7 серпня 2025 року відбулася подія, яка непомітно змінила хід фінансової історії США.

Дональд Трамп підписав указ, що відкрив можливість для пенсійних рахунків 401(k) офіційно інвестувати в «альтернативні активи», включаючи криптовалюти, приватний капітал і нерухомість. Цей крок офіційно інтегрував клас активів, який роками ігнорували традиційні фінансові інституції, в американську пенсійну систему з коштами майже 9 трлн доларів.

Йдеться не лише про нову регуляторну політику — це може стати тією точкою перелому, де цифрові активи нарешті ввійдуть у мейнстрим фінансової сфери.

Від маргінесу до мейнстриму: сила одного указу

Десятиліттями програма 401(k), яка охоплює 90 мільйонів американців, вкладала кошти майже винятково у класичні активи — акції, облігації, індексні фонди на зразок S&P 500 ETF. Альтернативні активи, особливо криптовалюти, хоч і набули популярності на фінансовому ринку, залишалися недоступними для пенсійних портфелів через обережність чи навіть протидію регуляторів.

У 2025-му все почало змінюватися. Вашингтон вперше відкрився для цифрових активів, а адміністрація Трампа рішуче просувала дерегуляцію, де криптоактиви стали основним вигодонабувачем.

Указ Трампа доручив Міністерству праці переглянути Закон про забезпечення доходу від пенсій (ERISA), відкривши шлях для цифрових активів і приватних інвестицій в 401(k), а також дав регуляторам простір для поступового вдосконалення правил.

За інформацією Financial Times, вплив криптоіндустрії на Трампа був вирішальним: «Якби указ стосувався лише приватного капіталу, він залишився б без змін — саме криптовалюти стали головним фактором для Трампа».

Яка частка? Який обсяг капіталу?

Масштаб ринку 401(k) у США вражає. На кінець першого кварталу 2025 року пенсійні плани 401(k), які адмініструють роботодавці, накопичили близько 8,7 трлн доларів активів, а загальний пенсійний ринок США (включно з 401(k), IRA та іншими інструментами) досяг 43,4 трлн доларів.

Яка частина капіталу дійсно може надійти у крипто? Однозначної відповіді поки немає.

Том Данліві, директор венчурних інвестицій Varys Capital, пропонує можливий сценарій:

«Якщо кожен американець спрямує хоча б 1% активів 401(k) у криптовалюту, ринок отримає додатково 120 млрд доларів. Якщо буде 3% — 360 млрд, а при 5% — 600 млрд доларів».

Це стане довгостроковим і стабільним джерелом нового капіталу: більшість працівників США автоматично перераховують частину заробітку у 401(k) кожні два тижні. Додавання цифрових активів забезпечить стабільний пасивний потік коштів на купівлю.

Для все ще волатильного ринку це більше, ніж просто капітал — це фактор стабілізації настроїв. «Це допоможе зміцнити цінові діапазони Bitcoin і Ethereum», — коментує Данліві.

Керівник досліджень Bitwise Райан Расмуссен додає:

«У короткостроковій перспективі указ сигналізує ринку: криптоактиви перейшли з маргінесу до інституційного прийняття».

ETF: оптимальний міст

Окрім прямих вкладень через рахунки 401(k), криптовалютні ETF залишаються основним каналом доступу.

Станом на середину 2025 року ETF, що відстежують біткоїн і ефір, вже залучили понад 13 млрд доларів чистого притоку. iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock і Ethereum ETF (ETHV) від VanEck забезпечили прибутковість з початку року — 20% і 11% відповідно.

Переваги ETF очевидні:

• Не потрібно окремого криптогаманця,
• Не потрібні децентралізовані біржі,
• Випускаються регульованими керуючими активами,
• Легко інтегруються у диверсифікований портфель поруч із класичними активами.

Як GLD — ETF на золото — набагато доступніший, ніж фізичне золото, так і ETF є оптимальним вибором для пенсійних інвесторів, які прагнуть отримати доступ до крипторинку.

Скільки часу триватиме процес впровадження?

Указ Трампа — сильний сигнал, проте шлях від його підписання до появи криптовалют у пенсійному портфелі складний і тривалий. Додавання крипто в 401(k) розташовується між політичною волею і реальними викликами реалізації.

Є три основних сфери складнощів:

Регуляторні бар'єри

Хоча указ визначає чіткий напрям, він не змінює закон автоматично. Документ доручає Міністерству праці (DoL), Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) та іншим регуляторам заново оцінити і допрацювати чинні правила.

