2025 Haziran on-chain verileri yorumlama: Ethereum gelir sıralamasını yeniden kazandı, Bitcoin kurumsallaşma eğilimi güçleniyor

Özet

• Solana, işlem hacmi ve aktif adresler konusunda sürekli önde, Base onu takip ediyor; Ethereum ise yüksek değerli etkileşimleri ile işlem ücreti gelirlerinde zirveyi yeniden ele geçiriyor.

• Ethereum, fon toplama konusunda önde, Polygon Katana'yı kullanarak DeFi anlatısını genişletirken, Base kısa vadeli bir düzeltme yaşasa da, ekosistem temelinde hala uzun vadeli büyüme potansiyeli taşımaktadır.

• BTC on-chain işlem hacmi hızla düştü, yüksek değerli işlemlerin oranı %89'a çıktı, "fiyat artışı hacim azalması" yapısında on-chain faaliyetler kurumsallaşmaya doğru hızla ilerliyor.

• BTC maliyet temeli dağılımı, 93,000-100,000 USDT'nin on-chain savunma hattının ana noktası olduğunu ortaya koyuyor.

• PumpSwap işlem hacmi 38 milyar eşiğini aştı, kullanıcı sayısı 9 milyonu geçti ve Solana DEX pazarında yeni bir düzeni sürekli olarak yönlendiriyor.

• Sei blockchain üzerindeki işlem hacmi ve TVL senkronize olarak patladı, ekosistem genişlemesi ile teknik avantajlar ve politik sermaye destekleri arasında bir rezonans oluştu.

On-chain Veri Özeti

on-chain etkinlikler ve fon akışları genel bakışı

On-chain genel fon akış analizi yapmanın ötesinde, çeşitli anahtar on-chain etkinlik göstergelerini seçtik, böylece her blok zinciri ekosisteminin gerçek kullanım sıcaklığını ve aktivitesini değerlendirebildik. Bu göstergeler arasında günlük işlem hacmi, günlük Gas ücreti, günlük aktif adres sayısı ve çapraz zincir köprü net akışı yer almakta olup, kullanıcı davranışı, ağ kullanım yoğunluğu ve varlık likiditesi gibi birçok boyutu kapsamaktadır. Sadece fon giriş çıkışını gözlemlemek yerine, bu on-chain yerel veriler, genel ağ ekosisteminin temel değişikliklerini daha kapsamlı bir şekilde yansıtabilir, böylece sermaye akışının arkasında gerçek kullanım talebi ve kullanıcı artışı olup olmadığını değerlendirmeye yardımcı olur ve sürdürülebilir gelişim potansiyeline sahip ağ temellerini tanımlamayı sağlar.

on-chain işlem hacmi karşılaştırması: Solana ve Base on-chain aktiflikte belirgin bir farkla önde.

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Solana, 29.7 milyardan fazla aylık işlem hacmi ile ana akım halka açık blok zincirinde birinci sırada yer almakta ve güçlü on-chain işlem kapasitesi ile aktif ekosistem etkileşim seviyesini göstermektedir. Yüksek frekanslı işlemler artık sadece Meme, Bot gibi popüler uygulamalarla sınırlı kalmayıp, stabil coin, RWA ve finansal araçlar gibi daha derin senaryolara doğru sürekli olarak genişlemektedir. Geçtiğimiz hafta, kurumlar RWA ve stabil coin alanında hızla konumlanmaya başladı: 90 milyar dolarlık piyasa değeri olan bir finansal teknoloji şirketi, Solana üzerinde stabil coin dağıtımı yapacağını açıkladı; bir kripto yatırım şirketi, SpaceX hisse senedi tokenizasyon ürünü sunarak Solana'nın özel piyasa uygulama sınırlarını daha da genişletti.

Solana dışında, Base de güçlü bir büyüme ivmesi göstermeye devam ediyor; Haziran ayında toplam işlem hacmi 292 milyon işlemi buldu ve Arbitrum'un (62.7 milyon işlem) ve Polygon PoS'un (101 milyon işlem) önünde, Layer 2 ikinci kademe içinde sağlam bir konumda yer aldı. Son dönemde, Base sürekli olarak gerçek uygulama alanlarını genişletiyor. Haziran ayında, bir e-ticaret platformu Base üzerindeki USDC ödemelerini destekleyeceğini duyurdu ve dünya genelinde 30'dan fazla ülkenin satıcılarını kapsayarak ana akım ödeme sistemine resmi olarak girdiğini belirtti. Bu arada, büyük bir banka da Base üzerinde depozito token'larının dağıtım pilotunu başlattı ve banka düzeyindeki varlıkların on-chain hale gelmesini teşvik ederek, RWA ve finansal senaryolar içindeki uygulanabilirliğini daha da güçlendirmeyi hedefliyor.

