STO Pazarının Gelecek Analizi ve Şifreleme Sektöründeki Politika Ortamının Tartışılması
Sunucu: Alex, Mint Ventures Araştırma Ortakları
Konuk: Minda, dForce kurucusu
Kayıt Zamanı: 2025.3.14
Bu bölümde tartıştığımız içerikler, konuklarımızın bağlı olduğu kurumların görüşlerini yansıtmaz ve bahsedilen projeler herhangi bir yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
Herkese merhaba, WEB3 Mint To Be'ye hoş geldiniz. Burada, WEB3 dünyasında gerçekleri netleştirmek, gerçekleri araştırmak ve bir uzlaşı bulmak için sürekli sorguluyor ve derinlemesine düşüniyoruz. Herkese sıcak gündemin arkasındaki mantığı açıklamak, olayın kendisinin ötesine geçerek içgörüler sağlamak ve çok çeşitli düşünce açılarını sunmak için.
**Alex：**Bu bölümde birkaç yıl önce oldukça ilgi gören, sonrasında yavaş yavaş soğuyan ve yakın zamanda tekrar popülerleşen bir şifreleme anlatısını takip edeceğiz: STO, yani menkul kıymet tokenizasyonu, özellikle de Amerikan borsa tokenizasyonu. Bugün konuk ettiğimiz kişi, hem geleneksel finans hem de Defi alanında zengin bir deneyime sahip ve programımızın eski bir dostu — Master Minda. Master Minda, lütfen herkese bir selam verin.
Halk Yolu: Herkese merhaba, STO ve menkul kıymet tokenizasyonu konusunu tartışmak için burada olmaktan çok mutluyum.
Coinbase hisse senedi tokenizasyonunun hikayesi
Alex: STO, eski bir anlatının yeniden ısıtılması olarak, aslında geçen hafta Coinbase'in CEO'su ve CFO'sunun bir açıklamasından kaynaklanıyor. Onlar, Coinbase'in hisse senedi tokenizasyonu çalışmalarını yeniden başlatacaklarını söylediler. Bu haberi de takip ettiğinizi düşünüyorum. Elinizdeki olay bilgilerine dayanarak, bize Coinbase hisse senedi tokenizasyonunun detaylarını, gelişimini ve bazı önemli ayrıntıları aktarabilir misiniz?
Halkın Yolu: Aslında bu yıl Coinbase tokenizasyonu konusunun gündeme gelmesi yeni değil, 2020 yılında bununla ilgili konuşulduğunu hatırlıyorum, ancak o dönemde sektördeki düzenleyici ortam oldukça kötüydü ve Coinbase daha sonra SEC tarafından dava edildi. Bu nedenle, 2020'den sonra Brian'ın bu kavramı gündeme getirdiğini hatırlıyorum, ancak daha sonra hiçbir uygulama yapılmadı. Coinbase'in halka arzı sırasında topluluk içinde, aslında bir kripto borsa olduğu için doğrudan zincir üzerinde token çıkarmak mı yoksa halka arz mı yapılması gerektiği konusunda tartışmalar yaşanıyordu. Bu konu bu yılın Ocak ayında gündeme geldi, Base'in sorumlusunun adı Jesse, o zaman Coinbase'in token'ını Base zincirinde dağıtmayı düşündüğünü söyledi. Ardından, Şubat ayında SEC Coinbase'e karşı davasından vazgeçti, bu da yeni ABD hükümetinin sektöre yönelik dostane bir tutumunun bir yansımasıydı. Bu durumu CFO'su ve CEO'sunun da belirttiği gibi, hisse senetlerini tokenleştirip Base üzerinde dağıtmayı düşündüklerini söyleyebilirim. Zamanlama açısından baktığımızda, bu durum oldukça güçlü. Yeni hükümetin göreve gelmesinden sonra sektöre yönelik tutumu, ayrıca kripto zirvesi, Coinbase'in CEO'sunun da katıldığı bir etkinlik oldu. Bu nedenle, aslında tüm düzenleyici ortam değiştiğinde, ABD'nin en büyük borsası için böyle bir adım atılmasının oldukça anlaşılabilir olduğunu düşünüyorum, zamanlama açısından da oldukça uyumlu.
