Bir zamanlar sadece hareketsiz kalan stablecoinler, bugün tamamen yeni bir canlılık kazanıyor. Geleneksel modelde, üretim tarafı kullanıcı fonlarını ABD tahvillerine yatırarak büyük kazançlar elde ederken, holderlar sadece "faizsiz tasarruf sahipleri" olabiliyordu. Bu adaletsiz düzen artık kırılmakta.
Uzun zamandır, stablecoin holder'lar garip bir durumda kalmıştı: Varlık değerleri istikrarlı olmasına rağmen, getirileri sıfır, oysa ihraç eden taraf kullanıcı fonlarını ABD Hazine tahvilleri gibi güvenli varlıklara yatırarak her yıl on milyonlarca dolar kazanç elde ediyor. Tether'in açıkladığı verilere göre, 157 milyar dolardan fazla ABD Hazine tahvili tutuyor ve dünya genelinde 18. büyük Hazine tahvili sahibi konumunda, 2025 yılı ikinci çeyrek işletme karı 4.9 milyar dolara ulaşıyor.
Ancak bu düzen tamamen altüst oluyor, getirili stablecoinlerin yükselişi, stablecoinleri "değer sabitleme aracı" olmaktan çıkarıp "getiri sağlayan varlık" haline getiriyor ve stablecoinlerin "temettü dönemi"ni başlatıyor.
Getiri odaklı stablecoin: Stabil değer yeniden tanımlanıyor
Getiri sağlayan stablecoinlerin temeli, alt varlıklarının getiri üretmesi ve bu getiriyi akıllı sözleşmeler aracılığıyla doğrudan holderlara dağıtmasıdır. Bu, geleneksel stablecoinlerle (örneğin USDT, USDC) keskin bir tezat oluşturur - ilki holderları "faizsiz tasarruf sahipleri" haline getirirken, ikincisi ise coin bulundurmalarını pasif yatırım aracı haline getirir.
Çalışma mantığı basitleştirilebilir:
• Kullanıcı, ABD doları yatırarak stablecoin satın alır.
• İhraççı, fonları faiz getiren varlıklara (örneğin ABD tahvilleri, staking getirisi) tahsis eder
• Gelirler, zincir üzerindeki mekanizma aracılığıyla otomatik olarak holder'lara dağıtılır.
• Coin sahipleri "tutmak, hemen faiz kazanmak" ayrıcalığından yararlanır.
Bu model, ihraççıların tek taraflı gelir elde etme engelini kırarak, ABD devlet tahvili faizleri gibi geleneksel finansal getirileri tokenleştirilmiş bir biçimde kullanıcılara geri kazandırıyor.
Kilit projeler: Getiri ve risklerin çoklu haritası
Mevcut getirili stablecoin'ler, farklı risk tercihleri ihtiyaçlarını karşılamak için çok katmanlı bir ekosistem oluşturmuştur:
• Ethena'nın USDe'si: "ETH staking + sürekli sözleşme hedge" Delta nötr stratejisi kullanarak, yıllık getirisi %30'a kadar çıkmış, şu anda yaklaşık %9,31'dir. Piyasa değeri 10 milyar doları aşarak bu alandaki önemli oyunculardan biri haline gelmiştir.
• Ondo Finance'in USDY'si: Kısa vadeli Amerikan Hazine tahvillerine sabitlenmiştir ve yaklaşık %4-%5 oranında istikrarlı bir getiri sunmaktadır. Temelde, Hazine tahvilleri ve banka mevduatları tarafından güvence altına alınan tokenleştirilmiş bir bonodur ve temkinli yatırımcıları çekmektedir.
• PayPal'ın PYUSD'si: 2025'te faiz getiren stabilcoin olarak güncellenecek, kullanıcılar ödeme senaryolarında temel ABD tahvili faizini eş zamanlı olarak kazanabilecekler.
• MakerDAO'nun USDS'si: DAI'nin güncellenmiş versiyonu, kullanıcı mevduatları %4.75 tasarruf faizi (SSR) kazanabilir, mevduat büyüklüğü neredeyse 2 milyar dolar.
