Ринкове ціноутворення боргової кризи: зростання премії за термін та економічні перспективи
Нещодавно ринок криптовалют зазнав значних коливань, ціни демонструють форму M. У міру того, як новий уряд незабаром вступить на посаду, капітальний ринок вже почав оцінювати відповідні можливості та ризики, що свідчить про те, що емоційно керований ринковий тренд останніх трьох місяців офіційно завершено. У цьому складному світі інформації нам потрібно виявити фокус короткострокових ігор на ринку, щоб зробити раціональну оцінку змін ринку.
В цілому, високо ризиковані активи з високим потенціалом зростання, включаючи криптовалютний ринок, можуть залишатися під тиском у короткостроковій перспективі. Це викликано розширенням термінового премії на ринку державних облігацій США, що призводить до зростання середньо- та довгострокових процентних ставок, що негативно впливає на ці активи. Основна причина цієї ситуації полягає в тому, що ринок оцінює ризики, пов'язані з потенційною борговою кризою США.
Макроекономічні показники залишаються сильними
Згідно з нещодавно опублікованими кількома важливими макроекономічними показниками, економіка США все ще зберігає досить добрий стан. Індекси менеджерів з закупівель в промисловості та не в промисловості ISM продовжують зростати, що свідчить про оптимістичні перспективи економіки США в короткостроковій перспективі.
На ринку праці кількість нових робочих місць зросла до 256 тисяч, перевищивши очікування. Рівень безробіття знизився до 4,1%, а кількість вакансій JOLTS різко зросла до 809 тисяч. Кількість першочергових заявок на допомогу з безробіття продовжує знижуватися, що свідчить про позитивні перспективи ринку праці у січні. Ці дані свідчать про те, що ринок праці США залишається сильним, а економічне м'яке приземлення майже визначене.
Що стосується інфляції, то однорічні очікування інфляції в США, за даними Університету Мічігану, незначно зросли до 2,8%, але все ще залишаються в розумних межах. З огляду на зміни доходності облігацій TIPS, ринок не виявляє надмірної тривоги щодо інфляції.
Отже, з макроекономічної точки зору, в економіці США не спостерігається очевидних проблем. Яка ж тоді основна причина падіння оцінки високорослих компаній?
Довгострокові та середньострокові процентні ставки на американські облігації продовжують зростати
Криві доходності державних облігацій США показують, що протягом минулого тижня довгострокові ставки продовжили зростати, дохідність 10-річних облігацій зросла приблизно на 20 базисних пунктів, а ведмежий нахил ще більше загострився. Зростання доходності облігацій зазвичай має негативний вплив на акції високих темпів зростання більше, ніж на блакитні фішки або акції вартості, основні причини включають:
Зростання вартості фінансування впливає на розширення бізнесу
Збільшення ставки дисконтування майбутніх грошових потоків знижує оцінку
Схильність інвесторів може змінитися на більш стабільні акції вартості
Може призвести до скорочення витрат компаній на НДДКР та розширення
В порівнянні, стабільні підприємства зазнали меншого впливу, головним чином через їхню високу прибутковість, стабільний грошовий потік та низьку залежність від зовнішнього фінансування.
Зростання премії за термін відображає занепокоєння з приводу боргової кризи
Номінальна ставка державних облігацій може бути розкладена на три складові: реальна ставка, інфляційні очікування та термінова премія. Як було проаналізовано раніше, протягом короткострокового періоду реальна ставка та інфляційні очікування не зазнали помітних змін. Отже, основним фактором, що сприяє зростанню номінальної ставки, є термінова премія.
Спостерігаючи за рівнем термінової премії за державними облігаціями США, оціненим моделлю ACM, можна помітити, що термінова премія за 10-річними державними облігаціями останнім часом суттєво зросла. Водночас індекс волатильності облігаційний ринок Мерілл (MOVE) не зазнав різких змін, що свідчить про те, що ринок не є чутливим до ризику волатильності короткострокових процентних ставок.
Це свідчить про те, що ринок наразі не здійснив явного ризикового ціноутворення щодо потенційних змін у політиці Федеральної резервної системи США. Проте тривале зростання термінового премію відображає занепокоєння ринку щодо середньострокового економічного розвитку США, яке в основному зосереджене на проблемі бюджетного дефіциту.
Отже, можна зробити висновок, що ринок оцінює потенційний ризик боргової кризи в США після вступу нової влади. У найближчий час увага до інформації про політику та думок різних сторін щодо ризику боргу допоможе оцінити тенденції на ринку ризикових активів.
