Підйом та падіння Pump.fun: від інтернет-раю до Криза довіри
У липні 2025 року Pump.fun, який колись вважався "найцікавішим місцем в Інтернеті", стикається з безпрецедентними викликами. Ця зіркова платформа, створена трьома засновниками, які народилися після 2000 року, і яка революціонізувала меми завдяки моделі "один клік для випуску монет", сьогодні застрягла в кризі довіри та ринкових викликах.
Платформа не лише стикається з комерційним тиском через зменшення частки ринку, яку витісняють конкуренти, та суттєвим падінням ключових даних, але й стикається з правовими труднощами через звинувачення в шахрайстві з цінними паперами в США та звинувачення в злочинах за законом RICO. Історія Pump.fun, що почалася з божевілля, також проходить суворе випробування, яке принесло це божевілля.
Криза довіри: запалювальний момент
У липні 2025 року Pump.fun оголосила про випуск власного токена PUMP, повністю розведена оцінка якого досягає 4 мільярдів доларів. Це мала бути важлива віхa у розвитку платформи, але стала переломним моментом, що підірвав довіру спільноти.
Іронічно, що засновник платформи раніше здобув репутацію завдяки заяві "кожен передпродаж є шахрайством". Тепер він ініціює масовий передпродаж PUMP, що спільнота розглядає як відверту лицемірство та зраду.
Відомий засновник венчурного капіталу публічно вказав, що це є високим ризиком "події ліквідності виходу", вважаючи, що фінансування з оцінкою в 40 мільярдів доларів під час спаду ринку альткойнів серйозно виснажило майбутнє. Підозри ринку незабаром стали реальністю.
Згідно з даними платформи, ціна токена впала на 75% протягом кількох годин після запуску. Станом на момент публікації, PUMP впав до 0.0024 USDT, що більше ніж на 30% нижче від публічної ціни 0.004 USDT.
Дані, що стоять за цим, ще більш вражаючі: 340 великих гаманців синхронно продають, контролюючи понад 60% частки попереднього продажу. За даними аналізу блокчейн-даних одного з користувачів, лише два гаманці, пов'язані з приватними раундами, продали токени на суму 141 мільйон доларів, отримавши прибуток майже 40 мільйонів доларів.
У соціальних мережах атмосфера різко змінилася з веселощів на відчай. "Ми думали, що це шанс змінити свою долю, а насправді це просто стало паливом для їх розкішної вечірки на яхті." Це почуття обману і збору швидко поширилося, серйозно пошкодивши основи спільноти, на яких ґрунтується Pump.fun.
Обвал частки ринку, під сумнівом бізнес-модель
Втрата довіри безпосередньо відображається на похмурих ринкових даних.
Конкуренти швидко підривають його ринкову позицію. За даними однієї аналітичної платформи, всього за місяць частка Pump.fun на ринку нових криптовалют різко зменшилася з 90% до 24%, тоді як основний конкурент зріс з 5% до 64%. За цим стоїть змагання двох кардинально різних бізнес-ідей.
Pump.fun використовує централізовану модель накачування, тоді як успіхи його конкурентів полягають у використанні 58% доходу платформи для викупу та знищення екологічних токенів, створюючи потужне коло цінностей і довіри через суттєве розподіл вигод.
Стикаючись з труднощами, повідомляється, що команда оголосила про виділення десятків мільйонів доларів для масштабного викупу, але ринок насміхається, називаючи це "використанням грошей роздрібних інвесторів для покупки власних акцій за високою ціною". Аналітики вказують, що проєктна команда продає за 0.004 долара, а потім з доходів платформи викуповує за 0.0064 долара, що по суті є виплатою 60% премії для управління капіталізацією.
Цей крок хоч і короткостроково підвищує ціну монет, але не може відновити серйозно пошкоджені основи їхньої вартості та довіру до ринку. Тим часом, глобальна регуляторна мережа продовжує посилюватися.
У грудні 2024 року, після отримання попередження від фінансових регуляторів Великобританії, Pump.fun був змушений заблокувати 9% своїх користувачів з Великобританії. Це не є ізольованим випадком, а є наслідком регуляторного контролю, який неминуче викликаний його "вірусною" моделлю зростання.
