"Компанія The Ether Machine (далі іменується ETHM) оголосила 4 серпня про повторне збільшення своїх активів на 10,605 ETH, що підняло загальну кількість її ETH до 345,362, вартість яких приблизно становить 12,7 мільярда доларів. Це вже друге крупне збільшення активів компанії менш ніж за півмісяця з моменту її виходу на фондовий ринок.
Як компанія, що спеціалізується на інвестиціях в Ethereum, ETHM у липні оголосила про плани з виходу на Nasdaq, спочатку маючи на меті 400 тисяч ETH, ринкова вартість яких становить близько 1.6 мільярдів доларів. А наприкінці липня компанія вже провела один раунд збільшення обсягу на 15 тисяч ETH.
Радикальне розширення Ether Machine відбувається в критичний час, коли кілька публічних компаній змагаються за купівлю ETH. З поступовим з'ясуванням регуляторної структури все більше публічних компаній включають ETH до своїх активів.
тримаючи 1,6 мільярда доларів боєприпасів, увійшов у гонку озброєнь Ethereum DAT
Сектор Ethereum Treasury став обов'язковим місцем для боротьби установ. Лістинг ETHM повністю розпалив цю гонку — всього за два тижні вся структура цього сектора зазнала кардинальних змін.
Згідно з офіційними звітами, 21 липня, коли було оголошено про вихід ETHM на ринок, резерви ETH BitMine та SharpLink становили лише 300 тисяч та 280 тисяч монет відповідно, що нижче запланованих 400 тисяч монет для ETHM. Однак до 5 серпня обсяги BitMine зросли до 833 тисяч монет (ринкова капіталізація 3 мільярди доларів), що становить зростання на 177%, і вони зайняли перше місце; SharpLink також не відстає, згідно з даними Nansen, їх резерви досягли 498 тисяч монет (ринкова капіталізація 1,8 мільярда доларів), зростання на 78%, зайнявши друге місце, і вони публічно оголосили про намір досягти цілі в 1 мільйон монет. Навіть колишній майнер біткоїнів Bit Digital терміново змінив курс, накопичивши 120 тисяч монет ETH.
!
Джерело зображення: Strategic ETH Reserve (дані SBET ще не оновлено)
Ця божевільна хвиля скуповування підтверджує прогноз Standard Chartered: казначейські компанії вже придбали понад 1% обігового ETH, і ця частка може злетіти до 10%. Вже відбувається повномасштабна "гонка озброєнь" на рівні десятків мільярдів доларів.
У цій жорсткій конкуренції The Ether Machine вирізняється своєю подвійною перевагою "капітал + стратегія". По-перше, початковий капітал у майже 1,6 мільярда доларів надав потужний ресурс — особисті інвестиції Ендрю Кіза склали 645 мільйонів доларів ETH, а такі інституції, як Pantera Capital, пообіцяли фінансування на понад 800 мільйонів доларів. Але цього недостатньо, щоб зайняти лідируючі позиції.
Ключовою перевагою є його диференційований підхід. Поки конкуренти шалено накопичують монети, намагаючись захопити частку ринку, ETHM вже підвищило дохідність до 4-5,5% за допомогою повторного заставлення та комбінації DeFi протоколів. У умовах низьких відсоткових ставок така стабільна висока дохідність стає "вбивчою картою" для залучення інституційного фінансування.
річні 4-5,5%, метод перетворення ETHM в золото
Щоб зрозуміти, як The Ether Machine досягає річної доходності 4-5,5%, потрібно зрозуміти його основну позицію – "компанія з генерації ефіру".
Цю концепцію можна порівняти з нафтовою економікою: традиційні криптовалютні інвестиції подібні до покупки нафти для накопичення в очікуванні підвищення цін; тоді як The Ether Machine обирає стати "нафтовою компанією", забезпечуючи генерування грошових потоків від самих активів.
Ключі та його команда виявили, що ETH є не лише активом, але й виробничим інструментом. Завдяки протоколу EigenLayer, стейкований ETH реалізує "один рибалка - багато риби" — забезпечує безпеку основної мережі Ethereum та одночасно надає послуги таким протоколам, як оракули та міжланцюгові мости, кожна з яких приносить додатковий дохід.
Як і депозити в банках, які не тільки приносять відсотки, але й можуть одночасно "працювати" для отримання додаткового доходу. Загальна заблокована вартість EigenLayer у 16,591 мільярда доларів підтверджує привабливість цієї моделі, а The Ether Machine стала одним з найбільших інституційних учасників цієї екосистеми.
