Trump'un Tarife Politikalarının Bitcoin Madenciliği Üzerindeki Çoklu Etkileri

Özet

Nisan 2025'te, Trump yönetimi "eşit tarife" politikasını başlatarak, küresel ticaret ortaklarına %10 oranında "asgari temel tarife" uyguladı ve bu durum küresel riskli varlıklarda sert dalgalanmalara yol açtı. Fiziksel madencilik makinelerine bağımlı PoW blok zinciri olarak, Bitcoin madenciliği büyük mali baskılarla karşı karşıya kaldı. Madenci üreticileri talep ve arz tarafında olumsuz etkilendi ve en büyük düşüşü yaşadı. Kendi madencilik alanları esas olarak arz tarafındaki etkilerden etkilenirken, bulut hesaplama madencilik alanları nispeten daha az etkilendi. Tarife politikası, ABD Bitcoin madenciliğini olumsuz etkilese de, Bitcoin spot ETF'leri ve ABD hisse senedi stoklama şirketleri hala fiyatlama yetkisine sahip. Politika eğilimleri, jeopolitik güvenlik, enerji yönetimi ve üretim istikrarı, madenciliğin hayatta kalması için kritik faktörler haline geldi.

Anahtar kelimeler: gümrük, Bitcoin, Bitcoin madenciliği

![Maliyet ve Tedarik Zinciri Aksaklıkları, Gümrük Politikasının Bitcoin Madenciliği Üzerindeki Etkisini Derinlemesine İnceleme](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3712448e43c6acae1c1c8a5042fd9854.webp01

Ön Söz

2 Nisan'da Trump yönetimi, "eşit karşılık tarifesi" politikasını açıkladı ve küresel ticaret ortaklarına %10 "minimum referans tarifesi" uyguladı ve ticaret açığı veren ülkelere yüksek tarifeler getirdi. Küresel riskli varlıklar sert dalgalandı, kripto para sektöründeki varlıklar büyük ölçüde azaldı. Çin, ABD'ye %84 oranında misilleme tarifesi getirdi, Avrupa Birliği ise 21 milyar euro değerindeki ABD ürünlerine %25 oranında tarife uyguladı. Küresel borsa toplam piyasa değeri bir haftada 10 trilyon dolardan fazla eridi.

9 Nisan'da Trump, Çin hariç 75 ülkeye uygulanan gümrük tarifelerinin 90 gün süreyle askıya alındığını açıkladı, Avrupa Birliği de aynı şekilde askıya aldı ve müzakerelere başladı. Aynı gün S&P 500 %9.51, Nasdaq %12.02 yükseldi, Bitcoin fiyatı %8.19 artışla 82,500 dolara yükseldi.

Bitcoin madenciliği, donanıma olan güçlü bağımlılığı, geniş tedarik zinciri ve sermaye yoğunluğu nedeniyle, gümrük politikalarından doğrudan etkilenen bir zincir ekonomisi modülü haline geldi. Küresel ticaret çatışmaları, kripto madenciliği üzerinde çoklu etkiler oluşturuyor. Çin-ABD gümrük savaşı, madenci makinelerinin ithalat maliyetlerini artırıyor, yuanın değer kaybı, Çin madencilik şirketlerinin dolar borçları üzerindeki baskıyı artırıyor ve işletme maliyetleri sürekli artıyor. Coin fiyatlarındaki dalgalanmalar da madencilerin gelirlerini etkiliyor.

Makro düzeyde, ABD Merkez Bankası'nın stagflasyon kaygıları ve riskten kaçınma duygusu birleşerek, finansman ortamını sıkılaştırıyor ve madencilik şirketlerinin hisse senetleri teknoloji sektöründeki düşüşle birlikte geriliyor. Jeopolitik gerilimlerin gölgesinde, küresel madencilik yapısının yeniden şekillenmesi bekleniyor. Kısa vadede, politika belirsizliği Bitcoin madencilik risklerini artırmaya devam edecek ve sektör yeni bir yeniden şekillendirme dönemine girebilir.

1. Bitcoin madenciliği gümrük politikalarının doğrudan etkisiyle karşı karşıya, ilgili şirketlerin çoğunun hisse senedi fiyatları NASDAQ 100 endeksinden daha fazla düştü.