Hisse senedi tokenleştirme değer önerisi
Alex: Sizce, STO ya da hisse senetlerinin tokenizasyonu bir ürün olarak değerlendirildiğinde, değer önerisi temel olarak nelerdir? Sizce bu, daha organik bir değer önerisi midir? Eğer büyük miktarda ABD hisse senedi varlığı zincire geçirilirse, bunun mevcut DeFi ürünleriyle nasıl bir kimyasal reaksiyon yaratabileceğini düşünüyorsunuz?
Halk Yolu: Evet, aslında hisse senetlerinin tokenizasyonu konusu yeni bir şey değil, geçmişteki iki döngüde de bahsedildi. En başından 17 yılında STO ile ilgili bir şeyler olduğunu hatırlıyorum, bu yüzden bu ifade çok erken ortaya çıktı. Bu döngü yeniden gündeme geldi, bence birkaç nedeni var. Bir yandan, düzenlemeler nedeniyle şifreleme sektöründe duraklama yaşanırken, geleneksel finans Wall Street düzeyinde, bankalar arası sistemin blok zinciri uygulamaları aslında büyük ilerlemeler kaydetti. Geleneksel finans açısından, tokenizasyonun kendisinin geleneksel finans kurumlarına sağladığı faydaları görüyorlar. Örneğin, bazı büyük bankalar, bankalar arası birçok havale sistemini tamamen tokenizasyon ve Token ile işlemeye başladılar. Bu, bankaların çok fazla havale süresinden tasarruf etmesini sağlıyor. Örneğin, aynı banka içinde bile, eyaletler arası veya uluslararası havale birkaç gün veya bir hafta sürebilir. Ancak blok zinciri kullanarak hemen havale yapabilirsiniz. Doğrudan faydası, fonlarınızın beklemede kalma süresinin azalması ve maliyetlerin büyük ölçüde düşmesidir. Bu nedenle geleneksel finans kurumları, avantajlarını nerede göreceklerini anlayabiliyor. Ardından, tüm hisse senetlerinin tokenizasyonuna baktığımızda, saf fon kanalları açısından, kesinlikle tek bir piyasadan küresel bir piyasaya dönüşüyor. Burada, izinli ve izinsiz olan iki durumun birleşimi var. Ancak aslında birçok çelişen şey var, çünkü geleneksel menkul kıymet düzenlemeleri her zaman yerel ilkelere dayanıyor. ABD pazarının kendi düzenlemeleri var, diğer ülkelerin pazarlarının farklı düzenlemeleri var, her yer yerel ilkelere dayanıyor. Ancak, kamu zinciri pazarına girdiğimizde, bu yerel ilke nasıl ele alınacak, bu büyük bir çelişki. Bu da hisse senetlerinin tokenizasyonunun, bir bakıma Berlin Duvarı'nın yıkılması olarak değerlendirilebileceği nedenidir. Özgür dünyanın fonları, yerel ilkelere tabi düzenlenen bir hisse senedi pazarına nasıl ulaşacak, burada birçok çelişki var. Ancak STO yapan şirketler ve hisse senedi borsaları için, en azından bu fon kanalını bir bölgesel pazardan küresel bir pazara dönüştürmek, STO yapan çoğu şirketin belki de düşündüğü önemli bir nokta.
