Продукти токенізації акцій Robinhood: маркетинг чи справжня інновація?
Нещодавно одна торгова платформа запустила продукт токенізації акцій, що викликало не малий резонанс у Web3 колі. Як людина, яка довгий час слідкує за технологією блокчейн, я хочу поділитися деякими думками про реальний стан речей, що стоять за цим продуктом. Чесно кажучи, це більше схоже на ретельно сплановану маркетингову кампанію, а не на справжнє технологічне нововведення.
Огляд
Цей продукт токенізації акцій насправді є ретельно спланованою маркетинговою кампанією. Він головним чином спрямований на те, щоб захопити слово на популярну тему RWA, але з точки зору реальних інновацій, яскравих моментів не так вже й багато. Іншими словами, він розглядає блокчейн як інструмент для брендингу, а не використовує основні переваги децентралізації та комбінованості блокчейну.
Модель "синтетичної упаковки" цієї платформи має недоліки в юридичній структурі та функціональності в порівнянні з моделлю "цифрового двійника" інших платформ. По суті, це угода про похідний фінансовий інструмент, а не справжня власність на базовий актив. Хоча стверджується, що вона може надати клієнтам з ЄС доступ до американських акцій, це легко досяжно за допомогою традиційних фінансових інструментів без необхідності в таких складних операціях. Крім того, такі привабливі перспективи, як "24x7 торгівля" та "інвестиції роздрібних інвесторів у приватний капітал", насправді важко реалізувати.
Хоча ця платформа успішно упаковала себе в якості інноватора галузі завдяки цьому продукту, її справжнє значення полягає в тому, щоб вказати можливий шлях для інтеграції традиційних фінансів та децентралізованих фінансів. І цей шлях, можливо, буде вести компанії Web2, які зможуть спростити складність Web3, а потім упакувати це в більш контрольовану екосистему.
Чотири моделі токенізації акцій
Перед тим, як глибше проаналізувати цей продукт, нам потрібно спочатку ознайомитися з кількома різними способами токенізації акцій. Існує кілька шляхів перенесення традиційних акцій на блокчейн, зокрема, основні з них такі:
Синтетичні активи
Це ігровий механізм, що базується на чистому DeFi. Не потрібно володіти реальними акціями, натомість за допомогою надмірного забезпечення криптоактивів у смарт-контракті створюються токени, які можуть відстежувати будь-які реальні активи (, включаючи ціни акцій ). Ціна синтетичних токенів визначається смарт-контрактом: завдяки оракулам отримуються ціни реальних активів у світі, на основі яких розраховуються прибутки та збитки власників токенів, що забезпечує зв'язок вартості токена з ціною цільового активу.
Використовуючи цей режим, користувачі довіряють коду та економічній моделі. Вони ставлять ставки на те, що система смарт-контрактів достатньо надійна, а ціна надмірно заставлених активів стабільна і не впаде.
Синтетична упаковка
Це, по суті, гра на похідних. Токени, які купують користувачі, насправді представляють собою контракт, укладений з емітентом - емітент обіцяє виплатити тримачам токенів прибуток, що дорівнює коливанням цін відповідних акцій. Щоб виконати цю платіжну обіцянку, емітент зазвичай купує реальні акції для хеджування, але це не є його законодавчою обов'язком. Теоретично, якщо він отримає схвалення регулятора, він може також купувати ф’ючерси та інші похідні замість акцій, без необхідності купувати акції у співвідношенні 1:1. Емітент також не зобов'язаний розкривати тримачам токенів свою конкретну позицію в акціях.
При використанні цього режиму користувачі повністю довіряють емітенту та його регулятору.
Цифровий близнюк
Це наразі найвизнаніша модель. Емітент, випускаючи одну монету, повинен справедливо внести частку відповідної акції в регульований депозитарний банк. Токен, що знаходиться в руках користувача, схожий на "цифровий сертифікат права власності" на акцію.