!
Окрім повторного стейкінгу доходів, компанія також отримує прибуток, беручи участь у DeFi-протоколах. Коли базовий дохід від стейкінгу ETH становить лише близько 3%, ця комбінована стратегія підвищує загальний дохід до 4-5,5%.
Таким чином, ETH перетворився з "статичного активу, що чекає на зростання вартості" на "виробничий актив, що постійно створює цінність".
ETHM, не є наступним MicroStrategy
Ринок завжди любить шукати орієнтири. Коли з'явилася The Ether Machine, майже всі ставили одне й те саме питання: "Це наступний MicroStrategy?"
"Можливо, люди схильні розуміти сьогоднішні інновації через призму вчорашнього дня."
Справді, на перший погляд, обидві компанії займаються однією і тією ж справою — значно володіють криптоактивами під статусом публічної компанії. Але при глибшому аналізі ви побачите, що це два абсолютно різні підходи.
Логіка MicroStrategy проста і груба. Випуск облігацій для купівлі біткоїнів, ставка на те, що ціна монети зросте, щоб покрити відсотки. Але ефективність цієї моделі різко знижується. У 2021 році MicroStrategy зміг забезпечити один базисний пункт доходу для акціонерів за кожні 12,44 BTC. А до липня 2025 року потрібно 62,88 BTC, щоб досягти того ж ефекту. Масштаб зріс у 5 разів, а ефективність знизилася до однієї п'ятої.
У порівнянні з цим, The Ether Machine йде іншим шляхом. Завдяки стейкінгу та участі в DeFi, ETH щодня генерує приблизно 5% річних грошових потоків. Не потрібно чекати зростання ціни монет, не потрібно молитися про бичачий ринок — це реальний дохід, а не паперове багатство.
Основна різниця полягає в атрибутах активів: біткойн є цифровим золотом, його цінність полягає в рідкості та консенсусі. Ефір же є цифровою інфраструктурою, його цінність полягає в здатності підтримувати функціонування всієї екосистеми.
Ми зараз можемо простежити історію з часів MicroStrategy і виявимо, що ми переживаємо третій етап еволюції до крипто-скарбниці:
Перший етап: період винагороди піонерів (2020-2023) Тоді MicroStrategy, яка не користувалася популярністю, довела, що публічні компанії можуть отримувати надприбуток, володіючи криптоактивами.
Другий етап: період копіювання моделі (2024-2025) З'являються успішні наслідувачі. Акції SharpLink, які наслідують, зросли на 4000%, а потім впали на 70%. Marathon Digital та Riot Platforms також пішли за цим прикладом, але результати були незадовільними, простий режим накопичення монет виявив ризики.
Третій етап: період еволюції моделі (2025-) Новий підхід, представлений The Ether Machine — не накопичення активів, а управління активами, створення різноманітних джерел доходу.
Проте, для досягнення еволюції цієї моделі від накопичення активів до управління активами, це зовсім не просто. Це вимагає не лише глибокого розуміння криптовсесвіту, але й досвіду в орієнтуванні в лабіринті традиційного фінансового регулювання.
Чотири ключові гравці за спиною гіганта
"Авангард Ефіру" — коли голова The Ether Machine використовує цей термін для опису команди, це не просто жарт. Ця група з глибокими знаннями "авангардистів" намагається перетворити ландшафт інституційних криптоінвестицій.
Історія починається з "плавильні" ConsenSys в екосистемі Ethereum. Саме там Ендрю Кіс зустрівся з Девідом Меріном. Тоді вони не могли уявити, що їх зв'яжуть з провідними фінансовими установами світу.
У 2017 році, після розвалу бульбашки ICO, в індустрії панувала відчайдушна "крипто-зима". Саме в цей момент, коли всі тікали, Ендрю Кіс вирішив відкрити двері Microsoft та JPMorgan за допомогою Ethereum.
"Вони дивилися на Ендрю Кіс як на божевільного, який продає вічний двигун."
Але він не здався. Щоразу відмови, щоразу пояснення, поки підозра повільно не перетворилася на цікавість. Врешті-решт, він заснував Альянс підприємств Ethereum (EEA), що дозволило слову "Ethereum" вперше з'явитися в конференц-залі Fortune 500.
Водночас Девід Мерин просуває комерційну трансформацію в ConsenSys, очолюючи фінансування та злиття на суму понад 700 мільйонів доларів.
