Фінансова компанія Fidelity подала заявку на фізичний викуп FBTC, ETF Біткоїна може зазнати ключового оновлення в жовтні! Рухи інституційних коштів виявляють таємниці булрану.

Fidelity ( офіційно подала заявку до SEC США на впровадження механізму фізичного викупу для свого спотового ETF Біткоїна FBTC. Цю інформацію підтвердив аналітик ETF Bloomberg Джеймс Сейффарт, однак уточнив, що наразі вона не була схвалена, а чутки на ринку є неправдивими. Окрім Fidelity, Ark 21Shares, Galaxy та інші емітенти також подали подібні поправки, навіть спотовий ETF Етер також подав заявку. Якщо SEC надасть схвалення, фізичний викуп значно підвищить ефективність роботи ETF Біткоїна та знизить податкові витрати. Тим часом ETF Біткоїна вже три дні спостерігається виведення капіталу, дані у блокчейні показують, що ця стадія булрану переважно керується інститутами, а роздрібні інвестори ще не приєдналися.

Механізм реального викупу: революція ефективності чекає на затвердження в жовтні Повідомлення про подання申请 на фізичне викуплення 富达FBTC ) викликало широкий інтерес на ринку. Старший аналітик ETF Bloomberg Джеймс Сейфар заявив у соціальній мережі X, що ця інформація є правдивою, але чітко спростував чутки про те, що "вже отримано схвалення". Він підкреслив: "SEC ще не дозволила жодному Біткоїн ETF здійснювати фізичне створення/викуп... але ми очікуємо, що в кінцевому підсумку схвалять." Механізм фізичного викупу дозволяє авторизованим учасникам (AP) безпосередньо використовувати Біткойн (а не спочатку обмінювати його на готівку) для створення та викупу часток ETF. Це зробить модель функціонування крипто-ETF ближчою до традиційних ETF, суттєво підвищуючи ефективність роботи. Ще важливіше, що інституційні учасники можуть уникнути податкових витрат, пов'язаних із конверсією готівки, знижуючи загальне тертя. Варто зазначити, що, крім Fidelity, такі емітенти, як Ark 21Shares, Galaxy Digital, WisdomTree, VanEck та Invesco Galaxy, також подали аналогічні поправки. Нещодавно біржа CBOE зосередилася на поданні змін для п'яти своїх ETF, що свідчить про термінову потребу галузі у фізичному викупі.

Жовтневий вікно: Процес схвалення SEC та ринкові очікування Сейффарт зазначив, що перший офіційний термін для рішення SEC щодо цих поправок на фізичний викуп і випуск буде приблизно 10 жовтня. Він заявив: "Наше основне судження полягає в тому, що всі заявки будуть схвалені до жовтня." Нещодавні дії CBOE щодо подання заявок вважаються позитивним сигналом для внутрішнього просування процесу затвердження SEC. Але слід звернути увагу, що механізм реального викупу в основному вигідний учасникам інституційного рівня (уповноваженим брокерам і маркет-мейкерам), спосіб торгівлі частками ETF для роздрібних інвесторів не підлягає прямому впливу. Незважаючи на це, цей механізм має важливе значення для зниження загальних операційних витрат ETF і звуження премії/дисконту до чистої вартості активів, що є причиною високої уваги криптоспільноти до цього прогресу.

Напрямок капіталу в даний час суперечливий: приховані потоки від інституцій та відсутність роздрібних інвесторів У зв'язку з підвищенням очікувань щодо фізичного викупу та випуску, потоки коштів у ETF Біткоїна почали розрізнятися. За даними Farside Investors, у цьому тижні ETF Біткоїна вже три дні поспіль спостерігається чистий відтік коштів на загальну суму 285,2 млн доларів. При цьому Ark 21Shares має найбільшу частку відтоку ARKB. Однак, провідний гравець галузі BlackRock IBIT демонструє кардинально іншу картину: цього тижня після двох днів нульового притоку, у середу було зафіксовано чистий приплив у 142,6 мільйона доларів США. Ця диференціація підкреслює різницю в стратегічних підходах інституційних інвесторів. Аналізатор CryptoQuant, Бурак Кесмеджи, через дані у блокчейні розкриває глибші тенденції: з початку 2023 року накопичення Біткойна переважно здійснюється великими установами, роздрібний інвестор продовжує перебувати в стані продажу. Він зазначив: "Хоча обсяг пошуку 'Біткойна' в Google не є найнижчим за п'ять років, він все ще досить млявий. Це вказує на те, що в даний момент немає жодних FOMO-емоцій серед роздрібних інвесторів, натовп ще не прокинувся. Цей цикл кардинально відрізняється від божевілля 2021 року."

Висновок: Якщо механізм фізичної подачі та викупу ETF Біткоїна буде затверджений у жовтні, це стане важливим етапом у вдосконаленні криптофінансової інфраструктури, що подальше сприятиме входженню традиційного капіталу на ринок. Нинішній ринок має характеристики "тихого булрану" під керівництвом інституцій — накопичення в у блокчейні триває, а участь роздрібного інвестора залишається низькою. Ця структура вказує на те, що потенціал зростання ще не вичерпано (оскільки кошти роздрібних інвесторів ще не надійшли в значних обсягах), а також передбачає, що коли емоції FOMO у роздрібних інвесторів дійсно спалахнуть, це може стати сигналом для досягнення піку на ринку. Інвесторам слід уважно стежити за динамікою затвердження SEC у жовтні, змінами в русі коштів ETF та даними про великі позиції в у блокчейні, щоб знайти баланс між розміщенням інституцій та емоціями роздрібних інвесторів.