline gelebilir.

RWA projelerinin karşılaştığı gerçek engeller

Blockchain teknolojisi RWA'nın zincir üzerine aktarımı için teknik bir temel sağlasa da, mevcut halka açık blok zincirleri yüksek frekanslı işlemler, gerçek zamanlı uzlaşma gibi alanlarda geleneksel finansın ihtiyaçlarını karşılamakta hala zorlanıyor. Bu arada, çapraz zincir ekosistemindeki bölünme ve güvenlik sorunları, kurumların RWA'yı dağıtımını daha da zorlaştırmıştır. RWA'nın merkeziyetsiz finans (DeFi) içindeki uygulaması birçok somut engelle karşı karşıyadır:

Öncelikle, varlıkların ve zincir üzerindeki verilerin güvenilirliği ve tutarlılığı, RWA'nın zincire aktarılmasında temel zorluk haline gelmiştir. RWA'nın zincire aktarılmasındaki anahtar, gerçek dünyadaki varlıkların zincir üzerindeki verilerle tutarlılığını sağlamaktır. Örneğin, gayrimenkul tokenleştirildiğinde, zincir üzerindeki mülkiyet, değer gibi bilgilerin gerçek dünyadaki yasal belgelerle ve varlık durumuyla tamamen eşleşmesi gerekmektedir. Ancak bu, iki ana sorunu içerir: birincisi, zincir üzerindeki verilerin doğruluğu, yani zincir üzerindeki verilerin kaynağının güvenilir ve değiştirilemez olduğunu nasıl garanti edeceğimiz; ikincisi, veri senkronizasyonu ve güncellemeleri, yani zincir üzerindeki bilgilerin gerçek varlıkların durum değişikliklerini nasıl anlık olarak yansıtacağının güvence altına alınması. Bu sorunların çözülmesi genellikle güvenilir üçüncü tarafların veya otoriter kurumların, ( hükümet gibi veya sertifikasyon kuruluşları ) gibi dahil edilmesini gerektirir, ancak bu, blok zincirinin merkeziyetsiz doğasıyla çelişmektedir; güven sorunları hâlâ RWA'nın zincire aktarılmasında kaçınılmaz bir temel zorluk olmaktadır.

Ağ güvenliğinin yetersiz olması da önemli bir sorundur, blok zinciri ağlarının güvenliği genellikle yerel tokenlerin ekonomik teşvik mekanizmasına dayanır, ancak RWA'nın volatilitesi genellikle kripto paralarınkinden daha düşüktür, özellikle piyasa durakladığında, bu da ağ güvenliğinin azalmasına neden olabilir. Ayrıca, RWA'nın karmaşıklığı daha yüksek güvenlik standartları gerektirir ve mevcut blok zinciri sistemleri bu gereksinimleri tam olarak karşılayamayabilir.

RWA ile DeFi mimarisinin uyumluluk sorunları henüz çözülmemiştir. DeFi'nin tasarım amacı, geleneksel menkul kıymet varlıkları değil, kripto yerli varlıklar için hizmet etmektir. RWA'nın zincir üstüne alınması, hisse senedi bölme, temettü dağıtımı gibi karmaşık finansal işlemleri içerir (; bu işlemler mevcut DeFi sistemleri aracılığıyla etkili bir şekilde yönetilmesi zordur. Özellikle, oracle sistemlerinin büyük ölçekli geleneksel finans verilerini işleme konusundaki gerçek zamanlılık ve güvenlik eksiklikleri de belirgin bir sorundur.

Karmaşık zincirler arası likidite dağılması ve güvenlik sorunları, RWA'nın zincire aktarımını daha da zorlaştırdı. RWA'nın zincirler arası ihracı likiditeyi dağıtıyor ve varlık yönetimini karmaşıklaştırıyor. Zincirler arası köprüleme mekanizması çözüm sunsa da, çift harcama saldırısı, protokol açıkları gibi yeni güvenlik risklerini de beraberinde getiriyor.

