Бум токенізації на американському ринку акцій: нові можливості чи стара пляшка з новим вином?
Нещодавно токенізація американських акцій стала популярною темою в криптовалютному світі. Кілька відомих платформ послідовно представили відповідні продукти, викликавши широкий інтерес в індустрії. Чи є це явище новою інвестиційною можливістю? Або це всього лише оновлення старої моделі? У цій статті ми запросили кілька експертів галузі, щоб глибоко обговорити цю тему з технічної, юридичної та інвестиційної точки зору.
Токенізація американських акцій: новий наратив чи старе вино в новій пляшці?
Токенізація американських акцій можна розглядати як гілку токенізації фізичних активів (RWA), яка є продовженням та розвитком концепції випуску цінних паперів у формі токенів (STO). Ще в 2017-2018 роках концепція STO вже з'явилася, але тоді вона переважно перебувала на експериментальному етапі. З покращенням регуляторного середовища традиційні компанії почали шукати можливості брати участь у зростанні вартості криптоактивів через блокчейн, що сприяло виникненню цього тренду.
З технічної точки зору, основна логіка токенізації американських акцій подібна до сек’юритизації активів (ABS), що можна простежити до іпотечних забезпечених цінних паперів (MBS) під час кризи субпрайму 2008 року. На відміну від традиційних американських акцій, токенізовані акції підтримують цілодобову торгівлю, мають нижчий поріг входу та вищу ліквідність. Однак, така висока ліквідність також може нести ризики, такі як маніпуляції з боку роздрібних інвесторів.
Хоча концепція не є новою, але нинішній бум токенізації на американському фондовому ринку став можливим завдяки покращенню глобального регуляторного середовища. Європа та Азія першими просувають цю модель, що відкриває можливості для не публічних компаній (, таких як SpaceX, OpenAI ), здійснити пряму токенізацію через Pre-IPO, що може призвести до якісного стрибка.
Токенізація акцій та відмінності від традиційних акцій
токенізація акцій по суті є цінним свідоцтвом на ціну смарт-контрактів в мережі, а не реальних акцій. Основні відмінності включають:
Відсутність статусу акціонера: власник має лише онлайн-сертифікат, не може користуватися традиційними правами акціонера.
Лише з властивістю відображення ціни: подібно до деривативів, відстежує ціну, але не має права голосу чи управлінських прав.
Висока ліквідність і низькі бар'єри: підтримка торгівлі цілодобово, але може збільшити ризик маніпуляцій.
У питаннях відповідності, емітенти повинні отримати відповідні фінансові ліцензії, забезпечити прозорість зберігання активів та належний аудит з боку третьої сторони. Однак за межами США регулювання все ще залишається невизначеним.
Цінова формація, токенізовані акції формують ціну через ринкову торгівлю, не підлягаючи впливу оракулів. Але через відсутність розвиненої арбітражної механіки, ціна в мережі може відрізнятися від фактичної ціни акцій.
Ризики та можливості токенізації акцій, які ще не були випущені на ринок
Токенізація акцій, які ще не вийшли на ринок, стикається з такими основними ризиками:
Юридична відповідність та конфлікт управління: відповідні компанії можуть не визнавати токенізацію.
Інформаційна асиметрія: інформація про реальні активи за токеном є непрозорою.
Непрозорість ціноутворення: недостатня ліквідність, недосконалий механізм ціноутворення.
Важко перевірити достовірність: інвесторам важко підтвердити справжність і кількість заставлених активів.
Однак, якщо отримати підтримку компанії, токенізація також може надати стартапам можливості для попереднього IPO ціноутворення та повернення грошових коштів, зменшуючи ризик нестачі фінансування для НДР. Але наразі більшість якісних компаній не мають мотивації залучати дрібних інвесторів через токенізацію.
Вибір блокчейну для випуску
Вибір ланцюга випуску пов'язаний з технічними та комерційними факторами:
Solana: велика база користувачів, швидкість транзакцій висока, зріла екосистема DeFi, підходить для тих, хто слідкує за трендами.
Arbitrum: можливо, пов'язано з довгостроковим плануванням емітента, низькі Gas-кошти та висока кастомізація контрактів.
