Hong Kong ve Singapur'un Web3 Regülasyon Mücadelesi: Kim Bir Sonraki Şifreleme Merkezi Olacak?

Son zamanlarda, Hong Kong'un Web3 alanındaki politika kapsayıcılığı ve sanayi yapısı güçlü bir ivme kazanmış durumda, bu da giderek daha fazla şifreleme profesyonelini çekiyor. Özellikle Singapur'un düzenlemelerinin sıkılaştığı bir bağlamda, lisans alamayan veya kısıtlanan merkezi borsa ve Çin kökenli profesyoneller, gözlerini Hong Kong'a çevirmeye başladı.

Ancak, bazıları Hong Kong'un Web3 üssü olmasına şüpheyle yaklaşıyor. Çin anakarasındaki politikaların sık sık değiştiği bir ortamda, Hong Kong'un stabilcoinleri ve RWA( gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi) konuları büyük ilgi ve tartışma konusu olmaktadır.

Bu makalede, Hong Kong ile Singapur'un Web3 düzenleme yönündeki benzerlikleri ve farklılıkları detaylı bir şekilde analiz edilecek, Hong Kong'un bir sonraki nesil şifreleme endüstrisinin küresel merkezi olma potansiyeli araştırılacak ve stabilcoin pazar trendleri, hisse senedi tokenizasyonu düzenleme perspektifleri ile ABD ve Çin'in RWA gelişim yollarındaki belirgin farklılıklar derinlemesine tartışılacaktır.

Hong Kong ve Singapur'un Düzenleyici Tutumlarının Karşılaştırılması: Web3 Merkezinin Mücadelesi

Singapur'un düzenlemeleri sıkılaştırmasının başlıca nedeni, FATF( Finansal Eylem Görev Gücü) baskısıdır. FATF, üye ülkelerin kendi ülkelerinde kayıtlı olan tüm sanal varlık hizmet sağlayıcılarını( VASP) denetlemelerini talep etmektedir, bu hizmetlerin alıcıları ülke sınırları içinde olmasa bile. Singapur'un son zamanlarda DTSP lisansı gibi düzenleyici önlemler alması, bu uluslararası düzenleyici baskıya karşı bir yanıt niteliğindedir.

Buna karşılık, Hong Kong, FATF'nin düzenleyici gereklilikleriyle karşılaşmasına rağmen, diğer alternatif endüstrilerin eksikliği nedeniyle, nispeten esnek bir düzenleme yöntemi seçmiştir. Örneğin geçiş süresi sağlamak, net lisans rehberliği gibi. Hong Kong, uluslararası düzenleme standartlarını karşılarken, Web3 gibi büyük potansiyele sahip yeni bir endüstriyi korumayı umuyor.

İki yer, aynı dış düzenleyici baskılarla karşı karşıya, ancak endüstri yapıları ve stratejik seçimlerin farklılığı nedeniyle Web3'e yaklaşımları tamamen farklı. Bu, iki yerin Web3 endüstrisine yönelik stratejik konumlandırma farklılıklarını açıkça göstermektedir.

Hong Kong'un Konum Evrimi: Büyük Çin Merkezinden Küresel Web3 Düğümüne Geçiş Olasılığı

Hong Kong başlangıçta sadece büyük Çin bölgesinin bir Web3 merkezi olarak düşünülüyordu, esasen anakaradan gelen destekle. Ancak son zamanlardaki politika değişiklikleri, Hong Kong'un Asya'nın ve hatta dünyanın Web3 merkezi olma umudunu artırdı.

Dikkate değer birkaç önemli sinyal var:

1. Conflux ve Hongyi Grubu işbirliğiyle geliştirilen CNH stabil koini "Jiefang Ribao"nun birinci sayfasında yer aldı.
2. Şanghay Eyalet Varlık Yönetimi, Wuxi hükümeti vb. stabilcoin öğrenmeye başladı
3. 18 Haziran'da Lujiazui Forumu'ndaki kamu konuşmaları olumlu mesajlar veriyor.

Bu gelişmeler, Çin anakarasının politikalarının ince ayarlarla değiştiğini göstermektedir. Anakaradaki pazarı dikkate almadan, yalnızca Çinli şirketler ve bankaların yurt dışındaki uygulama senaryolarına dayanarak, Hong Kong'un Asya Web3 merkezi olma temellerine sahip olduğu ortaya çıkmaktadır.

Küresel açıdan bakıldığında, eşi benzeri görülmemiş bir finansal sistem yeniden yapılandırma aşamasındayız. Daha önce tam anlamıyla uyumlu olan SWIFT sistemi yükseltiliyor, Amerika bu yükseltmeyi yönetmek ve zincir üzerindeki finansal sistemdeki hâkimiyetini pekiştirmek istiyor. Bu, Çin'e eşsiz bir tarihi fırsat sunuyor. Eğer Çin, zincir üzerindeki finansal altyapının henüz tamamen kapanmadığı bu pencereyi değerlendirebilir ve belli bir söz hakkı kazanabilirse, sadece yeni sistemin inşasına katılmakla kalmayıp, mevcut finansal hegemonyaya da meydan okuma şansı elde edebilir.