Pump.fun вже потрапила в серйозний негативний зворотний зв'язок: зростання конкуренції знижує доходи, зниження доходів послаблює можливості викупу, падіння цін на монети підриває довіру, що в кінцевому підсумку призводить до прискореної втрати користувачів.
Юридичні ризики продовжують зростати
Більш серйозні виклики походять з юридичної сфери. Спочатку кілька колективних позовів звинуватили платформу в тому, що всі Meme-коїни є незареєстрованими цінними паперами. Деякі юридичні фірми висунули теорію "спільного емітента", вважаючи, що платформа глибоко залучена до процесу створення, торгівлі та ліквідності токенів, а не є нейтральним технологічним партнером.
У липні 2025 року юридична битва різко загострилася. Згідно з виправленими документами по справі, позивач додав звинувачення на основі Закону про боротьбу з шахрайством та корупційними організаціями (RICO) — цей закон зазвичай використовується для боротьби з організованою злочинністю.
Обсяг обвинувачення також розширився, певний фонд публічної блокчейн-мережі, лабораторії та навіть їхні співзасновники були внесені до списку "архітекторів, бенефіціарів і спільників" шахрайства. Цей крок має набагато більшу руйнівну силу, ніж сам проєкт, він безпосередньо ставить під сумнів межі відповідальності всієї екосистеми.
Як базова інфраструктура, чи має публічна блокчейн зобов'язання перевіряти або контролювати зіркові проекти в своїй екосистемі? Цей судовий процес змусив усі платформи публічних блокчейн усвідомити, що їхні стосунки з екосистемними проектами можуть бути значно небезпечнішими, ніж вони уявляли.
Основні дії, які стали підставою для обвинувачень за RICO, включають шахрайство в телекомунікаціях та цінних паперах, несанкціоновану передачу коштів та сприяння відмиванню грошей. Найбільш вибухове обвинувачення полягає в тому, що певна національна хакерська група використовувала Pump.fun для випуску Meme-токенів з метою відмивання коштів, вкрадених під час атаки на певну біржу.
Виявлення дефектів внутрішнього управління
Однак найшокуючим, можливо, є зрада зсередини.
16 травня 2024 року платформа зазнала атаки, в результаті якої було вкрадено близько 1,9 мільйона доларів. Однак зловмисником виявився не зовнішній хакер, а колишній співробітник, який мав особисті образи.
Цей колишній співробітник на ім'я "Stacc" публічно визнав свою відповідальність на соціальній платформі, його мотиви вказують на особисту помсту та зневагу до "жахливих босів". Технічний аналіз показує, що атака виникла внаслідок зловживання управлінськими правами, а не через вразливість смарт-контракту.
Цей співробітник, використовуючи свої привілейовані повноваження, незаконно отримав авторизацію на виведення коштів, а потім за допомогою швидкого кредиту швидко викупив постачання кількох токенів, в підсумку перехопивши початкову ліквідність, яка повинна була потрапити на DEX. Зовні стверджуючи, що вирішить ризик втечі Meme-криптовалют, його внутрішня "задня двері" вже давно була відкрита для незадоволених співробітників.
Ця подія, як дзеркало, відобразила приголомшливе нехтування внутрішньою безпекою та корпоративним управлінням компанії Pump.fun у процесі її швидкого розвитку.
Від вирішення проблеми втечі до власних труднощів
Історія Pump.fun починається на початку 2024 року, коли світ охопила "божевільна хвиля Мем-криптовалют на певному блокчейні". Безліч розробників і спекулянтів ринула в цю екосистему, прагнучи створити або захопити наступну сотню разів більшу монету, але процес створення токенів і забезпечення початкового ліквідного пулу є як дорогим, так і складним, часто вимагаючи тисяч доларів витрат і професійних знань, що стає перешкодою для багатьох творчих і "кореневих" гравців.
Троє засновників, що народилися після 2000 року, чутливо вловили цю ключову проблему, стверджуючи, що вирішать ризик втечі Meme-криптовалюти, а їхнє бачення – створити найцікавіше місце в Інтернеті.
Pump.fun з'явиться на ринку в січні 2024 року, його основна інновація "один клік для випуску монет" спростить складний процес до кількох натискань і витратить всього кілька доларів. Ця руйнівна інновація призвела до вибухового зростання.