Використовуючи цей режим, користувачам потрібно одночасно довіряти емітенту, банку-кастоді та регулятору, але перевагою є те, що зазвичай є інструменти на ланцюзі, які дозволяють користувачам у будь-який момент перевіряти, чи існують акції в "сховищі".
Криптографічні цінні папери
Це найбільш революційна модель. Акції більше не є «тінню» поза ланцюгом активів, а безпосередньо «народжуються» на блокчейні. Сам блокчейн є законним записом власності, що повністю прощається з паперовими сертифікатами та централізованими системами.
Використовуючи цей режим, користувачі довіряють самій блокчейн-мережі та юридичній рамці, яка визнає цю форму.
Порівняльний аналіз з конкурентами
Синтетичне пакування VS. Синтетичні активи
Спільна риса: обидва пропонують користувачам економічний доступ до акцій, а не пряме володіння. По суті, це похідні інструменти, які покликані відтворювати цінову динаміку акцій.
Відмінності: основна різниця полягає в основі довіри.
Синтетична упаковка довіри походить від установ і регуляторів. Користувачі вірять, що випускова компанія, як регульована установа, виконає свої контрактні зобов'язання.
Довіра до синтетичних активів походить з коду та економічної гри. Користувачі вірять у надійність коду, а надмірні забезпечення можуть гарантувати стабільність вартості синтетичних активів.
Синтетична упаковка VS. Цифровий близнюк
Спільна риса: за обома моделями емітент теоретично володіє реальними акціями як підтримкою.
Відмінність:
Мета володіння акціями різна: у режимі синтетичної упаковки володіння акціями є способом хеджування власних ризиків, це засіб управління ризиками, а не безпосередня юридична обов'язок для користувача. У режимі цифрового близнюка емітент має юридичний обов'язок утримувати та зберігати одну реальну акцію на кожен випущений токен 1:1.
Власність та ризики різні: у моделі синтетичної упаковки акції належать активам емітента, а користувач є лише його незабезпеченим кредитором. Якщо емітент стане банкрутом, ці акції будуть використані для погашення всіх кредиторів, у користувача немає пріоритету. А в моделі цифрового двійника акції зберігаються на ізольованому рахунку, створеному в інтересах користувача, теоретично можуть бути ізольовані від ризику банкрутства емітента, що забезпечує користувачу більший захист прав власності на активи.
Різна корисність на ланцюзі: токени, що випускаються в синтетичній упаковці, зазвичай обмежені у "саді з огорожею" емітента і не можуть взаємодіяти з зовнішніми DeFi протоколами. Натомість токени в моделі цифрового двійника є відкритими, користувачі можуть витягувати їх у свої гаманці для DeFi кредитування, торгівлі тощо, що надає справжню можливість комбінування.
Декілька запитань до цього продукту
Необхідність блокчейну
Ця функція продукту, яка дозволяє європейським користувачам отримувати вигоду від зростання американських акцій без необхідності володіння ними, може бути реалізована за допомогою контрактів на різницю цін (CFD) або інших деривативів, які вже існують у традиційному фінансовому світі протягом десятиліть. Емітент може повністю використовувати звичайну централізовану базу даних для фіксації торгових операцій, зовсім не залучаючи блокчейн.
Основна мета впровадження блокчейн-технологій, можливо, полягає в маркетингу. У сьогоднішній час, коли концепції RWA та токенізації користуються великою увагою, надання продуктам «блокчейн» та «токен» вигляду може миттєво привернути увагу, створити новини, підняти акції компанії та упакувати себе як інноватора, що йде в ногу з часом.
Відкритість та комбінованість
Цей продукт є акційним токеном, який не відокремлюється від додатку емітента. Хоча він випущений на публічному блокчейні, але в його смарт-контракті написаний "код доступу", що дозволяє передавати його лише між гаманцями, затвердженими емітентом. Це означає, що користувачі не можуть вивести його у свій гаманець, не можуть торгувати на DEX, і тим більше не можуть використовувати його для застави чи кредитування - всі можливості комбінацій Web3 не стосуються користувачів.