Kurumsal denetim ve uyumluluk sorunları, RWA'nın zincire alınmasında en büyük teknik olmayan engeldir. Birçok düzenlemeye tabi finansal kurum, anonimlik, uyumluluk çerçevesinin eksikliği ve küresel düzenleyici standartlardaki farklılıklar gibi başlıca nedenlerden ötürü kamu blok zincirinde işlem yapamamaktadır. KYC ve kara para aklamayla mücadele gibi uyumluluk gereklilikleri, RWA'nın zincire alınmasını daha da karmaşık hale getirmiştir ve bu durum bir ölçüde sermaye akışını kısıtlamaktadır.

Pazar tarafındaki likidite ve kurumsal katılım sınırlamaları, RWA'nın gelişimini kısıtlamaktadır. Şu anda RWA'nın toplam piyasa değeri, esas olarak düşük riskli varlıklar ) gibi devlet tahvilleri ve fonlar ( üzerinde yoğunlaşmaktadır; hisse senetleri, gayrimenkul gibi büyük varlık sınıflarının zincire aktarım süreci ise yavaş ilerlemektedir. RWA'nın likiditesi hala kriptoya özgü protokollere bağımlıdır ve genel piyasa hala erken gelişim aşamasındadır.

Son olarak, DeFi ile geleneksel finans arasındaki güven mekanizmalarının çatışması, RWA'nın zincir üstüne alınmasında çözülmesi gereken bir sorundur. DeFi, güveni inşa etmek için kod ve kriptografi üzerine bağımlıdır, oysa geleneksel finans, yasal sözleşmelere ve merkezi otoritelere dayanır. Bu güven mekanizmaları arasındaki fark, geleneksel finans kurumlarının blockchain teknolojisine temkinli yaklaşmasına neden olmaktadır, özellikle de saklama, risk kontrolü gibi kritik aşamalarda.

Blockchain teknolojisi RWA'nın zincire alınmasını mümkün kılmasına rağmen, pratik uygulamada hala birçok zorlukla karşı karşıyadır. Veri tutarlılığı, ağ güvenliği, uyumluluk, likidite, düzenleyici uygunluk, teknik ve ekonomik modellerin eşleşmesi ve güven mekanizmalarının çatışması gibi bu sorunların, RWA'nın DeFi'deki yaygın uygulamasını teşvik etmek için gelişim sürecinde kademeli olarak çözülmesi gerekmektedir.

RWA projesinin arkasındaki güç mücadelesi

Dünyanın en büyük varlık yönetim şirketi, Bitcoin ETF'sinin ilerlemesini tamamladıktan sonra RWA'nın yatırım geliştirmesine katıldı; bu, esasen geleneksel finans sistemi ile blockchain'e dayalı merkeziyetsiz teknoloji arasında güç yeniden dağıtımını sağlamak için öncülük etmektir. Bu mücadele sadece bir teknik devrim veya finansal inovasyon rekabeti değil, aynı zamanda küresel finansal kural oluşturma yetkisi, sermaye kontrolü ve gelecekteki servet dağıtım mekanizmasının mücadelesidir.

Blockchain teknolojisi merkeziyetsiz bir umut sunsa da, sermaye ve gücün yüksek oranda toplandığı gerçekler karşısında, geleneksel finans devleri bu teknolojik devrimi kendi kontrol alanlarına almak için yeni pazar manipülasyonları ve varlık securitizasyonu yöntemleri kullanarak, küresel finans sistemindeki egemenliklerini sürdürmeye çalışıyorlar.