Але цей талант швидко перетворився на інструмент спекуляції. Уся бізнес-модель підсилює спекулятивні настрої. Пре-продаж токенів PUMP з оцінкою 40 мільярдів доларів досягає піку цієї спекуляції.
Ігнорування бізнес-правил проходить через усе. Вони колись здобули довіру, займаючи позицію проти попереднього продажу, але потім розпочали масовий попередній продаж. Коли зіткнулися з регуляцією, вони вирішили розірвати зв'язки з британським оператором. Генеральний директор заперечує, що Pump.fun є британською компанією, COO стверджує, що трудові відносини не означають власності. Це все виглядає для широкої аудиторії як ретельно продумане, а не як невігластво.
Технічний геній, спекулянт, ігнорує правила, цей складний портрет відображає повну траєкторію Pump.fun від ракетоподібного зростання до швидкого падіння. Молоді засновники не могли уявити, що цей проект, задуманий для розваги, затягне їх у складні юридичні та бізнесові вирви.
На роздоріжжі
Pump.fun зараз стоїть на роздоріжжі. Невирішені судові спори, зниження частки ринку та пошкоджена довіра користувачів призводять до труднощів.
Це, здається, ще один жорстокий показ "DeFi Дарвінізму": один вид швидко розквітає завдяки своїй унікальній адаптивності (низький бар'єр входження, висока розповсюдженість), але врешті-решт стикається з викликами через свою нездатність еволюціонувати, щоб впоратися зі складним середовищем (регулювання, довіра, безпека).
Для всієї криптоіндустрії ситуація з Pump.fun ставить серйозне питання: до якої міри платформа повинна відповідати за дії в своїй екосистемі, коли інновації перебувають на межі закону?
Коли погляд регуляторів переходить від централізованих бірж до складніших DeFi-додатків, наступний Pump.fun, можливо, вже знаходиться в процесі формування.
А для кожного серфера здатність розрізняти задоволення та пастки ніколи не була такою важливою, як сьогодні. Ця історія, що проходить від коренів до вершини, а потім падає з вершини, можливо, закладає основу для наступної глави крипто-світу.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Pump.fun потрапила в кризу довіри: від 4 мільярдів доларів зіркового проєкту до регуляторних юридичних труднощів
Підйом та падіння Pump.fun: від інтернет-раю до Криза довіри
У липні 2025 року Pump.fun, який колись вважався "найцікавішим місцем в Інтернеті", стикається з безпрецедентними викликами. Ця зіркова платформа, створена трьома засновниками, які народилися після 2000 року, і яка революціонізувала меми завдяки моделі "один клік для випуску монет", сьогодні застрягла в кризі довіри та ринкових викликах.
Платформа не лише стикається з комерційним тиском через зменшення частки ринку, яку витісняють конкуренти, та суттєвим падінням ключових даних, але й стикається з правовими труднощами через звинувачення в шахрайстві з цінними паперами в США та звинувачення в злочинах за законом RICO. Історія Pump.fun, що почалася з божевілля, також проходить суворе випробування, яке принесло це божевілля.
Криза довіри: запалювальний момент
У липні 2025 року Pump.fun оголосила про випуск власного токена PUMP, повністю розведена оцінка якого досягає 4 мільярдів доларів. Це мала бути важлива віхa у розвитку платформи, але стала переломним моментом, що підірвав довіру спільноти.
Іронічно, що засновник платформи раніше здобув репутацію завдяки заяві "кожен передпродаж є шахрайством". Тепер він ініціює масовий передпродаж PUMP, що спільнота розглядає як відверту лицемірство та зраду.
Відомий засновник венчурного капіталу публічно вказав, що це є високим ризиком "події ліквідності виходу", вважаючи, що фінансування з оцінкою в 40 мільярдів доларів під час спаду ринку альткойнів серйозно виснажило майбутнє. Підозри ринку незабаром стали реальністю.
Згідно з даними платформи, ціна токена впала на 75% протягом кількох годин після запуску. Станом на момент публікації, PUMP впав до 0.0024 USDT, що більше ніж на 30% нижче від публічної ціни 0.004 USDT.
Дані, що стоять за цим, ще більш вражаючі: 340 великих гаманців синхронно продають, контролюючи понад 60% частки попереднього продажу. За даними аналізу блокчейн-даних одного з користувачів, лише два гаманці, пов'язані з приватними раундами, продали токени на суму 141 мільйон доларів, отримавши прибуток майже 40 мільйонів доларів.