Buna karşın, geleneksel Layer 1 kamu blok zincirleri olan Ethereum ve Bitcoin, sırasıyla 41.95 milyon ve 10.28 milyon işlem hacmi ile sağlam bir işlem ritmi sürdürmektedir. Yüksek performanslı kamu blok zincirleri ile karşılaştırıldığında işlem sıklığı daha az olsa da, yüksek değerli varlıklar taşıma ve DeFi'nin temel etkileşimleri açısından hala önemli bir konuma sahiptir.

Genel olarak, Solana ve Base, Haziran ayındaki işlem verileriyle belirgin bir avantaj gösteriyor ve yüksek frekanslı etkileşim ekosistemindeki liderliklerini sağlam bir şekilde pekiştiriyorlar. Buna karşın, bazı Ethereum ölçeklendirme çözümlerinin ivmesi yavaşlıyor, fonlar ve kullanıcı dikkatinin yavaş yavaş yeni ortaya çıkan yüksek performanslı zincirlere kaydığı görülüyor. On-chain işlem hacminin evrimi yalnızca teknik yeterlilik ve kullanıcı etkinliğini yansıtmakla kalmıyor, aynı zamanda gelecekteki ekosistem rekabetinin yönünü de öngörüyor. Gelecekte etkileşim kalitesi ve gerçek kullanıcı verileri ile birlikte, sürdürülebilirlikleri ve ekosistem derinliğini sürekli olarak doğrulamak gerekiyor.

on-chain gelir yapısı yeniden şekilleniyor: Ethereum yeniden zirveye çıktı, Base'nin büyüme hızı yavaşladı.

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Ethereum, on-chain ücret gelirleri sıralamasında yeniden birinci sırayı aldı ve tek ayda 39,07 milyon dolar gelir elde ederek yüksek değerli etkileşim alanındaki liderliğini pekiştirdi. Bu ay Solana ise 30,54 milyon dolar gelir kaydetti ve Ethereum'un biraz altında kalarak ikinci sırada yer aldı. Ancak Mayıs'a dönecek olursak, Solana kısa bir süreliğine Ethereum'u geçerek tek ayda 53,06 milyon dolar ile en yüksek gelir elde eden halka açık blok zinciri oldu ve belirli bir aşamada güçlü bir işlem dinamiği ve uygulama patlayıcılığı sergiledi.

Bitcoin, 1,475 milyon dolar ile üçüncü sırada yer alıyor. İşlem sayısı ve aktif adres sayısı Solana'nın gerisinde kalsa da, değer saklama ve BTC L2 ekosisteminin yavaş yavaş filizlenmekte olduğu ana ağ olarak, hala güçlü bir işlem ücreti yaratma kapasitesine sahip. Base'in bu ayki geliri ise Mayıs'taki 587 bin dolardan Haziran'da 487 bin dolara geriledi. Arbitrum (168 bin dolar) ve Polygon PoS (yaklaşık 23 bin dolar) ile karşılaştırıldığında hala önemli ölçüde ön planda olmasına rağmen, büyüme ivmesi biraz yavaşladı ve gerçek uygulamaları ile fon girişinin sürekliliğini gözlemlemek gerekiyor.

Trendleri gözlemlediğimizde, Ethereum ile Bitcoin'in işlem ücretleri eğrisi nispeten stabil, bu da yüksek değerli etkileşim taleplerine hizmet ettiklerini temsil ediyor; Solana'nın işlem ücretleri ise dalgalı bir artış gösteriyor ve bu da ekosistemindeki yüksek frekanslı senaryoların aktifliği ile yakından ilgili. Base'in kısa vadeli düzeltmesi de kullanıcı büyümesi ve fon girişinin hala erken entegrasyon aşamasında olduğunu yansıtıyor.

Genel olarak, işlem ücretleri geliri yalnızca on-chain ekonominin canlılığının bir yansıması değil, aynı zamanda ekosistem yapısı ve kullanıcı davranış yollarındaki değişimi de yansıtmaktadır. Ethereum'un güçlü bir şekilde geri dönüşü ve Base'in kısa vadeli düzeltmesi, yeni nesil kamu blok zincirlerinin Ethereum ve Bitcoin gelirlerinin hakimiyetine meydan okurken karşılaştıkları aşamalı değişkenlikleri ve rekabet baskılarını ortaya koymaktadır.

Aktif adres analizi: Solana önde, Base onu takip ediyor.

