Компанія з управління цифровими активами: нова сфера інвестування в криптоактиви

З розвитком ринку криптоактивів виникає новий тип інвестицій — компанії цифрових активів (Digital Asset Treasury companies, DATs). Ці компанії використовують стратегію, схожу на стратегію відомої компанії, пропонуючи інвесторам можливості інвестування в цифрові активи через постійні капітальні інструменти, що котируються на публічних фондових біржах. Після глибокого дослідження ця інвестиційна концепція демонструє величезний потенціал і заслуговує на особливу увагу.

Як професійні інвестори, ми завжди дотримуємось обережного ставлення до вже сформованих поглядів. Враховуючи те, що акції деяких компаній постійно мають премію, а також купівельну активність деяких фондів, орієнтованих на основні показники, ми вважаємо, що тренд DAT містить асиметричні інвестиційні можливості. Хоча розмір премії може коливатися, інвестування в компанії з цифрових активів та пояснення їхньої торгової ціни, що перевищує основну чисту вартість активів (NAV), є обґрунтованим.

Найосновніша причина для оптимізму полягає в тому, що через деякі компанії DAT, з часом, інвестори можуть володіти більшою кількістю BTC на акцію (BTC-per-share, "BPS"), ніж при безпосередній покупці BTC. Наприклад:

Якщо купити акції компанії DAT за ціною, що вдвічі перевищує чисту вартість активів, то фактично купується 0.5 BTC, а не безпосередньо 1.0 монета BTC. Але якщо компанія зможе залучити фінансування, і BPS щорічно зростатиме на 50% (в минулому році зріс на 74%), то до кінця другого року інвестор отримає 1.1 BTC, що перевищує кількість, придбану безпосередньо.

Щоб довіряти, що компанія DAT зможе продовжувати розвивати BPS, необхідно вірити в наступні три пункти:

1. Акції не завжди торгуються за справедливою вартістю, ринок може бути ірраціональним, що призводить до переоцінки відносно чистої вартості активів.

2. Висока волатильність акцій компанії DAT створила умови для продажу конвертованих облігацій або отримання високих премій через продаж опціонів колл.

3. Керівництво має достатню фінансову мудрість, щоб використовувати ці умови.

Одним з недооцінених факторів успіху DAT є те, що вони пов'язують поведінку традиційних інвесторів з інвестиціями в цифрові активи, по суті перетворюючи криптоактиви на акції. Сильний попит на певні компанії, ETF та нову хвилю продуктів DAT свідчить про те, що значні кошти раніше утримувались через складність входу в криптоактиви. Приємно відзначити, що зараз більше капіталу входить в цю сферу через "традиційні" системи.

З точки зору структурного постачання, DAT і ETF демонструють цікаве порівняння: купівля DAT може ефективно зафіксувати постачання, оскільки DAT фактично є одностороннім закритим фондом, тому ймовірність продажу є низькою. На відміну від цього, токени, що утримуються ETF, можуть розсіятися так само легко, як накопичуються. Це явище може мати кращий вплив на ціну базового активу, оскільки DAT може купувати більше токенів як резерв, і не буде сприяти розпродажу.

Наразі на ринку з'явилося багато компаній DAT, які спеціалізуються на різних криптоактивах:

1. BTC DAT компанія: одна з помітних компаній, яку очолює давній прихильник біткоїна і яка отримала підтримку трьох великих гравців галузі. Компанія середнього розміру, здатна гнучко і швидко досягати зростання BPS і торгувати з високим премією.

2. SOL DAT компанія: нова компанія DAT застосовує подібну стратегію в екосистемі Solana. Solana має кілька переваг як заміна BTC: можливий більший простір для зростання, вища волатильність, доходи від стейкінгу можуть сприяти збільшенню кожної монети SOL, а також наразі доступних замін небагато.

3. Компанія ETH DAT: Нещодавно з'явилася перша в США компанія зберігання цифрових активів на основі ефіріуму, яка отримала підтримку провідних компаній програмного забезпечення ефіріум.

Успіхи компанії DAT та їхній позитивний відгук на ринку сприяли появі ряду подібних проектів, що надає інвесторам більш різноманітні можливості для інвестицій у цифрові активи. З розвитком галузі DAT має всі шанси стати важливим мостом між традиційними фінансами та світом криптоактивів.