Двоє людей під час безлічі обговорень у безсонні ночі усвідомили, що між традиційними фінансами та світом криптовалют існує не лише упередження, а й реальна прірва у дотриманні норм.
"Численні установи зацікавлені в ефірі, але врешті-решт зупиняються через відсутність надійних інвестиційних інструментів."
Ця проблема спонукала їх до сміливого рішення: більше не бути лише "проповідниками", а особисто вийти на арену, створивши регульований фінансовий інструмент.
Перший крок Keys шокував усіх — він інвестував особисті ETH на суму понад 600 мільйонів доларів як початкові інвестиції. "Якщо я сам не вірю, як змусити інших вірити?"
Його поза "все-в-одному" продемонструвала всім його рішучість. У подальшому інтерв'ю з CNBC він ще більш чітко висловився: "Я скоріше оберу iPhone, ніж стаціонарний телефон". Ця метафора точно пояснює, чому він ставить лише на ефір.
Наступного, команда зібралася. Вони знайшли Даріуса Пшидзяла, "людини з двома обличчями", яка займалася традиційними ризиками в Fortress і є ключовим Contributor DeFi протоколу Synthetix. Його завдання було чітким: у диких умовах DeFi добути золото та зберегти життя.
Для технічної безпеки до команди приєднався Тім Лоу, який має двадцятирічний досвід роботи в банківських системах. Нарешті, прихід Джонатана Христодороса, директора PayPal та колишнього топ-менеджера Icahn Enterprises, надав остаточну підтримку корпоративній структурі.
Команда не завжди функціонує безперешкодно. Традиційники фінансів виступають за консервативність і стабільність, тоді як прихильники криптоінновацій орієнтуються на радикальні зміни. Після багатьох безрезультатних дискусій на засіданнях keys заявив: "Ми не повинні вибирати сторону, а маємо стати мостом між обома сторонами."
Ця фраза стала незмінною основною ідеєю The Ether Machine.
Заклик Віталіка: ми не повинні на повну потужність переслідувати капітал великих установ
Якщо сказати, що ідеалізм, представлений Фондом Ефіріуму (Ethereum Foundation), який зосереджений на технологіях та спільноті, становив першу життєву лінію ETH, то тепер ми спостерігаємо за природною еволюцією та передачею цієї життєвої лінії: коли EF поступається капіталу, друга життєва лінія ETH вже розпочалася.
Ця нова життєва лінія не обов'язково відходить від початкових цінностей, але безумовно приведе Ethereum до більш складних вод. А питання в тому, що в процесі цього Ethereum перетвориться на що? Які ризики він зіткнеться?
Насамперед, це технологічний ризик: вразливості смарт-контрактів та можливість штрафного конфіскації стейку можуть призвести до 100% втрати ETH, а тривалий період розблокування до кількох тижнів робить ліквідність розкішшю. Коли єдина сутність контролює велику кількість ETH, чи ми насправді зміцнюємо Ethereum, чи змінюємо його суть?
Потім у спільноті виникли очевидні розбіжності в думках. Коментар @azuroprotocol точно відобразив цю тривогу: від "будівництва децентралізованого Ethereum" до "продажу 400 тисяч ETH підприємствам", в кінцевому підсумку перетворившись на "Web3 стає Уолл-стріт 2.0".
Навіть Віталік висловлював занепокоєння: "Ми не повинні намагатися швидко залучити великі інституційні капітали." Сьогодні, коли 70% стейкованого ETH зосереджено в небагатьох пулах, чи стає його занепокоєння реальністю?
Водночас, "коли ціни зростають, кому ще цікава децентралізація?" @agentic_t влучно підкреслив основну проблему спільноти. 4%-5.5% прибутковості від стейкінгу здаються привабливими, але історія вчить нас, що всі надприбутки врешті-решт будуть ліквідовані арбітражниками.
Так само, хоча Keys вважає, що Ethereum став найбільшим вигодонабувачем закону GENIUS, здається, що весна регулювання вже настала. Але що після весни? Коли політичний вектор зміниться, чи не стануть ці інституційні зусилля мішенню для регулювання?
Знак зрілості чи кінець ідеалу?
Можливо, кожна успішна технологія врешті-решт пройде шляхом інституалізації. Інтернет, мобільні платежі, соціальні медіа пройшли через цей процес.
Коли Ethereum перетворюється з експерименту ідеалістів у інвестиційний продукт, сприйнятий Уолл-стріт, чи є це ознакою зрілості, чи відходом від початкових цінностей?
