Solana on-chain işlem durumu: Piyasa manipülasyonu ana akım bir eğilim haline geldi

Son zamanlarda Solana ekosistemindeki ticaret faaliyetleri dikkat çekici bazı eğilimler göstermektedir. Bir zamanlar, garip isimlere sahip bazı tokenler sadece bir ünlü fotoğrafıyla kısa sürede piyasa değerini birkaç kat artırabiliyordu. Ancak, günümüzde pazar daha rasyonel bir yöne doğru ilerliyor gibi görünüyor, "paketleme boğa" stratejisi fiyat artışını teşvik eden ana yöntem haline geldi. Bu değişim, kripto para piyasasındaki spekülasyon davranışlarının ilginç bir dönüşümden geçtiğini göstermektedir.

Mevcut piyasada, değer artışı sağlayabilen tokenler esasen iki kategoriye ayrılmaktadır: birincisi çeşitli yöntemlerle manipüle edilen tokenler, bunlar arasında paketlenmiş tokenler, erken dönem avantaj dağıtımı yapılan tokenler ve derin iç işlemlerle kontrol edilen tokenler bulunmaktadır; ikincisi ise gerçek kazanç üretebilen tokenlerdir. Bu durum, acı bir gerçeği yansıtmaktadır: piyasa ya manipülasyonla yönetilmektedir ya da geleneksel kapitalist değer değerlendirme sistemine geri dönmektedir.

"Manipülasyon" token fiyat hareketlerini belirlemede kritik bir gösterge haline geldiğinde, mevcut on-chain ticaret döngüsünün sona ermekte olduğunu kabul etmek zorundayız. Görünüşte, on-chain ekosistem gerçek durumdan daha sağlıklı görünüyor, ancak gerçekte, bazı katılımcılar piyasa manipülasyonunu araç olarak kullanarak belirli token'ların fiyatlarını yapay olarak artırıyor.

Bu fenomen daha önce yaşanmamıştır. Tarihe göz attığımızda, 1985 ile 1996 arasındaki emtia piyasası manipülasyon olayları gibi benzer vakaları bulabiliriz. O olayda, bir trader yasa dışı bir şekilde devasa uzun pozisyonlar oluşturarak piyasanın yüzeydeki refahını sürdürmeye çalıştı, ancak gerçek piyasa sağlığı sürekli kötüleşiyordu.

Kapitalizm kısa vadede genellikle duygular ve spekülasyonlar tarafından yönlendirilirken, uzun vadede nihayetinde gerçeğin su yüzüne çıkmasını sağlar. Şu anda Solana üzerindeki "manipülasyon boşluğu" tam olarak gerçeği gizleyen bir perdedir. İçerideki ticaret gruplarını, projelerin büyük ölçüde likit arz üzerindeki kontrol niyetlerini ve tüccarların "manipülasyonu" bir rekabet avantajı olarak nasıl kullandıklarını derinlemesine incelediğimizde, perdelerin arkasındaki gölgeleri görebiliriz.

Ancak, bu manipülasyon modeli nihayetinde çökecektir. Tarihteki büyük emtia piyasası manipülasyon vakalarında olduğu gibi, manipülatif pozisyonlar tasfiye edildikçe, fiyatlar hızla önceki düşük seviyelere geri döner. Solana'nın "manipülasyon açığı" da benzer bir şekilde çökecek, piyasanın gerçek sağlık durumu nihayetinde ortaya çıkacaktır. Tarih bir kez daha kanıtlıyor ki, kapitalizmin gerçeği sonsuza dek gizlenemez.

Solana ekosisteminin şu anki refah görünümü, aslında içerden gelenler tarafından yönetilen bağlı tokenler ve yapay likidite manipülasyonuyla oluşturulan bir oyundur. Burada, manipülasyon davranışları yalnızca gizlenmemiş, aynı zamanda bir rekabet avantajı haline gelmiştir. Ancak, tarihsel piyasa manipülasyonu vakalarında olduğu gibi, bu tür bir fark kaçınılmaz olarak çöküşe yol açacaktır.

Solana ekosisteminin sürekli işleyişi, stabil bir likidite akışına bağımlıdır. Ancak, büyük ölçekli fon akışı durduğunda, tüm sistemin kırılganlığı su yüzüne çıkacaktır. Şu anda görülen refah, belki de geçmişteki görkemin yankısıdır. "Manipülasyon boşluğu"nun çöküşü acımasız olacaktır, özellikle mevcut ekonomik ortamın kötüleştiği bir bağlamda.