Bitcoin, PoW mekanizmasını benimseyen ana kamu blok zinciri ve piyasa değeri en yüksek kripto varlık olarak, "dijital altın" olarak görülmektedir. PoW mekanizması, fiziksel madencilik makinelerine dayanır ve madencilik makineleri ile yukarı akıştaki kritik bileşenler gümrük muafiyeti listesinin dışında kalmaktadır, bu nedenle ilgili şirketler büyük maliyet baskısı ile karşı karşıyadır. Yukarı akıştaki şoklar, maliyet aktarımı yoluyla, dolaylı olarak Bitcoin fiyatının orta ve uzun vadeli seyrini etkileyebilir.

Bitcoin madencilik ekosistemi, madencilik makineleri, kendi işletilen madencilik alanları ve bulut hesaplama madencilik alanlarını içerir. Ana madencilik makinesi şirketleri arasında Bitmain, Canaan Creative, Bitmicro, Yibang International gibi fabrikalar yer almaktadır ve bunların hepsi Çin anakarasında bulunmaktadır. Kendi işletilen madencilik alanı şirketleri arasında Marathon Digital, Riot Platform, Cleanspark gibi firmalar ABD merkezlidir ve madencilik alanları birçok ülkede dağılmıştır. Bulut hesaplama madencilik alanları ise Antpool, Bitdeer, BitFufu, Ecos gibi şirketleri kapsamaktadır.

Gümrük politikalarının etkisiyle, Bitcoin madenciliği ile ilgili şirketlerin hisse fiyatları düştü ve düşüş oranları Nasdaq 100 endeksini aştı. 2 Nisan'da politikaların açıklanmasıyla büyük bir düşüş yaşandı, 9 Nisan'da uygulanmasının ertelenmesiyle belirgin bir toparlanma görüldü. Madenci ekipmanları sektörü en belirgin düşüşü yaşadı, Jianan Technology %17'den fazla düştü, Yibang International ise %11'den fazla düştü. Kendine ait madencilik alanları ikinci sırada, Core Scientific %10'dan fazla düşüşle liderlik etti. Bulut madencilik alanları daha az etkilendi, BitFufu sadece %5.9 düştü.

![Maliyet ve Tedarik Zinciri Bozulması, Gümrük Politikasının Bitcoin Madenciliği Üzerindeki Etkisini Derinlemesine İnceleme])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2b4077d15eb27f246e2d16f7c0e1ff98.webp(

2. Bitcoin madenciliği sektörlerinin gümrük vergisi politikalarından etkilenmesi analizi

) 2.1 Madencilik Ekipmanı Üreticisi

Madencilik makineleri üreticilerinin düşüşü en büyük, arz ve talep tarafları her ikisi de etkileniyor. Yukarı akışta, TSMC, Samsung ve SMIC gibi fason üreticiler yüksek gümrük vergisi baskısıyla karşı karşıya, bu da maliyeti aşağı akışa kaydırabilir. Talep tarafında, ABD madencilik sahaları Çin madencilik makinelerini satın alırken yüksek gümrük vergilerini üstlenmek zorunda, kısa vadeli siparişlerde belirgin bir daralma görülüyor.

İyimser senaryoda, madencilik makinelerinin satış fiyatı %30 artacak, kötümser senaryoda ise %70 artacak. İşletme maliyetlerini dikkate alarak, madencilik maliyetleri daha da yükselecek. Uzun vadede, madencilik makineleri üreticileri gümrük dostu bölgelerde kapasiteyi öncelikli olarak düzenlemeyi ve tedarik zinciri maliyetlerini optimize etmeyi tercih edebilir.

![Maliyet ve Tedarik Zinciri Bozuklukları, Gümrük Politikalarının Bitcoin Madenciliğine Etkisini Derinlemesine İnceleme]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a035cade30dc148a6f3fc7359bbafeb6.webp(

) 2.2 Kendi Madencilik Tesisleri

Kendi madencilik tesisleri esas olarak arz tarafındaki etkilerden etkilenirken, Bitcoin satışı daha az etkilenmektedir. Marathon gibi büyük madencilik tesisleri biriktirme stratejisi benimsemiştir ve Bitcoin fiyatındaki düşüşten daha az etkilenmektedir. Küçük madencilik tesislerinin nakit akışları sıkıntılıdır, bu nedenle yalnızca "kaz ve sat" yapabilirler ve bu da fiyat dalgalanmalarına daha fazla maruz kalmalarına neden olmaktadır.