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Річна ставка 4-5,5%, розкриття магії фінансів The Ether Machine
Автори: Zz, ChainCatcher
"Компанія The Ether Machine (далі іменується ETHM) оголосила 4 серпня про повторне збільшення своїх активів на 10,605 ETH, що підняло загальну кількість її ETH до 345,362, вартість яких приблизно становить 12,7 мільярда доларів. Це вже друге крупне збільшення активів компанії менш ніж за півмісяця з моменту її виходу на фондовий ринок.
Як компанія, що спеціалізується на інвестиціях в Ethereum, ETHM у липні оголосила про плани з виходу на Nasdaq, спочатку маючи на меті 400 тисяч ETH, ринкова вартість яких становить близько 1.6 мільярдів доларів. А наприкінці липня компанія вже провела один раунд збільшення обсягу на 15 тисяч ETH.
Радикальне розширення Ether Machine відбувається в критичний час, коли кілька публічних компаній змагаються за купівлю ETH. З поступовим з'ясуванням регуляторної структури все більше публічних компаній включають ETH до своїх активів.
тримаючи 1,6 мільярда доларів боєприпасів, увійшов у гонку озброєнь Ethereum DAT
Сектор Ethereum Treasury став обов'язковим місцем для боротьби установ. Лістинг ETHM повністю розпалив цю гонку — всього за два тижні вся структура цього сектора зазнала кардинальних змін.
Згідно з офіційними звітами, 21 липня, коли було оголошено про вихід ETHM на ринок, резерви ETH BitMine та SharpLink становили лише 300 тисяч та 280 тисяч монет відповідно, що нижче запланованих 400 тисяч монет для ETHM. Однак до 5 серпня обсяги BitMine зросли до 833 тисяч монет (ринкова капіталізація 3 мільярди доларів), що становить зростання на 177%, і вони зайняли перше місце; SharpLink також не відстає, згідно з даними Nansen, їх резерви досягли 498 тисяч монет (ринкова капіталізація 1,8 мільярда доларів), зростання на 78%, зайнявши друге місце, і вони публічно оголосили про намір досягти цілі в 1 мільйон монет. Навіть колишній майнер біткоїнів Bit Digital терміново змінив курс, накопичивши 120 тисяч монет ETH.
!
Джерело зображення: Strategic ETH Reserve (дані SBET ще не оновлено)
Ця божевільна хвиля скуповування підтверджує прогноз Standard Chartered: казначейські компанії вже придбали понад 1% обігового ETH, і ця частка може злетіти до 10%. Вже відбувається повномасштабна "гонка озброєнь" на рівні десятків мільярдів доларів.
У цій жорсткій конкуренції The Ether Machine вирізняється своєю подвійною перевагою "капітал + стратегія". По-перше, початковий капітал у майже 1,6 мільярда доларів надав потужний ресурс — особисті інвестиції Ендрю Кіза склали 645 мільйонів доларів ETH, а такі інституції, як Pantera Capital, пообіцяли фінансування на понад 800 мільйонів доларів. Але цього недостатньо, щоб зайняти лідируючі позиції.
Ключовою перевагою є його диференційований підхід. Поки конкуренти шалено накопичують монети, намагаючись захопити частку ринку, ETHM вже підвищило дохідність до 4-5,5% за допомогою повторного заставлення та комбінації DeFi протоколів. У умовах низьких відсоткових ставок така стабільна висока дохідність стає "вбивчою картою" для залучення інституційного фінансування.
річні 4-5,5%, метод перетворення ETHM в золото
Щоб зрозуміти, як The Ether Machine досягає річної доходності 4-5,5%, потрібно зрозуміти його основну позицію – "компанія з генерації ефіру".
Цю концепцію можна порівняти з нафтовою економікою: традиційні криптовалютні інвестиції подібні до покупки нафти для накопичення в очікуванні підвищення цін; тоді як The Ether Machine обирає стати "нафтовою компанією", забезпечуючи генерування грошових потоків від самих активів.
Ключі та його команда виявили, що ETH є не лише активом, але й виробничим інструментом. Завдяки протоколу EigenLayer, стейкований ETH реалізує "один рибалка - багато риби" — забезпечує безпеку основної мережі Ethereum та одночасно надає послуги таким протоколам, як оракули та міжланцюгові мости, кожна з яких приносить додатковий дохід.
Як і депозити в банках, які не тільки приносять відсотки, але й можуть одночасно "працювати" для отримання додаткового доходу. Загальна заблокована вартість EigenLayer у 16,591 мільярда доларів підтверджує привабливість цієї моделі, а The Ether Machine стала одним з найбільших інституційних учасників цієї екосистеми.