Цей підхід в основному спрямований на контроль і відповідність. Щойно він буде відкритий, емітент не зможе керувати такими регуляторними вимогами, як KYC/AML. Тому він вважає за краще пожертвувати найосновнішою відкритою сутністю блокчейну, щоб створити абсолютно безпечний "закритий сад".
Проблеми довіри
Користувачі повинні на 100% довіряти емітенту. Єдине, що блокчейн може довести користувачеві, це те, що "ти дійсно купив контракт у емітента". Але він не може довести, чи емітент дійсно купив акції для хеджування ризику, і не може довести, чи є у емітента можливість виконати цей контракт, якщо він збанкрутує.
Це утворює величезну парадокс. Блокчейн спочатку був створений для того, щоб усунути довіру до централізованих установ, але ця модель вимагає від користувачів покласти всю свою довіру на одну компанію. Отже, яке значення має використання блокчейну для підтвердження "ти купив" такої дрібниці?
Деякі переоцінені "революційні" функції
24x7 цілодобова торгівля можливість
Хоча це звучить красиво, але реальність дуже жорстока. Емітенти можуть обіцяти лише "24x5", а не "24x7", тому що вихідні - це "чорна діра ризиків" для глобальних фінансових ринків.
Будь-який торговий ринок потребує маркет-мейкерів для забезпечення ліквідності. Маркет-мейкери для хеджування ризиків повинні купувати акції на реальному фондовому ринку, коли користувачі купують токени. Але у вихідні дні основні фондові біржі зачинені, і маркет-мейкери не можуть хеджувати ризики. Якщо неможливо хеджувати, їм доводиться самостійно нести всі ризики. У разі, якщо у вихідні відбудеться значна подія, і в понеділок відкриття цін на акції різко знизиться, маркет-мейкери можуть зіткнутися з банкрутством.
Навіть у ненормовані години торгівлі з понеділка по п'ятницю, оскільки реальний фондовий ринок закритий, маркетмейкери можуть використовувати лише інструменти, такі як ф'ючерси на фондові індекси, для неідеального хеджування. Щоб компенсувати ризики, вони значно підвищують спреди на купівлю/продаж. Тому витрати на торги після закриття будуть дуже високими, а ліквідність поганою, що робить їх підходящими лише для користувачів з терміновими потребами. Це більше схоже на дорогу "екстреного виходу", ніж на безперешкодну автомагістраль.
Справжня правда про приватні капіталовкладення
Деякі платформи запровадили акції з безкоштовної роздачі токенів невідомих компаній, і цей крок відразу ж привернув увагу. Але чому акції таких популярних компаній використовуються для роздачі? Якщо стверджується, що токени підтримуються реальними акціями, то звідки беруться акції невідомих приватних компаній?
Відповідь може ховатися в "вторинному ринку приватного капіталу", до якого звичайним людям важко отримати доступ. Торгівля тут непрозора, ціни не публікуються, а ліквідність дуже погана. Емітент, ймовірно, використовує складну структуру "спеціального призначення" (SPV), щоб з великими труднощами купити невелику кількість акцій. А оскільки ці частки занадто малі, навіть якщо компанія в майбутньому вийде на біржу, ліквідності не вистачатиме, тому їх просто використовують як маркетинговий трюк.
Приватні інвестиції в капітал завжди мали дуже високий бар'єр входу, відкриті лише для "кваліфікованих інвесторів". Основна причина полягає в тому, що ризик дуже великий, а інформація вкрай асиметрична. Інститути, які можуть брати участь в таких інвестиціях, можуть здійснювати угоди без потреби в кодах акцій; натомість звичайні люди обмежені в доступі, оскільки вони ні не потребують, ні не можуть витримати цей ризик. Токенізація таких активів здається "поширенням можливостей", але насправді це є перенесенням ризику, який не повинен нести звичайний споживач, на широкі маси - по суті, це більше схоже на "поширення ризику".
