Сьогодні хочу поговорити з вами про дуже цікаві нові інструменти — платформу Boros, яка була запущена Pendle 6 серпня 2025 року. Це абсолютно новий у блокчейні протокол, спеціально розроблений для перетворення ставки фінансування безстрокових ф'ючерсів у торгівельні інструменти доходу.
???? Вступ до механізму ставки фінансування
По-перше, давайте розглянемо проблему, яку має вирішити цей інструмент: ставка фінансування Безстрокових ф'ючерсів занадто нестабільна.
Спочатку поясню друзям, які не дуже знайомі, що таке Безстрокові ф'ючерси. Простими словами, Безстрокові ф'ючерси — це вид ф'ючерсного контракту, який не має дати закінчення, ви можете тримати його вічно. Це створює певну проблему: механізм дати закінчення звичайних ф'ючерсів дозволяє цінам ф'ючерсів та спот-цін збігатися, але Безстрокові ф'ючерси не мають дати закінчення, що позбавляє їх засобу, який дозволяє ф'ючерсним цінам закріплюватися за спот-цінами. Щоб контракти не відхилялися від спот-цін занадто далеко, біржі розробили механізм "ставка фінансування".
Простими словами, механізм ставки фінансування призначений для збільшення вартості утримання позицій для виграшної сторони, щоб заохотити її вчасно закривати позиції. Цей механізм працює таким чином:
Коли ціна безстрокових ф'ючерсів перевищує ціну спот (бики сильніші за ведмедів), бики повинні платити ведмедям ставку фінансування. Це збільшує вартість утримання позицій биків, тим самим змушуючи биків закривати позиції та заохочуючи ведмедів відкривати позиції, в результаті чого ціна безстрокових ф'ючерсів почне знижуватися і наближатися до ціни спот.
І навпаки, коли ціна Безстрокових ф'ючерсів нижча за спотову ціну (медведі сильніші за бичків), ведмеді повинні платити бичкам ставку фінансування. Це дозволяє ціні Безстрокових ф'ючерсів повернутися вгору і наблизитися до спотової ціни.
Таким чином, через механізм ставки фінансування можна досягти "щоб ціна контракту коливалася навколо ціни спот, не відхиляючись занадто сильно".
Наразі щоденний обсяг торгівлі Безстроковими ф'ючерсами досягає кількох сотень мільярдів доларів! Згідно зі статистикою, річна ставка фінансування для Безстрокових ф'ючерсів BTC та ETH в середньому коливається між 7,8% та 9%. Порахуємо, і стане зрозуміло, що щоденно через ставку фінансування обертається кілька мільйонів доларів.
Больова точка: коливання занадто великі
Але тут є велика проблема — ставка фінансування коливається дуже сильно. Наприклад, ставка фінансування безстрокових ф'ючерсів ETH більшу частину часу є позитивною (довгострокі позиції платять коротким), але під час різких коливань на ринку вона також опускалася в негативну зону (короткі позиції платять довгим).
Ця волатильність приносить великі невизначеності як для трейдерів, так і для протоколів. Наприклад, USDe від Ethena є відомою дохідною стабільною монетою, основним джерелом доходу якої є отримання прибутку від ставки фінансування через короткі позиції в Безстрокових ф'ючерсах, а потім розподіл прибутку серед тримачів USDe. Але як тільки ставка фінансування стає негативною, Ethena, будучи короткою позицією, навпаки, повинна буде платити, а початковий канал доходу перетворюється на витрати на позицію.
Щоб впоратися з цим ризиком, Ethena змушена була:
Засновано страховий фонд на суму понад 39 мільйонів доларів США, який слугує "резервною боєприпасом" для зовнішніх виплат, коли ставка фінансування стає негативною.
За допомогою випуску токенів ENA заохочують користувачів не ставити USDe в заставу як sUSDe, відмовляючись від права на прибуток, щоб частина доходу залишалася в страховому фонді, збільшуючи свою "подушку безпеки".
Можна побачити, що різкі коливання ставки фінансування створюють багато навантаження та складності для DeFi протоколу.
