Finansal Pazarlar ve Kripto Varlıklar: Likiditenin İki Yönlü Etkisi

Bir haftalık gümrük çatışmasının ardından, piyasa nihayet kısa bir nefes aldı. Ancak, bu sakinliğin ne kadar süreceği henüz bilinmiyor. Gümrük sorunları, ani bir olay olarak, fonların riskten kaçınmasına ve duygusal dalgalanmalara yol açarak piyasanın sert dalgalanmasına neden oldu.

Piyasa, gümrük vergilerinin getirdiği temel değişikliklere ve riskten korunma duygusunun serbest kalmasına uyum sağladığında, finansal pazar yeniden denge bulacaktır. Bu, küresel hisse senedi piyasalarının, özellikle de ABD hisse senetlerinin, geçen Cuma günü yükselerek bir haftalık dalgalanmaya son vermesinin nedenini açıklıyor. S&P 500'ün volatilite endeksindeki değişimden bu durum açıkça görülebilir.

Geçen hafta VIX endeksi son dönemlerin en yüksek seviyesine ulaştı ve bu, 2020'deki pandemi kaynaklı finansal çalkantılarla eşdeğerdir. Bu durum, piyasanın neden bu kadar büyük dalgalanmalar yaşadığını da açıklıyor; sonuçta bu tür durumlar sık görülmez.

Büyük dalgalanmaların bir süreliğine sona ermesiyle, kripto varlıklar piyasasının yönünü etkileyen odak noktası enflasyon ve faiz indirimine geri döndü. Sadece faiz indirimleri, Bitcoin'in öncülüğündeki riskli varlıklara büyüme fırsatı sağlamak için sermaye akışını artırabilir.

Son 10 yılda dünya genelindeki geniş para arzı (M2) ile Bitcoin'in hareketlerini karşılaştırarak, her ikisi arasındaki ilişkinin net bir şekilde görülebileceği anlaşılmaktadır. Bitcoin'in son 10 yıldaki büyük artışı, dünya genelindeki M2'nin aşırı artışı üzerine inşa edilmiştir ve bu ilişki diğer finansal göstergelerden çok daha fazladır.

Bu nedenle, enflasyon veya faiz indirimleri ile ilgili veriler açıklandığında, Bitcoin'in her zaman dalgalanma göstermesinin nedeni budur, çünkü bu nihayetinde yeni fonların kripto varlıklar alanına girip giremeyeceğini etkiler.

Ancak, mevcut kripto varlıklar piyasası, Fed'in faiz indirim yoluna fazla odaklanmış gibi görünüyor ve diğer dikkate değer bir göstergeyi -bir merkez bankasının varlık büyüklüğünü- ihmal ediyor. Bu gösterge, yurtiçi paranın likidite durumunu yansıtır ve Bitcoin'in yükselişi ve düşüşü ile aynı şekilde yakından ilişkilidir.

Tarihsel verilere göre, bu merkez bankasının likidite değişiklikleri, Bitcoin'in büyük yükseliş döngüleri ile yüksek bir uyum içerisindedir ve neredeyse her Bitcoin büyük yükselişini kapsar, ayrıca her 4 yılda bir gerçekleşen döngü ile tam olarak örtüşmektedir.

İlginç bir şekilde, 2017'deki Bitcoin boğa piyasasında, ABD Merkez Bankası "para pompalayan" taraf değildi; aksine yıl boyunca 3 kez faiz artırdı ve niceliksel daralma da yaşandı. Ancak Bitcoin'in öncülüğündeki riskli varlıklar 2017'de hala çok iyimser bir performans sergiledi, çünkü o yıl merkez bankasının varlık büyüklüğü yeni bir zirveye ulaştı.

S&P 500'ün artışına bakıldığında, bu durum merkez bankasının likiditesi ile belirli bir ilişki göstermektedir. Tarihsel veriler, bu merkez bankasının toplam varlık büyüklüğünün S&P 500 ile yıllık korelasyon katsayısının yaklaşık 0.32 (2015-2024 verilerine dayanmaktadır) olduğunu göstermektedir.

Amerika'nın para politikalarını yakından takip etmenin yanı sıra, iç finansal verilerdeki değişikliklere de dikkat edilmesi gerekiyor. Son zamanlarda gelen haberlere göre: "Rezerv oranının düşürülmesi, faiz oranlarının düşürülmesi gibi para politikası araçları için yeterli ayarlama alanı mevcut, her an uygulanabilir". Bu konuyu sürekli takip etmemiz değerli.

Dikkate değer olan, 2025 yılının Ocak ayı itibarıyla, bir ülkenin toplam mevduatının 42.3 trilyon dolar olduğu ve Amerika Birleşik Devletleri'nin toplam mevduatının yaklaşık 17.93 trilyon dolar olduğu. Mevduat büyüklüğü açısından, bir ülkede daha fazla finansal olasılık var, eğer likidite iyileşirse, yeni değişiklikler getirebilir.

Elbette, dikkate alınması gereken bir diğer mesele, likidite artsa bile, fonların kripto piyasasına sorunsuz bir şekilde girip giremeyeceğidir; sonuçta hala bazı kısıtlamalar mevcut. Ancak, bazı bölgeler olumlu sinyaller verdi ve politika ortamı yavaş yavaş iyileşiyor.

Sonuç olarak, "Rüzgar estiğinde domuzlar bile uçar". Dolaşım yönünde hareket etmek, karşı akıntıya karşı olmaktan daha etkilidir; yapmamız gereken, beklemenin yanı sıra rüzgarın estiği zaman fırsatları yakalamaktan korkmamaktır.