Невід'ємна ніша RWA: цінність, дослідження та практика токенізації фондів
Коли ми говоримо про RWA, більше уваги приділяється державним облігаціям, фіксованому доходу, цінним паперам та іншим базовим активам. Насправді, на сьогодні, окрім стабільних монет, найбільший за обсягом активів проект RWA – це фонди грошового ринку. Проекти з найбільшими обсягами активів займають перші три місця: Franklin Templeton: 312 мільйонів доларів (урядові облігації); далі йде Centrifuge: 247 мільйонів доларів (забезпечені активи); Ondo Finance: 183 мільйонів доларів (урядові облігації).
Franklin Templeton повністю є токенізованим фондом, Ondo Finance також має два токенізовані фонди, Centrifuge також створив токенізований фонд у співпраці з проектом RWA від Aave. Це показує важливість токенізованих фондів у з'єднанні TradFi та DeFi, ми вважаємо, що такий формат активів, як фонд, є найкращим носієм RWA активів через (1) його регульованість; (2) відносно стандартизований цифровий спосіб вираження.
Наразі ми говоримо про RWA, більше з точки зору одностороннього захоплення цінності з реального світу криптовалютою (або DeFi), тоді як з точки зору традиційних фінансів (TradFi) фонди, токенізовані за допомогою блокчейну та технології розподілених реєстрів, можуть звільнити ще більшу цінність.
Отже, у цій статті буде поступово проаналізовано цінність фондів після токенізації на основі випадків, спостережуваних на сьогоднішньому ринку, а також активні дослідження та практики учасників ринку.
Один. Токенізація фонду
Токенізація (Tokenization) зазвичай є вираженням активів після їх цифровізації на блокчейні та використовує переваги технології розподіленого реєстру для обліку та розрахунків. Активи, що підлягають токенізації, можуть включати не лише фінансові інструменти, такі як акції, облігації, фонди, але й матеріальні активи, такі як нерухомість, а також нематеріальні активи, такі як права на потокове музичне відео. Токени, що виникають після токенізації активів, є носієм вартості активів і свідченням прав на активи.
Ця інновація та руйнівний підхід також стосуються фондів, після токенізації фонду виникає токенізований фонд (Tokenized Fund), що означає, що частки фонду реєструються у цифровій формі токена в розподіленому реєстрі блокчейну, токени можна торгувати на вторинному ринку. Цей токенізований фонд відрізняється від криптофондів (Token Fund), які просто інвестують у первинний та вторинний ринки.
Глобальна індустрія управління активами стикається з численними викликами. Хоча загальний обсяг активів управління в індустрії зростає разом із підвищенням ринку, витрати на управління фондами стискаються через конкуренцію серед колег та перехід індустрії до пасивних інвестиційних стратегій. Окрім інвестиційного тиску, ринок також ставить вищі вимоги до цифрових можливостей фондів, щоб задовольнити зростаючі потреби інвесторів у онлайн-дистрибуції, звітуванні про активи, регуляторній відповідності та персоналізації. Темпи зростання витрат на управління фондами перевищують темпи зростання доходів, а прибутковість фондів піддається тиску.
Для приватних фондів, через їх низьку ліквідність та високий поріг входу, інвестори довгостроково обмежені невеликою кількістю інституційних інвесторів. Ринок приватних фондів терміново потребує зниження порогу входу, шляхом відповідного дизайну продуктів для запуску альтернативних продуктів, які відповідатимуть інвестиційним потребам малих та середніх інституцій, сімейних офісів та навіть високоцінних осіб, які не є інституційними клієнтами.
Токенізація фондів може вирішити багато проблем, що існують у глобальній індустрії управління активами. Прихильники токенізованих фондів впевнені, що в майбутньому фонди на основі блокчейн-технологій та розподілених книг зможуть не тільки збільшити обсяги управління активами (Asset Under Management, AuM), інвестуючи в більш широкий спектр класів активів (різноманітність RWA токенізованих активів); але й залучити нові категорії інвесторів (інвестори з регіонів Азії, Африки та Латинської Америки, які інвестують через криптоактиви), покращити інвестиційний досвід користувачів (вбудований KYC у смарт-контракти); а також допомогти фондам перемогти в конкуренції за цифрову модернізацію індустрії (цифрова модернізація), одночасно значно зменшуючи їхні експлуатаційні та маркетингові витрати (переваги блокчейну та розподілених книг).
