Ринок прогнозів та аналіз конкурентного середовища

Вступ

ринок прогнозів є спекулятивним ринком, що базується на результатах майбутніх подій, його основна функція полягає в агрегації розсіяної інформації через ціни контрактів. За певних умов ціна контракту може бути інтерпретована як прогноз ймовірності настання події. Багато досліджень показують, що точність ринку прогнозів є дуже високою, часто перевершуючи традиційні методи прогнозування. Ця здатність до прогнозування походить від "колективної мудрості": будь-хто може брати участь у ринку, трейдери, які мають кращу інформацію, мають економічний стимул брати участь у торгівлі, що сприяє наближенню цін до реальної ймовірності.

Сучасний ринок прогнозів бере свій початок з кінця 1980-х років. У 1988 році в університеті Айови був заснований Iowa Electronic Markets(IEM), перший академічний ринок прогнозів. Незважаючи на обмежений масштаб, IEM протягом тривалого часу демонстрував вражаючу точність прогнозів. За тиждень до виборів ринок прогнозував середню абсолютну похибку голосування кандидатів у 1,5 відсоткових пункти, перевершуючи опитування громадської думки в той же період.

У 1990 році економіст Робін Хенсон запропонував концепцію "Idea Futures", тобто створення інституцій, які дозволяють людям ставити ставки на наукові або соціальні твердження. Він вважав, що це може сформувати "видимий експертний консенсус" і стимулювати чесний внесок шляхом винагороди за точні прогнози та покарання за неправильні оцінки. Ця концепція стала основою для розширення теорії ринку прогнозів.

У 1990-х роках почали з'являтися деякі онлайн ринки прогнозів. Hollywood Stock Exchange(, заснований у 1996 році, є розважальним ринком прогнозів, на якому торгують "акціями" фільмів і акторів за допомогою віртуальної валюти. HSX довів свою здатність дуже точно прогнозувати касові збори фільмів та нагороди Оскар, іноді навіть перевищуючи точність професійних кінокритиків.

![IOSG：Досліджуючи ринок прогнозів та його конкурентне середовище через Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40696c075cec3d7f4949391fca2c3e99.webp(

Калші

Kalshi є першим федеральним регульованим ринком прогнозів, який отримав схвалення Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами США )CFTC( для пропозиції контрактів на події. Користувачі можуть торгувати результатами реальних світових подій на платформі. Контракти на події є бінарними ф'ючерсами ) так/ні (, якщо подія відбудеться, вартість контракту становитиме $1; якщо не відбудеться, то $0.

Користувачі можуть купувати або продавати контракти "Так"/"Ні" з ціною від $0.01 до $0.99, де ціна представляє імпліцитні очікування ринку щодо ймовірності настання події. Якщо прогноз вірний, контракт розраховується за $1, і трейдери можуть отримати прибуток. Kalshi сама не має позицій, а лише виступає в ролі платформу для зведення сторін попиту і пропозиції, отримуючи прибуток від торгових комісій.

![IOSG：Дослідження ринку прогнозів через Kalshi та його конкурентне середовище])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5cf3d0345cf1ba9f5ce31337193330c5.webp(

) Процес створення ринку

• Пропозиції та затвердження: нові ринки подій можуть бути запропоновані командою Kalshi або користувачами, повинні пройти внутрішній розгляд і відповідати стандартам регулювання CFTC.
• Сертифікація контракту: Після затвердження, ця подія офіційно запуститься на призначеному ринкові контрактів Kalshi ###DCM(.
• Лістинг торгів: Користувачі з США можуть здійснювати торги через додаток Kalshi, веб-сайт або інтегровану платформу з брокерами.

) Початкова ліквідність та ціноутворення

• Механізм книги замовлень: коли новий ринок запускається, книга замовлень порожня, користувачі можуть виставляти лімітні ордери.
• Стимулювання ліквідності: для заохочення ліквідності, замовники зазвичай звільняються від комісій.
• Визначення ціни: ціна змінюється в залежності від попиту та пропозиції, відображаючи консенсус ринку щодо ймовірності подій.

механізм розрахунку ринку

• Підтвердження результатів: оцінка результатів події на основі попередньо вказаних авторитетних джерел даних.
• Автоматичний розрахунок: якщо подія відбудеться, користувачі, які мають контракт "Так", автоматично отримують прибуток у розмірі $1 за кожен; навпаки, виграє сторона "Ні".

Структура витрат

Kalshi стягує різні збори за різні типи замовлень та ринків, конкретні ставки залежать від ціни контракту та кількості.

![IOSG: Дослідження ринку прогнозів та його конкурентного середовища через Kalshi]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-452d013c7b1bb49e87ea7d50895dface.webp(

Полімаркет

Polymarket є дистрибутивною платформою ринку прогнозів, що будується на Polygon, де користувачі можуть торгувати бінарними токенами, що відповідають результатам подій )Yes/No Tokens(. Вона використовує Conditional Token Framework)CTF(, що забезпечує повне забезпечення кожної пари токенів результатів stablecoin)USDC(. Механізм торгівлі використовує змішану централізовану книгу ордерів)CLOB(. Ринок розраховується через Optimistic Oracle від UMA.