Coinbase hakkında konuştuğumuz şey, diğer genel hisse senedi tokenizasyonlarından oldukça farklıdır. Çünkü Coinbase kendisi bir borsadır. Aslında Coinbase'in hisseleri, bir borsa platformunun tokeni ile karşılaştırılabilir. Platform tokeni, aslında çok iyi bir tokenizasyon örneğidir; Coinbase ise saf bir borsa hissesidir. Ancak platform tokenlerinin kullanım değeri, Coinbase'den çok daha fazladır. Coinbase'in geleneksel hisse senedi açısında bir hissedar hakkı, hissedar belgesi vardır. Ancak platform tokenlerinin ticaret pazarında, işlem ücretlerini düşürmek için kullanılabildiğini, airdrop alabileceğini ve çeşitli işlevleri olduğunu görebiliyoruz. Bu yüzden Coinbase'in hisse senedi ihraç etmesinin en büyük anlamı, yalnızca bir hisse senedini tokenleştirip zincire koymak değil, geleneksel hisse senetlerine bir güç kazandırmaktır. Bunu bir güçlendirme hareketi olarak düşünüyorum. Daha önce bir hissedar belgesi vardı, şimdi basit bir örnek verelim; eğer Coinbase hisselerinizi tokenleştirir, Base zincirine koyarsa ve Base gelecekte Coinbase hisselerini teminat olarak kullanma, düğüm doğrulaması yapma veya gas ödemesi için kullanma imkanı olursa, o zaman hisse senedi artık sadece bir hissedar belgesi değil, kullanışlı bir şey haline gelir. Coinbase'in örneğini diğerlerine genişletelim. Örneğin, Disney ve Netflix'e genişletelim; Disney hisselerini tuttuğunuzda, bilet alırken indirim alabilirsiniz. Geleneksel olarak neden bunu yapamıyoruz? Çünkü geleneksel finans içinde bu çok karmaşık; tokenizasyon yok, bu sistemleri birbirine bağlamak çok zor. Ama hayal edelim, eğer Disney hisselerini tokenleştirirse, gelecekte kullanıcılar hisselerine sahip olduğunda, token doğrudan bilet almak için kullanılabilir, indirim alabilir, hatta bazı öncelikler elde edebilir. Ya da Netflix, aboneliği hisse teminatınıza dayandırabilir; ne kadar hisse teminatı verirseniz, o kadar abonelik ücreti muafiyeti alabilirsiniz. Örneğin, bir kömür madeni işletmesini tokenleştirseniz, gerçekten pratik bir değer göremeyiz. Ancak Coinbase, Netflix, Disney gibi şirketler, zaten ürün katmanında kullanıcılarla birçok etkileşimi olan şirketlerdir; bu şirketlerin hisse senetlerinin tokenleştirilmesi, hisse senetlerinin önemli ölçüde genişletilme olasılığı olduğunu düşünüyorum, saf bir hissedar belgesinden kullanım belgesine, bir utility'ye dönüşüyor. Bu nedenle, benim düşünceme göre, STO'nun sektöre özgü bir birleşiminin çok önemli bir noktası budur; bu sadece bir hisse senedine dönüştürülüp zincire konulması değildir. Bu, önceki söylediklerime geri döner; belki de fon havuzunun pazarını genişletmek içindir, yerel bir pazardan küresel bir pazara dönüşmek içindir. Ancak şimdi biliyoruz ki, aslında Amerika, küresel ölçekte çok büyük bir finansman pazarını elinde bulunduruyor. Zincir üstüne eklenen bir pazarın bunun için ne kadar anlamı var? Belki de çok anlamı yok. Bu nedenle, birçok STO tokeninin zincir üzerinde işlem gördüğünü ve geçmiş birkaç döngüde aslında pek işlem hacmi olmadığını görüyorsunuz; çünkü geleneksel pazar, yatırım yapma ihtiyacı olan çoğu kişi için ihtiyaçları zaten karşılamaktadır.
Alex: Bu yeni hisse senedi genişletme konseptinin çok yenilikçi ve mantıklı olduğunu düşünüyorum. Bu konu etrafında genişleterek, az önce bazı büyük bankaların şifreleme tabanlı bir uzlaşma sistemi kullanarak fonların kullanım verimliliğini artırdığından bahsettiniz. Benim teknik bir sorum var; bu bankaların muhtemelen bir tür konsorsiyum zinciri gibi bir sistem kullandığını düşünüyorum, bu sistemin fon verimliliğini veya sistemin işleyiş verimliliğini artırmak için hangi teknik tasarımların kullanıldığı konusunda merak ediyorum. Bu konuda hep meraklıydım.
