Algoritma ile Piyasa Yapmanın Temel Mantığı

Proje sahibi tokenleri piyasa yapıcısına verdikten sonra, arka planda ne oluyor? Bu makale, algoritmik piyasa yapımının çalışma mekanizmasını derinlemesine inceleyecek ve piyasa yapıcıların proje sahibinin tokenlerini nasıl kullanarak işlem derinliği sağladığını, fiyatları stabilize ettiğini ve piyasa güvenini artırdığını analiz edecektir.

Piyasa Durumu

Şu anda altcoinlerin likiditesi ciddi şekilde yetersiz. Yükseliş opsiyonu modelinde, piyasa yapıcıların en iyi stratejisi genellikle proje ekibinin token'larını aldıktan sonra hemen satmaktır. Bu uygulama bazı soruları gündeme getirebilir: Eğer token fiyatı gelecekte artarsa, piyasa yapıcılar büyük miktarda para harcayarak geri almak zorunda kalmayacaklar mı?

Aslında, piyasa yapıcıların bu stratejiyi benimsemesinin nedenleri şunlardır:

1. Piyasa yapıcıları delta nötr stratejileri izler, pozisyon tutmaz ve hedefleri istikrarlı kazanç sağlamaktır.

2. Alım opsiyonu, piyasa yapıcıların maksimum risk maruziyetini sınırlayan en yüksek fiyat sınırını belirlemiştir.

3. Çoğu piyasa yapıcı sözleşmelerin süresi 12-24 aydır. Mevcut piyasada birçok projenin performansını göz önünde bulundurursak, bir yıl veya daha uzun süre dayanabilen projeler pek azdır.

4. Proje 1-2 yıl sonra büyük bir fiyat artışı yaşasa bile, kripto para fiyatındaki dalgalanmadan kaynaklanan kazançlar, erken "satış" kaybını telafi etmeye yetecektir.

Yaygın Piyasa Yapımcılığı İşbirliği Modelleri

Piyasada üç ana piyasa yapıcı işbirliği modeli bulunmaktadır:

1. Kiralama piyasa yapıcı robot: Proje tarafı ( token ve ) stabilcoin sağlıyor, piyasa yapıcılar teknik ve personel desteği sunarak sabit bir ücret ve olası kar payı alıyor.

2. Aktif Piyasa Yapma: Proje sahipleri, zaman zaman ( tokeni ve az miktarda ) stabil coin sağlayarak piyasa yapıcılarından finansman talep eder, topluluğu yönlendirirler. Ana amaç, tokeni satmak ve iki tarafın paylaştırmasıdır.

3. Call opsiyon modeli: Proje ekibi token sağlar, piyasa yapıcılar ise stabilcoin fonu sağlar ve aynı zamanda belirli bir fiyat seviyesinin üzerine çıktığında düşük fiyattan alım hakkı elde eder.

Bu makale, piyasada en yaygın olan alım opsiyonu modellerine odaklanacaktır.

Alım Opsiyonu Modelinin Tipik Şartları

Delta nötr piyasa yapıcı açısından, genellikle aşağıdaki işbirliği şartları önerilir ( genellikle 12-24 ay süreli ):

Merkezi borsa(CEX) piyasa yapma yükümlülüğü:

• Belirli bir büyük ticaret platformunda, ±%2 fiyat aralığında 100.000 ABD Doları değerinde alış ve satış emirleri sunulmakta, alış-satış farkı %0.1 kontrol edilmektedir.
• Diğer iki ticaret platformunda da, ±%2 aralığında 50.000 dolar değerinde alım satım emirleri sunulmakta ve fiyat farkı %0.1 ile sınırlıdır.

Merkeziyetsiz Borsa ( DEX ) piyasa yapma yükümlülüğü:

• Bir DEX'te token için 1.000.000 dolarlık likidite havuzu sağlanıyor, bunun %50'si USDT, %50'si proje token'idir.

Proje ekibi kaynak sağlıyor:

• Piyasa yapıcılara 3000000 adet token ( verilmiştir, bu toplam arzın %2'sini temsil etmektedir, mevcut değer 3 milyon ABD doları, tam dolaşım değeri 150 milyon ABD doları ).

Mevcut token piyasa fiyatı 1 dolardır.

Proje ekibi tarafından verilen opsiyon teşviki ( Avrupa tipi alım opsiyonu ):

• Eğer gelecekte token fiyatları yükselirse, piyasa yapıcı token satın alma hakkını kullanmayı seçebilir. Ayrıntılı şartlar aşağıdaki gibidir:
  • Piyasa fiyatı 1.25 dolardan büyük olduğunda, 1.25 dolardan 100,000 adet alınabilir
  • Piyasa fiyatı 1.50 dolardan büyük olduğunda, 1.50 dolardan 100.000 adet alınabilir
  • Piyasa fiyatı 2.00 dolar olduğunda, 2.00 dolara 100,000 adet satın alınabilir.

Eğer piyasa fiyatı ilgili kullanım fiyatına ulaşmazsa, piyasa yapıcı hak kullanmamayı tercih edebilir ve hiçbir yükümlülük altına girmez.