????️ BOROS: зробіть ставку фінансування торгованим активом
Щодо цієї проблеми, Pendle запустив модуль Boros на Arbitrum. Основна інновація Boros полягає в запровадженні концепції "Yield Units" (скорочено YU).
Простими словами, YU — це пакет, що складається з доходу від ставки фінансування на певний період часу. Наприклад: 5 YU-ETHUSDT-Binance означає, що на Binance позиція розміром 5 ETH за безстроковими ф'ючерсами ETHUSDT приноситиме право на дохід від ставки фінансування на певний період часу. Зверніть увагу, що безстрокові ф'ючерси не мають дати закінчення, але YU має дату закінчення. Після закінчення терміну всі доходи будуть розраховані, і вартість YU природно знизиться до нуля.
Два відсотка
Торгівля YU охоплює два ключові поняття:
Імпліцитна річна процентна ставка (Implied APR): Це ціна, встановлена ринком для YU, яка відображає середнє очікування ринку щодо майбутньої ставки фінансування. Коли ви торгуєте YU, імпліцитна річна процентна ставка на момент угоди відповідає фіксованій ставці, яку ви зафіксували. В залежності від напрямку торгівлі, ця зафіксована фіксована ставка Implied APR може бути вашими витратами або вашим доходом.
Реальна річна процентна ставка (Underlying APR): Це дохід від ставки фінансування, фактично отриманий від базового активу (Безстрокові ф'ючерси на Binance або Hyperliquid), який буде змінюватися разом з коливаннями ринку.
Основна логіка торгівлі YU на Boros полягає в тому, що кожен трейдер, спираючись на власні прогнози щодо тенденцій майбутньої ставки фінансування на ринку, замінює фіксовану імпліцитну APR, що була отримана під час відкриття позиції, на коливну основну APR на певний період часу.
Ліхтарі на підвищення VS Ліхтарі на зниження
Ключ до торгівлі YU полягає в порівнянні очікувань ринку щодо майбутньої ставки фінансування (тобто Implied APR, яке відомо) та майбутньої фактичної ставки фінансування (тобто Underlying APR, яка наразі є невідомою і потребує прогнозу особи):
Якщо ви вважаєте, що в майбутньому базова APR буде вищою за поточну імпліцитну APR, то вам слід відкривати довгу позицію ( Long Rate ). Завдяки довгій позиції, ви сплачуєте фіксовану, нижчу імпліцитну APR в обмін на можливість отримання вищого фактичного фінансового доходу (базова APR). Якщо в майбутньому базова APR дійсно зросте, як ви спочатку прогнозували, ваш дохід (базова APR) перевищить витрати (початкова імпліцитна APR), в результаті чого ви отримаєте прибуток. І навпаки, якщо ринкові тенденції йдуть всупереч вашим прогнозам, ви, звичайно, понесете збитки.
І навпаки, якщо ви вважаєте, що майбутнє базове APR буде нижчим за поточне імпліцитне APR, то варто зайняти коротку позицію за ставкою (Short Rate). Через коротку позицію, ви фіксуєте вищу фіксовану ставку (імпліцитне APR) як дохід і очікуєте, що майбутні фактичні витрати (базове APR) будуть меншими, тим самим отримуючи чистий прибуток від спреду.
Іншими словами, суть Implied APR полягає в ціні можливостей отримання прибутку від купівлі та продажу ставки фінансування:
Коли ви торгуєте Long Rate, ви фактично сплачуєте фіксовану вартість відсотка (Implied APR) для отримання доходу від змінної ставки фінансування (Underlying APR) у майбутньому;
Коли ви торгуєте на зниження, ви фактично отримуєте фіксований дохід від ставки (Implied APR) та берете на себе зобов'язання сплачувати змінну ставку фінансування (Underlying APR) у майбутньому.
???? Три основні сценарії застосування
Функція обміну процентними ставками, впроваджена Boros, забезпечує користувачів DeFi та протоколи різноманітними практичними сценаріями, допомагаючи їм управляти ризиками ставка фінансування та інноваційними стратегіями доходу.