Перемога в маркетингу та перспективи майбутнього
Незважаючи на те, що продукт сам по собі технічно не видатний, видавець значно перевершив своїх суперників, які мають більш потужні технології, але меншу популярність у брендовій свідомості та ринку. Він успішно пов'язав себе з великою наративою "майбутнє фінансів", що є вкрай важливим для публічної компанії.
Амбіції емітента на цьому не закінчуються. Вони вже оголосили, що в майбутньому планують створити власну Layer 2 блокчейн та підтримувати користувачів у "самостійній" зберіганні активів. Це означає, що сьогоднішній "закритий сад" є лише перехідним етапом, полем для накопичення користувачів, тестування технологій та маневрування з регуляторами. Коли двері саду дійсно відкриються, всі обмеження, про які ми сьогодні говоримо, можуть бути перевернуті.
Насамкінець, ця справа також говорить нам, що масове впровадження Web3, можливо, не обійдеться без традиційних інтернет-брокерів. Адже чистий DeFi для звичайних людей все ще занадто складний. А ці компанії найкраще вміють перетворювати складні речі на прості, невідчутні та зручні. Вони як перекладачі, які розповідають історію Web3 зрозумілою для широкої аудиторії мовою.
Висновок
Ця спроба токенізації акцій на даному етапі дійсно має більше символічне значення, ніж практичне, це успішна маркетингова кампанія. Але вона також є своєрідним клином, що відчиняє двері для злиття традиційних фінансів та блокчейну. Вона зробила перший крок найзручнішим та найпрактичнішим способом. Справжня революція не відбудеться миттєво, а те, що ми спостерігаємо, можливо, є прелюдією до цієї великої трансформації.
Для звичайних інвесторів важливо залишатися уважними, розуміти суть справи, не піддаватися на розкішні наративи і не зневажати можливості майбутнього.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Токенізація акцій Robinhood: маркетингова стратегія та потенціал майбутнього під інноваційною обгорткою
Продукти токенізації акцій Robinhood: маркетинг чи справжня інновація?
Нещодавно одна торгова платформа запустила продукт токенізації акцій, що викликало не малий резонанс у Web3 колі. Як людина, яка довгий час слідкує за технологією блокчейн, я хочу поділитися деякими думками про реальний стан речей, що стоять за цим продуктом. Чесно кажучи, це більше схоже на ретельно сплановану маркетингову кампанію, а не на справжнє технологічне нововведення.
Огляд
Цей продукт токенізації акцій насправді є ретельно спланованою маркетинговою кампанією. Він головним чином спрямований на те, щоб захопити слово на популярну тему RWA, але з точки зору реальних інновацій, яскравих моментів не так вже й багато. Іншими словами, він розглядає блокчейн як інструмент для брендингу, а не використовує основні переваги децентралізації та комбінованості блокчейну.
Модель "синтетичної упаковки" цієї платформи має недоліки в юридичній структурі та функціональності в порівнянні з моделлю "цифрового двійника" інших платформ. По суті, це угода про похідний фінансовий інструмент, а не справжня власність на базовий актив. Хоча стверджується, що вона може надати клієнтам з ЄС доступ до американських акцій, це легко досяжно за допомогою традиційних фінансових інструментів без необхідності в таких складних операціях. Крім того, такі привабливі перспективи, як "24x7 торгівля" та "інвестиції роздрібних інвесторів у приватний капітал", насправді важко реалізувати.
Хоча ця платформа успішно упаковала себе в якості інноватора галузі завдяки цьому продукту, її справжнє значення полягає в тому, щоб вказати можливий шлях для інтеграції традиційних фінансів та децентралізованих фінансів. І цей шлях, можливо, буде вести компанії Web2, які зможуть спростити складність Web3, а потім упакувати це в більш контрольовану екосистему.