Halkın Yolu: Herkes biliyor ki bankalar teknoloji dünyasında dinozor tipindedir. Bankaların geleneksel birçok arka uç sistemi, on yıllar önceki teknolojilerdir. Tabii ki, bir finans kurumu olarak bu tür muhafazakâr teknolojileri sürdürmenin mantıklı olduğunu düşünüyorum. İlk olarak, bu para ile ilgilidir, bu nedenle daha eski, daha uzun süre test edilmiş teknolojiler, bankacılık sisteminin güvenliğinde daha önemli olabilir, sermaye verimliliğini artırmaktan çok daha önemlidir. Aynı bankanın içerisinde bile, farklı sistemler arasında hesaplama ve temizleme aslında birçok sorunu kapsamaktadır, uluslararası düzeyde ise daha da karmaşık hale gelmektedir. Örneğin, büyük bir bankanın ABD ve Birleşik Krallık'taki her bir ülkesinin fon düzenlemeleri farklıdır ve sadece bankanın içindeki işlemler değil, Swift veya diğer dış hesaplama sistemleri kullanılması gerekmektedir. Farklı ülkelerdeki bir bankanın şubeleri arasında hesaplama yapılırken, farklı düzenleyici sorunlar nedeniyle hesaplama süresinde gecikmeler yaşanabilir. Örneğin, büyük bir bankanın sadece bir bankalar arası hesaplaması, bir ittifak zincirine genişletildiğinde, ülke içinde, özellikle Zhunçiang Büyük Koyu bölgesinde, birkaç yıl önce bazı büyük bankalar tedarik zinciri ortaklıkları kurmuşlardır ve bu da blok zincir sistemi ile hesaplama yapmak içindir. Farklı bankalar arasında daha karmaşık bir durum vardır, her bankanın tasarım sistemi farklıdır. Blok zincirinin avantajı, tüm durumların tutarlı olduğu tek bir defter kullanılmasıdır; bu, her bankanın farklı arka uç sistemleriyle eşleştirme yapmasını gerektirmez. Neden finansal alan bu kadar iyi bir uygulama görüyor? Çünkü geleneksel finans, blok zinciri tasarımının mevcut bankacılık altyapısını tamamen değiştirebileceğini hemen anlar. Bu nedenle, stabil coinler ortaya çıktığında, bu kadar hızlı bir şekilde benimsenebildi. Tabii ki, bu, vahşi bir büyümeden başlayarak, en sonunda bankaların ve ABD düzenleyicilerinin en çok dikkat ettiği şey stabil coinlerdir. Geleneksel finans, bunun geleneksel bankacılık sistemleri arasındaki hesaplamalara göre belirgin avantajlar sunduğunu hemen görür.
ABD hisse senetleri zincirine bağlı ve Defi ile etkileşimi
**Alex：**Anladım. Eğer bu tür büyük miktarda Amerikan hisse senedi varlıkları zincir üstüne alınırsa, mevcut DeFi projelerimizle arasında nasıl bir etkileşim olabileceğini düşünüyorsunuz? Bu konuda umutlu musunuz, yoksa sektörün gelişimi için önemli olduğunu mu düşünüyorsunuz?
Halk Yolu: DeFi'in altyapısı için en kritik noktanın, DeFi yapanların, örneğin dex yapanların, borç verme yapanların, stabilcoin projelerinin, şu ana kadar sektörün çoğunluğunun hala sektörün yerel varlıklarına sahip olduğunu düşünüyorum. Örneğin ETH, BTC gibi ticari varlıklar, Meme türündeki varlıklar da sektörde yerel olarak kabul ediliyor. Bu nedenle DeFi altyapısı açısından, ne tür üst katman varlıkları varsa, onu destekliyorum. Ve alt akış DeFi altyapısı için bu kesinlikle bir avantaj. Örneğin, stabilcoinler geldikten sonra gördüğümüz şey, sadece stabilcoinler değil, aslında STO'nun şu anda en büyük ölçeği devlet tahvillerinin tokenleştirilmesidir. Ayrıca bu döngüde devlet tahvillerinin tokenleştirilmesinin oldukça belirgin başarılarını görüyoruz, bazı projeler bunu tamamen zincire yerleştiriyor. Görüyoruz ki, devlet tahvillerinin tokenleştirilmesi DeFi içinde DeFi protokollerine büyük miktarda sözde gelir getirici varlıklar sağladı, birçok DeFi protokolünde şu anda gelir getirici varlık havuzları var. Likidite açısından, RWA türü.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
STO yeni bir sayfa açıyor: Coinbase hisse senedi tokenizasyonu ABD hisselerinde genişleme akımına öncülük ediyor
STO Pazarının Gelecek Analizi ve Şifreleme Sektöründeki Politika Ortamının Tartışılması
Sunucu: Alex, Mint Ventures Araştırma Ortakları
Konuk: Minda, dForce kurucusu
Kayıt Zamanı: 2025.3.14
Bu bölümde tartıştığımız içerikler, konuklarımızın bağlı olduğu kurumların görüşlerini yansıtmaz ve bahsedilen projeler herhangi bir yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
Herkese merhaba, WEB3 Mint To Be'ye hoş geldiniz. Burada, WEB3 dünyasında gerçekleri netleştirmek, gerçekleri araştırmak ve bir uzlaşı bulmak için sürekli sorguluyor ve derinlemesine düşüniyoruz. Herkese sıcak gündemin arkasındaki mantığı açıklamak, olayın kendisinin ötesine geçerek içgörüler sağlamak ve çok çeşitli düşünce açılarını sunmak için.