Як пояснює CNBC, плани 401(k) підпорядковуються ERISA, що вимагає від керуючих дотримуватись «правила розсудливого управителя» для захисту вкладників. Висока волатильність, низька ліквідність і неясні механізми оцінки криптоактивів ускладнюють проходження тесту розсудливості. Коли у 2022 році Fidelity запустила опцію інвестування у біткоїн для 401(k), Міністерство праці негайно висловило тривогу. Попри зміну політики у 2025 році, детальні правила ще очікують на оновлення. Провайдери, що поспішатимуть, залишаються під ризиком регуляторних та юридичних санкцій.

Застереження провайдерів: уникнення ролі «цапа-відбувайла»

Більшість планів 401(k) адмініструють роботодавці разом із незалежними провайдерами — Vanguard, Fidelity, Empower. Великі платформи наразі поводяться дуже обережно щодо криптоактивів.

Причини обережності:

• Висока юридична відповідальність: у випадку збитків керуючі фондів і роботодавці можуть бути позивачами через порушення довірчого обов’язку,
• Низька фінансова грамотність вкладників: більшість учасників 401(k) не розуміють ринок криптовалют і ризики,
• Суттєві витрати на технічну інтеграцію: додатковий клас активів вимагає оновлення систем управління ризиками, звітності та KYC.

Таким чином, навіть якщо політика це дозволяє, основна частина криптовалютних алокацій на старті здійснюватиметься через “Self-Directed Brokerage Windows” — інструмент, доступний у великих компаніях тільки для небагатьох фінансово підготовлених працівників. Як масовий інструмент, найімовірнішими стануть регульовані спотові ETF на біткоїн та ефір — через їх зрілість та контроль.

Невизначеність крипторинку — головний ризик

Навіть за м’якших правил і готовності рухатися вперед, невідомо, чи готовий крипторинок ефективно приймати довгострокові потоки капіталу.

• Біткоїн і ефір цього року активно зростають, але щоденна волатильність сягає понад 30%,
• Кількість ETF з кредитним плечем та похідних продуктів на блокчейні збільшується, що підвищує ризики для роздрібних інвесторів,
• Наслідки банкрутства FTX та аналогічних платформ досі впливають на ринок, і довіра учасників поступово відновлюється,
• Думка регуляторів залишається такою: криптоактиви нестабільні та не дають прогнозованої довгострокової дохідності.

Як зазначив президент Teucrium Trading Сал Гілберті у програмі CNBC «ETF Edge»: «Криптовалютні ETF з кредитним плечем — це агресивні продукти, непридатні для пенсійних портфелів; їх створено для інтраденних операцій».

16 років: від маргінесу до центру

На шлях від майнінгу першого біткоїна Сатоші Накамото у 2009 році до його появи у пенсійній системі США у 2025 знадобилося 16 років.

Вихід з маргінесу у мейнстрим не був випадковістю — це результат поєднання політичних факторів, інвесторської згоди, ринкових змін і технологічного прогресу.

Відомо одне: сім'я Трампів і її оточення мають значну участь у криптоіндустрії. Відкриті дані вказують на те, що їхній портфель включає кілька мільярдів доларів у криптовалютах і суміжних бізнесах. Рух криптоактивів від фінансового маргінесу до мейнстриму — це не лише зміна регуляторного середовища, а й частина ширшої дискусії про зв’язок влади та капіталу.

Сьогодні, коли криптовалюти інтегрують у мейнстримові пенсійні плани 401(k), їх статус змінюється — вони перестають бути лише ризиковим інструментом і стають структурною складовою фінансової системи США. Водночас, ця трансформація лише розпочинається. Чи стане криптовалюта справжнім варіантом для пенсійних інвестицій? Для цього активу — тест на волатильність, регуляторну сталість і довгострокову цінність ще попереду. У кінцевому підсумку, це більше ніж зміна доходу: експеримент здатен визначити архітектуру фінансів майбутнього.

Застереження:

1. Стаття повторно опублікована з [bitpush], авторське право належить оригінальному автору [bitpush]. Якщо у вас є питання щодо перепублікації, звертайтесь до команди Gate Learn, яка оперативно розгляне ваш запит згідно з встановленими процедурами.
2. Застереження: думки та позиція, викладені у цій статті, є приватною думкою автора і не становлять інвестиційної рекомендації.
3. Переклад інших мовних версій виконано командою Gate Learn, копіювання й розповсюдження без посилання на Gate заборонено.