Чотири моделі токенізації акцій
Перед тим, як глибше проаналізувати цей продукт, нам потрібно спочатку ознайомитися з кількома різними способами токенізації акцій. Існує кілька шляхів перенесення традиційних акцій на блокчейн, зокрема, основні з них такі:
Синтетичні активи
Це ігровий механізм, що базується на чистому DeFi. Не потрібно володіти реальними акціями, натомість за допомогою надмірного забезпечення криптоактивів у смарт-контракті створюються токени, які можуть відстежувати будь-які реальні активи (, включаючи ціни акцій ). Ціна синтетичних токенів визначається смарт-контрактом: завдяки оракулам отримуються ціни реальних активів у світі, на основі яких розраховуються прибутки та збитки власників токенів, що забезпечує зв'язок вартості токена з ціною цільового активу.
Використовуючи цей режим, користувачі довіряють коду та економічній моделі. Вони ставлять ставки на те, що система смарт-контрактів достатньо надійна, а ціна надмірно заставлених активів стабільна і не впаде.
Синтетична упаковка
Це, по суті, гра на похідних. Токени, які купують користувачі, насправді представляють собою контракт, укладений з емітентом - емітент обіцяє виплатити тримачам токенів прибуток, що дорівнює коливанням цін відповідних акцій. Щоб виконати цю платіжну обіцянку, емітент зазвичай купує реальні акції для хеджування, але це не є його законодавчою обов'язком. Теоретично, якщо він отримає схвалення регулятора, він може також купувати ф’ючерси та інші похідні замість акцій, без необхідності купувати акції у співвідношенні 1:1. Емітент також не зобов'язаний розкривати тримачам токенів свою конкретну позицію в акціях.
При використанні цього режиму користувачі повністю довіряють емітенту та його регулятору.
Цифровий близнюк
Це наразі найвизнаніша модель. Емітент, випускаючи одну монету, повинен справедливо внести частку відповідної акції в регульований депозитарний банк. Токен, що знаходиться в руках користувача, схожий на "цифровий сертифікат права власності" на акцію.
Використовуючи цей режим, користувачам потрібно одночасно довіряти емітенту, банку-кастоді та регулятору, але перевагою є те, що зазвичай є інструменти на ланцюзі, які дозволяють користувачам у будь-який момент перевіряти, чи існують акції в "сховищі".
Криптографічні цінні папери
Це найбільш революційна модель. Акції більше не є «тінню» поза ланцюгом активів, а безпосередньо «народжуються» на блокчейні. Сам блокчейн є законним записом власності, що повністю прощається з паперовими сертифікатами та централізованими системами.
Використовуючи цей режим, користувачі довіряють самій блокчейн-мережі та юридичній рамці, яка визнає цю форму.
Порівняльний аналіз з конкурентами
Синтетичне пакування VS. Синтетичні активи
Спільна риса: обидва пропонують користувачам економічний доступ до акцій, а не пряме володіння. По суті, це похідні інструменти, які покликані відтворювати цінову динаміку акцій.
Відмінності: основна різниця полягає в основі довіри.
Синтетична упаковка довіри походить від установ і регуляторів. Користувачі вірять, що випускова компанія, як регульована установа, виконає свої контрактні зобов'язання.
Довіра до синтетичних активів походить з коду та економічної гри. Користувачі вірять у надійність коду, а надмірні забезпечення можуть гарантувати стабільність вартості синтетичних активів.
Синтетична упаковка VS. Цифровий близнюк
Спільна риса: за обома моделями емітент теоретично володіє реальними акціями як підтримкою.
Відмінність:
Мета володіння акціями різна: у режимі синтетичної упаковки володіння акціями є способом хеджування власних ризиків, це засіб управління ризиками, а не безпосередня юридична обов'язок для користувача. У режимі цифрового близнюка емітент має юридичний обов'язок утримувати та зберігати одну реальну акцію на кожен випущений токен 1:1.