Sui: Екологічний потенціал великий, але база користувачів слабка, у короткостроковій перспективі важко стати основним вибором.
Вибір часто базується на комерційних інтересах, таких як співпраця з певною публічною блокчейн-мережею, підвищення цін на відповідні Токени тощо.
Довгострокова цінність токенізації американських акцій та безстрокових контрактів
Токенізація американських акцій має довгострокову цінність, подібно до трансформації акцій з офлайн в Інтернет. Її переваги включають:
Висока прозорість: записи публічної блокчейн можуть бути перевірені, симетрія інформації краща, ніж у традиційних фінансах.
Поліпшення регулювання: вимоги до відповідності стали суворішими, ніж у попередні роки.
Контроль ризиків: вибір якісних активів та автоматизація смарт-контрактів знижують людський ризик.
Технологічний прогрес: інфраструктура блокчейну перевершує традиційні системи.
Проте на даному етапі все ще існує елемент спекуляції, потрібно бути обережними щодо ризику штучного маніпулювання.
Постійні контракти на американському фондовому ринку не вимагають застави реальних активів, що робить їх простішими, ймовірно, їх прийнятність на ринку вища, потенціал варто звернути увагу.
Інші напрямки токенізації, на які варто звернути увагу
Окрім акцій, авторські активи (, такі як музика, кіно, книги, розподіл реклами на сайтах ) також мають потенціал для токенізації. Ця модель може допомогти творцям контенту швидко повернути інвестиції, а власники отримують довгострокові дивіденди.
Однак токенізація активів, таких як авторські права та нерухомість, все ще потребує потужного регулювання та юридичних обмежень, щоб забезпечити реалізацію довгострокових дивідендів. Ідеальний проект токенізації має відповідати трьом основним елементам: відносним контрактам, високій цінності та тривалому терміну дії.
Висновок
Токенізація американських акцій, як одна з гілок токенізації фізичних активів, з'єднує Web2 та Web3, знижує бар'єри для торгівлі та витрати, підтримує цілодобову торгівлю та швидке ціноутворення. Незважаючи на такі переваги, як висока прозорість, прогрес у регулюванні та зрілість технологій, вона все ще стикається з викликами, такими як недостатня ліквідність, відхилення цін, відсутність механізму викупу та невизначеність у дотриманні вимог. У довгостроковій перспективі токенізація фізичних активів має потенціал для трансформації фінансової та контентної індустрії, але цей процес потребує спільної зрілості технологій, регулювання та ринку.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Токенізація американського ринку акцій: фінансові інновації з можливостями та ризиками
Бум токенізації на американському ринку акцій: нові можливості чи стара пляшка з новим вином?
Нещодавно токенізація американських акцій стала популярною темою в криптовалютному світі. Кілька відомих платформ послідовно представили відповідні продукти, викликавши широкий інтерес в індустрії. Чи є це явище новою інвестиційною можливістю? Або це всього лише оновлення старої моделі? У цій статті ми запросили кілька експертів галузі, щоб глибоко обговорити цю тему з технічної, юридичної та інвестиційної точки зору.
Токенізація американських акцій: новий наратив чи старе вино в новій пляшці?
Токенізація американських акцій можна розглядати як гілку токенізації фізичних активів (RWA), яка є продовженням та розвитком концепції випуску цінних паперів у формі токенів (STO). Ще в 2017-2018 роках концепція STO вже з'явилася, але тоді вона переважно перебувала на експериментальному етапі. З покращенням регуляторного середовища традиційні компанії почали шукати можливості брати участь у зростанні вартості криптоактивів через блокчейн, що сприяло виникненню цього тренду.
З технічної точки зору, основна логіка токенізації американських акцій подібна до сек’юритизації активів (ABS), що можна простежити до іпотечних забезпечених цінних паперів (MBS) під час кризи субпрайму 2008 року. На відміну від традиційних американських акцій, токенізовані акції підтримують цілодобову торгівлю, мають нижчий поріг входу та вищу ліквідність. Однак, така висока ліквідність також може нести ризики, такі як маніпуляції з боку роздрібних інвесторів.
