Юань стейблкоїн: новий підхід до розвитку, що поєднує внутрішнє і зовнішнє

Нещодавно тема стейблкоїнів викликала широке обговорення у фінансових колах. З наближенням впровадження нових регуляторних норм для стейблкоїнів у Гонконзі, галузь активно обговорює модель розвитку стейблкоїнів на основі юаня.

Традиційна точка зору вважає, що спочатку слід випробувати офшорний юаневий стейблкоїн у Гонконзі, а після того, як умови стануть зрілими, досліджувати його в зоні вільної торгівлі в країні. Проте, стейблкоїни епохи Web3.0 вже перевершили традиційні межі офшорних і наshore. Щоб краще реалізувати стратегічне узгодження, активне регулювання та спільний розвиток, ми рекомендуємо застосувати модель розвитку юаневого стейблкоїна з взаємодією внутрішнього та зовнішнього ринків.

Ця модель має переваги: по-перше, з огляду на швидкий розвиток стабільних монет, забезпечених доларом, та зміни в глобальній регуляторній системі, нашій країні потрібно активно займатися дослідженнями та регулюванням стейблкоїнів з точки зору фінансової безпеки та валютного суверенітету. По-друге, обсяг ринку офшорного юаня в Гонконзі обмежений, що може ускладнити незалежну підтримку стейблкоїна на основі юаня для досягнення економії від масштабу. По-третє, регулювання стейблкоїнів включає в себе багато передових викликів, таких як ідентифікація особи та боротьба з відмиванням грошей, що потребує ведучої ролі центральних органів влади, а також співпраці з регуляторними органами Гонконгу.

Конкретно, можна розглянути можливість синхронного впровадження інновацій в стабільні монети юаня в Шанхаї та Гонконгу. Щодо внутрішніх та офшорних стабільних монет юаня (CNYC), можна застосувати два моделі: перша — створення установи з випуску стабільних монет у Шанхайській зоні вільної торгівлі багатьма сторонами; друга — безпосереднє карбування та управління стабільними монетами через підрозділи установи цифрового юаня в зоні вільної торгівлі.

Незалежно від обраної моделі, необхідно одночасно реалізувати такі вимоги: встановити достатні резерви активів, включаючи певну частку резервів цифрового юаня; створити вдосконалену систему відповідності щодо ідентифікації ризиків, ізоляції активів та їх зберігання, внутрішнього контролю тощо; запозичити характеристики "електронного паркану" з рахунків FT, обмежити використання стейблкоїнів.

Щодо закордонного офшорного юаня стейблкоїна (CNHC), можна створити установу випуску в Гонконзі або дозволити внутрішнім уповноваженим установам випускати його в Гонконзі. Таким чином, створюється подвійна система юаневих стейблкоїнів, що дозволяє досліджувати механізми обміну та взаємодії між CNYC та CNHC. CNYC використовується головним чином для підвищення ефективності платежів у міжнародній торгівлі та бізнес-діяльності, тоді як CNHC спрямований на зміцнення позицій Гонконгу в міжнародній ролі юаня та підтримку активів на основі юаня RWA (реальні активи).

Варто зазначити, що регулятори та установи, що випускають стейблкоїни, повинні тісно співпрацювати, щоб постійно просувати інновації в галузі інтелектуальних технологій, ефективно ідентифікувати та моніторити діяльність на вторинному ринку стейблкоїнів, запобігати незаконним фінансовим потокам та їх незаконному використанню.

Міжнародний валютний фонд (BIS) зазначає, що стейблкоїни все ще мають недоліки за трьома стандартами: єдність, гнучкість і цілісність. Тому дослідження стейблкоїна юаня потребує суворого контролю ризиків, поступового підходу та помірного масштабу, а також швидкого просування відповідних законодавчих актів. У майбутньому можна запозичити концепцію "фінансового інтернету", запропоновану BIS, для сприяння спільному розвитку цифрового юаня, токенізованих депозитів банків та стейблкоїнів, досягнення взаємодоповнюючого виграшу.