Витрати на ставку фінансування довгих хеджів
Коли ринкова ситуація гаряча, ставка фінансування тривалий час є позитивною і може ще більше зрости, то довгі позиції безстрокових ф'ючерсів, хоча і отримують прибуток від збільшення ціни, але зростаючі платежі за ставкою фінансування зменшують чистий прибуток.
Шляхом відкриття довгих ставок ( Long Rate ) на Boros, інвестори-байери сплачують фіксовану ставку, отримуючи плаваючу ставку та перенаправляючи її на короткі позиції, що дорівнює заключенню плаваючої, яка, як очікується, зросте, вартості фінансування як фіксованої. Це еквівалентно купівлі страховки на підвищення ставки: навіть якщо ставка фінансування різко зросте, нові витрати, що перевищують фіксовану частину, будуть компенсовані плаваючими доходами, отриманими на Boros, забезпечуючи стабільність вартості позицій для байерів. У бичачому ринку цей крок може значно підвищити впевненість у стратегії байерів.
ETHENA стабільна ставка фінансування доходу
Як і згаданий раніше протокол Ethena, стратегії дельта-нейтралітету, які використовують безстрокові ф'ючерси для отримання доходу від ставки фінансування, також можуть отримати вигоду від Boros. Зазвичай такі стратегії залежать від позитивної ставки фінансування для отримання прибутку, але в екстремальних ситуаціях ставка фінансування може стати негативною, що призводить до додаткових витрат для Ethena та викликає збитки протоколу.
Шляхом укладання короткої позиції за ставкою (Short Rate) на Boros, Ethena може замінити коливний, який може знижуватися і навіть ставати негативним, дохід від ставки фінансування на фіксовану процентну ставку. Якщо в майбутньому фактична ставка фінансування буде негативною, контракт Short Rate на Boros дозволяє Ethena отримати компенсацію (коли Short Rate змушує Ethena сплачувати негативну плаваючу ставку, що відповідає отриманню позитивного доходу від плаваючої ставки) і перенаправити платежі на довгі позиції, що компенсує один одного, дозволяючи Ethena стабільно насолоджуватися фіксованим доходом від Short Rate, не піддаючись ризику обрушення доходу через коливання ставки фінансування.
Це забезпечує ще один засіб хеджування ризиків для таких протоколів, як Ethena, що зменшує залежність від великих страхових фондів або стимулюючих механізмів ENA, підвищуючи ефективність використання капіталу. Як зазначає офіційний сайт Pendle, Boros стане ключовим інструментом хеджування для таких Delta нейтральних протоколів, допомагаючи згладити коливання доходу через негативну ставку фінансування, підвищуючи стабільність доходу в умовах ведмежого ринку.
ЗАФІКСОВАНИЙ ДОХІД DELTA NEUTRAL
На централізованих біржах (наприклад, Deribit) арбітражники можуть створити безризиковий дохід за допомогою "спот + ф'ючерс". Наприклад, арбітражник помічає, що на даний момент ф'ючерсна ціна значно перевищує спотову ціну, тому він може реалізувати стратегію "Cash-and-Carry", тобто купити спот, продати ф'ючерс і тримати до терміну виконання, оскільки в момент закінчення терміну ф'ючерсна та спотова ціни зійдуться, це дозволить зафіксувати спред на момент входу та отримати стабільний дохід.
Проте у блокчейні більшість деривативів не є звичайними ф'ючерсами, а є безстроковими ф'ючерсами. Хоча комбінація "купувати спот, продавати Perps" (наприклад, комбінація за Ethena USDe) все ще може бути Дельта Нейтральною, а механізм ставки фінансування все ще може збільшити загальну цінність комбінації, недоліком є те, що доходи від ставки фінансування завжди коливаються, що ускладнює арбітражникам можливість зафіксувати прибуток на початку, як це можна зробити з ф'ючерсами.
