Токенізація: активи на ланцюгу переходять від концепції до практики

Токенізація швидко стає популярною темою у глобальній фінансовій сфері, поступово переходячи від теоретичних концепцій до практичного застосування. Як нові криптоінститути, так і глибоко укорінені традиційні фінансові гіганти досліджують спільну задачу: як у рамках регуляторних норм цифровізувати, токенізувати реальні світові активи (RWA) та вивести їх на глобальний ринок. Ця тенденція охоплює різноманітні категорії активів, від державних облігацій, нерухомості до сировин, векселів тощо, при цьому регуляторні органи також поступово відкривають експериментальний простір для цього. Ця хвиля токенізованих активів насправді відображає глибокий попит глобальних капітальних ринків на підвищення ефективності, посилення прозорості та досягнення цілодобової ліквідності.

У такому контексті з'явилися деякі інноваційні платформи, які прагнуть забезпечити практичні рішення для токенізації для установ у регуляторно-дружній спосіб. На відміну від багатьох традиційних фінансових установ, які все ще перебувають на етапі пілотних проєктів, ці платформи вже накопичили практичний досвід через реальні проєкти. Водночас вони також відрізняються від занадто агресивних технічних експериментальних шляхів деяких криптоінститутів, більше акцентуючи увагу на відповідності, безпеці та адаптації на рівні установ.

Ринок RWA швидко розвивається, різноманітні продукти відкривають шлях до токенізації традиційних активів.

Тренд оцифрування RWA прискорюється та проникає в основний ринок. Згідно з останніми даними, загальна вартість глобальних оцифрованих активів RWA вже перевищила 25,5 мільярда доларів США, що становить майже 56% з початку року, охоплюючи різні категорії активів, такі як державні облігації США, нерухомість, приватний кредит, сировинні товари та акції. Цей тренд свідчить про те, що оцифровані фінанси вже не обмежуються експериментами з криптоактивами, а традиційні фінансові ринки все більше потребують більш ефективної, більш прозорої, програмованої та комбінованої фінансової інфраструктури.

Наразі процеси випуску та зберігання традиційних фінансових активів все ще сильно залежать від централізованих установ. Хоча ця модель має переваги в плані відповідності та безпеки, вона також стикається з проблемами складності та тривалості процесу випуску, високими бар'єрами для участі, значними витратами та серйозними ізольованими даними. У відповідь на ці болючі точки деякі інноваційні платформи через свою основну продуктову лінію створюють висококваліфіковані, ефективні рішення для випуску та управління на основі блокчейну для основних класів активів, таких як облігації, фонди та цінні папери, прискорюючи процес токенізації традиційних активів.

Урядові векселі та облігації на основі токенізації

Деякі платформи спеціально розробили інноваційні рішення для токенізації активів для національних фінансових установ, що підтримують нативне випуск, торгівлю та управління державними облігаціями та суверенним боргом безпосередньо на блокчейні, що підвищує доступність, прозорість та стійкість фінансової системи до ризиків.

Традиційні суверенні облігації зазвичай мають високий поріг входження, складні процеси та орієнтовані лише на інституційних інвесторів, в результаті чого звичайні громадяни часто залишаються поза увагою. Підтримуючи випуск облігацій з невеликою номінальною вартістю та використовуючи блокчейн-гаманці, ці інноваційні рішення усувають бар'єри для входження на традиційний ринок, сприяючи демократизації боргу. Крім того, традиційні облігації передбачають участь багатьох посередників (таких як андеррайтери, депозитарії, біржі, клірингові установи), процеси є громіздкими та малоефективними. Натомість нові рішення дозволяють урядам безпосередньо випускати, обертати та погашати облігації на блокчейні, а також автоматично виконувати їх за допомогою смарт-контрактів, що робить весь процес інформаційно прозорим і перевіряємим.

Не тільки це, країни, що розвиваються, значно залежать від боргових зобов'язань у доларах, і як тільки національна валюта знецінюється, тиск на погашення боргів різко зростає, що може призвести до проблем з валютним дисбалансом. Механізми підтримки національних валютних облігацій на певних платформах дозволяють виводити національні боргові зобов'язання на блокчейн, підвищуючи стратегічну автономію урядів та їхню здатність до протидії ризикам, а також посилюючи кредитну стабільність.

Крім того, ці інноваційні платформи пропонують гнучкі можливості проектування боргових продуктів. Традиційні урядові облігації мають однорідну форму, що ускладнює їх адаптацію до зростаючих різноманітних потреб капіталу та політичних орієнтирів. Нові рішення підтримують програмовані боргові інструменти, такі як облігації, що прив'язані до інфляції, облігації з відстроченим випуском, що призначені для активації в майбутньому, а також інноваційні форми, такі як лотерейні облігації та облігації на право народження, що дозволяють борговим продуктам відповідати цілям соціальної політики та потребам різноманітних груп населення.

Більш важливо, що в традиційній структурі боргу беруть участь кілька установ, ризики посередництва, операційні помилки або банкрутства можуть призвести до того, що інвестори не зможуть здійснити виплату або зазнати збитків. Нові рішення впроваджують механізм утримання токенів на рідному ланцюзі, активи безпосередньо належать інвесторам, без ризику посередницького зберігання та єдиної точки відмови, а дані є прозорими та перевіреними, що значно підвищує стійкість системи.