!
Окрім повторного стейкінгу доходів, компанія також отримує прибуток, беручи участь у DeFi-протоколах. Коли базовий дохід від стейкінгу ETH становить лише близько 3%, ця комбінована стратегія підвищує загальний дохід до 4-5,5%.
Таким чином, ETH перетворився з "статичного активу, що чекає на зростання вартості" на "виробничий актив, що постійно створює цінність".
ETHM, не є наступним MicroStrategy
Ринок завжди любить шукати орієнтири. Коли з'явилася The Ether Machine, майже всі ставили одне й те саме питання: "Це наступний MicroStrategy?"
"Можливо, люди схильні розуміти сьогоднішні інновації через призму вчорашнього дня."
Справді, на перший погляд, обидві компанії займаються однією і тією ж справою — значно володіють криптоактивами під статусом публічної компанії. Але при глибшому аналізі ви побачите, що це два абсолютно різні підходи.
Логіка MicroStrategy проста і груба. Випуск облігацій для купівлі біткоїнів, ставка на те, що ціна монети зросте, щоб покрити відсотки. Але ефективність цієї моделі різко знижується. У 2021 році MicroStrategy зміг забезпечити один базисний пункт доходу для акціонерів за кожні 12,44 BTC. А до липня 2025 року потрібно 62,88 BTC, щоб досягти того ж ефекту. Масштаб зріс у 5 разів, а ефективність знизилася до однієї п'ятої.
У порівнянні з цим, The Ether Machine йде іншим шляхом. Завдяки стейкінгу та участі в DeFi, ETH щодня генерує приблизно 5% річних грошових потоків. Не потрібно чекати зростання ціни монет, не потрібно молитися про бичачий ринок — це реальний дохід, а не паперове багатство.
Основна різниця полягає в атрибутах активів: біткойн є цифровим золотом, його цінність полягає в рідкості та консенсусі. Ефір же є цифровою інфраструктурою, його цінність полягає в здатності підтримувати функціонування всієї екосистеми.
Ми зараз можемо простежити історію з часів MicroStrategy і виявимо, що ми переживаємо третій етап еволюції до крипто-скарбниці:
Перший етап: період винагороди піонерів (2020-2023) Тоді MicroStrategy, яка не користувалася популярністю, довела, що публічні компанії можуть отримувати надприбуток, володіючи криптоактивами.
Другий етап: період копіювання моделі (2024-2025) З'являються успішні наслідувачі. Акції SharpLink, які наслідують, зросли на 4000%, а потім впали на 70%. Marathon Digital та Riot Platforms також пішли за цим прикладом, але результати були незадовільними, простий режим накопичення монет виявив ризики.
Третій етап: період еволюції моделі (2025-) Новий підхід, представлений The Ether Machine — не накопичення активів, а управління активами, створення різноманітних джерел доходу.
Проте, для досягнення еволюції цієї моделі від накопичення активів до управління активами, це зовсім не просто. Це вимагає не лише глибокого розуміння криптовсесвіту, але й досвіду в орієнтуванні в лабіринті традиційного фінансового регулювання.
Чотири ключові гравці за спиною гіганта
"Авангард Ефіру" — коли голова The Ether Machine використовує цей термін для опису команди, це не просто жарт. Ця група з глибокими знаннями "авангардистів" намагається перетворити ландшафт інституційних криптоінвестицій.
Історія починається з "плавильні" ConsenSys в екосистемі Ethereum. Саме там Ендрю Кіс зустрівся з Девідом Меріном. Тоді вони не могли уявити, що їх зв'яжуть з провідними фінансовими установами світу.
У 2017 році, після розвалу бульбашки ICO, в індустрії панувала відчайдушна "крипто-зима". Саме в цей момент, коли всі тікали, Ендрю Кіс вирішив відкрити двері Microsoft та JPMorgan за допомогою Ethereum.
"Вони дивилися на Ендрю Кіс як на божевільного, який продає вічний двигун."
Але він не здався. Щоразу відмови, щоразу пояснення, поки підозра повільно не перетворилася на цікавість. Врешті-решт, він заснував Альянс підприємств Ethereum (EEA), що дозволило слову "Ethereum" вперше з'явитися в конференц-залі Fortune 500.
Водночас Девід Мерин просуває комерційну трансформацію в ConsenSys, очолюючи фінансування та злиття на суму понад 700 мільйонів доларів.