У соціальних мережах атмосфера різко змінилася з веселощів на відчай. "Ми думали, що це шанс змінити свою долю, а насправді це просто стало паливом для їх розкішної вечірки на яхті." Це почуття обману і збору швидко поширилося, серйозно пошкодивши основи спільноти, на яких ґрунтується Pump.fun.
Обвал частки ринку, під сумнівом бізнес-модель
Втрата довіри безпосередньо відображається на похмурих ринкових даних.
Конкуренти швидко підривають його ринкову позицію. За даними однієї аналітичної платформи, всього за місяць частка Pump.fun на ринку нових криптовалют різко зменшилася з 90% до 24%, тоді як основний конкурент зріс з 5% до 64%. За цим стоїть змагання двох кардинально різних бізнес-ідей.
Pump.fun використовує централізовану модель накачування, тоді як успіхи його конкурентів полягають у використанні 58% доходу платформи для викупу та знищення екологічних токенів, створюючи потужне коло цінностей і довіри через суттєве розподіл вигод.
Стикаючись з труднощами, повідомляється, що команда оголосила про виділення десятків мільйонів доларів для масштабного викупу, але ринок насміхається, називаючи це "використанням грошей роздрібних інвесторів для покупки власних акцій за високою ціною". Аналітики вказують, що проєктна команда продає за 0.004 долара, а потім з доходів платформи викуповує за 0.0064 долара, що по суті є виплатою 60% премії для управління капіталізацією.
Цей крок хоч і короткостроково підвищує ціну монет, але не може відновити серйозно пошкоджені основи їхньої вартості та довіру до ринку. Тим часом, глобальна регуляторна мережа продовжує посилюватися.
У грудні 2024 року, після отримання попередження від фінансових регуляторів Великобританії, Pump.fun був змушений заблокувати 9% своїх користувачів з Великобританії. Це не є ізольованим випадком, а є наслідком регуляторного контролю, який неминуче викликаний його "вірусною" моделлю зростання.
Pump.fun вже потрапила в серйозний негативний зворотний зв'язок: зростання конкуренції знижує доходи, зниження доходів послаблює можливості викупу, падіння цін на монети підриває довіру, що в кінцевому підсумку призводить до прискореної втрати користувачів.
Юридичні ризики продовжують зростати
Більш серйозні виклики походять з юридичної сфери. Спочатку кілька колективних позовів звинуватили платформу в тому, що всі Meme-коїни є незареєстрованими цінними паперами. Деякі юридичні фірми висунули теорію "спільного емітента", вважаючи, що платформа глибоко залучена до процесу створення, торгівлі та ліквідності токенів, а не є нейтральним технологічним партнером.
У липні 2025 року юридична битва різко загострилася. Згідно з виправленими документами по справі, позивач додав звинувачення на основі Закону про боротьбу з шахрайством та корупційними організаціями (RICO) — цей закон зазвичай використовується для боротьби з організованою злочинністю.
Обсяг обвинувачення також розширився, певний фонд публічної блокчейн-мережі, лабораторії та навіть їхні співзасновники були внесені до списку "архітекторів, бенефіціарів і спільників" шахрайства. Цей крок має набагато більшу руйнівну силу, ніж сам проєкт, він безпосередньо ставить під сумнів межі відповідальності всієї екосистеми.
Як базова інфраструктура, чи має публічна блокчейн зобов'язання перевіряти або контролювати зіркові проекти в своїй екосистемі? Цей судовий процес змусив усі платформи публічних блокчейн усвідомити, що їхні стосунки з екосистемними проектами можуть бути значно небезпечнішими, ніж вони уявляли.
Основні дії, які стали підставою для обвинувачень за RICO, включають шахрайство в телекомунікаціях та цінних паперах, несанкціоновану передачу коштів та сприяння відмиванню грошей. Найбільш вибухове обвинувачення полягає в тому, що певна національна хакерська група використовувала Pump.fun для випуску Meme-токенів з метою відмивання коштів, вкрадених під час атаки на певну біржу.
Виявлення дефектів внутрішнього управління
Однак найшокуючим, можливо, є зрада зсередини.