Варто звернути увагу на просування політики зниження податків, а також на те, як скоротити державні витрати, оскільки це буде найважливішим фокусом у всій ринковій грі.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Зростання термінової премії на американські облігації. Оцінка ризику боргу на ринку.
Ринкове ціноутворення боргової кризи: зростання премії за термін та економічні перспективи
Нещодавно ринок криптовалют зазнав значних коливань, ціни демонструють форму M. У міру того, як новий уряд незабаром вступить на посаду, капітальний ринок вже почав оцінювати відповідні можливості та ризики, що свідчить про те, що емоційно керований ринковий тренд останніх трьох місяців офіційно завершено. У цьому складному світі інформації нам потрібно виявити фокус короткострокових ігор на ринку, щоб зробити раціональну оцінку змін ринку.
В цілому, високо ризиковані активи з високим потенціалом зростання, включаючи криптовалютний ринок, можуть залишатися під тиском у короткостроковій перспективі. Це викликано розширенням термінового премії на ринку державних облігацій США, що призводить до зростання середньо- та довгострокових процентних ставок, що негативно впливає на ці активи. Основна причина цієї ситуації полягає в тому, що ринок оцінює ризики, пов'язані з потенційною борговою кризою США.
Макроекономічні показники залишаються сильними
Згідно з нещодавно опублікованими кількома важливими макроекономічними показниками, економіка США все ще зберігає досить добрий стан. Індекси менеджерів з закупівель в промисловості та не в промисловості ISM продовжують зростати, що свідчить про оптимістичні перспективи економіки США в короткостроковій перспективі.
На ринку праці кількість нових робочих місць зросла до 256 тисяч, перевищивши очікування. Рівень безробіття знизився до 4,1%, а кількість вакансій JOLTS різко зросла до 809 тисяч. Кількість першочергових заявок на допомогу з безробіття продовжує знижуватися, що свідчить про позитивні перспективи ринку праці у січні. Ці дані свідчать про те, що ринок праці США залишається сильним, а економічне м'яке приземлення майже визначене.
Що стосується інфляції, то однорічні очікування інфляції в США, за даними Університету Мічігану, незначно зросли до 2,8%, але все ще залишаються в розумних межах. З огляду на зміни доходності облігацій TIPS, ринок не виявляє надмірної тривоги щодо інфляції.
Отже, з макроекономічної точки зору, в економіці США не спостерігається очевидних проблем. Яка ж тоді основна причина падіння оцінки високорослих компаній?
Довгострокові та середньострокові процентні ставки на американські облігації продовжують зростати
Криві доходності державних облігацій США показують, що протягом минулого тижня довгострокові ставки продовжили зростати, дохідність 10-річних облігацій зросла приблизно на 20 базисних пунктів, а ведмежий нахил ще більше загострився. Зростання доходності облігацій зазвичай має негативний вплив на акції високих темпів зростання більше, ніж на блакитні фішки або акції вартості, основні причини включають:
В порівнянні, стабільні підприємства зазнали меншого впливу, головним чином через їхню високу прибутковість, стабільний грошовий потік та низьку залежність від зовнішнього фінансування.
Зростання премії за термін відображає занепокоєння з приводу боргової кризи
Номінальна ставка державних облігацій може бути розкладена на три складові: реальна ставка, інфляційні очікування та термінова премія. Як було проаналізовано раніше, протягом короткострокового періоду реальна ставка та інфляційні очікування не зазнали помітних змін. Отже, основним фактором, що сприяє зростанню номінальної ставки, є термінова премія.
Спостерігаючи за рівнем термінової премії за державними облігаціями США, оціненим моделлю ACM, можна помітити, що термінова премія за 10-річними державними облігаціями останнім часом суттєво зросла. Водночас індекс волатильності облігаційний ринок Мерілл (MOVE) не зазнав різких змін, що свідчить про те, що ринок не є чутливим до ризику волатильності короткострокових процентних ставок.
Це свідчить про те, що ринок наразі не здійснив явного ризикового ціноутворення щодо потенційних змін у політиці Федеральної резервної системи США. Проте тривале зростання термінового премію відображає занепокоєння ринку щодо середньострокового економічного розвитку США, яке в основному зосереджене на проблемі бюджетного дефіциту.
Отже, можна зробити висновок, що ринок оцінює потенційний ризик боргової кризи в США після вступу нової влади. У найближчий час увага до інформації про політику та думок різних сторін щодо ризику боргу допоможе оцінити тенденції на ринку ризикових активів.
Варто звернути увагу на просування політики зниження податків, а також на те, як скоротити державні витрати, оскільки це буде найважливішим фокусом у всій ринковій грі.