Son zamanlarda küresel finans piyasalarının hareketleri yatırımcıların geniş dikkatini çekti. Dolar endeksi, Hang Seng endeksi ve Şanghay Borsası endeksinin haftalık grafiklerini analiz ederek bazı ilginç piyasa ilişkileri keşfedebiliriz.

4 Ekim 2023'ten itibaren, dolar endeksi bir yükseliş döngüsüne girdi ve bu döngü 17 Ocak 2025'e kadar devam edecek. Bu dönemde doların güçlenmesi, küresel finansal piyasalarda belirgin bir etki yarattı, özellikle Hong Kong ve Çin anakarası borsa üzerinde baskı oluşturdu. Bu süre zarfında Hang Seng Endeksi ve Şanghay Borsası Endeksi belirgin düşüşler gösterdi, özellikle Şanghay Borsası Endeksi %10.8'lik büyük bir ayarlama yaşadı.

Bu fenomen, geleneksel görüşlerimizi sorgulamamıza neden oldu. Yaygın bir söz vardır: 'Borsa ekonominin barometresidir', ancak bu seferki piyasa performansına bakıldığında, 'Borsa döviz kurlarının barometresidir' daha uygun görünüyor. RMB'nin döviz kuru değişiklikleri, sermaye akışları üzerinde doğrudan bir etkiye sahiptir: RMB değer kazandığında, genellikle uluslararası sıcak paranın Hong Kong ve A hisseleri gibi piyasalara akmasını çekerek bu piyasaların yükselmesine yol açar.

Ancak, finansal piyasalardaki nedensellik ilişkilerini tartışırken dikkatli olmalıyız. Filozof David Hume'un da belirttiği gibi, nedensellik algımız muhtemelen belirli bir olay dizisinin tekrarlı gözlemlerinden kaynaklanan bir psikolojik alışkanlıktır. Mühendislik ve fen bilimleri geçmişine sahip bir gözlemci olarak, katı bir nedensellik ilişkisini tekrar eden koşullara dayalı deneylerle doğrulamamız gerektiğini düşünüyorum.

Finans alanında, sıkı deneyler yapılamadığı için, basit neden-sonuç çıkarımlarından ziyade istatistiksel ilişkiler üzerine odaklanmalıyız. Veriler, dolar ile Hong Kong borsası arasında güçlü bir negatif ilişki olduğunu, korelasyon katsayısının -0.892'ye kadar çıktığını göstermektedir. Aynı zamanda, Hong Kong borsası ile A borsası da güçlü bir pozitif ilişki göstermektedir.

Bu gözlemler, finansal piyasaları yorumlarken aşırı basitleştirmeden kaçınmamız gerektiğini hatırlatıyor. Piyasa dalgalanmaları, çok sayıda faktörün bir araya gelmesiyle oluşur; bu nedenle çeşitli olası etki faktörlerini kapsamlı bir şekilde değerlendirmemiz gerekir, sadece tek bir açıklama modeline dayanmak yerine. Ancak bu şekilde, küresel finansal piyasaların karmaşık değişimlerini daha iyi anlayabilir ve bunlara yanıt verebiliriz.