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla, Solana günlük ortalama 4,8 milyon aktif adresle kamu zincirleri sıralamasında liderliğini sürdürüyor. Bu, diğer Layer 1'lerin çok ilerisinde ve çoğu Layer 2 ağından da önemli ölçüde fazla. Solana'nın kullanıcı etkileşimi, Meme coin'ler, otomatik ticaret robotları (Bot), stabilcoin ödemeleri ve yeni ortaya çıkan RWA senaryolarının yüksek frekanslı etkileşimlerinden faydalanıyor. Zincir üzerindeki etkileşim, spekülatif uygulamalardan gerçek varlıkların uygulanması ve ödeme ekosistemine genişlemiştir ve belirgin bir kullanıcı tutma avantajına sahiptir.

Base, günlük ortalama 1.71 milyon aktif adres ile ikinci sırada yer alıyor ve güçlü bir büyüme potansiyeli sergiliyor. Kullanıcı sayısı, Haziran ayında sürekli olarak artış gösterdi ve bu artış üç ana kaynaktan kaynaklandı: L2 yerel ekosisteminin genişlemesi; stabilcoin (USDC) gerçek ticaret senaryolarında kullanıma sunulmasının getirdiği ödeme kullanıcıları; geleneksel finans kurumlarının zincir üzerinde pilot uygulamalarla yapılandırılmış fon ve uygulama göçüne teşvik etmesi. Base'in kullanıcı artışı sadece sayı ile değil, aynı zamanda etkileşim sıklığı ve zincir üzerindeki aktif kontrat sayısındaki artışla da kendini gösteriyor ve finansal alandan sosyal alana kadar uzanan tam yığın ekosisteminin ilk aşamalarını yavaş yavaş oluşturuyor.

Polygon PoS ve Bitcoin, sırasıyla 570.000 ve 500.000 günlük aktif adresle üçüncü ve dördüncü sırayı alıyor. Birincisi, istikrarlı bir Ethereum yan zinciri olarak, NFT, oyun ve küçük-orta ölçekli geliştirici toplulukları arasında belirli bir temele sahip kalmaya devam ediyor; ikincisi ise düşük frekanslı işlem özellikleri ve değer saklama odaklı konumlandırmasıyla sınırlı olduğundan, adres artışı nispeten durağan.

Ethereum ile Arbitrum'un kullanıcı aktivitesi nispeten geride kalmış durumda, günlük ortalama adres sayıları sırasıyla 440,000 ve 320,000, yüksek Gas maliyetleri ve yeni uygulama sürükleyicilerinin eksikliği nedeniyle kullanıcı etkileşim isteğinin azaldığını gösteriyor. Özellikle Meme, Bot, RWA gibi konularda kullanıcılar, maliyetlerin daha düşük ve daha zengin uygulamalara sahip olan yeni zincirlere yönelmiş durumda, bu da zincirler arası rekabet yapısındaki değişimi yansıtıyor.

Genel olarak, Haziran ayındaki günlük aktif adres verileri, Layer 1 ile Layer 2 arasındaki ayrışma trendinin hızlandığını açıkça yansıtıyor. Yüksek frekanslı ana zincir ve gerçek uygulamalar tarafından yönlendirilen L2, geleneksel teknoloji odaklı zincirlerin yerini alarak ekosistem için ilgi odağı haline geliyor. Kullanıcı aktivitesi, sadece işlem artışının ön şartı değil, aynı zamanda gelecekteki ekosistem fonları ve geliştirici kaynaklarının toplanma yönünü de temsil ediyor. Bu nedenle, sonraki gelişim kalitesi ve kullanıcı bağlılığı performansını sürekli takip etmek önemlidir.

Kamu Blockchain para akışı analizi: Ethereum önde, Base geri çekiliyor, Polygon DeFi alanına yöneliyor.

Veri platformu verilerine göre, son bir ay itibarıyla Ethereum, 5.1 milyar dolar fon net akışı ile lider konumunu koruyarak güçlü bir çekim gücü sergiliyor; Polygon PoS, 263 milyon dolar net akışla onu takip ederek ılımlı bir büyüme trendini sürdürüyor. Buna karşılık, Layer 2 ağı Base, 5 milyar dolara kadar fon net çıkışı yaşadı ve bu dönemdeki en belirgin kamu zinciri haline geldi. Bu dönemki fon akışı, önceki haftaların yapısal eğilimlerini sürdürdü: Ethereum, Pectra güncellemesinden, ETH spot ETF'sinin devam eden net akışından, kurumsal alımların artmasından ve diğer birçok olumlu faktörden faydalandı; ayrıca DeFi sektörü sıcaklığının artması ve düzenleyici politikaların marjinal olarak yumuşaması, "yüksek likidite + yüksek konsensüs" temel konumunu daha da pekiştirdi.