**Alex：**Bu bölümde birkaç yıl önce oldukça ilgi gören, sonrasında yavaş yavaş soğuyan ve yakın zamanda tekrar popülerleşen bir şifreleme anlatısını takip edeceğiz: STO, yani menkul kıymet tokenizasyonu, özellikle de Amerikan borsa tokenizasyonu. Bugün konuk ettiğimiz kişi, hem geleneksel finans hem de Defi alanında zengin bir deneyime sahip ve programımızın eski bir dostu — Master Minda. Master Minda, lütfen herkese bir selam verin.
Halk Yolu: Herkese merhaba, STO ve menkul kıymet tokenizasyonu konusunu tartışmak için burada olmaktan çok mutluyum.
Coinbase hisse senedi tokenizasyonunun hikayesi
Alex: STO, eski bir anlatının yeniden ısıtılması olarak, aslında geçen hafta Coinbase'in CEO'su ve CFO'sunun bir açıklamasından kaynaklanıyor. Onlar, Coinbase'in hisse senedi tokenizasyonu çalışmalarını yeniden başlatacaklarını söylediler. Bu haberi de takip ettiğinizi düşünüyorum. Elinizdeki olay bilgilerine dayanarak, bize Coinbase hisse senedi tokenizasyonunun detaylarını, gelişimini ve bazı önemli ayrıntıları aktarabilir misiniz?
Halkın Yolu: Aslında bu yıl Coinbase tokenizasyonu konusunun gündeme gelmesi yeni değil, 2020 yılında bununla ilgili konuşulduğunu hatırlıyorum, ancak o dönemde sektördeki düzenleyici ortam oldukça kötüydü ve Coinbase daha sonra SEC tarafından dava edildi. Bu nedenle, 2020'den sonra Brian'ın bu kavramı gündeme getirdiğini hatırlıyorum, ancak daha sonra hiçbir uygulama yapılmadı. Coinbase'in halka arzı sırasında topluluk içinde, aslında bir kripto borsa olduğu için doğrudan zincir üzerinde token çıkarmak mı yoksa halka arz mı yapılması gerektiği konusunda tartışmalar yaşanıyordu. Bu konu bu yılın Ocak ayında gündeme geldi, Base'in sorumlusunun adı Jesse, o zaman Coinbase'in token'ını Base zincirinde dağıtmayı düşündüğünü söyledi. Ardından, Şubat ayında SEC Coinbase'e karşı davasından vazgeçti, bu da yeni ABD hükümetinin sektöre yönelik dostane bir tutumunun bir yansımasıydı. Bu durumu CFO'su ve CEO'sunun da belirttiği gibi, hisse senetlerini tokenleştirip Base üzerinde dağıtmayı düşündüklerini söyleyebilirim. Zamanlama açısından baktığımızda, bu durum oldukça güçlü. Yeni hükümetin göreve gelmesinden sonra sektöre yönelik tutumu, ayrıca kripto zirvesi, Coinbase'in CEO'sunun da katıldığı bir etkinlik oldu. Bu nedenle, aslında tüm düzenleyici ortam değiştiğinde, ABD'nin en büyük borsası için böyle bir adım atılmasının oldukça anlaşılabilir olduğunu düşünüyorum, zamanlama açısından da oldukça uyumlu.
