Резерви активів USDT подібні до активів грошового ринку, в основному складаються з готівки та високоякісних короткострокових облігацій. Під час фінансової кризи 2008 року фонд Reserve Primary, який мав обсяг 63 мільярди доларів, потрапив у труднощі через те, що володів короткостроковими облігаціями Lehman Brothers на 1,2%. Ця незначна відкритість спричинила паніку на ринку, внаслідок чого протягом двох тижнів з фондів грошового ринку було виведено 123 мільярди доларів.
Чи може USDT зіткнутися з подібними ризиками? Нам потрібно врахувати два ключові питання:
Як забезпечується ліквідність резервів активів USDT?
Чи можливо, що USDT зазнає масштабного викупу?
Щодо першого питання, якість активів USDT постійно покращується. Частка комерційних векселів (CP) знизилася з 49% у другому кварталі 2021 року до 24% у першому кварталі 2022 року, тоді як частка короткострокових державних облігацій США (T-Bill) зросла з 24% до 48%. Відомо, що у другому кварталі 2022 року частка CP може ще більше знизитися до приблизно 13%. Водночас якість CP, що утримуються USDT, також покращується: частка з рейтингом Aaa і вище зросла з 93% у другому кварталі 2021 року до 99% у першому кварталі 2022 року.
Недавні коливання ринку створили стрес-тест для ліквідності USDT. За більш ніж місяць USDT було викуплено на 17 мільярдів доларів, а обіг зменшився на 20% з 83 мільярдів до 66 мільярдів (. З них 10 мільярдів доларів було викуплено під час краху UST з 12 по 15 травня ), що яскраво демонструє ліквідність USDT.
Щодо другого питання, якщо виникнуть екстремальні ситуації (, такі як викуп понад 80% протягом тижня ), USDT дійсно може відокремитися. Але ймовірність такої ситуації дуже мала. USDT став важливою частиною екосистеми криптовалют, багато торгових пар і позабіржових угод залежать від нього. За консервативними оцінками, принаймні 20% власників USDT не будуть або не зможуть викупити.
Крім того, механізм викупу USDT також обмежує випадки екстремального викупу. Лише установи, що пройшли верифікацію в білому списку, можуть безпосередньо викуповувати у емітента. 85% резервів USDT складають готівка та еквіваленти, з яких понад половина - це короткострокові державні облігації США з високою ліквідністю.
Навіть у екстремальних ситуаціях, якщо припустити, що 80% власників USDT хочуть викупити, процес може бути таким:
USDT тимчасово відв'язався через тиск продажу
Арбітражники втручаються, купуючи USDT та викуповуючи долари
Історія показує, що таке відокремлення зазвичай є тимчасовим. Навіть під час паніки, викликаної крахом UST, USDT лише на короткий час впала до 0.95 долара, але швидко відновилася.
Отже, ймовірність обвалу USDT дуже низька. Негативні висловлювання на ринку можуть бути лише стратегією деяких установ, які намагаються створити незначні коливання для отримання прибутку. Інвесторам слід залишатися раціональними, зосереджуючи увагу на довгострокових показниках та основних факторах USDT, а не піддаватися впливу короткострокових коливань чи чуток.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Покращення якості активів USDT, ризик масового викупу низький
Аналіз можливості вибуху USDT: дані з точки зору
Резерви активів USDT подібні до активів грошового ринку, в основному складаються з готівки та високоякісних короткострокових облігацій. Під час фінансової кризи 2008 року фонд Reserve Primary, який мав обсяг 63 мільярди доларів, потрапив у труднощі через те, що володів короткостроковими облігаціями Lehman Brothers на 1,2%. Ця незначна відкритість спричинила паніку на ринку, внаслідок чого протягом двох тижнів з фондів грошового ринку було виведено 123 мільярди доларів.
Чи може USDT зіткнутися з подібними ризиками? Нам потрібно врахувати два ключові питання:
Щодо першого питання, якість активів USDT постійно покращується. Частка комерційних векселів (CP) знизилася з 49% у другому кварталі 2021 року до 24% у першому кварталі 2022 року, тоді як частка короткострокових державних облігацій США (T-Bill) зросла з 24% до 48%. Відомо, що у другому кварталі 2022 року частка CP може ще більше знизитися до приблизно 13%. Водночас якість CP, що утримуються USDT, також покращується: частка з рейтингом Aaa і вище зросла з 93% у другому кварталі 2021 року до 99% у першому кварталі 2022 року.
Недавні коливання ринку створили стрес-тест для ліквідності USDT. За більш ніж місяць USDT було викуплено на 17 мільярдів доларів, а обіг зменшився на 20% з 83 мільярдів до 66 мільярдів (. З них 10 мільярдів доларів було викуплено під час краху UST з 12 по 15 травня ), що яскраво демонструє ліквідність USDT.
Щодо другого питання, якщо виникнуть екстремальні ситуації (, такі як викуп понад 80% протягом тижня ), USDT дійсно може відокремитися. Але ймовірність такої ситуації дуже мала. USDT став важливою частиною екосистеми криптовалют, багато торгових пар і позабіржових угод залежать від нього. За консервативними оцінками, принаймні 20% власників USDT не будуть або не зможуть викупити.
Крім того, механізм викупу USDT також обмежує випадки екстремального викупу. Лише установи, що пройшли верифікацію в білому списку, можуть безпосередньо викуповувати у емітента. 85% резервів USDT складають готівка та еквіваленти, з яких понад половина - це короткострокові державні облігації США з високою ліквідністю.
Навіть у екстремальних ситуаціях, якщо припустити, що 80% власників USDT хочуть викупити, процес може бути таким:
Історія показує, що таке відокремлення зазвичай є тимчасовим. Навіть під час паніки, викликаної крахом UST, USDT лише на короткий час впала до 0.95 долара, але швидко відновилася.
Отже, ймовірність обвалу USDT дуже низька. Негативні висловлювання на ринку можуть бути лише стратегією деяких установ, які намагаються створити незначні коливання для отримання прибутку. Інвесторам слід залишатися раціональними, зосереджуючи увагу на довгострокових показниках та основних факторах USDT, а не піддаватися впливу короткострокових коливань чи чуток.