Власність та ризики різні: у моделі синтетичної упаковки акції належать активам емітента, а користувач є лише його незабезпеченим кредитором. Якщо емітент стане банкрутом, ці акції будуть використані для погашення всіх кредиторів, у користувача немає пріоритету. А в моделі цифрового двійника акції зберігаються на ізольованому рахунку, створеному в інтересах користувача, теоретично можуть бути ізольовані від ризику банкрутства емітента, що забезпечує користувачу більший захист прав власності на активи.
Різна корисність на ланцюзі: токени, що випускаються в синтетичній упаковці, зазвичай обмежені у "саді з огорожею" емітента і не можуть взаємодіяти з зовнішніми DeFi протоколами. Натомість токени в моделі цифрового двійника є відкритими, користувачі можуть витягувати їх у свої гаманці для DeFi кредитування, торгівлі тощо, що надає справжню можливість комбінування.
Декілька запитань до цього продукту
Необхідність блокчейну
Ця функція продукту, яка дозволяє європейським користувачам отримувати вигоду від зростання американських акцій без необхідності володіння ними, може бути реалізована за допомогою контрактів на різницю цін (CFD) або інших деривативів, які вже існують у традиційному фінансовому світі протягом десятиліть. Емітент може повністю використовувати звичайну централізовану базу даних для фіксації торгових операцій, зовсім не залучаючи блокчейн.
Основна мета впровадження блокчейн-технологій, можливо, полягає в маркетингу. У сьогоднішній час, коли концепції RWA та токенізації користуються великою увагою, надання продуктам «блокчейн» та «токен» вигляду може миттєво привернути увагу, створити новини, підняти акції компанії та упакувати себе як інноватора, що йде в ногу з часом.
Відкритість та комбінованість
Цей продукт є акційним токеном, який не відокремлюється від додатку емітента. Хоча він випущений на публічному блокчейні, але в його смарт-контракті написаний "код доступу", що дозволяє передавати його лише між гаманцями, затвердженими емітентом. Це означає, що користувачі не можуть вивести його у свій гаманець, не можуть торгувати на DEX, і тим більше не можуть використовувати його для застави чи кредитування - всі можливості комбінацій Web3 не стосуються користувачів.
Цей підхід в основному спрямований на контроль і відповідність. Щойно він буде відкритий, емітент не зможе керувати такими регуляторними вимогами, як KYC/AML. Тому він вважає за краще пожертвувати найосновнішою відкритою сутністю блокчейну, щоб створити абсолютно безпечний "закритий сад".
Проблеми довіри
Користувачі повинні на 100% довіряти емітенту. Єдине, що блокчейн може довести користувачеві, це те, що "ти дійсно купив контракт у емітента". Але він не може довести, чи емітент дійсно купив акції для хеджування ризику, і не може довести, чи є у емітента можливість виконати цей контракт, якщо він збанкрутує.
Це утворює величезну парадокс. Блокчейн спочатку був створений для того, щоб усунути довіру до централізованих установ, але ця модель вимагає від користувачів покласти всю свою довіру на одну компанію. Отже, яке значення має використання блокчейну для підтвердження "ти купив" такої дрібниці?
Деякі переоцінені "революційні" функції
24x7 цілодобова торгівля можливість
Хоча це звучить красиво, але реальність дуже жорстока. Емітенти можуть обіцяти лише "24x5", а не "24x7", тому що вихідні - це "чорна діра ризиків" для глобальних фінансових ринків.
Будь-який торговий ринок потребує маркет-мейкерів для забезпечення ліквідності. Маркет-мейкери для хеджування ризиків повинні купувати акції на реальному фондовому ринку, коли користувачі купують токени. Але у вихідні дні основні фондові біржі зачинені, і маркет-мейкери не можуть хеджувати ризики. Якщо неможливо хеджувати, їм доводиться самостійно нести всі ризики. У разі, якщо у вихідні відбудеться значна подія, і в понеділок відкриття цін на акції різко знизиться, маркет-мейкери можуть зіткнутися з банкрутством.