Hisse senedi tokenleştirme değer önerisi
Alex: Sizce, STO ya da hisse senetlerinin tokenizasyonu bir ürün olarak değerlendirildiğinde, değer önerisi temel olarak nelerdir? Sizce bu, daha organik bir değer önerisi midir? Eğer büyük miktarda ABD hisse senedi varlığı zincire geçirilirse, bunun mevcut DeFi ürünleriyle nasıl bir kimyasal reaksiyon yaratabileceğini düşünüyorsunuz?
Halk Yolu: Evet, aslında hisse senetlerinin tokenizasyonu konusu yeni bir şey değil, geçmişteki iki döngüde de bahsedildi. En başından 17 yılında STO ile ilgili bir şeyler olduğunu hatırlıyorum, bu yüzden bu ifade çok erken ortaya çıktı. Bu döngü yeniden gündeme geldi, bence birkaç nedeni var. Bir yandan, düzenlemeler nedeniyle şifreleme sektöründe duraklama yaşanırken, geleneksel finans Wall Street düzeyinde, bankalar arası sistemin blok zinciri uygulamaları aslında büyük ilerlemeler kaydetti. Geleneksel finans açısından, tokenizasyonun kendisinin geleneksel finans kurumlarına sağladığı faydaları görüyorlar. Örneğin, bazı büyük bankalar, bankalar arası birçok havale sistemini tamamen tokenizasyon ve Token ile işlemeye başladılar. Bu, bankaların çok fazla havale süresinden tasarruf etmesini sağlıyor. Örneğin, aynı banka içinde bile, eyaletler arası veya uluslararası havale birkaç gün veya bir hafta sürebilir. Ancak blok zinciri kullanarak hemen havale yapabilirsiniz. Doğrudan faydası, fonlarınızın beklemede kalma süresinin azalması ve maliyetlerin büyük ölçüde düşmesidir. Bu nedenle geleneksel finans kurumları, avantajlarını nerede göreceklerini anlayabiliyor. Ardından, tüm hisse senetlerinin tokenizasyonuna baktığımızda, saf fon kanalları açısından, kesinlikle tek bir piyasadan küresel bir piyasaya dönüşüyor. Burada, izinli ve izinsiz olan iki durumun birleşimi var. Ancak aslında birçok çelişen şey var, çünkü geleneksel menkul kıymet düzenlemeleri her zaman yerel ilkelere dayanıyor. ABD pazarının kendi düzenlemeleri var, diğer ülkelerin pazarlarının farklı düzenlemeleri var, her yer yerel ilkelere dayanıyor. Ancak, kamu zinciri pazarına girdiğimizde, bu yerel ilke nasıl ele alınacak, bu büyük bir çelişki. Bu da hisse senetlerinin tokenizasyonunun, bir bakıma Berlin Duvarı'nın yıkılması olarak değerlendirilebileceği nedenidir. Özgür dünyanın fonları, yerel ilkelere tabi düzenlenen bir hisse senedi pazarına nasıl ulaşacak, burada birçok çelişki var. Ancak STO yapan şirketler ve hisse senedi borsaları için, en azından bu fon kanalını bir bölgesel pazardan küresel bir pazara dönüştürmek, STO yapan çoğu şirketin belki de düşündüğü önemli bir nokta.