Двоє людей під час безлічі обговорень у безсонні ночі усвідомили, що між традиційними фінансами та світом криптовалют існує не лише упередження, а й реальна прірва у дотриманні норм.
"Численні установи зацікавлені в ефірі, але врешті-решт зупиняються через відсутність надійних інвестиційних інструментів."
Ця проблема спонукала їх до сміливого рішення: більше не бути лише "проповідниками", а особисто вийти на арену, створивши регульований фінансовий інструмент.
Перший крок Keys шокував усіх — він інвестував особисті ETH на суму понад 600 мільйонів доларів як початкові інвестиції. "Якщо я сам не вірю, як змусити інших вірити?"
Його поза "все-в-одному" продемонструвала всім його рішучість. У подальшому інтерв'ю з CNBC він ще більш чітко висловився: "Я скоріше оберу iPhone, ніж стаціонарний телефон". Ця метафора точно пояснює, чому він ставить лише на ефір.
Наступного, команда зібралася. Вони знайшли Даріуса Пшидзяла, "людини з двома обличчями", яка займалася традиційними ризиками в Fortress і є ключовим Contributor DeFi протоколу Synthetix. Його завдання було чітким: у диких умовах DeFi добути золото та зберегти життя.
Для технічної безпеки до команди приєднався Тім Лоу, який має двадцятирічний досвід роботи в банківських системах. Нарешті, прихід Джонатана Христодороса, директора PayPal та колишнього топ-менеджера Icahn Enterprises, надав остаточну підтримку корпоративній структурі.
Команда не завжди функціонує безперешкодно. Традиційники фінансів виступають за консервативність і стабільність, тоді як прихильники криптоінновацій орієнтуються на радикальні зміни. Після багатьох безрезультатних дискусій на засіданнях keys заявив: "Ми не повинні вибирати сторону, а маємо стати мостом між обома сторонами."
Ця фраза стала незмінною основною ідеєю The Ether Machine.
Заклик Віталіка: ми не повинні на повну потужність переслідувати капітал великих установ
Якщо сказати, що ідеалізм, представлений Фондом Ефіріуму (Ethereum Foundation), який зосереджений на технологіях та спільноті, становив першу життєву лінію ETH, то тепер ми спостерігаємо за природною еволюцією та передачею цієї життєвої лінії: коли EF поступається капіталу, друга життєва лінія ETH вже розпочалася.
Ця нова життєва лінія не обов'язково відходить від початкових цінностей, але безумовно приведе Ethereum до більш складних вод. А питання в тому, що в процесі цього Ethereum перетвориться на що? Які ризики він зіткнеться?
Насамперед, це технологічний ризик: вразливості смарт-контрактів та можливість штрафного конфіскації стейку можуть призвести до 100% втрати ETH, а тривалий період розблокування до кількох тижнів робить ліквідність розкішшю. Коли єдина сутність контролює велику кількість ETH, чи ми насправді зміцнюємо Ethereum, чи змінюємо його суть?
Потім у спільноті виникли очевидні розбіжності в думках. Коментар @azuroprotocol точно відобразив цю тривогу: від "будівництва децентралізованого Ethereum" до "продажу 400 тисяч ETH підприємствам", в кінцевому підсумку перетворившись на "Web3 стає Уолл-стріт 2.0".
Навіть Віталік висловлював занепокоєння: "Ми не повинні намагатися швидко залучити великі інституційні капітали." Сьогодні, коли 70% стейкованого ETH зосереджено в небагатьох пулах, чи стає його занепокоєння реальністю?
Водночас, "коли ціни зростають, кому ще цікава децентралізація?" @agentic_t влучно підкреслив основну проблему спільноти. 4%-5.5% прибутковості від стейкінгу здаються привабливими, але історія вчить нас, що всі надприбутки врешті-решт будуть ліквідовані арбітражниками.
Так само, хоча Keys вважає, що Ethereum став найбільшим вигодонабувачем закону GENIUS, здається, що весна регулювання вже настала. Але що після весни? Коли політичний вектор зміниться, чи не стануть ці інституційні зусилля мішенню для регулювання?
Знак зрілості чи кінець ідеалу?
Можливо, кожна успішна технологія врешті-решт пройде шляхом інституалізації. Інтернет, мобільні платежі, соціальні медіа пройшли через цей процес.
Коли Ethereum перетворюється з експерименту ідеалістів у інвестиційний продукт, сприйнятий Уолл-стріт, чи є це ознакою зрілості, чи відходом від початкових цінностей?
Час дасть відповідь.