Finans Piyasalarının Dalgalanması ve Kripto Varlıkların Gelecek Analizi

Bir haftalık gümrük tarifesi sürtüşmesinin ardından, finansal piyasalar hafta sonu biraz sakinleşti. Ancak, bu sakinliğin devam edip etmeyeceği hala belirsiz. Gümrük tarifesi sorunu bir acil durum olarak, fonların güvencede tutulmasına ve duygusal dalgalanmalara neden oldu ve bu, piyasa dalgalanmasının önemli ölçüde artmasına yol açtı.

Piyasa, gümrük vergilerinin getirdiği temel değişikliklere ve riskten kaçınma duygusunun serbest bırakılmasına uyum sağladığında, finansal pazar yeni bir denge noktası bulacaktır. Bu, neden küresel hisse senedi piyasalarının, özellikle de ABD hisse senedi piyasasının, geçen Cuma günü yükselerek kapandığını ve bir haftalık dalgalanmayı sona erdirdiğini açıklıyor. Standart & Poor's 500 Endeksi'nin dalgalanma indeksi değişiminden bunu görmek mümkündür.

Geçen hafta VIX endeksi son dönemlerin en yüksek seviyesine ulaştı ve bu seviye 2020 yılındaki pandemi kaynaklı finansal dalgalanma ile eşdeğer. Bu durum, geçtiğimiz hafta piyasada yaşanan bu denli büyük dalgalanmanın nedenini de açıklıyor; gerçekten de tarihi olarak nadir bir durum.

Bu büyük dalgalanmanın geçici olarak yatışmasıyla birlikte, kripto varlıklar piyasasının gidişatını etkileyen odak noktası yeniden "enflasyon" ve "faiz indirimi" gibi eski tartışmalara döndü. Yalnızca faiz indirimi, büyük çapta fon girişini sağlayabilir ve Bitcoin gibi riskli varlıklara büyüme fırsatları sunabilir.

Son 10 yılda dünya genelindeki geniş para arzı (M2) ile Bitcoin'in hareketlerini karşılaştırarak, bu ilişkinin net bir şekilde görülebileceğini söyleyebiliriz. Bitcoin'in son 10 yıldaki büyük artışı, dünya genelindeki M2'nin önemli ölçüde artışına dayanmaktadır ve bu ilişki diğer finansal göstergelerden çok daha fazladır.

Bu, ABD'nin enflasyon veya faiz indirimleriyle ilgili verileri yayınladığında, Bitcoin'in neden her zaman dalgalanma yaşadığını açıklıyor, çünkü bu sonunda Kripto Varlıklar alanına yeni fon akışının olup olmayacağını etkiliyor.

Ancak, şu anda kripto varlıklar piyasasındaki katılımcılar, Fed'in faiz indirim yollarına aşırı odaklanmış gibi görünüyor ve göz ardı edilen başka bir dikkate değer gösterge var - Merkez Bankası'nın varlık büyüklüğü. Bu gösterge, mevcut yerel para biriminin likidite durumunu yansıtmaktadır.

Aslında, merkez bankası varlıklarının büyüklüğü ile Bitcoin'in dalgalanması aynı şekilde yakından ilişkilidir. Tarihsel verilere göre, bu ilişki neredeyse Bitcoin'in her büyük artışında görülmekte ve dört yılda bir tekrarlanan döngü ile örtüşmektedir.

Merkez bankasının likiditesi, 2020-2021 yıllarındaki Kripto Varlıklar boğa piyasası, 2022 yılındaki ayı piyasası, 2022 yılının sonlarından 2023 yılının başlarına kadar olan toparlanma, 2023 yılının dördüncü çeyreğindeki yükseliş ve 2024 yılının ikinci çeyreğinden üçüncü çeyreğine kadar olan düzeltmede önemli bir rol oynamıştır.

Dikkate değer olan, merkez bankası varlıklarının 2024 Eylül ayından sonra geri çekilmeye başladığı ve 2024 sonunda dipten yükseldiği, şu anda ise son bir yılın en yüksek seviyesine ulaştığıdır. Verilerin ilişkisine göre, merkez bankası likiditesindeki değişiklikler genellikle Bitcoin ve Kripto Varlıklar piyasasındaki büyük dalgalanmalardan önce gelir.

İlginç bir şekilde, 2017'deki Bitcoin boğa piyasasında, ABD Merkez Bankası "likidite sağlamayan" taraf değildi, aksine yıl boyunca üç kez faiz artırdı ve niceliksel sıkılaştırma uyguladı. Ancak, Bitcoin'in liderliğindeki riskli varlıklar 2017'de oldukça iyimser bir performans sergiledi; bunun nedeni, merkez bankası varlık büyüklüğünün o yıl yeni bir zirveye ulaşmasıdır.

Standart & Poor's 500 endeksinin artışı açısından, merkez bankasının likiditesi ile belirli bir ilişki vardır. Tarihsel veriler, merkez bankası toplam varlık büyüklüğü ile Standart & Poor's 500 endeksinin yıllık korelasyon katsayısının yaklaşık 0,32 olduğunu göstermektedir (2015-2024 verilerine dayanmaktadır).

Elbette, bir dereceye kadar bu, merkez bankasının üç aylık para politikası raporu ile Fed'in faiz oranı toplantısının zamanlama penceresinin çakışmasından kaynaklanıyor, bu da kısa vadede ilgili bağlantıların artmasına neden oluyor.

Özetle, sadece Amerika'nın para politikasını yakından izlemekle kalmamalı, aynı zamanda yerel finansal veri değişimlerine de dikkat etmeliyiz. Son günlerde gelen haberlere göre: "Rezerv oranlarının düşürülmesi, faiz indirimleri gibi para politikası araçları için yeterli ayarlama alanı bulunmaktadır, her an devreye alınabilir"; bu değişikliği sürekli takip etmemiz gerekiyor.

Dikkate değer olan, 2025 yılı Ocak ayı itibarıyla ülkemizin toplam mevduatının 42.3 trilyon ABD doları, ABD'nin toplam mevduatının ise yaklaşık 17.93 trilyon ABD doları olmasıdır. Mevduat büyüklüğüne bakıldığında, ülkemizde daha fazla finansal olasılık bulunmaktadır. Eğer likidite iyileşirse, bazı değişiklikler getirebilir.

Elbette, tartışılması gereken bir diğer konu, finansal likidite iyileşse bile, bunun Kripto Varlıklar pazarına akıp akmayacağıdır; sonuçta hala bazı kısıtlamalar mevcut. Ancak, Hong Kong olumlu sinyaller verdi; politika esnekliği ve kolaylık açısından, birkaç yıl öncesinin durumundan farklı.

Genel olarak, piyasa ortamı "rüzgarın arkasında" gibidir, yapmamız gereken tek şey beklemek değil, fırsat geldiğinde onu değerlendirmek, yeni zorluklar ve fırsatlarla karşılaşmaktır.