Coinbase hakkında konuştuğumuz şey, diğer genel hisse senedi tokenizasyonlarından oldukça farklıdır. Çünkü Coinbase kendisi bir borsadır. Aslında Coinbase'in hisseleri, bir borsa platformunun tokeni ile karşılaştırılabilir. Platform tokeni, aslında çok iyi bir tokenizasyon örneğidir; Coinbase ise saf bir borsa hissesidir. Ancak platform tokenlerinin kullanım değeri, Coinbase'den çok daha fazladır. Coinbase'in geleneksel hisse senedi açısında bir hissedar hakkı, hissedar belgesi vardır. Ancak platform tokenlerinin ticaret pazarında, işlem ücretlerini düşürmek için kullanılabildiğini, airdrop alabileceğini ve çeşitli işlevleri olduğunu görebiliyoruz. Bu yüzden Coinbase'in hisse senedi ihraç etmesinin en büyük anlamı, yalnızca bir hisse senedini tokenleştirip zincire koymak değil, geleneksel hisse senetlerine bir güç kazandırmaktır. Bunu bir güçlendirme hareketi olarak düşünüyorum. Daha önce bir hissedar belgesi vardı, şimdi basit bir örnek verelim; eğer Coinbase hisselerinizi tokenleştirir, Base zincirine koyarsa ve Base gelecekte Coinbase hisselerini teminat olarak kullanma, düğüm doğrulaması yapma veya gas ödemesi için kullanma imkanı olursa, o zaman hisse senedi artık sadece bir hissedar belgesi değil, kullanışlı bir şey haline gelir. Coinbase'in örneğini diğerlerine genişletelim. Örneğin, Disney ve Netflix'e genişletelim; Disney hisselerini tuttuğunuzda, bilet alırken indirim alabilirsiniz. Geleneksel olarak neden bunu yapamıyoruz? Çünkü geleneksel finans içinde bu çok karmaşık; tokenizasyon yok, bu sistemleri birbirine bağlamak çok zor. Ama hayal edelim, eğer Disney hisselerini tokenleştirirse, gelecekte kullanıcılar hisselerine sahip olduğunda, token doğrudan bilet almak için kullanılabilir, indirim alabilir, hatta bazı öncelikler elde edebilir. Ya da Netflix, aboneliği hisse teminatınıza dayandırabilir; ne kadar hisse teminatı verirseniz, o kadar abonelik ücreti muafiyeti alabilirsiniz. Örneğin, bir kömür madeni işletmesini tokenleştirseniz, gerçekten pratik bir değer göremeyiz. Ancak Coinbase, Netflix, Disney gibi şirketler, zaten ürün katmanında kullanıcılarla birçok etkileşimi olan şirketlerdir; bu şirketlerin hisse senetlerinin tokenleştirilmesi, hisse senetlerinin önemli ölçüde genişletilme olasılığı olduğunu düşünüyorum, saf bir hissedar belgesinden kullanım belgesine, bir utility'ye dönüşüyor. Bu nedenle, benim düşünceme göre, STO'nun sektöre özgü bir birleşiminin çok önemli bir noktası budur; bu sadece bir hisse senedine dönüştürülüp zincire konulması değildir. Bu, önceki söylediklerime geri döner; belki de fon havuzunun pazarını genişletmek içindir, yerel bir pazardan küresel bir pazara dönüşmek içindir. Ancak şimdi biliyoruz ki, aslında Amerika, küresel ölçekte çok büyük bir finansman pazarını elinde bulunduruyor. Zincir üstüne eklenen bir pazarın bunun için ne kadar anlamı var? Belki de çok anlamı yok. Bu nedenle, birçok STO tokeninin zincir üzerinde işlem gördüğünü ve geçmiş birkaç döngüde aslında pek işlem hacmi olmadığını görüyorsunuz; çünkü geleneksel pazar, yatırım yapma ihtiyacı olan çoğu kişi için ihtiyaçları zaten karşılamaktadır.
Alex: Bu yeni hisse senedi genişletme konseptinin çok yenilikçi ve mantıklı olduğunu düşünüyorum. Bu konu etrafında genişleterek, az önce bazı büyük bankaların şifreleme tabanlı bir uzlaşma sistemi kullanarak fonların kullanım verimliliğini artırdığından bahsettiniz. Benim teknik bir sorum var; bu bankaların muhtemelen bir tür konsorsiyum zinciri gibi bir sistem kullandığını düşünüyorum, bu sistemin fon verimliliğini veya sistemin işleyiş verimliliğini artırmak için hangi teknik tasarımların kullanıldığı konusunda merak ediyorum. Bu konuda hep meraklıydım.