Uzun vadede, madencilik ekipmanlarının sürekli olarak güncellenmesi gerekiyor, gümrük politikalarının uygulanması sektörün marjinal üretim maliyetlerini daha da artıracak ve küçük ve orta ölçekli madencilik işletmelerinin kârlılığı üzerinde zorluklar oluşturacaktır.

![Maliyet ve Tedarik Zinciri Bozuklukları, Gümrük Politikalarının Bitcoin Madenciliği Üzerindeki Etkilerini Derinlemesine İnceleme]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-76344a41abb34dc2278f336c02b17863.webp(

) 2.3 Bulut Madencilik Alanı

Bulut madencilik tesisi esasen bir kiralama modelidir, ana olarak hizmet ücreti kazanır, doğrudan Bitcoin'in dalgalanma riskini üstlenmez. Temel rekabet avantajı maliyet optimizasyonu ve hesaplama gücü dağıtım esnekliğindedir. Tüm ağın hesaplama gücündeki artış, piyasanın gelecekteki durumu olumlu gördüğünü yansıtır ve bulut madencilik işine fayda sağlar.

Maden makinesi fiyatları gümrük vergilerinin etkisiyle artsa da, bulut madencilik modeli maliyetlerin bir kısmını müşterilere aktarabilir ve platformun karı üzerindeki etkisi oldukça küçüktür. Bu, bulut madencilik çiftliklerini gümrük politikalarının daha az etkilediği bir alan haline getirmektedir.

![Maliyet ve Tedarik Zinciri Bozuklukları, Gümrük Politikalarının Bitcoin Madenciliğine Etkisini Derinlemesine İnceleme]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-67a0a2e575b4cd0fe9a6dedd52be3688.webp(

3. Bitcoin madenciliği yapısının yeniden şekillenmesinin Bitcoin fiyatına etkisi

Amerika'nın ek gümrük vergileri, yerel madencilerin maliyetlerini artırarak, Amerikan dışındaki şirketlere fırsatlar sunuyor. Amerikan madencilik şirketlerinin etkisi düşebilir, yeni girenler "madencilik yapıp satma" stratejisini benimseyebilir, bu da kısa vadede Bitcoin fiyatları üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir.

Uzun vadede, Bitcoin ETF'leri ve kripto para birimi tutan şirketler hala fiyatlandırma gücüne sahip. IBIT ve MicroStrategy'nin tutulan coin miktarı, dolaşımdaki toplam miktarın sürekli artış göstermesiyle birlikte, satın alma gücü günlük yeni arzı karşılayacak kadar yeterli.

![Maliyet ve Tedarik Zinciri Bozulmaları, Gümrük Politikalarının Bitcoin Madenciliği Üzerindeki Etkisini Derinlemesine İnceleme])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-90181cd3e9f74b7a87f934d08deb87de.webp(

Özet

Trump'un gümrük politikası, Bitcoin madenciliği için hem yukarıdan gelen maliyet hem de jeopolitik yapı açısından çift zorluk teşkil etmektedir. Madenci üreticileri en fazla baskıyı hissederken, kendi madencilik tesisleri maliyet artışı ve sermaye harcaması baskısıyla karşı karşıya kalmaktadır; bulut hesaplama tesisleri ise nispeten tampon kapasitesine sahiptir. Kuzey Amerika madenciliği genişlemesi kısıtlanabilir ve küresel hesaplama gücü daha da dağılabilir.

Madencilik işletmeleri büyük yatırım, uzun döngü ve düşük risk dayanıklılığına sahiptir. Bitcoin ağı ise riskleri aktif olarak ayarlama kapasitesine sahip değildir. Politika eğilimleri, jeopolitik güvenlik, enerji yönetimi ve üretim istikrarı, madenciliğin hayatta kalması için kritik hale gelmiştir. Kısa vadede, madencilik maliyetlerindeki artış Bitcoin fiyatını olumsuz etkileyebilir; ancak uzun vadede, kurumsal güçlerin arz baskısını dengelemesi ve piyasa yapısını istikrara kavuşturması beklenmektedir. Bitcoin madenciliği, politika yeniden şekillenmesi ve yapı değişimi açısından kritik bir dönemdedir. Küresel yatırımcıların, politika evrimi ve hesap gücü göçünün getirdiği endüstri zinciri yeniden dengelenmesine dikkat etmesi gerekmektedir.

![Maliyet ve Tedarik Zinciri Bozulmaları, Gümrük Politikasının Bitcoin Madenciliğine Etkisini Derinlemesine İnceleme])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-350e75e44a2049a0625220e30bae1956.webp(