Управління ризиками безстрокових ф'ючерсів: розкриття шляху виживання біржі

Безстрокові ф'ючерси як складний фінансовий дериват дозволяють трейдерам за допомогою кредитного плеча збільшувати капітал, але водночас також несуть великі ризики. Для підтримання стабільної роботи ринку біржа створила сувору систему управління ризиками, яка включає примусове закриття позицій, фонд захисту ризиків та автоматичні механізми зменшення обсягу.

Управління ризиками безстрокових ф'ючерсів

Управління ризиками безстрокових ф'ючерсів базується на трьох основних стовпах:

1. Примусове закриття позиції: коли маржа недостатня для підтримки позиції, автоматично закривається збиткова позиція.

2. Фонд ризикового забезпечення: як буфер для системних ризиків, компенсує додаткові збитки, що виникають під час примусової ліквідації.

3. Автоматичний механізм зменшення позицій ( ADL ): в екстремальних випадках, шляхом примусового закриття прибуткових позицій для покриття системних збитків.

Ці три основні стовпи формують логічно обґрунтований ланцюг управління ризиками, чітко визначаючи принципи поетапного розподілу ризикових відповідальностей.

Маржа та кредитне плече

Маржа та важіль є двома основними елементами, що визначають рівень ризикового експонування трейдера. Маржа поділяється на початкову маржу та підтримувану маржу, початкова маржа є мінімальним забезпеченням, необхідним для відкриття позиції, а підтримувана маржа є мінімальним забезпеченням, необхідним для підтримки позиції.

Біржі зазвичай пропонують кілька режимів, таких як окреме, загальне та комбіноване маржинування, щоб задовольнити потреби різних трейдерів. Водночас, щоб запобігти тому, що окремий трейдер має занадто великі позиції, зазвичай впроваджується система сходових марж, тобто чим більша позиція, тим нижчий допустимий максимальний важіль та вищий рівень підтримки маржі.

Процес примусового закриття позицій

Коли маркувальна ціна досягає ціни примусового ліквідації, ризиковий двигун біржі запускає процес примусової ліквідації:

1. Скасувати незавершене замовлення
2. Часткове закриття позицій або сходинкове ліквідація
3. Повне закриття позиції

У процесі примусового закриття позицій трейдери також повинні сплачувати додаткові витрати на примусове закриття. Ці витрати, з одного боку, стимулюють активне управління ризиками, а з іншого - забезпечують джерело фінансування для фонду захисту ризиків.

Управління ризиками та автоматичний механізм зменшення позицій

Фонд ризикового забезпечення є пулом коштів для компенсації збитків від ліквідації, основними джерелами якого є витрати на примусове закриття та прибуток від примусового закриття. Коли фонд ризикового забезпечення вичерпається, активується механізм ADL, який заповнює системні збитки шляхом примусової ліквідації найбільш прибуткових та з найвищим кредитним плечем коротких позицій.

Механізм ADL базується на проценті прибутку та ефективному плечі для розрахунку рейтингу, чим вищий рейтинг трейдера, тим легше його піддають автоматичному зменшенню позицій. Трейдери можуть зменшити ризик ADL, знижуючи плечо, частково фіксуючи прибуток тощо.

Висновок

Система управління ризиками безстрокових ф'ючерсів є багаторівневою структурою захисту, яка має на меті забезпечення справедливості, стабільності та безперервної роботи ринку. Трейдери повинні повністю усвідомлювати ці механізми, обережно обирати важелі, здійснювати управління ризиками та зберігати повагу до ринку.