) Küresel finans sisteminin güç yeniden dengelenmesi

Geleneksel finansal kurumlar, küresel finansal sistemde hâlâ baskın bir konumda bulunarak, fon akışlarını, varlık yönetimini ve finansal hizmetlerin kilit noktalarını kontrol etmektedir. Geleneksel finansal kurumlar, finansal altyapıyı ### bankalar, menkul kıymet borsaları, takas sistemleri vb. ( tekel altına alarak küresel sermayeyi kontrol etmektedir. Ancak, blokzincir teknolojisinin yükselişi bu durumu bozmuştur:

Merkeziyetsiz Finans ) DeFi (, merkeziyetsizleşme yoluyla geleneksel finansal kuruluşların uzun süreli kontrolünü zayıflatmaktadır. DeFi, sermaye akışı, varlık yönetimi gibi temel işlevlerin merkeziyetsiz platformlarda çalışmasına olanak tanır; kullanıcılar, bankalar, yatırım bankaları gibi aracıların olmadan doğrudan blok zincirinde varlık yönetimi, borç verme, ticaret gibi işlemleri gerçekleştirebilirler. Ancak bu, geleneksel finansal kuruluşlar için büyük bir tehdit anlamına gelir; bu güç kayması, küresel finansal sistem üzerindeki egemenliklerini kaybetme ihtimallerini doğurur.

) Varlık Tokenizasyonu: Yeni Finansal Altyapıyı Kim Kontrol Edebilir

RWA tokenizasyon platformunun teşvik ettiği varlık tokenizasyonu, varlıkların likiditesini artırmayı amaçlasa da, arkasında yeni finansal altyapının kontrolü için bir güç mücadelesi yatmaktadır. Blockchain ağı, yeni nesil küresel finansal altyapının aday platformudur; bu altyapıyı kim yönetirse, gelecekte blockchain'in gerçek dünya varlıklarını bağlamada baskın bir konumda olacaktır.

Geleneksel finansal kurumların çıkarları, bu merkeziyetsiz ağlar üzerindeki kontrol niyetlerinde kendini göstermektedir. Blockchain'i doğrudan reddetmeyebilirler, ancak bu yeni blockchain platformlarını yatırım, birleşme veya işbirlikleri yoluyla kontrol ederek, sermayenin merkezileşmesini yeniden sağlamaya çalışırlar. Blockchain merkeziyetsiz olmayı hedeflese de, büyük miktarda sermaye ve likidite hala az sayıda büyük finansal kurum veya hedge fonların elinde toplanma eğilimindedir. Sonuç olarak, blockchain platformlarındaki kritik kaynaklar ### likidite, protokol yönetişim hakları gibi ( hala az sayıda oyuncunun elinde toplanacak ve merkeziyetsiz varlık piyasası tamamen merkezi büyük güçlerin yönlendirmesine ihtiyaç duyacaktır.

) Düzenleyici Arbitraj ve Hukukun Dışında Güç

Son dönemlerdeki haberlere göre, büyük bir finansal kuruluşun en son kurumsal trader elektronik ticaret anketi, kurumsal traderların %29'unun bu yıl kripto para ticareti yapmayı planladığını veya yaptığını göstermektedir; bu, geçen yıla göre 7 puanlık bir artıştır.

Arbitraj, geleneksel finansal kurumların ustaca kullandığı bir ticaret stratejisidir. Blok zincirinin merkeziyetsiz özelliklerinin belirsiz düzenleyici ortamıyla yüzleşen geleneksel finansal kurumlar, gelecekte farklı ülkeler ve bölgelerdeki düzenleyici farklılıkları kullanabilirler; daha gevşek düzenlemelere sahip yargı yetkilerinde operasyonel varlıklar kurarak daha sıkı düzenlemelerden kaçınabilirler. Örneğin:

Bazı RWA projelerinde, bazı RWA'ların tokenleştirilmesi, geleneksel menkul kıymet yasaları veya finansal piyasa düzenlemelerinden kaçınabilir. Farklı düzenleyici ortamlarda varlık akışını ve sermaye yapısını manipüle ederek, gelişen piyasalara olan kontrolü daha da güçlendirebilir. Bu "gri alan" faaliyetlerinin geleneksel finansal kurumların blockchain aracılığıyla elde edildiği de göz ardı edilemez.