Polygon'un fon geri akışı, muhtemelen son dönem ekosistem düzenlemeleriyle ilgilidir. Bu halka açık zincir, kripto piyasa yapıcılarla birlikte DeFi'ye odaklanan Katana adlı Layer2 ağını başlattı; bu ağ, varlık parçalanması ve sürdürülebilir getiri sorunlarını çözmeye odaklanıyor. Katana, merkezi bir seçim mekanizması kullanıyor ve VaultBridge aracılığıyla fonları ana ağa geri akıttıktan sonra zincire geri yatırarak verimli bir kapalı döngü oluşturuyor; bu da kurumsal ve yüksek net değerli kullanıcıları çekiyor. Bu adım, Polygon'un DeFi alanındaki konumunu güçlendirmenin yanı sıra, daha farklı bir Layer2 anlatısı da getiriyor. Polygon'un son dönemde kaydettiği 263 milyon dolarlık net akış, muhtemelen piyasada Katana modeline ve gelecekteki potansiyeline yönelik olumlu beklentileri yansıtıyor.

Base'in son zamanlarda büyük ölçekli bir fon çıkışı yaşamasına rağmen, bunun daha çok aşamalı bir düzeltme ile ilgili olduğu ve ekosistemin zayıfladığı anlamına gelmediği muhtemeldir. Aslında, Haziran ortasında, Base güçlü bir fon girişi yaşamıştı. Bu, ana borsa derin entegrasyonu, e-ticaret platformlarıyla USDC ödeme senaryolarını genişletme iş birliği ve büyük bankaların zincir üzerinde depozito tokenlerini test etmesi gibi birçok olumlu gelişmeden faydalandı ve ekosistem hızı hızla arttı. Şu anda Base'in TVL'si 3.4 milyar dolar, stabilcoin piyasa değeri 4.1 milyar dolar ve Aerodrome, Spark, StarGate ve Moonwell gibi ana protokoller güçlü bir performans sergiliyor. Kısa vadeli fon akışları piyasa döngüsü ve arbitraj etkisinde olabilir, ancak orta ve uzun vadede Base'in sürekli genişleme ve fon geri dönüş potansiyeline sahip olduğu düşünülmektedir.

Bu finansal akış, ana akım halka açık blok zincirleri arasındaki yapısal farklılaşmayı yansıtıyor. Ethereum, teknik güncellemeler ve kurumsal olumlu gelişmeler sayesinde çekirdek konumunu sağlamlaştırmaya devam ediyor. Polygon, Katana ile DeFi alanındaki söz hakkını güçlendirmek için bir strateji geliştirirken, Base kısa vadeli net çıkışlar yaşasa da, çeşitli gerçek dünya uygulamaları ve kurumsal iş birlikleri ile ekosistem temelleri hala sağlam. Gelecekte, fonların geri dönüşü ve yeniden genişleme potansiyeline sahip. Genel olarak, fonlar "teknik güç + senaryo uygulaması + sermaye entegrasyonu" gibi üç ana çekirdek etrafında yeni bir dağıtım ve döngü sürecine girmekte.

Fonların çapraz zincir döngüsü sırasında, Bitcoin piyasanın temel varlığı olarak, onun zincir üstü yapı göstergeleri de çok sayıda kritik sinyal yayıyor. Bu makale, mevcut piyasa durumunun arkasında yapısal bir destek olup olmadığını değerlendirmek için üç temsilci göstergeye odaklanacaktır - işlem sayısı ve işlem tutarı, varlık ayarlamaları sonrası transfer yapısı ve maliyet tabanı dağılımı (CBD) - ayrıca kurumsal davranışların yönü belirleyip belirlemediğini gözlemleyecektir.

Bitcoin Ana Göstergeler Analizi

Bitcoin fiyatı tarihsel yüksek seviyelerde sürekli olarak konsolide olurken, on-chain verilerde birçok yapısal değişiklik ortaya çıkıyor ve bu da piyasa katılım yapısında ve fon davranışlarında derin bir ayarlamayı yansıtıyor. Mevcut piyasa arka planını ve potansiyel risk yönlerini daha kapsamlı bir şekilde anlamak için, bu makalede üç ana on-chain göstergeye odaklanılacaktır: on-chain işlem sayısı ve ortalama işlem tutarı değişiklikleri, gerçek varlık ayarlaması yapılmış transfer tutarı.