Değer Yeniden Yapılandırması: "Araç"tan "Varlık"a Geçiş
Getiri odaklı stablecoin'lerin patlaması sadece teknik bir evrim değil, aynı zamanda ekonomik modelin yeniliğidir:
Finansal değerin yeniden dağıtılması
İhraççı tarafından tekelleşen on milyar dolarlık ABD tahvili getirilerini, zincir üzerindeki mekanizma aracılığıyla kullanıcılara geri döndürmek, örneğin, eğer ABD tahvili getirisi %4 ise, trilyon dolarlık stablecoin piyasası her yıl 40 milyar dolar faiz üretebilir - getiri odaklı stablecoin'ler kullanıcıları izleyici konumundan paylaşıcı konumuna dönüştürüyor.
RWA (gerçek dünya varlıkları) ana borusunu açmak
Tokenleştirilmiş devlet tahvilleri, getiri odaklı stabilcoinlerin temel desteğidir. 2025 yılı itibarıyla, zincir üzerindeki tokenleştirilmiş devlet tahvilleri piyasa değeri 58 milyar doları aşacak ve %25'lik bir çeyrek büyüme hızı ile genişleyecek. Stabilcoin, geleneksel gelir akışlarının kripto dünyasına girmesi için "uygun köprü" haline geliyor.
DeFi'nin bileşenlerini etkinleştirmek
Kullanıcılar USDY'yi Aave'de teminat olarak kullanabilir veya Curve'de piyasa yapabilir, ek gelir elde edebilirler. Örneğin, USDY'nin temel getirisi %4,5'tir, DeFi stratejileri aracılığıyla bu oran %6-%8'e kadar yükseltilebilir ve "gelir-getir" kapalı döngüsü oluşturulabilir.
Piyasa tahminleri, düzenleyici uyum, sınır ötesi ödeme genişlemesi ve geleneksel finans erişiminin etkisiyle, stabilcoin pazarının 2030 yılında 1.4 trilyon - 4 trilyon ABD doları eşiğini aşmasının beklendiğini, gelir getiren stabilcoinlerin stabilcoin pazarının toplam büyüklüğünün %15'inden fazlasını alacağını öngörüyor.
Getiri odaklı stablecoin, stablecoinlerin 1.0 (ankor araçları) aşamasından 2.0 (getiri getiren varlıklar) aşamasına geçişini simgeler. Bu, sadece teknik yeniliklerin bir ürünü değil, aynı zamanda finansal gücün yeniden dağıtımının tarihsel bir sürecidir; daha önce kurumlar tarafından tekelleştirilen risksiz getiriyi, kod aracılığıyla her bir coin sahibiyle paylaşmaktadır.
Stablecoin'lerin "faiz dönemi", esasen kripto pazarının geleneksel finansal çıkar dağıtım mekanizmasının yeniden inşasıdır. Bu sadece güvenli ve verimli bir ticaret ortamı sağlamakla kalmaz, aynı zamanda DeFi bileşenleri aracılığıyla gelir getiren stablecoin'lerin potansiyelini maksimize eder.
Gelecekte RWA tokenizasyon ölçeğinin daha da genişlemesiyle, stablecoin ile reel ekonominin entegrasyonu daha da sıkılaşacak. Stablecoin'e sahip olmanın %4 yıllık getiri sağladığı durumda, bu, geleneksel para fonlarına meydan okuma koşullarını taşımaktadır ve gerçek ile dijital dünya arasında bir değer bağı haline gelmektedir.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
1 Likes
Reward
1
1
Repost
Share
Comment
0/400
IELTS
· 08-21 01:20
Amerika Birleşik Devletleri'nde düzenleyici ortam dijital varlıkları destekler hale gelirken, Federal Reserve Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, 2025 Wyoming Blockchain Konferansı'nda bankacılık ve politika yapıcılara seslendi - "DeFi'den korkulacak bir şey yok." Merkeziyetsiz finansın yalnızca işlem ve kayıt için yeni bir teknoloji olduğunu vurguladı ve bankaların ve düzenleyici kurumların birlikte çalışarak şifreleme ödemelerini ve stablecoinleri ana akım finansman sistemine dahil etmeleri çağrısında bulundu. Waller: DeFi, günlük ödemelerle aynı Waller, konuşmasında stablecoin ile meme coin satın almayı, bir markette debit kart ile elma satın almaya benzeterek, her ikisinin de özde aynı olduğunu belirtti: 1. Her ikisi de dijital para ile ödeme yapmayı içeriyor 2. Her ikisi de işlem kayıtları (fiş veya dağıtık defter) oluşturuyor 3. Her ikisi de mevcut ödeme mantığının teknolojik uzantılarıdır. Akıllı sözleşmelerin, tokenizasyonun ve dağıtık defterin yalnızca yeni ödeme araçları olduğunu ve tehdit oluşturmadığını düşünüyor. Federal Reserve'in düzenleyici tutumu yeniliği desteklemeye doğru kayıyor Waller'in sözleri.