Halkın Yolu: Herkes biliyor ki bankalar teknoloji dünyasında dinozor tipindedir. Bankaların geleneksel birçok arka uç sistemi, on yıllar önceki teknolojilerdir. Tabii ki, bir finans kurumu olarak bu tür muhafazakâr teknolojileri sürdürmenin mantıklı olduğunu düşünüyorum. İlk olarak, bu para ile ilgilidir, bu nedenle daha eski, daha uzun süre test edilmiş teknolojiler, bankacılık sisteminin güvenliğinde daha önemli olabilir, sermaye verimliliğini artırmaktan çok daha önemlidir. Aynı bankanın içerisinde bile, farklı sistemler arasında hesaplama ve temizleme aslında birçok sorunu kapsamaktadır, uluslararası düzeyde ise daha da karmaşık hale gelmektedir. Örneğin, büyük bir bankanın ABD ve Birleşik Krallık'taki her bir ülkesinin fon düzenlemeleri farklıdır ve sadece bankanın içindeki işlemler değil, Swift veya diğer dış hesaplama sistemleri kullanılması gerekmektedir. Farklı ülkelerdeki bir bankanın şubeleri arasında hesaplama yapılırken, farklı düzenleyici sorunlar nedeniyle hesaplama süresinde gecikmeler yaşanabilir. Örneğin, büyük bir bankanın sadece bir bankalar arası hesaplaması, bir ittifak zincirine genişletildiğinde, ülke içinde, özellikle Zhunçiang Büyük Koyu bölgesinde, birkaç yıl önce bazı büyük bankalar tedarik zinciri ortaklıkları kurmuşlardır ve bu da blok zincir sistemi ile hesaplama yapmak içindir. Farklı bankalar arasında daha karmaşık bir durum vardır, her bankanın tasarım sistemi farklıdır. Blok zincirinin avantajı, tüm durumların tutarlı olduğu tek bir defter kullanılmasıdır; bu, her bankanın farklı arka uç sistemleriyle eşleştirme yapmasını gerektirmez. Neden finansal alan bu kadar iyi bir uygulama görüyor? Çünkü geleneksel finans, blok zinciri tasarımının mevcut bankacılık altyapısını tamamen değiştirebileceğini hemen anlar. Bu nedenle, stabil coinler ortaya çıktığında, bu kadar hızlı bir şekilde benimsenebildi. Tabii ki, bu, vahşi bir büyümeden başlayarak, en sonunda bankaların ve ABD düzenleyicilerinin en çok dikkat ettiği şey stabil coinlerdir. Geleneksel finans, bunun geleneksel bankacılık sistemleri arasındaki hesaplamalara göre belirgin avantajlar sunduğunu hemen görür.
ABD hisse senetleri zincirine bağlı ve Defi ile etkileşimi
**Alex：**Anladım. Eğer bu tür büyük miktarda Amerikan hisse senedi varlıkları zincir üstüne alınırsa, mevcut DeFi projelerimizle arasında nasıl bir etkileşim olabileceğini düşünüyorsunuz? Bu konuda umutlu musunuz, yoksa sektörün gelişimi için önemli olduğunu mu düşünüyorsunuz?
Halk Yolu: DeFi'in altyapısı için en kritik noktanın, DeFi yapanların, örneğin dex yapanların, borç verme yapanların, stabilcoin projelerinin, şu ana kadar sektörün çoğunluğunun hala sektörün yerel varlıklarına sahip olduğunu düşünüyorum. Örneğin ETH, BTC gibi ticari varlıklar, Meme türündeki varlıklar da sektörde yerel olarak kabul ediliyor. Bu nedenle DeFi altyapısı açısından, ne tür üst katman varlıkları varsa, onu destekliyorum. Ve alt akış DeFi altyapısı için bu kesinlikle bir avantaj. Örneğin, stabilcoinler geldikten sonra gördüğümüz şey, sadece stabilcoinler değil, aslında STO'nun şu anda en büyük ölçeği devlet tahvillerinin tokenleştirilmesidir. Ayrıca bu döngüde devlet tahvillerinin tokenleştirilmesinin oldukça belirgin başarılarını görüyoruz, bazı projeler bunu tamamen zincire yerleştiriyor. Görüyoruz ki, devlet tahvillerinin tokenleştirilmesi DeFi içinde DeFi protokollerine büyük miktarda sözde gelir getirici varlıklar sağladı, birçok DeFi protokolünde şu anda gelir getirici varlık havuzları var. Likidite açısından, RWA türü.