Цифрові активи демонструють стійкість в періоди нестабільності

У червні 2025 року глобальні фінансові ринки переживають серйозне випробування. Геополітична ситуація напружена, традиційні активи-убежища, такі як золото, зросли в ціні до приблизно 3450 доларів США за унцію, тоді як біткойн демонструє вражаючу стабільність на рівні 105 000 доларів. Така "десенсибілізація" по відношенню до геополітичних криз відображає глибокі зміни в основній логіці криптовалютного ринку.

Один. Невдача механізму трансмісії геополітичного шоку

1. Конфліктний удар "гасіння ефекту"

Нещодавно ситуація на Близькому Сході погіршилася, біткойн лише на короткий час зазнав коливань, після чого швидко стабілізувався, що різко контрастує з великою волатильністю, викликаною попередніми геополітичними подіями. Це підвищення стійкості зумовлене якісною зміною ринкової структури: частка довгострокових утримувачів перевищила 70%, а частка спекулятивних активів знизилася до найнижчого рівня за останні п'ять років. Інституційні інвестори через ринок деривативів створили хеджувальну систему, яка ефективно згладила миттєвий удар від раптових подій.

2. Перехід парадигми ризик-менеджменту

Властивість біткоїна як "цифрового золота" переосмислюється. На тлі очікувань зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, негативна кореляція між біткоїном та реальним доходом за 10-річними державними облігаціями США значно посилилася, наближаючи його до статусу "інструмента хеджування ліквідності", а не просто активу-убежища.

3. Геополітична надбавка "орієнтоване поглинання"

Конфлікт на Близькому Сході прискорив процес дедоларизації. Деякі країни здійснюють частину своїх експортних операцій з нафтою за допомогою біткойнів, що призводить до того, що геополітичні ризики частково перетворюються на жорсткий попит на біткойн. Дані показують, що обсяги онлайнових транзакцій в зонах конфлікту різко зросли після подій.

Два. Вкладений ігровий процес макроциклів

1. Визначеність прибутку від зміни монетарної політики

Ймовірність зниження процентних ставок у третьому кварталі на ринку досягла 68%, що безпосередньо відображається на крутизні термінової структури біткойна. Історичні дані показують, що за 3 місяці до початку циклу зниження ставок середнє зростання біткойна значно перевищує зростання золота.

2. Полегшення інфляційного тиску

Нещодавно основний інфляційний показник знизився, а індекс тиску на ланцюг постачань впав до рівня до пандемії. Це хоча і послабило наратив про здатність біткойна протистояти інфляції, але несподівано вивільнило його "атрибут активу, чутливого до зростання". Деякі компанії вже почали переводити наявний біткойн з "нематеріальних активів" у "стратегічні резерви".

3. Арбітражні можливості, що виникають внаслідок політичної диференціації

Протилежність монетарної політики США та Китаю породила сірий канал для арбітражу через біткойн. Дані показують, що обсяги позабіржової торгівлі біткойнів у китайсько-американському торговому коридорі значно зросли під час тарифного конфлікту.

Три. Глибокі зміни в структурі ринку

1. Структура позицій "дефіцит левериджу"

У ф'ючерсному ринку частка хеджування вперше перевищила 60%, а ставка фінансування постійних контрактів залишається стабільною. Ця зміна призвела до того, що ринок більше не залежить від важелів фінансування, і раніше поширений феномен "подвійного вибуху" практично зник.

2. Структура ліквідності "шарового зміцнення"

Баланс рахунків, що підлягають зберіганню в установах, значно зріс, ці "холодні" активи формують природний стабілізатор цін, що ускладнює короткостроковий тиск на продаж, який може пробити ключові рівні підтримки.

3. Оцінювальна система "традиційне злиття"

Кореляція між біткоїном та традиційними активами змінилася, що відображає те, що ринок використовує традиційні моделі оцінки активів для перебудови логіки оцінки. Волатильність біткоїна вже близька до рівня акцій технологічних компаній і значно нижча, ніж кілька років тому.

Чотири, аналіз короткострокових цін

Біткойн наразі отримує підтримку поблизу 50-денної ковзної середньої, але бичачі настрої важко пробивають 20-денну середню. Технічні індикатори показують, що обидві сторони тимчасово перебувають у стані рівноваги. Ключовий рівень опору зверху знаходиться в діапазоні від 110,530 доларів до 111,980 доларів, а рівень підтримки знизу приблизно на рівні 100,000 доларів.

П'ять, прогнозування майбутнього шляху

1. Червень-серпень: період коливань і накопичення сил

Очікується, що біткоїн буде коливатися в діапазоні 98,000-112,000 доларів. Зверніть увагу на політичні сигнали зустрічі ФРС у липні, а також на підтримуючу роль 200-денної середньої.

2. 9-11 місяць: можливий основний ріст

Історичні сезонні закономірності показують, що жовтень має хороші результати, а також, що Федеральна резервна система може вперше знизити процентні ставки, що може призвести до нового етапу зростання біткойна. Пік погашення державних облігацій США може викликати вивільнення ліквідності, що стане сприятливим фактором.

3. Попередження про ризики

Зміни в регуляторній політиці можуть спричинити короткострокові коливання. Інвесторам слід бути обережними щодо можливих корекцій у кінці року.

Висновок

На фоні реконструкції глобального валютного порядку біткойн переживає зміну ролі. Його цінова стабільність більше не походить тільки від зниження волатильності, а є результатом реконструкції основної вартості. Біткойн поступово перетворюється з символу спекуляцій на інструмент ліквідності, що з'єднує реальну економіку, граючи все важливішу роль у новій фінансовій екосистемі.