16 травня 2024 року платформа зазнала атаки, в результаті якої було вкрадено близько 1,9 мільйона доларів. Однак зловмисником виявився не зовнішній хакер, а колишній співробітник, який мав особисті образи.
Цей колишній співробітник на ім'я "Stacc" публічно визнав свою відповідальність на соціальній платформі, його мотиви вказують на особисту помсту та зневагу до "жахливих босів". Технічний аналіз показує, що атака виникла внаслідок зловживання управлінськими правами, а не через вразливість смарт-контракту.
Цей співробітник, використовуючи свої привілейовані повноваження, незаконно отримав авторизацію на виведення коштів, а потім за допомогою швидкого кредиту швидко викупив постачання кількох токенів, в підсумку перехопивши початкову ліквідність, яка повинна була потрапити на DEX. Зовні стверджуючи, що вирішить ризик втечі Meme-криптовалют, його внутрішня "задня двері" вже давно була відкрита для незадоволених співробітників.
Ця подія, як дзеркало, відобразила приголомшливе нехтування внутрішньою безпекою та корпоративним управлінням компанії Pump.fun у процесі її швидкого розвитку.
Від вирішення проблеми втечі до власних труднощів
Історія Pump.fun починається на початку 2024 року, коли світ охопила "божевільна хвиля Мем-криптовалют на певному блокчейні". Безліч розробників і спекулянтів ринула в цю екосистему, прагнучи створити або захопити наступну сотню разів більшу монету, але процес створення токенів і забезпечення початкового ліквідного пулу є як дорогим, так і складним, часто вимагаючи тисяч доларів витрат і професійних знань, що стає перешкодою для багатьох творчих і "кореневих" гравців.
Троє засновників, що народилися після 2000 року, чутливо вловили цю ключову проблему, стверджуючи, що вирішать ризик втечі Meme-криптовалюти, а їхнє бачення – створити найцікавіше місце в Інтернеті.
Pump.fun з'явиться на ринку в січні 2024 року, його основна інновація "один клік для випуску монет" спростить складний процес до кількох натискань і витратить всього кілька доларів. Ця руйнівна інновація призвела до вибухового зростання.
Але цей талант швидко перетворився на інструмент спекуляції. Уся бізнес-модель підсилює спекулятивні настрої. Пре-продаж токенів PUMP з оцінкою 40 мільярдів доларів досягає піку цієї спекуляції.
Ігнорування бізнес-правил проходить через усе. Вони колись здобули довіру, займаючи позицію проти попереднього продажу, але потім розпочали масовий попередній продаж. Коли зіткнулися з регуляцією, вони вирішили розірвати зв'язки з британським оператором. Генеральний директор заперечує, що Pump.fun є британською компанією, COO стверджує, що трудові відносини не означають власності. Це все виглядає для широкої аудиторії як ретельно продумане, а не як невігластво.
Технічний геній, спекулянт, ігнорує правила, цей складний портрет відображає повну траєкторію Pump.fun від ракетоподібного зростання до швидкого падіння. Молоді засновники не могли уявити, що цей проект, задуманий для розваги, затягне їх у складні юридичні та бізнесові вирви.
На роздоріжжі
Pump.fun зараз стоїть на роздоріжжі. Невирішені судові спори, зниження частки ринку та пошкоджена довіра користувачів призводять до труднощів.
Це, здається, ще один жорстокий показ "DeFi Дарвінізму": один вид швидко розквітає завдяки своїй унікальній адаптивності (низький бар'єр входження, висока розповсюдженість), але врешті-решт стикається з викликами через свою нездатність еволюціонувати, щоб впоратися зі складним середовищем (регулювання, довіра, безпека).
Для всієї криптоіндустрії ситуація з Pump.fun ставить серйозне питання: до якої міри платформа повинна відповідати за дії в своїй екосистемі, коли інновації перебувають на межі закону?
Коли погляд регуляторів переходить від централізованих бірж до складніших DeFi-додатків, наступний Pump.fun, можливо, вже знаходиться в процесі формування.
А для кожного серфера здатність розрізняти задоволення та пастки ніколи не була такою важливою, як сьогодні. Ця історія, що проходить від коренів до вершини, а потім падає з вершини, можливо, закладає основу для наступної глави крипто-світу.