Stablecoin, faiz kazanmaya yeni bir döneme giriyor
Bir zamanlar sadece hareketsiz kalan stablecoinler, bugün tamamen yeni bir canlılık kazanıyor. Geleneksel modelde, üretim tarafı kullanıcı fonlarını ABD tahvillerine yatırarak büyük kazançlar elde ederken, holderlar sadece "faizsiz tasarruf sahipleri" olabiliyordu. Bu adaletsiz düzen artık kırılmakta.
Uzun zamandır, stablecoin holder'lar garip bir durumda kalmıştı: Varlık değerleri istikrarlı olmasına rağmen, getirileri sıfır, oysa ihraç eden taraf kullanıcı fonlarını ABD Hazine tahvilleri gibi güvenli varlıklara yatırarak her yıl on milyonlarca dolar kazanç elde ediyor. Tether'in açıkladığı verilere göre, 157 milyar dolardan fazla ABD Hazine tahvili tutuyor ve dünya genelinde 18. büyük Hazine tahvili sahibi konumunda, 2025 yılı ikinci çeyrek işletme karı 4.9 milyar dolara ulaşıyor.
Ancak bu düzen tamamen altüst oluyor, getirili stablecoinlerin yükselişi, stablecoinleri "değer sabitleme aracı" olmaktan çıkarıp "getiri sağlayan varlık" haline getiriyor ve stablecoinlerin "temettü dönemi"ni başlatıyor.
Getiri odaklı stablecoin: Stabil değer yeniden tanımlanıyor
Getiri sağlayan stablecoinlerin temeli, alt varlıklarının getiri üretmesi ve bu getiriyi akıllı sözleşmeler aracılığıyla doğrudan holderlara dağıtmasıdır. Bu, geleneksel stablecoinlerle (örneğin USDT, USDC) keskin bir tezat oluşturur - ilki holderları "faizsiz tasarruf sahipleri" haline getirirken, ikincisi ise coin bulundurmalarını pasif yatırım aracı haline getirir.
Çalışma mantığı basitleştirilebilir:
• Kullanıcı, ABD doları yatırarak stablecoin satın alır.
• İhraççı, fonları faiz getiren varlıklara (örneğin ABD tahvilleri, staking getirisi) tahsis eder
• Gelirler, zincir üzerindeki mekanizma aracılığıyla otomatik olarak holder'lara dağıtılır.
• Coin sahipleri "tutmak, hemen faiz kazanmak" ayrıcalığından yararlanır.
Bu model, ihraççıların tek taraflı gelir elde etme engelini kırarak, ABD devlet tahvili faizleri gibi geleneksel finansal getirileri tokenleştirilmiş bir biçimde kullanıcılara geri kazandırıyor.
Kilit projeler: Getiri ve risklerin çoklu haritası
Mevcut getirili stablecoin'ler, farklı risk tercihleri ihtiyaçlarını karşılamak için çok katmanlı bir ekosistem oluşturmuştur:
• Ethena'nın USDe'si: "ETH staking + sürekli sözleşme hedge" Delta nötr stratejisi kullanarak, yıllık getirisi %30'a kadar çıkmış, şu anda yaklaşık %9,31'dir. Piyasa değeri 10 milyar doları aşarak bu alandaki önemli oyunculardan biri haline gelmiştir.