Два, токенізація матиме глибокий вплив на фондовий ринок
2.1 Токенізація сприяє просуванню цифровізації ринку фондів
Наразі фонди та інвестори розділені великою кількістю посередницьких установ, до яких належать: фінансові консультанти, платформи фондів (Fund Platform) та мережі маршрутизації замовлень (Order-Routing Networks); до послуг фондів відносяться: платіжні агенти (Paying Agents), депозитарні банки (Custodian Banks) та бухгалтери фондів (Fund Accountants).
Агенти з передачі (Transfer Agents) допомагають фондам, координуючи обидві сторони, відповідаючи за розуміння клієнтів (KYC), боротьба з відмиванням грошей (AML), фінансування тероризму (CFT) та перевірку дотримання економічних санкцій, розрахунок підписок і викуп фондів, звітність перед керівництвом та ведення реєстру інвесторів.
Процес роботи традиційних фондів по суті є неефективним: (1) Частки фонду створюються для задоволення підписки та анулюються для задоволення викупу; (2) Ціноутворення фонду не ґрунтується на купівлі та продажу, а на чистій вартості активів, встановленій бухгалтером фонду; (3) Переведення прав власності на основі чистої вартості активів відбувається шляхом прийому та інтеграції замовлень для встановлення ціни, а потім розрахунок замовлень здійснюється через централізований реєстр шляхом обліку, після чого замовлення звіряються з грошовими позиціями інвесторів та фонду; (4) Протягом трьох днів до випуску часток фонду та грошового розрахунку фонд та інвестори стикаються з ринковими коливаннями та ризиками контрагента; (5) Ліквідність фонду також змушує керівників фонду утримувати грошові позиції, щоб покривати витрати на ребалансування чистої вартості фонду.
Порівняно, токенізація може значно спростити вищезгадані складні процеси: (1) коли фонд токенізується та торгується на блокчейні, етапи підписки та викупу будуть безпосередньо розраховуватися за допомогою фонду токена та платіжного токена, а також надходити на рахунки інвесторів (електронні гаманці), торгівля має кінцевість розрахунку, що усуває ризики ринку та контрагента; (2) оскільки всі транзакції записуються в розподіленій книзі блокчейну, будь-яка зміна власності автоматично буде зафіксована, що усуває потребу в централізованій реєстрації; (3) оскільки всі посередники можуть отримувати доступ до даних в блокчейні, немає необхідності у багатосторонніх звітах та звірках.
Одночасно, токенізація допоможе керуючим фондами та інвесторам реалізувати цифрову взаємодію: (1) завдяки інтеграції перевірки KYC, AML, CFT та економічних санкцій, швидкість відкриття рахунків для інвесторів збільшиться; (2) на базі блокчейну більш ефективне атомне розрахування, що дозволяє здійснювати цілодобове реальне ціноутворення та миттєві розрахунки; (3) доступ до єдиного реєстру для багатьох сторін, що дозволяє реалізувати реальний обмін даними, інвестори можуть безпосередньо отримувати дані фонду та здійснювати угоди; (4) керуючі фондами отримають більш різноманітну інформацію про інвесторів, а також інформацію про угоди.
2.2 Платформа випуску та збору фондів Solv Protocol на блокчейні
Заснований у 2020 році, Solv Protocol прагне надати криптоіндустрії фінансові інструменти на основі блокчейн-технологій та різноманітну інфраструктуру для управління активами, нещодавно завершивши фінансування в розмірі 6 мільйонів доларів. Останній продукт Solv Protocol, Solv V3, встановлює нові стандарти для випуску фондів на блокчейні. Токенізовані фонди, створені за допомогою Solv Protocol, можуть реалізувати збори, випуск, підписку, викуп, торгівлю та розрахунки фондів на блокчейні, забезпечуючи ефективне фінансування токенізованих фондів.