Поява Boros змінила цю ситуацію. Наприклад, коли ціна Perps вища за спотову ціну, арбітражники у блокчейні купують спот та продають безстрокові ф'ючерси, щоб отримати позитивну ставку фінансування, а потім на Boros Short Rate замінюють майбутні коливання ставки фінансування на фіксований грошовий потік. Таким чином, комбінація "спот + безстрокові ф'ючерси" також може, як і комбінація "спот + ф'ючерси", зафіксувати прибуток на початку відкриття позиції, більше не турбуючись про значні коливання ставки фінансування, які можуть знищити прибуток. Це компенсує недолік DeFi безстрокових ф'ючерсів у порівнянні з централізованими ф'ючерсами і має на меті залучити більше стабільних коштів у область арбітражу та маркет-мейкінгу у блокчейні.
???? вплив
Значення для платформи Pendle
Запуск Boros знаменує собою перехід Pendle від початкової спеціалізації на протоколах з фіксованим доходом DeFi до широкої сфери ринку криптовалютних деривативів. Ставка фінансування, як "крипто-природний" вид процентних ставок, має щоденний обсяг торгів до десятків мільярдів доларів, але тривалий час страждала від нестачі інструментів у блокчейні. Boros одним ударом заповнив цю прогалину, зробивши Pendle повноцінною платформою продуктів з процентними ставками у блокчейні — вона може торгувати як фіксованими продуктами з процентними ставками, такими як ставки на позики та доходи від стейкінгу, так і плаваючими ставками на деривативи, такі як безстрокові ф'ючерси. Співзасновник команди Pendle TN Lee заявив, що це означає, що нарешті з'явилося рішення для ризику ставок фінансування, яке тривалий час не могло бути захищене або спекульоване у блокчейні.
Boros відкрив нові канали доходу від комісій, потоки доходів для власників токенів Pendle стануть більш різноманітними, що забезпечить більш стабільну підтримку ціни токена PENDLE, а протокол Pendle також закріплює свою основну позицію на ринку відсотків DeFi.
Вплив на всю екосистему DeFi
Поява Boros вдосконалила інструменти управління ризиками на ринку деривативів у блокчейні: трейдери та протоколи нарешті можуть, як у традиційних фінансових ринках, хеджувати невизначеність ставки фінансування за допомогою свопів з фіксованою та плаваючою ставкою. Це знизить системний ризик ринку безстрокових ф'ючерсів DeFi, сприяючи залученню більшої кількості інституційних та стабільних коштів до торгівлі деривативами у блокчейні.
???? Перспективи на майбутнє
Наразі Boros встановив максимальний ліміт позицій у 10 мільйонів доларів та 1,2-кратний важіль для контролю ризиків, і підтримує лише два види безстрокових ф'ючерсів: BTC та ETH на Binance. У міру зрілості системи команда планує відкрити більше ринків активів (таких як SOL, BNB) та підтримувати більше платформ деривативів (таких як Hyperliquid, Bybit).
В цілому, функція Boros Pendle перетворює важливий, але волатильний потік доходу ставки фінансування безстрокових ф'ючерсів у стандартизовані процентні продукти, які можна торгувати та хеджувати у світі DeFi. Це не лише надає досвідченим користувачам DeFi нові інструменти стратегій, але й робить ключовий крок до інтеграції криптофінансів з традиційними фінансами.
Вірю, що з поширенням таких інновацій, як Boros, у майбутньому DeFi зможе обслуговувати ще більші обсяги торгівлі та більш складні фінансові операції, справді реалізуючи бачення "Будь-яка доходність доступна, торгується та хеджується".
Ця стаття основана на відкритій інформації і не є інвестиційною порадою. Інвестиції в криптовалюту мають значні ризики, будь ласка, обережно приймайте рішення, DYOR.
Якщо вам сподобалася ця стаття, будь ласка, підписуйтесь, ставте лайки та діліться підтримкою!
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Boros: нова іграшка Pendle, стабілізатор доходів Ethena
Сьогодні хочу поговорити з вами про дуже цікаві нові інструменти — платформу Boros, яка була запущена Pendle 6 серпня 2025 року. Це абсолютно новий у блокчейні протокол, спеціально розроблений для перетворення ставки фінансування безстрокових ф'ючерсів у торгівельні інструменти доходу.
