Мені надійшло багато запитань про те, куди рухатиметься ринок стейблкоїнів і які частини стеку набуватимуть найбільшої вартості, тому я поділюся деякими незфільтрованими думками нижче 👇

Щоб розібратися в цьому, я дивлюся на ринок у кількох категоріях - більше, ніж більшість рамок, які я бачив (хоча не такі складні, як ДУЖЕ добрі@artemis__xyzмапа ринку) — тому що платежі мають в собі складність і нюанси. Розуміння того, хто робить і що володіє, є надзвичайно важливим, особливо для інвесторів, які часто не звертають увагу на нюанси. Ці категорії: (1) розрахункові шляхи, (2) емітенти стейблкоїнів, (3) постачальники ліквідності, (4) передавання вартості / грошові послуги, (5) агреговані API / повідомлення, (6) шлюзи для продавців та (7) стейблкоїном забезпечені додатки.

Ви можете запитати: чому так багато категорій, особливо, якщо я навіть не розглядаю основну інфраструктуру, таку як гаманці або сторонні вимоги до відповідності? Це через те, що кожна галузь має свою власну захисну "мотузку" і різні способи, за якими вона може здобути цінність. Звичайно, є перекриття між постачальниками, але важливо розуміти, що відрізняє кожну частину стеку.

Ось моя думка про те, як може визначитися цінність:

1. Засади розрахункових шляхів:

Все це пов'язано з мережевими ефектами, наприклад, високою ліквідністю, низькими комісіями, швидким часом розрахунків, надійним часом безвідмовної роботи, а також невід'ємною відповідністю вимогам і конфіденційності. Вони, швидше за все, сформують ринки за принципом «переможець отримує найбільше». Я дуже сумніваюся, що блокчейни загального призначення можуть відповідати масштабам і стандартам великих платіжних мереж. Я очікую, що розширення або рівень 2 ланцюжка загального призначення може спрацювати, але головне полягає в тому, що нам потрібні спеціалізовані рішення. Переможці тут будуть неймовірно цінними і, швидше за все, будуть зосереджені на стейблкоїнах/платежах.

1. Емітенти стейблкоїнов:

Зараз емітенти (наприклад @circleі @tether_toОчевидними переможцями були стабільні монети, оскільки вони скористалися величезними мережевими ефектами та високими процентними ставками. Але в майбутньому, якщо вони продовжуватимуть діяти як управляючі активами, а не як платіжні компанії, вони ударяться об стіну. Їм потрібно інвестувати в швидку, надійну інфраструктуру, високі стандарти відповідності, дешеві процеси виготовлення / погашення, інтеграції центрального банку та основного банківського середовища, а також загальною покращеною ліквідністю (наприклад @withAUSDробить). Є шанс, що платформи "стейблкоїн-як-сервіс" (наприклад @paxos) породжує безліч конкурентів, але я все ще вірю, що нейтральні стейблкоїни, видані не-банківськими та фінтех-компаніями, виграють велико, оскільки конкурентна динаміка не дозволить закритим системам трансакціонувати між собою (і приносити користь іншим) без нейтрального довіреного третього боку посередині. Видавці вже мають значну вартість, і деякі з них продовжать вигравати неймовірно велико, але вони повинні розвиватися, перевищуючи просте випускання.

1. Постачальники ліквідності (LPs):

Сьогодні це часто є столами OTC або біржами, які або є великими, успішними криптобізнесами, або меншими, які не могли б конкурувати настільки ж успішно в широких можливостях криптовалюти і змінили свій фокус на стейблкоїн-бізнес. Цей простір відчувається надзвичайно комодифікованим з мінімальною ціновою потужністю - з валами, повністю пов'язаними з доступом до дешевого фінансування, часу роботи та глибокої ліквідності / багатьох пар. Це означає, що з часом великі гравці повинні домінувати в стейблкоїн-орієнтованих постачальників. Я не бачу, що стейблкоїн-фокусовані LP будуть вирізнятися сильними, тривалими перевагами.

1. Передача вартості / Грошові послуги („ПСП“ стейблкоїнів):

Іноді називають «оркестровками стабільних монет», як@стейблкоїнта@conduitpay, і ці компанії перемагають та будують оборонні стіни, коли володіють власними залізницями та мають прямі відносини з банками замість використання сторонніх постачальників. Їхні «оборонні стіни» походять від банківських відносин та можливостей, гнучкості в роботі з різними формами платежів, глобального охоплення, ліквідності, безвідмовності та відповідності найвищому рівню. Багато хто каже, що це роблять, але небагато насправді мають власну реальну пропріетарну інфраструктуру. Переможці тут насолоджуватимуться помірною ціновою політикою, формують регіональні дуополії або олігополії та доповнюють традиційних PSP, щоб стати дуже великими підприємствами.