Ми через офіційний вебсайт побачили, що Solv Protocol вже реалізував випуск та залучення 74 токенізованих фондів (включаючи відкриті фонди Open-end Funds та закриті фонди Close-end Funds), обслуговуючи понад 25 тисяч інвесторів, управляючи активами понад 160 мільйонів доларів.
Основний механізм Solv Protocol дозволяє управлінцям фондів створювати онлайнові фонди, вносити залучені кошти (стабільні монети, BTC, ETH тощо) в смарт-контракти протоколу Solv і генерувати відповідні NFT/SFT сертифікати, що представляють частки фонду для інвесторів, що дає змогу управлінцям фондів інвестувати залучені кошти відповідно до своєї інвестиційної стратегії.
Наприклад, ми бачимо, що Blockin GMX Delta Neutral Pool є відкритим фондом, який управляє приблизно 2,6 мільйона доларів активів, згідно з інвестиційною стратегією керуючої компанії Blockin; крім того, ще один відкритий фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, ініційований керуючою компанією Solv RWA, залучає стабільну монету USDT для інвестування в активи RWA американських облігацій, щоб надати тримачам стабільних монет дохід від облігацій.
Відкриті інвестиційні фонди — це фонди, в яких загальний обсяг одиниць або акцій фонду не є фіксованим, і фонд може випускати акції в будь-який час та дозволяти інвесторам регулярно викуповувати свої частки. Зазвичай управителі фондів, які використовують високоліквідні інвестиційні портфелі як інвестиційну стратегію, створюють фонди у формі відкритих акціонерних товариств.
Фонд повної токенізації на базі Solv Protocol, який збирає кошти у BTC/ETH/стабільних монетах, інвестує в активи, які також є рідними криптоактивами або токенізованими активами (наприклад, державні облігації США RWA). Така структура фонду повної токенізації може максимально використовувати цінність, яку приносить токенізація. Наприклад, токенізований фонд Solv Protocol: (1) дозволяє керівникам фондів безпосередньо взаємодіяти з інвесторами, отримувати більше даних про інвесторів та інформацію про угоди; (2) усуває багато тертя посередників у фондах, знижуючи витрати; (3) збір, випуск, торгівля та розрахунок токенізованого фонду здійснюються через блокчейн і записуються в розподіленому реєстрі, що забезпечує ефективність і прозорість; (4) чиста вартість активів фонду NAV оновлюється в режимі реального часу, а викуп/підписка на частки фонду можливі в будь-який час 7/24 та багато інших переваг.
Solv Protocol повідомляє: наразі більшість послуг управління криптоактивами надаються CeFi установами, процеси створення активів та управління фондами яких є непрозорими, що викликає проблеми з довірою. Кращі децентралізовані рішення забезпечують прозорий та безпечний інвестиційний досвід, одночасно допомагаючи компаніям з управління активами здобути довіру та ліквідність. Solv будує інфраструктуру та екосистему, що надає повний спектр послуг, включаючи створення, випуск, маркетинг та управління ризиками. Це знижує бар'єри для участі в Web3, водночас сприяючи зрілості крипто ринку.
Інвестор Solv Protocol заявив: "Solv створив бездокументальну інституційну DeFi платформу, що інтегрує брокерів, андеррайтерів, маркет-мейкерів і кастодіанів, створюючи першу ліквідну фінансову інфраструктуру, що з'єднує DeFi, CeFi та TradFi на блокчейні."
Три, токенізація фонду розрахунків
Токенізація фондів може в певній мірі замінити частину посередницьких установ (таких як дистриб'ютори фондів) та підвищити рівень цифровізації ринку фондів, але ринок не зміниться за один день. Для керуючих фондами та інвесторів найбільш реалістичним аспектом є те, що токенізація безумовно змінить спосіб розрахунку підписки та викупу фондів.
3.1 Токенізація фонду розрахунків
В даний час фонди зазвичай оцінюються за чистою вартістю активів, а керівники фондів отримують або виплачують грошові кошти через банківську систему, здійснюючи розрахунок через три дні (T+3) відповідно до випуску або анулювання часток фонду. Проте токенізовані фонди можуть розраховувати ціну кілька разів на день, і оскільки підписка та викуп будуть "автоматично" розраховані на блокчейні, тоді спосіб розрахунку через банківську систему (T+3) буде замінений. Ми можемо побачити на прикладі Solv Protocol, що повністю засновані на блокчейні токенізовані фонди можуть забезпечити цінове формування в реальному часі та цілодобовий ринок (7/24).