???? Вступ до механізму ставки фінансування
По-перше, давайте розглянемо проблему, яку має вирішити цей інструмент: ставка фінансування Безстрокових ф'ючерсів занадто нестабільна.
Спочатку поясню друзям, які не дуже знайомі, що таке Безстрокові ф'ючерси. Простими словами, Безстрокові ф'ючерси — це вид ф'ючерсного контракту, який не має дати закінчення, ви можете тримати його вічно. Це створює певну проблему: механізм дати закінчення звичайних ф'ючерсів дозволяє цінам ф'ючерсів та спот-цін збігатися, але Безстрокові ф'ючерси не мають дати закінчення, що позбавляє їх засобу, який дозволяє ф'ючерсним цінам закріплюватися за спот-цінами. Щоб контракти не відхилялися від спот-цін занадто далеко, біржі розробили механізм "ставка фінансування".
Простими словами, механізм ставки фінансування призначений для збільшення вартості утримання позицій для виграшної сторони, щоб заохотити її вчасно закривати позиції. Цей механізм працює таким чином:
Таким чином, через механізм ставки фінансування можна досягти "щоб ціна контракту коливалася навколо ціни спот, не відхиляючись занадто сильно".
Наразі щоденний обсяг торгівлі Безстроковими ф'ючерсами досягає кількох сотень мільярдів доларів! Згідно зі статистикою, річна ставка фінансування для Безстрокових ф'ючерсів BTC та ETH в середньому коливається між 7,8% та 9%. Порахуємо, і стане зрозуміло, що щоденно через ставку фінансування обертається кілька мільйонів доларів.
Больова точка: коливання занадто великі
Але тут є велика проблема — ставка фінансування коливається дуже сильно. Наприклад, ставка фінансування безстрокових ф'ючерсів ETH більшу частину часу є позитивною (довгострокі позиції платять коротким), але під час різких коливань на ринку вона також опускалася в негативну зону (короткі позиції платять довгим).
Ця волатильність приносить великі невизначеності як для трейдерів, так і для протоколів. Наприклад, USDe від Ethena є відомою дохідною стабільною монетою, основним джерелом доходу якої є отримання прибутку від ставки фінансування через короткі позиції в Безстрокових ф'ючерсах, а потім розподіл прибутку серед тримачів USDe. Але як тільки ставка фінансування стає негативною, Ethena, будучи короткою позицією, навпаки, повинна буде платити, а початковий канал доходу перетворюється на витрати на позицію.
Щоб впоратися з цим ризиком, Ethena змушена була:
Можна побачити, що різкі коливання ставки фінансування створюють багато навантаження та складності для DeFi протоколу.
????️ BOROS: зробіть ставку фінансування торгованим активом
Щодо цієї проблеми, Pendle запустив модуль Boros на Arbitrum. Основна інновація Boros полягає в запровадженні концепції "Yield Units" (скорочено YU).
Простими словами, YU — це пакет, що складається з доходу від ставки фінансування на певний період часу. Наприклад: 5 YU-ETHUSDT-Binance означає, що на Binance позиція розміром 5 ETH за безстроковими ф'ючерсами ETHUSDT приноситиме право на дохід від ставки фінансування на певний період часу. Зверніть увагу, що безстрокові ф'ючерси не мають дати закінчення, але YU має дату закінчення. Після закінчення терміну всі доходи будуть розраховані, і вартість YU природно знизиться до нуля.
Два відсотка
Торгівля YU охоплює два ключові поняття:
Основна логіка торгівлі YU на Boros полягає в тому, що кожен трейдер, спираючись на власні прогнози щодо тенденцій майбутньої ставки фінансування на ринку, замінює фіксовану імпліцитну APR, що була отримана під час відкриття позиції, на коливну основну APR на певний період часу.