• Ondo Finance'in USDY'si: Kısa vadeli Amerikan Hazine tahvillerine sabitlenmiştir ve yaklaşık %4-%5 oranında istikrarlı bir getiri sunmaktadır. Temelde, Hazine tahvilleri ve banka mevduatları tarafından güvence altına alınan tokenleştirilmiş bir bonodur ve temkinli yatırımcıları çekmektedir.
• PayPal'ın PYUSD'si: 2025'te faiz getiren stabilcoin olarak güncellenecek, kullanıcılar ödeme senaryolarında temel ABD tahvili faizini eş zamanlı olarak kazanabilecekler.
• MakerDAO'nun USDS'si: DAI'nin güncellenmiş versiyonu, kullanıcı mevduatları %4.75 tasarruf faizi (SSR) kazanabilir, mevduat büyüklüğü neredeyse 2 milyar dolar.
Değer Yeniden Yapılandırması: "Araç"tan "Varlık"a Geçiş
Getiri odaklı stablecoin'lerin patlaması sadece teknik bir evrim değil, aynı zamanda ekonomik modelin yeniliğidir:
İhraççı tarafından tekelleşen on milyar dolarlık ABD tahvili getirilerini, zincir üzerindeki mekanizma aracılığıyla kullanıcılara geri döndürmek, örneğin, eğer ABD tahvili getirisi %4 ise, trilyon dolarlık stablecoin piyasası her yıl 40 milyar dolar faiz üretebilir - getiri odaklı stablecoin'ler kullanıcıları izleyici konumundan paylaşıcı konumuna dönüştürüyor.
Tokenleştirilmiş devlet tahvilleri, getiri odaklı stabilcoinlerin temel desteğidir. 2025 yılı itibarıyla, zincir üzerindeki tokenleştirilmiş devlet tahvilleri piyasa değeri 58 milyar doları aşacak ve %25'lik bir çeyrek büyüme hızı ile genişleyecek. Stabilcoin, geleneksel gelir akışlarının kripto dünyasına girmesi için "uygun köprü" haline geliyor.
Kullanıcılar USDY'yi Aave'de teminat olarak kullanabilir veya Curve'de piyasa yapabilir, ek gelir elde edebilirler. Örneğin, USDY'nin temel getirisi %4,5'tir, DeFi stratejileri aracılığıyla bu oran %6-%8'e kadar yükseltilebilir ve "gelir-getir" kapalı döngüsü oluşturulabilir.
Piyasa tahminleri, düzenleyici uyum, sınır ötesi ödeme genişlemesi ve geleneksel finans erişiminin etkisiyle, stabilcoin pazarının 2030 yılında 1.4 trilyon - 4 trilyon ABD doları eşiğini aşmasının beklendiğini, gelir getiren stabilcoinlerin stabilcoin pazarının toplam büyüklüğünün %15'inden fazlasını alacağını öngörüyor.
Getiri odaklı stablecoin, stablecoinlerin 1.0 (ankor araçları) aşamasından 2.0 (getiri getiren varlıklar) aşamasına geçişini simgeler. Bu, sadece teknik yeniliklerin bir ürünü değil, aynı zamanda finansal gücün yeniden dağıtımının tarihsel bir sürecidir; daha önce kurumlar tarafından tekelleştirilen risksiz getiriyi, kod aracılığıyla her bir coin sahibiyle paylaşmaktadır.
Stablecoin'lerin "faiz dönemi", esasen kripto pazarının geleneksel finansal çıkar dağıtım mekanizmasının yeniden inşasıdır. Bu sadece güvenli ve verimli bir ticaret ortamı sağlamakla kalmaz, aynı zamanda DeFi bileşenleri aracılığıyla gelir getiren stablecoin'lerin potansiyelini maksimize eder.
Gelecekte RWA tokenizasyon ölçeğinin daha da genişlemesiyle, stablecoin ile reel ekonominin entegrasyonu daha da sıkılaşacak. Stablecoin'e sahip olmanın %4 yıllık getiri sağladığı durumda, bu, geleneksel para fonlarına meydan okuma koşullarını taşımaktadır ve gerçek ile dijital dünya arasında bir değer bağı haline gelmektedir.