Piyasa Yapıcıların Strateji Analizi

Temel Hedefler ve İlkeler

1. Delta nötrünü her zaman koruyun: Net pozisyon ( spot + sürekli sözleşme + LP + opsiyon Delta ) her zaman sıfıra yakın olmalı, piyasa fiyatı dalgalanma riskini tamamen hedge etmelidir.

2. Yönsel riskleri üstlenmez: Kazanç, token fiyatlarının artış veya düşüşüne bağlı değildir.

3. Yönsüz kazancı maksimize etme: Kar kaynakları arasında CEX alım satım farkı, DEX likidite havuzunda ticaret komisyonları, hedge dış opsiyonların gerçekleştirdiği volatilite arbitrajı ve potansiyel avantajlı fon maliyetleri bulunmaktadır.

Başlangıç Ayarları ve Ana İlk Adım: Hedge

Bu, stratejinin en kritik adımıdır; eylem, alınan varlıklar ve üstlenilen yükümlülükler tarafından belirlenir, fiyat tahminleri ile değil.

Varlık ve Yükümlülük Envanteri:

• 3000000 adet token ( alındı, aynı zamanda borç ).
• Piyasa yapma yükümlülüğü dağıtımı: 700,000 adet token ve 700,000 USDT gerekiyor.

Başlangıç net açık pozisyon hesaplaması:

• Başlangıçta 3 milyon token bulundurmak
• 700.000 adet CEX ve DEX satış emri stoğu olarak kullanıldı
• 70 bin adet satılmalı ve 70 bin USDT alınmalı alım emri için
• Kalan 1.6 milyon adet gerçek net uzun pozisyon.

İlk hedge işlemi:

• Toplam 2.3 milyon token hemen sat
• 700.000 adet, piyasa yapımında gereken USDT'yi almak için kullanıldı.
• Ayrıca 1.6 milyon adet, kalan pozisyonları hedge etmek için kullanıldı.

Bunu yapmak, işletme ihtiyaçlarını karşılayabilir, gerçek bir Delta nötrlüğü sağlayabilir ve riski kilitleyebilir.

Dinamik Hedge: 7/24 Risk Yönetimi

Başlangıç hedging'inden sonra, risk açığı piyasa yapıcı faaliyetleri ve piyasa değişiklikleri nedeniyle sürekli olarak değişecektir, bu da sürekli dinamik hedging gerektirir:

• CEX piyasa yapıcı hedge: Alım emri gerçekleştiğinde, hemen sürekli sözleşme piyasasında eşit miktarda token satışı yapın, aksi takdirde de aynı şekilde.
• DEX LP Hedge: LP'nin Delta'sını sürekli hesaplayarak ve ters hedge için sürekli sözleşmeler kullanarak.

Opsiyon stratejisi: Ana kar kaynağı

Opsiyon stratejileri, tüm ticaretin en incelikli kısmıdır ve aşırı kar elde etmenin anahtarıdır:

• Opsiyon değerini anlama: Sahip olunan, pozitif Delta ve pozitif Gamma'ya sahip bir haktır.
• Tokenleri tutmak yerine hedge opsiyonları: Delta'yı hesaplamak için opsiyon fiyatlandırma modeli kullanın ve sürekli sözleşme pazarında hedge yapın.
• Gamma Scalping: Piyasa dalgalanmalarından sürekli kazanç sağlamak için hedge pozisyonlarını dinamik olarak ayarlama.

Kullanım fiyatı etrafındaki işlemler:

• Fiyat, kullanım fiyatına yaklaştığında ve onu aştığında, opsiyon Delta'sı hızla 1'e yaklaşır.
• Karşılık olarak kısa pozisyonları hedge etme artırılmalıdır.
• Opsiyonun vadesi dolduğunda, eğer fiyat kullanım fiyatının üzerindeyse, kullanım hakkını kullanın ve hemen piyasada satın.

Sonuç ve Operasyon Önerileri

1. İlk token işlemleri: 2.3 milyon token hemen satılır, 700 bini işletme USDT'si almak için, 1.6 milyonu ise kalan pozisyonu hedge etmek için kullanılır.

2. Fiyat 1.25 doların altındayken: Hedging niteliğinde olmayan tokenleri aktif olarak alım satım yapmayın, CEX piyasa yapıcılığı, DEX LP hedging ve opsiyon Gamma Scalping yapmaya devam edin.

3. Fiyat kullanım fiyatının üstünde olduğunda: risksiz teslimat sürecini yürütün, projeden düşük fiyattan token satın alın, hemen piyasada yüksek fiyattan satın, aynı zamanda hedge pozisyonunu kapatın.

Bu strateji karmaşık piyasa yapıcı sözleşmelerini bir dizi ölçülebilir, hedge edilebilir ve kârlı risk nötr işlemlere ayırır. Piyasa yapıcıların başarısı piyasa tahminine dayanmaz, aksine mükemmel risk yönetimi yeteneği ve teknik icra gücüne dayanır.

Piyasa mekanizması altında, piyasa yapıcıların davranışı titiz hesaplamalarla yapılan rasyonel bir seçimdir, kötü niyetli bir davranış değil. Katılımcılar olarak, piyasa algoritmalarına karşı her zaman bir saygı duyma tutumunu korumalı ve işleyiş mekanizmalarını derinlemesine anlamalıyız.