Ліхтарі на підвищення VS Ліхтарі на зниження
Ключ до торгівлі YU полягає в порівнянні очікувань ринку щодо майбутньої ставки фінансування (тобто Implied APR, яке відомо) та майбутньої фактичної ставки фінансування (тобто Underlying APR, яка наразі є невідомою і потребує прогнозу особи):
Іншими словами, суть Implied APR полягає в ціні можливостей отримання прибутку від купівлі та продажу ставки фінансування:
???? Три основні сценарії застосування
Функція обміну процентними ставками, впроваджена Boros, забезпечує користувачів DeFi та протоколи різноманітними практичними сценаріями, допомагаючи їм управляти ризиками ставка фінансування та інноваційними стратегіями доходу.
Витрати на ставку фінансування довгих хеджів
Коли ринкова ситуація гаряча, ставка фінансування тривалий час є позитивною і може ще більше зрости, то довгі позиції безстрокових ф'ючерсів, хоча і отримують прибуток від збільшення ціни, але зростаючі платежі за ставкою фінансування зменшують чистий прибуток.
Шляхом відкриття довгих ставок ( Long Rate ) на Boros, інвестори-байери сплачують фіксовану ставку, отримуючи плаваючу ставку та перенаправляючи її на короткі позиції, що дорівнює заключенню плаваючої, яка, як очікується, зросте, вартості фінансування як фіксованої. Це еквівалентно купівлі страховки на підвищення ставки: навіть якщо ставка фінансування різко зросте, нові витрати, що перевищують фіксовану частину, будуть компенсовані плаваючими доходами, отриманими на Boros, забезпечуючи стабільність вартості позицій для байерів. У бичачому ринку цей крок може значно підвищити впевненість у стратегії байерів.
ETHENA стабільна ставка фінансування доходу
Як і згаданий раніше протокол Ethena, стратегії дельта-нейтралітету, які використовують безстрокові ф'ючерси для отримання доходу від ставки фінансування, також можуть отримати вигоду від Boros. Зазвичай такі стратегії залежать від позитивної ставки фінансування для отримання прибутку, але в екстремальних ситуаціях ставка фінансування може стати негативною, що призводить до додаткових витрат для Ethena та викликає збитки протоколу.
Шляхом укладання короткої позиції за ставкою (Short Rate) на Boros, Ethena може замінити коливний, який може знижуватися і навіть ставати негативним, дохід від ставки фінансування на фіксовану процентну ставку. Якщо в майбутньому фактична ставка фінансування буде негативною, контракт Short Rate на Boros дозволяє Ethena отримати компенсацію (коли Short Rate змушує Ethena сплачувати негативну плаваючу ставку, що відповідає отриманню позитивного доходу від плаваючої ставки) і перенаправити платежі на довгі позиції, що компенсує один одного, дозволяючи Ethena стабільно насолоджуватися фіксованим доходом від Short Rate, не піддаючись ризику обрушення доходу через коливання ставки фінансування.
Це забезпечує ще один засіб хеджування ризиків для таких протоколів, як Ethena, що зменшує залежність від великих страхових фондів або стимулюючих механізмів ENA, підвищуючи ефективність використання капіталу. Як зазначає офіційний сайт Pendle, Boros стане ключовим інструментом хеджування для таких Delta нейтральних протоколів, допомагаючи згладити коливання доходу через негативну ставку фінансування, підвищуючи стабільність доходу в умовах ведмежого ринку.
ЗАФІКСОВАНИЙ ДОХІД DELTA NEUTRAL
На централізованих біржах (наприклад, Deribit) арбітражники можуть створити безризиковий дохід за допомогою "спот + ф'ючерс". Наприклад, арбітражник помічає, що на даний момент ф'ючерсна ціна значно перевищує спотову ціну, тому він може реалізувати стратегію "Cash-and-Carry", тобто купити спот, продати ф'ючерс і тримати до терміну виконання, оскільки в момент закінчення терміну ф'ючерсна та спотова ціни зійдуться, це дозволить зафіксувати спред на момент входу та отримати стабільний дохід.