Eğer Çin bu aşamada daha dostane politikalar çıkararak yerel şirketlerin zincir üstü finansmana katılmalarını, özellikle stabilcoin, RWA, STO gibi anahtar alanlarda desteklerse, o zaman Hong Kong sadece Asya merkezi olma umudunu taşımakla kalmaz, aynı zamanda New York gibi şehirlerle eşit düzeyde yeni bir küresel Web3 merkezi haline gelebilir.

Hong Kong Stabilcoin Lisans Mücadelesi: USDT Egemenliği ve Düzenleyici Pencere Dönemi Mücadelesi

ABD Temsilciler Meclisi tarafından kabul edilen "Dahi Yasası", küresel stabilcoin pazarının yapısını derinden etkiledi. Bu yasa, USDT gibi ana akım stabilcoinlerin üç yıl içinde uyum sağlamasını gerektiriyor, bu da onların aşırı getirilerinin ortadan kalkacağı ve kara liste mekanizmaları, KYC sistemleri ve kara para aklamayla mücadele önlemlerinin uygulanması gerektiği anlamına geliyor.

Bu üç yıllık uyum penceresi, yeni offshore stabilcoinler için bir gelişim fırsatı sunuyor. Gelecekte stabilcoin rekabet piyasası daha da şiddetlenecek ve CNH stabilcoini gibi Hong Kong'lu yeni oyunculara potansiyel fırsatlar sunacak.

Ancak, Hong Kong iç ve dış baskıların ikisiyle de karşı karşıya. Bir yandan ana karadan gelen politikaların gevşemesine dair işaretler var, diğer yandan güçlü muhafazakar güçler de mevcut. Para Otoritesi şu anda çok temkinli davranıyor ve stabil coin lisansı başvuru yeterliliğini "davetiye usulü" ile veriyor.

Gelecekte Hong Kong'un stabil koinleri, TMMF( para piyasası fonu tokeni ) gibi, zincir üzerindeki depozitolar için beyaz liste transfer yöntemi benzeri daha temkinli bir beyaz liste sistemi benimseyebilir. Bunlar, Ağustos'tan sonra politikaların nasıl somutlaşacağına bağlı.

Genel olarak, Hong Kong, düzenleme ile sanayi gelişimi arasında bir denge bulmaya çalışıyor, bu da Singapur'un "doğrudan temizleme" yöntemine keskin bir tezat oluşturuyor.

Hong Kong'un Offshore Şifreleme Hizmetlerine Yanıtı: Düzenleme ile Sanayi Arasında Denge Bulmak

Singapur, yerel olarak kaydedilmiş ancak yurtdışı kullanıcılarına yönelik olan offshore varlıklara karşı dışlayıcı bir tutum sergilemiştir, oysa Hong Kong bu konuda daha hoşgörülüdür. Bu mesele, kripto para dünyası için son derece kritik olup, yalnızca offshore merkezi borsa ile ilgili değil, aynı zamanda merkeziyetsiz ürünler gibi daha fazla iş faaliyetini de kapsamaktadır.

Hong Kong şu anda offshore borsalar, DEX'ler gibi yapılara belirgin bir baskı yapmamakta ve bu kurumların yerel dışındaki kullanıcılara hizmet vermesini de yasaklamamaktadır. Gelecekte düzenlemelerin ne şekilde gelişeceği belirsizdir, ancak Hong Kong'un önemli bir farkı, bu kurumların lisans başvurusu yapmalarını teşvik edebileceği ve hatta davetlerde bulunabileceğidir; bu, Singapur'un "hoş karşılamadığı" tutumunun aksine.

Ancak, Hong Kong'daki düzenleme de belirgin bir şekilde sıkılaşıyor. Örneğin, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC) VA OTC lisansını piyasaya sürdü ve kamu danışmanlığına açtı. Mevcut taslak içeriğine göre, şu anki standartlar uygulanırsa, Hong Kong'daki çoğu döviz bürosunun kapatılması zorunlu olabilir. Bu, OTC kanallarındaki kara para aklama açıklarını büyük ölçüde kapatacaktır.

Yeni düzenlemeler, iki şifreleme deneyimine sahip RO( Sorumlu Görevlisi) ile donatılmasını gerektiriyor, en az 5 milyon Hong Kong Doları kayıtlı sermaye, nakit en az 3 milyon olmalı ve ayrıca önümüzdeki 12 aylık işletme maliyetlerini karşılayabilmelidir. Bu yüksek eşik, açıkça sıradan küçük işletmelerin kaldıramayacağı bir durum.

