MEV Bot'un CEX-DEX Arbitrajındaki Kazanç Analizi

Son zamanlarda, biçimsel yöntemler kullanan bir araştırma, CEX-DEX arasında MEV Arbitraj robotlarının gerçek kâr durumunu ortaya koydu. Bu araştırma, sektörde uzun süredir var olan soru işaretlerine detaylı veri desteği sunmaktadır.

Araştırmanın ana bulguları şunlardır:

1. Arbitraj profiti oldukça iyi olsa da, genel beklentilerin altında.
2. Üst düzey yatırımcıların aşırı getiri çoğunlukla 0.5-2 saniye içinde hızla azalır.
3. Pazarın merkezileşme eğilimi giderek daha belirgin hale geliyor, özellikle blok üreticileri alanında.
4. Blockchain inşaatçılarının rekabetinin artmasıyla, CEX-DEX Arbitraj kâr marjı her yıl daralıyor.
5. Arbitraj robotları, blok oluşturma sürecine çeşitli şekillerde derinlemesine entegre oluyor.
6. Blok inşaatçılarıyla ilişkisi daha sıkı olan arbitrajcıların yüzeysel karı daha düşük görünmektedir, ancak gerçek karın bağlı taraflara kaydırılma olasılığı vardır.
7. Pazar payı küçük olan blok inşaatçıları, ilişkili arbitrajcılar daha yüksek bir gerçek kar marjı koruyor.
8. Sektörün önde gelen blok inşaatçıları bile, kar marjları oldukça düşüktür.

Araştırma verileri, son 20 aylık gözlem döneminde 19 önde gelen CEX-DEX Arbitraj robotunun performansının aşağıdaki gibi olduğunu göstermektedir:

• Toplam işlem hacmi: 2410 milyar dolar
• Toplam kâr: 2.338 milyon dolar
• Net kazanç: 90.10 milyon ABD doları (blok oluşturuculara 143.7 milyon ABD doları ödendi)
• Ortalama kar oranı: %38.5

Araştırmalar ayrıca CEX-DEX'in MEV pazarının yüksek bir tekel durumu sergilediğini buldu. Çoğu arbitraj fırsatı birkaç saniye içinde hızla kayboluyor ve en iyi hedge fırsatları genellikle 0.5-1.5 saniye aralığında ortaya çıkıyor.

Üçüncü sıradaki blok üreticileri için araştırma sonuçları gösteriyor:

• Üçüncü sıradaki inşaatçı, "sipariş akışı savaşı"ndan vazgeçtikten sonra, kâr marjı %5'ten %25'in üzerine fırladı ve toplam kâr marjı yaklaşık %27'ye ulaştı.
• İlk iki sıradaki yapılandırıcıların kârlılığı oldukça sınırlıdır. 18 ay içinde, birinci sıradaki toplam kâr marjı yalnızca %7.92, ikinci sıradaki kâr marjı ise yalnızca %5.85'tir.

Araştırmalar, blok inşaatçıları ile arbitrajcılar arasındaki yakın ilişkileri ortaya koymuştur; örneğin beaverbuild ile SCP, rsync ile Wintermute gibi. Bazı gizli iş birlikleri de veri korelasyon analizi ile keşfedilmiştir.

Genel olarak, blok inşa işinin kar marjı düşüktür ve yüksek değerli MEV sipariş akışının desteği olmadan, mevcut pazarda yeni girişimcilerin olması oldukça zordur. Mevcut blok ihale mekanizmasında verimlilik sorunları bulunmaktadır; bir yandan inşaatçıların karını sıkıştırmakta, diğer yandan da sipariş akışının parçalanmasına neden olmaktadır. Ancak, yeni tanıtılan BuilderNet bu durumu iyileştirmek için yeni bir bakış açısı sunabilir.