Проте у блокчейні більшість деривативів не є звичайними ф'ючерсами, а є безстроковими ф'ючерсами. Хоча комбінація "купувати спот, продавати Perps" (наприклад, комбінація за Ethena USDe) все ще може бути Дельта Нейтральною, а механізм ставки фінансування все ще може збільшити загальну цінність комбінації, недоліком є те, що доходи від ставки фінансування завжди коливаються, що ускладнює арбітражникам можливість зафіксувати прибуток на початку, як це можна зробити з ф'ючерсами.
Поява Boros змінила цю ситуацію. Наприклад, коли ціна Perps вища за спотову ціну, арбітражники у блокчейні купують спот та продають безстрокові ф'ючерси, щоб отримати позитивну ставку фінансування, а потім на Boros Short Rate замінюють майбутні коливання ставки фінансування на фіксований грошовий потік. Таким чином, комбінація "спот + безстрокові ф'ючерси" також може, як і комбінація "спот + ф'ючерси", зафіксувати прибуток на початку відкриття позиції, більше не турбуючись про значні коливання ставки фінансування, які можуть знищити прибуток. Це компенсує недолік DeFi безстрокових ф'ючерсів у порівнянні з централізованими ф'ючерсами і має на меті залучити більше стабільних коштів у область арбітражу та маркет-мейкінгу у блокчейні.
???? вплив
Значення для платформи Pendle
Запуск Boros знаменує собою перехід Pendle від початкової спеціалізації на протоколах з фіксованим доходом DeFi до широкої сфери ринку криптовалютних деривативів. Ставка фінансування, як "крипто-природний" вид процентних ставок, має щоденний обсяг торгів до десятків мільярдів доларів, але тривалий час страждала від нестачі інструментів у блокчейні. Boros одним ударом заповнив цю прогалину, зробивши Pendle повноцінною платформою продуктів з процентними ставками у блокчейні — вона може торгувати як фіксованими продуктами з процентними ставками, такими як ставки на позики та доходи від стейкінгу, так і плаваючими ставками на деривативи, такі як безстрокові ф'ючерси. Співзасновник команди Pendle TN Lee заявив, що це означає, що нарешті з'явилося рішення для ризику ставок фінансування, яке тривалий час не могло бути захищене або спекульоване у блокчейні.
Boros відкрив нові канали доходу від комісій, потоки доходів для власників токенів Pendle стануть більш різноманітними, що забезпечить більш стабільну підтримку ціни токена PENDLE, а протокол Pendle також закріплює свою основну позицію на ринку відсотків DeFi.
Вплив на всю екосистему DeFi
Поява Boros вдосконалила інструменти управління ризиками на ринку деривативів у блокчейні: трейдери та протоколи нарешті можуть, як у традиційних фінансових ринках, хеджувати невизначеність ставки фінансування за допомогою свопів з фіксованою та плаваючою ставкою. Це знизить системний ризик ринку безстрокових ф'ючерсів DeFi, сприяючи залученню більшої кількості інституційних та стабільних коштів до торгівлі деривативами у блокчейні.
???? Перспективи на майбутнє
Наразі Boros встановив максимальний ліміт позицій у 10 мільйонів доларів та 1,2-кратний важіль для контролю ризиків, і підтримує лише два види безстрокових ф'ючерсів: BTC та ETH на Binance. У міру зрілості системи команда планує відкрити більше ринків активів (таких як SOL, BNB) та підтримувати більше платформ деривативів (таких як Hyperliquid, Bybit).
В цілому, функція Boros Pendle перетворює важливий, але волатильний потік доходу ставки фінансування безстрокових ф'ючерсів у стандартизовані процентні продукти, які можна торгувати та хеджувати у світі DeFi. Це не лише надає досвідченим користувачам DeFi нові інструменти стратегій, але й робить ключовий крок до інтеграції криптофінансів з традиційними фінансами.
Вірю, що з поширенням таких інновацій, як Boros, у майбутньому DeFi зможе обслуговувати ще більші обсяги торгівлі та більш складні фінансові операції, справді реалізуючи бачення "Будь-яка доходність доступна, торгується та хеджується".