Ера стейблкоїнів: чотири сили борються за гегемонію цифрового долара

У 2025 році США ухвалили закон GENIUS, який кардинально змінив правила гри зі стейблкоїнами, викликавши безпрецедентну "боротьбу за цифровий долар". У цій боротьбі чотири потужні альянси активно змагаються, кожен з яких має свої унікальні особливості та стратегії.

GENIUS законопроект: нова конституція для індустрії стейблкоїнів

Закон GENIUS повною мірою називається «Законодавство та створення національного інноваційного закону США про стейблкоїни», який встановлює чіткі правила для індустрії стейблкоїнів:

• Резервний капітал повинен підтримуватися в 1:1 повністю
• 100 мільярдів доларів США ринкової капіталізації є регуляторним вододілом
• Заборонено безпосередню виплату відсотків
• Великі технологічні компанії, що випускають стейблкоїни, повинні проходити суворий контроль.

Огляд чотирьох великих сил

1. Альянс відмінників відповідності (USDC)

У центрі стоїть USDC, випущений компанією Circle, який суворо дотримується регуляторних вимог, здобуваючи довіру регуляторів і інституційних інвесторів. Однак існує конфлікт у розподілі вигод між Circle і основним дистриб'ютором Coinbase, що може вплинути на майбутній розвиток USDC.

2. Офшорна імперія (USDT)

Очолюваний USDT компанії Tether, завдяки перевазі першопрохідця та гнучкій бізнес-стратегії, займає домінуючу позицію на глобальному ринку. У відповідь на новий законопроект, Tether вживає стратегії подвійної траєкторії та шукає шляхи для забезпечення відповідності, спираючись на сильний політичний бекграунд.

3. Політична еліта (USD1)

Новий альянс USD1 об'єднує політичних зірок, гігантів дистрибуції та суверенний капітал, швидко створюючи попит на ринку через політичний вплив та великі угоди. Проте така модель, яка сильно залежить від політичних зв'язків, також стикається з потенційними ризиками.

4. Контратака традиційних банків

Традиційні банки на чолі з JPMorgan запускають токени депозитів, використовуючи свої репутаційні переваги та існуючу регуляторну структуру, щоб змагатися в сфері інституційних розрахунків. Це ознака того, що на ринку цифрових доларів може виникнути диференціація.

Стратегії інших учасників

• Stripe: надає інфраструктуру для "стейблкоїн як послуга"
• PayPal: залучення користувачів через великі винагороди
• Walmart та Amazon: обмежені регуляціями, шукають можливості для співпраці
• Meta：обережне повернення, зосередження на реальних платіжних сценаріях

Перспективи майбутнього

стейблкоїн ринок може зазнати диференціації:

• Інституційний ринок: токени депозитів банківського альянсу домінують
• Роздрібний ринок США: USDC може продовжувати лідирувати
• Глобальні нові ринки: USDT може зберегти перевагу
• Спеціальні політичні сценарії: USD1 може відігравати унікальну роль

Ця війна стейблкоїнів — це не лише конкуренція технологій та бізнес-моделей, а й боротьба різних фінансових концепцій та моделей управління. Для звичайних користувачів ця конкуренція стимулює інновації, підвищує якість обслуговування та приносить більше вибору. Ера цифрового долара вже настала, і ми стаємо свідками цієї історичної трансформації.