1. Агреговані API / Платформи обміну повідомленнями:

Ці гравці часто кажуть, що вони роблять те ж саме, що і PSP, але замість цього вони просто обгортають або агрегують API. Вони самі не беруть на себе комплаєнс або операційні ризики – їх по праву вважають ринком PSP і LP. Зараз вони можуть стягувати високі комісії, але врешті-решт вони будуть витіснені (можливо, взагалі не будуть посередниками), оскільки вони не справляються з «жорсткими» частинами платіжних потоків або побудови інфраструктури. Вони називають себе «Plaid для стейблкоїнів», забуваючи, що блокчейни вже вирішують багато оригінальних больових точок, які Plaid вирішив для традиційного банкінгу/платежів. Якщо вони не розширяться ближче до кінцевого споживача і не візьмуть на себе більшу частину стека, їм буде важко зберегти свою маржу та бізнес.

1. Торгові шлюзи / Рампи для продавців:

Вони допомагають продавцям і компаніям приймати стейблкоїни або криптовалюту. Іноді вони перетинаються з PSP, але в основному пропонують прості інструменти для розробників, агрегуючи при цьому відповідність вимогам третіх сторін і платіжну інфраструктуру, а також упаковуючи її в зручні інтерфейси. Вони сподіваються бути схожими на Stripe, виграючи за рахунок простоти інтеграції, а потім розширюючись по горизонталі. Але, на відміну від ранніх днів існування Stripe, зручні для розробників варіанти оплати зараз є скрізь, а дистрибуція є головною. Досвідчені платіжні гравці повинні мати можливість легко співпрацювати з компаніями, що займаються оркеструванням, щоб додати варіанти стейблкоїнів, що ускладнить зайняття ніші для шлюзів, які працюють лише з криптовалютою. Хоча такі компанії, як Moonpay або Transak, історично користувалися великою ціновою владою, я не очікую, що це триватиме довго. На стороні B2B все ще можуть знайтися деякі переможці, які додадуть унікальні програмні функції для управління великими казначействами або великомасштабного використання стейблкоїнів, але B2C, швидше за все, є програшною категорією. Але в цілому я вважаю, що на цей сегмент чекає важка боротьба.

1. Стейблкоїн-привідний фінтехи та застосунки:

Тепер створення «небанку», або «фінтеху», на базі стейблкоїнів стало набагато простіше, тому цей сегмент стає сутичкою бійців ножем. Хто переможе, залежатиме від розповсюдження, GTM навичок і відчуття унікальності продукту - так само, як і в звичайному фінтеху. Але коли вже встановлені бренди, такі як Nubank, Robinhood і Revolut, легко можуть додати функції стейблкоїнів, стартапу буде важко виділитися, особливо на розвинутих ринках. У нових ринках може бути трохи більше можливостей для унікальних пропозицій (приклад@Zarpay_app""> @Zarpay_app, наприклад) але розвинуті ринки ймовірно є програшною пропозицією, якщо вашою відмінністю є лише фінанси на основі стейблкоїну. Загалом, я очікую високі рівні невдач у цьому сегменті та вважаю, що ця категорія залишатиметься викликаною для стартапів у галузі криптовалюти / стейблкоїну. Спрямовані на бізнес можуть мати більше можливостей для вирізання своєї ніші, однак.

Звичайно, тут є крайні випадки та перекриття, які не охоплені. Але ця рамка допомогла керувати нашим мисленням як інвесторів, які витрачають багато часу в цьому просторі. Як завжди, будемо вдячні за відгуки. І, будь ласка, зв'яжіться з нами, якщо хочете поговорити про будь-що з вищезазначеного (або ви стартап, що збирає кошти в цьому просторі).

Умови використання:

1. Ця стаття передрукована з [X]. Усі авторські права належать оригінальному автору [@HadickM]. Якщо є заперечення щодо цього повторного друку, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони оперативно займуться цим.
2. Відмова відповідальності: Погляди і думки, висловлені у цій статті, належать виключно її автору і не становлять інвестиційну пораду.
3. Команда Gate Learn перекласти статтю на інші мови. Копіювання, поширення або плагіат перекладених статей заборонено, якщо не зазначено.