Послуги токенізації для регульованих керуючих фондами

Деякі платформи дозволяють регульованим керівникам фондів здійснювати випуск і управління частками фонду на основі блокчейну, підтримуючи токенізацію часток фонду з будь-яким номіналом, що значно знижує інвестиційний бар'єр. Завдяки механізму токенізації ці частки фонду можуть вільно передаватися між інвесторами, які відповідають вимогам регулювання, ефективно руйнуючи традиційні бар'єри ліквідності в інвестиціях у фонди. Платформа підтримує управління фондами з різних класів активів і в різних юрисдикціях, задовольняючи потреби різноманітних інвестиційних портфелів. Інвестори можуть зручно здійснювати операції з підписки на частки фонду, викупу та передачі на платформі, що значно покращує користувацький досвід і ефективність операцій.

Загальна платформа випуску цінних паперів у вигляді токенів

Деякі платформи пропонують універсальні рішення для випуску цінних паперів у формі токенізації з підтримкою кількох класів активів, що охоплює токенізацію різноманітних реальних світових активів, таких як цінні папери, товари, медіа та інші. Як правило, такі платформи підтримують кілька блокчейн-мереж, забезпечуючи технологічну сумісність і гнучкість для задоволення потреб різних ринків. Крім того, вони інтегрують функції KYC та AML, а також технології рівня банків, внутрішні системи контролю (ICS), управління ризиками та стандарти відповідності, забезпечуючи, що всі проекти токенізації відповідають нормативним і правовим стандартам.

токенізація бізнес-практика: від концепції до реалізації

На відміну від багатьох учасників RWA, які все ще перебувають на етапі дослідження та експериментів, деякі інноваційні платформи вже просувають токенізацію від концепції до практичного втілення. Завдяки гнучкій адаптації до різних регуляторних та ринкових вимог країн і установ, ці платформи вже пройшли практичну перевірку та оптимізацію в національних проектах у таких країнах, як Сінгапур, Гонконг, Гана та Філіппіни, охоплюючи різноманітні активи, такі як публічні та приватні розміщення, суверенний борг, цифрові валюти центральних банків (CBDC) тощо, надаючи світовому ринку відтворювані та перевіряємi технологічні парадигми.

Наприклад, деякі платформи співпрацюють з компаніями з управління активами для запуску токенізованих фондів короткострокових державних облігацій США, отримавши високі рейтинги від кількох інституцій. Крім того, платформи успішно співпрацювали з провідними публічними інститутами для запуску роздрібних токенізованих фондів, які надають інвесторам інноваційні інвестиційні інструменти на основі блокчейну з доходом у гонконгських доларах.

Крім того, технології токенізації цих інноваційних платформ також були включені до кількох проектів з будівництва фінансової інфраструктури національного рівня. Наприклад, участь у проекті оптової центральної банківської цифрової валюти (wCBDC), який запустила Гонконгська адміністрація грошового обігу, для дослідження застосування токенізованих депозитів і токенізованих активів у розрахунках. Деякі платформи також співпрацювали з банками Філіппін для завершення першого в країні проекту токенізованих роздрібних облігацій, випустивши великі роздрібні облігації на публічному блокчейні.

створення RWA "супербезпечний автомобіль"

Ці інноваційні платформи зазвичай мають у своєму складі основну команду, що складається з провідних фахівців у сфері традиційних фінансів, технологій блокчейн та регуляторної відповідності. Вони мають великий досвід роботи на ринку капіталів і мають глибоке розуміння неефективних елементів та болючих точок традиційного фінансового ринку, особливо в аспектах численних посередників, високих інвестиційних бар'єрів та обмеженої ліквідності. Цей досвід стає основою інноваційних рішень, що дозволяє знайти баланс між технологічними інноваціями та фінансовою безпекою, пропонуючи ринку рішення, які поєднують ефективність та надійність.

Один з експертів галузі зазначив, що токенізація не тільки спростила неефективні етапи в традиційних фінансах, але й переосмислила взаємодію між інвесторами та активами. Завдяки технології блокчейн ці інноваційні платформи покращили передаваність інвестицій, що дозволяє активам безпосередньо обертатися між інвесторами, суттєво підвищуючи гнучкість. Це також сприяло появі нових випадків використання, таких як підвищення ліквідності та розширення участі інвесторів.

Експерти підкреслюють, що не всі проекти токенізації однаково безпечні. У минулому багато проектів просто переносили цифрові активи на блокчейн, не враховуючи основні заходи захисту інвесторів, що призводило до непотрібних ризиків. Метою деяких платформ є створення "супербезпечного автомобіля", який безпечно курсуватиме по цифровому автобану сучасних фінансів.

Ці інноваційні платформи надають послуги новому типу інвесторів, а саме тим, хто має крипто-багатство, але хоче брати участь у традиційних інвестиціях на капітальному ринку. Експерти зазначають, що широке застосування блокчейну в традиційних фінансах стикається з когнітивними бар'єрами, багато хто все ще ототожнює блокчейн з волатильними криптовалютами та нерегульованими ринками, а не з такими стабільними, регульованими активами, як державні облігації. Зміна цього погляду вимагає не лише передових технологій, але й потужної нормативної бази, яка доведе, що блокчейн може підтримувати серйозні регульовані фінансові продукти.

Експерти в галузі прогнозують, що право на розподіл багатства перейде від великих фінансових установ до фізичних осіб. Токенізація відіграватиме ключову роль, зберігаючи стабільність і структуру традиційних фінансів, одночасно задовольняючи потреби сучасних інвесторів у гнучкості та автономії.