Görünüşe göre, sadece Singapur değil, Hong Kong da düzenleyici engelleri artırıyor, ancak yolları farklı - biri doğrudan temizleme, diğeri ise uyum yönlendirmesi için engelleri artırmak. Hong Kong hâlâ düzenleme ile sanayi arasında bir denge bulmaya çalışıyor.

Küresel Hisse Senedi Tokenizasyon Akımı: Regülasyon Zorlukları ve Hong Kong'un Kurumsal Sıkıntıları

Şu anda piyasada üç ana hisse senedi tokenizasyon yolu bulunmaktadır: Robinhood, Dinari ile işbirliği yapan Gemini ve xStocks ile işbirliği yapan Kraken.

Robinhood'un yaklaşımı tamamen uyumlu ve kusursuzdur, ancak ilk aşamada sunduğu gerçek hisse senedi tokenleri değil, merkezi bir CFD( fark sözleşmesidir). Buna karşılık, Dinari ve Kraken tarafından sunulan hisse senedi tokenleri 1:1 zincir üstüne aktarılabilir, ancak bu da düzenleyici boşluklar yaratır - ABD kullanıcılarının SEC düzenlemesi ve vergilerini aşarak satın almadığını garanti edemez.

SEC üyesi Hester Peirce daha önce açıkça ifade etti: Eğer sadece kazanç hakları tokenleştiriliyorsa ve oy hakkı yoksa, yine de menkul kıymet olarak kabul edilir. Perakende yatırımcılara menkul kıymet ticareti sunulacaksa, lisanslı bir menkul kıymet borsasında yapılmalıdır.

Hong Kong'daki hisse senedi tokenizasyonunun gelişim yolunu kapatmasına neden olan, borsa çöküşünden sonra bazı eski düzenleyici kısıtlamalar nedeniyle, Hong Kong hisse senetleri sadece Hong Kong Borsası'nda işlem görebiliyor. Ancak, son zamanlarda SEC Başkanı Paul Atkins'in hisse senedi tokenlarının zincire eklenmesi için bir tür muafiyet verilip verilmeyeceğini düşündüğüne dair haberler var. Eğer bu muafiyet gerçekten uygulanırsa, bu büyük bir atılım olacaktır.

Genel olarak, hisse senedi tokenizasyonu şu anda küresel düzenleyici oyunların kritik noktasındadır. ABD'nin gevşemesi durumunda, Hong Kong'un eş zamanlı reform yapıp Hong Kong Borsası'nın kurumsal engellerini aşması da sürekli olarak izlenmeye değerdir.

RWA'nın Yükselişi: Hong Kong ve Amerika Pazarı Farklılıkları ve Gelecek Gelişim Fırsatları

Amerika ve Hong Kong'un RWA gelişiminde önemli farklılıklar bulunmaktadır. Küresel İngilizce bölgesindeki RWA'nın en önemli varlıkları özel tahvillerdir, ardından devlet tahvilleri ve para piyasası fonları gelmektedir. Öte yandan Hong Kong'da, standart dışı varlıkların uyumlu RWA'sı ana akım haline gelebilir, örneğin güneş panelleri, şarj istasyonları gibi projeler.

"Her Şeyin Zincirlenmesi" büyük trendinin altında, piyasa potansiyeli çok büyük. Michael Saylor, Bitcoin hariç, gelecekte zincir üzerindeki varlıkların toplam piyasa değerinin şu anki 1 trilyon dolardan 590 trilyon dolara çıkabileceğini öngörüyor.

Ama Hong Kong ve Amerika, ikincil piyasa likiditesi sorunuyla karşı karşıya. Hong Kong, şu anda RWA'nın ikincil piyasada serbestçe devredilmesine izin vermiyor. Varlıklar yasal olarak zincire eklenebilse bile, dolaşımda olamazsa, değeri serbest bırakmak zor.

Hong Kong şimdi TMMF para piyasası fonunun zincir üzerindeki devrine daha fazla odaklanıyor, özellikle HashKey Pro gibi lisanslı borsalarda nitelikli yatırımcılar bölgesinde devri. Eğer başarılı olursa, bu tür bir devrin uyumlu bir çerçeve içinde gerçekleştirilmesi dünya genelinde bir ilk olacak ve çığır açıcı bir anlam taşıyacak.

Ancak, yatırımcı koruma mekanizması gibi bazı kritik sorunlar henüz çözülmedi. Bu tokenlere nasıl sigorta desteği sağlanacağı, düzenleyici ilerlemenin önündeki bir engel haline geldi.

Buna rağmen, her şeyin blok zincirine aktarılması çağın yönelimidir. SEC de mevcut STO( menkul kıymet tokeni ihraç) sürecinin karmaşık olduğunu fark etti ve bunu basitleştirmek için çalışmalara başladı. Önümüzdeki iki-üç yıl içinde, hatta gelecek yıl büyük bir atılım yaşanabilir. O zaman, Hong Kong'un da buna uyup uymayacağı merakla beklenmelidir.