Навіть у ненормовані години торгівлі з понеділка по п'ятницю, оскільки реальний фондовий ринок закритий, маркетмейкери можуть використовувати лише інструменти, такі як ф'ючерси на фондові індекси, для неідеального хеджування. Щоб компенсувати ризики, вони значно підвищують спреди на купівлю/продаж. Тому витрати на торги після закриття будуть дуже високими, а ліквідність поганою, що робить їх підходящими лише для користувачів з терміновими потребами. Це більше схоже на дорогу "екстреного виходу", ніж на безперешкодну автомагістраль.
Справжня правда про приватні капіталовкладення
Деякі платформи запровадили акції з безкоштовної роздачі токенів невідомих компаній, і цей крок відразу ж привернув увагу. Але чому акції таких популярних компаній використовуються для роздачі? Якщо стверджується, що токени підтримуються реальними акціями, то звідки беруться акції невідомих приватних компаній?
Відповідь може ховатися в "вторинному ринку приватного капіталу", до якого звичайним людям важко отримати доступ. Торгівля тут непрозора, ціни не публікуються, а ліквідність дуже погана. Емітент, ймовірно, використовує складну структуру "спеціального призначення" (SPV), щоб з великими труднощами купити невелику кількість акцій. А оскільки ці частки занадто малі, навіть якщо компанія в майбутньому вийде на біржу, ліквідності не вистачатиме, тому їх просто використовують як маркетинговий трюк.
Приватні інвестиції в капітал завжди мали дуже високий бар'єр входу, відкриті лише для "кваліфікованих інвесторів". Основна причина полягає в тому, що ризик дуже великий, а інформація вкрай асиметрична. Інститути, які можуть брати участь в таких інвестиціях, можуть здійснювати угоди без потреби в кодах акцій; натомість звичайні люди обмежені в доступі, оскільки вони ні не потребують, ні не можуть витримати цей ризик. Токенізація таких активів здається "поширенням можливостей", але насправді це є перенесенням ризику, який не повинен нести звичайний споживач, на широкі маси - по суті, це більше схоже на "поширення ризику".
Перемога в маркетингу та перспективи майбутнього
Незважаючи на те, що продукт сам по собі технічно не видатний, видавець значно перевершив своїх суперників, які мають більш потужні технології, але меншу популярність у брендовій свідомості та ринку. Він успішно пов'язав себе з великою наративою "майбутнє фінансів", що є вкрай важливим для публічної компанії.
Амбіції емітента на цьому не закінчуються. Вони вже оголосили, що в майбутньому планують створити власну Layer 2 блокчейн та підтримувати користувачів у "самостійній" зберіганні активів. Це означає, що сьогоднішній "закритий сад" є лише перехідним етапом, полем для накопичення користувачів, тестування технологій та маневрування з регуляторами. Коли двері саду дійсно відкриються, всі обмеження, про які ми сьогодні говоримо, можуть бути перевернуті.
Насамкінець, ця справа також говорить нам, що масове впровадження Web3, можливо, не обійдеться без традиційних інтернет-брокерів. Адже чистий DeFi для звичайних людей все ще занадто складний. А ці компанії найкраще вміють перетворювати складні речі на прості, невідчутні та зручні. Вони як перекладачі, які розповідають історію Web3 зрозумілою для широкої аудиторії мовою.
Висновок
Ця спроба токенізації акцій на даному етапі дійсно має більше символічне значення, ніж практичне, це успішна маркетингова кампанія. Але вона також є своєрідним клином, що відчиняє двері для злиття традиційних фінансів та блокчейну. Вона зробила перший крок найзручнішим та найпрактичнішим способом. Справжня революція не відбудеться миттєво, а те, що ми спостерігаємо, можливо, є прелюдією до цієї великої трансформації.
Для звичайних інвесторів важливо залишатися уважними, розуміти суть справи, не піддаватися на розкішні наративи і не зневажати можливості майбутнього.