![IOSG：Досліджуючи ринок прогнозів через Kalshi та його конкурентне середовище])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c2b6543700885e31001fed408cbb035c.webp(

) умови токенів фрейм ### CTF ( та результуючі токени

Polymarket використовує CTF від Gnosis, щоб представити кожен результат ринку у вигляді умовних токенів, які розгорнуті на ланцюзі Polygon. Для бінарних ринків генеруються два токени ERC-1155, такі як Yes Token і No Token, одночасно з таким же кількістю USDC як застава.

) змішана архітектура книжки ордерів ### CLOB/BLOB (

Polymarket використовує змішану архітектуру Binary Limit Order Book)BLOB(, яка поєднує офлайн управління замовленнями та онлайновий розрахунок транзакцій. Користувачі офлайн підписують замовлення, вузли операцій шукають відповідні замовлення, і якщо такі є, то через смарт-контракт завершується онлайновий економічний обмін.

) UMA Оптимістичний Оркул

Polymarket формує консенсус через Optimistic Oracle від UMA. Після закінчення події будь-хто може подати результати та внести заставу, увійшовши в оскаржуваний період. Якщо немає суперечок, цей результат приймається; якщо є суперечки, їх вирішують голосуванням у спільноті UMA.

![IOSG：Дослідження ринку прогнозів через Kalshi та його конкурентне середовище]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8477ec8035603e9b33ea161f793c2652.webp(

Kalshi проти Polymarket: порівняння структури та технологій

Обсяг торгів на платформі Polymarket у червні склав 11,6 мільярда доларів, трохи більше за приблизно 8 мільярдів доларів Kalshi. Обидві платформи мають значні відмінності в регуляторній відповідності, технологічній архітектурі, механізмі розрахунків тощо.

![IOSG：Дослідження ринку прогнозів та його конкурентної структури через Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a94725fdbff581aed2e15ca4b8a9e037.webp(

Стратегія розширення ринку/потужності зростання

) Академічні інсайти: «Схильність до азартних ігор криптовалютних токенів»

Останні дослідження надають переконливі докази існування зв'язку між криптоактивами та азартною поведінкою:

1. Обсяг продажу лотерей на душу населення може прогнозувати увагу до криптовалют.
2. У регіонах з високими показниками продажу лотерей на душу населення, активність гаманців швидко зросте після випуску ICO або NFT.
3. Легалізація азартних ігор як природний експеримент, результати показують, що крипто-токени мають "ефект заміщення" з азартною поведінкою.

![IOSG：Дослідження ринку прогнозів та його конкурентного середовища через Kalshi]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b426b886f92dcb5924aa6d2fd30cff2.webp(

) ринок прогнозів: Stake.com як представник зразка

Stake за короткий проміжок часу досяг вибухового зростання:

• Валовий дохід від азартних ігор у 2022 році склав приблизно 2,6 мільярда доларів США.
• Доходи у 2024 році становитимуть приблизно 4,7 мільярда доларів, що на приблизно 80% більше, ніж у 2022 році.
• Мати понад 600 тисяч активних користувачів
• Став сьомим за величиною букмекером у світі

Переваги ринку прогнозів у порівнянні з традиційними компаніями азартних ігор

• Подія триває, можна торгувати ###, попереднє виплачування/фіксація прибутку (
• Користувач може купувати або продавати позиції, поки подія ще не закінчилася, заздалегідь зафіксувавши прибуток або збиток.
• Здійснювати спекулятивні рішення більш гнучко

) загальний обсяг галузі

У 2024 році загальний дохід від азартних ігор у криптовалютних казино перевищив 81 мільярд доларів, і навіть сувора регуляція в багатьох країнах не змогла зупинити його зростання. Це свідчить про те, що перетин "крипто×азарт" вже сформував надзвичайно великий пул користувачів і капіталу.

Користувачі з перекриттям: демографічні характеристики та поведінка узгоджуються

Багато досліджень та анкетування підтвердили, що трейдери криптовалют та гравці у азартні ігри мають високий рівень збігу в ключових демографічних та поведінкових характеристиках:

• Молодий, чоловік, який прагне ризику
• Працює цілодобово

Еволюція криптонаративу: шлях до регулювання

Загальна наратив криптоіндустрії перейшла від "неконтрольованих" вільних інновацій до інституційного керівництва та регуляторної відповідності. Ця зміна створила сприятливе конкурентне середовище для регульованих платформ, таких як Kalshi, а також підкреслила стратегічну цінність її регуляторного захисту ###CFTC схвалення (.

) Стратегія Kalshi: позиціонування як "торгівля", а не "гри" + канали розподілу Robinhood

Kalshi дуже обережно ставиться до брендингу, свідомо уникаючи ярлика "гри на удачу", натомість позиціонуючи себе як новий тип торгової платформи:

• Підкреслюється, що платформа є біржею для укладання угод, а не маркет-мейкером.
• Розглядати контракт на події як фінансовий дериватив
• укладено угоду з Robinhood, вбудовано в його екосистему
• Уникати терміна "гральний бізнес" у маркетингових та медіа-матеріалах

Залучаючи більш широку аудиторію, включаючи тих, хто любить спекулювати, але хоче вважати себе "раціональними інвесторами", Kalshi упакував ринок прогнозів як "торговий досвід".

![IOSG：Дослідження ринку прогнозів та його конкурентного середовища через Kalshi]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6857ae2c371744e2542e15939b7dc0cb.webp(