Хоча концепція не є новою, але нинішній бум токенізації на американському фондовому ринку став можливим завдяки покращенню глобального регуляторного середовища. Європа та Азія першими просувають цю модель, що відкриває можливості для не публічних компаній (, таких як SpaceX, OpenAI ), здійснити пряму токенізацію через Pre-IPO, що може призвести до якісного стрибка.
Токенізація акцій та відмінності від традиційних акцій
токенізація акцій по суті є цінним свідоцтвом на ціну смарт-контрактів в мережі, а не реальних акцій. Основні відмінності включають:
Відсутність статусу акціонера: власник має лише онлайн-сертифікат, не може користуватися традиційними правами акціонера.
Лише з властивістю відображення ціни: подібно до деривативів, відстежує ціну, але не має права голосу чи управлінських прав.
Висока ліквідність і низькі бар'єри: підтримка торгівлі цілодобово, але може збільшити ризик маніпуляцій.
У питаннях відповідності, емітенти повинні отримати відповідні фінансові ліцензії, забезпечити прозорість зберігання активів та належний аудит з боку третьої сторони. Однак за межами США регулювання все ще залишається невизначеним.
Цінова формація, токенізовані акції формують ціну через ринкову торгівлю, не підлягаючи впливу оракулів. Але через відсутність розвиненої арбітражної механіки, ціна в мережі може відрізнятися від фактичної ціни акцій.
Ризики та можливості токенізації акцій, які ще не були випущені на ринок
Токенізація акцій, які ще не вийшли на ринок, стикається з такими основними ризиками:
Юридична відповідність та конфлікт управління: відповідні компанії можуть не визнавати токенізацію.
Інформаційна асиметрія: інформація про реальні активи за токеном є непрозорою.
Непрозорість ціноутворення: недостатня ліквідність, недосконалий механізм ціноутворення.
Важко перевірити достовірність: інвесторам важко підтвердити справжність і кількість заставлених активів.
Однак, якщо отримати підтримку компанії, токенізація також може надати стартапам можливості для попереднього IPO ціноутворення та повернення грошових коштів, зменшуючи ризик нестачі фінансування для НДР. Але наразі більшість якісних компаній не мають мотивації залучати дрібних інвесторів через токенізацію.
Вибір блокчейну для випуску
Вибір ланцюга випуску пов'язаний з технічними та комерційними факторами:
Вибір часто базується на комерційних інтересах, таких як співпраця з певною публічною блокчейн-мережею, підвищення цін на відповідні Токени тощо.
Довгострокова цінність токенізації американських акцій та безстрокових контрактів
Токенізація американських акцій має довгострокову цінність, подібно до трансформації акцій з офлайн в Інтернет. Її переваги включають:
Проте на даному етапі все ще існує елемент спекуляції, потрібно бути обережними щодо ризику штучного маніпулювання.
Постійні контракти на американському фондовому ринку не вимагають застави реальних активів, що робить їх простішими, ймовірно, їх прийнятність на ринку вища, потенціал варто звернути увагу.
Інші напрямки токенізації, на які варто звернути увагу
Окрім акцій, авторські активи (, такі як музика, кіно, книги, розподіл реклами на сайтах ) також мають потенціал для токенізації. Ця модель може допомогти творцям контенту швидко повернути інвестиції, а власники отримують довгострокові дивіденди.
Однак токенізація активів, таких як авторські права та нерухомість, все ще потребує потужного регулювання та юридичних обмежень, щоб забезпечити реалізацію довгострокових дивідендів. Ідеальний проект токенізації має відповідати трьом основним елементам: відносним контрактам, високій цінності та тривалому терміну дії.
Висновок
Токенізація американських акцій, як одна з гілок токенізації фізичних активів, з'єднує Web2 та Web3, знижує бар'єри для торгівлі та витрати, підтримує цілодобову торгівлю та швидке ціноутворення. Незважаючи на такі переваги, як висока прозорість, прогрес у регулюванні та зрілість технологій, вона все ще стикається з викликами, такими як недостатня ліквідність, відхилення цін, відсутність механізму викупу та невизначеність у дотриманні вимог. У довгостроковій перспективі токенізація фізичних активів має потенціал для трансформації фінансової та контентної індустрії, але цей процес потребує спільної зрілості технологій, регулювання та ринку.