Neden böyle oluyor? Çünkü bu piyasa döngüsünün sonlarına gelmiş bulunuyoruz. Kötüleşen makroekonomik ortam ile insan eliyle desteklenen on-chain ekonomisinin kırılganlığını birleştirirsek, bir sonuç ortaya çıkıyor: Sermayenin büyük ölçekli çekilmesi.

Meme coin alanında, manipülatörlerin likiditesinin tek bir hedefi var - çekilmek. Bu tokenlerin gelecekteki nakit akışı yok, gerçek bir kullanımı yok ve güven temeli de yok. Sadece içeriden gelenler, son anda değer elde etmeye çalışıyor. Bu yüzden mevcut döngüde meme coinler bu kadar tehlikeli. Bir varlığın temelde hiçbir değeri olmadığı genel olarak kabul edildiğinde, geriye kalan tek fikir satmaktır. Bu, içeriden gelenlerin tek amacının netleştiği anlamına geliyor: perde kapanmadan önce mümkün olduğunca fazla nakit elde etmek.

Manipülasyon boşluğu kaybolduğunda, ne hakimiyet kuracak? Cevap, kapitalizmin temel ilkelerine geri dönmektir.

Kripto paraların her zaman büyük bir kumarhane özelliğine sahip olduğunu düşünmek ve yalnızca kullanım token'larıyla kötü deneyimler nedeniyle meme coin'lerin her zaman en yüksek pozitif beklentili bahisler olduğunu varsaymak, bu görüş biraz safça. Bir trader olarak, maksimum kazancı getiren herhangi bir para birimine inanmaya başlıyoruz. Meme coin'ler, özellikle döngünün sonlarında, kazançları maksimize etmek için mükemmel bir ortam yaratıyor çünkü düzenleyici kuralları ihlal etmeden "manipülasyon" yapabiliyorsunuz ve hiçbir sorumluluk taşımıyorsunuz. Bence bu sadece döngünün sonlarındaki doğal bir durumdur, sonsuza dek süren yeni bir norm değil.

Gelecekte, piyasanın pratik token'lere yeniden odaklanma ihtimali oldukça yüksek. İnternet sermaye piyasası kötü bir kavram değil, ancak bunun yanlış blok zincirinde uygulandığına inanıyorum. Pratik token'lerin piyasa ilgisi eksikliğini kırabiliriz, ancak insan bağımlılığına dayalı geri bildirim döngüsünü kıramayız. Solana kültürü söz konusu olduğunda, bunun bir şekilde kendini yok ettiğini düşünüyorum. Bu daha çok benim kişisel görüşüm, nesnel gözlemlerden çıkarılan bir sonuç değil.

Dikkate değer olan, bir trader olarak, "manipülasyon" davranışlarını kısa pozisyona geçmememiz gerektiğidir. Aksine, eyleme geçmek gerekiyorsa, daha akıllıca bir seçim uzun pozisyon almak olabilir. Bu pazarda (özellikle on-chain ticaretinde), aşırı etik duruş sergilemek marjinalleşmeye yol açabilir. Gerçek şu ki, sadece bu sektör değil, tüm dünya belirsizlikler ve potansiyel dolandırıcılıklarla doludur.

Birçok trader, piyasanın iç yüzünü öğrendiğinde ahlaki bir sıkıntı yaşayabilir. Ancak gerçekte, nesnel ve mantıklı kalmak daha önemlidir. Sisteme bağırmak yerine, ona uyum sağlamayı ve işleyiş mekanizmasını anlamayı öğrenmek, sonunda sizi her zamankinden daha fazla piyasayı anlamanızı sağlayacaktır.

O halde, riski azaltmak için açığa satış yapmayı düşünmüyorsak, başka hangi seçenekler var?

Kişisel olarak, Ağustos ayında risk marjımı önemli ölçüde azaltmayı seçtim. Diğer bir seçenek, iyi performans gösteren ancak geniş çapta dikkat çekmeyen on-chain projelere odaklanmaktır. Örneğin, Base üzerindeki performans sürekli olarak istikrarlıydı ve ZORA gibi projelerin likidite enjeksiyonu da göz ardı edilemez. Son günlerde, bazı fonlarımı Base'e kaydırmayı ve oradaki risk marjımı artırmayı kişisel olarak tercih ettim, Solana'ya yatırım yapmaya devam etmek yerine.