Цей спосіб розрахунків за допомогою технології блокчейн та розподіленого реєстру називається: атомарний
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
6 лайків
Нагородити
6
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
ExpectationFarmer
· 14год тому
RWA приходить занадто повільно.
Переглянути оригіналвідповісти на0
LiquidationWizard
· 14год тому
Спот Маржинальна торгівля 5 років досвіду Професійно надаю стоп-лос позиції Ідеальні точки входу пропущено
Переглянути оригіналвідповісти на0
ApyWhisperer
· 14год тому
Чи варто приєднуйтесь до таких американських облігацій?
Токенізація фондів: потенціал вартості та практичні дослідження в сфері RWA
Невід'ємна ніша RWA: цінність, дослідження та практика токенізації фондів
Коли ми говоримо про RWA, більше уваги приділяється державним облігаціям, фіксованому доходу, цінним паперам та іншим базовим активам. Насправді, на сьогодні, окрім стабільних монет, найбільший за обсягом активів проект RWA – це фонди грошового ринку. Проекти з найбільшими обсягами активів займають перші три місця: Franklin Templeton: 312 мільйонів доларів (урядові облігації); далі йде Centrifuge: 247 мільйонів доларів (забезпечені активи); Ondo Finance: 183 мільйонів доларів (урядові облігації).
Franklin Templeton повністю є токенізованим фондом, Ondo Finance також має два токенізовані фонди, Centrifuge також створив токенізований фонд у співпраці з проектом RWA від Aave. Це показує важливість токенізованих фондів у з'єднанні TradFi та DeFi, ми вважаємо, що такий формат активів, як фонд, є найкращим носієм RWA активів через (1) його регульованість; (2) відносно стандартизований цифровий спосіб вираження.
Наразі ми говоримо про RWA, більше з точки зору одностороннього захоплення цінності з реального світу криптовалютою (або DeFi), тоді як з точки зору традиційних фінансів (TradFi) фонди, токенізовані за допомогою блокчейну та технології розподілених реєстрів, можуть звільнити ще більшу цінність.
Отже, у цій статті буде поступово проаналізовано цінність фондів після токенізації на основі випадків, спостережуваних на сьогоднішньому ринку, а також активні дослідження та практики учасників ринку.
Один. Токенізація фонду
Токенізація (Tokenization) зазвичай є вираженням активів після їх цифровізації на блокчейні та використовує переваги технології розподіленого реєстру для обліку та розрахунків. Активи, що підлягають токенізації, можуть включати не лише фінансові інструменти, такі як акції, облігації, фонди, але й матеріальні активи, такі як нерухомість, а також нематеріальні активи, такі як права на потокове музичне відео. Токени, що виникають після токенізації активів, є носієм вартості активів і свідченням прав на активи.
Ця інновація та руйнівний підхід також стосуються фондів, після токенізації фонду виникає токенізований фонд (Tokenized Fund), що означає, що частки фонду реєструються у цифровій формі токена в розподіленому реєстрі блокчейну, токени можна торгувати на вторинному ринку. Цей токенізований фонд відрізняється від криптофондів (Token Fund), які просто інвестують у первинний та вторинний ринки.
Глобальна індустрія управління активами стикається з численними викликами. Хоча загальний обсяг активів управління в індустрії зростає разом із підвищенням ринку, витрати на управління фондами стискаються через конкуренцію серед колег та перехід індустрії до пасивних інвестиційних стратегій. Окрім інвестиційного тиску, ринок також ставить вищі вимоги до цифрових можливостей фондів, щоб задовольнити зростаючі потреби інвесторів у онлайн-дистрибуції, звітуванні про активи, регуляторній відповідності та персоналізації. Темпи зростання витрат на управління фондами перевищують темпи зростання доходів, а прибутковість фондів піддається тиску.
Для приватних фондів, через їх низьку ліквідність та високий поріг входу, інвестори довгостроково обмежені невеликою кількістю інституційних інвесторів. Ринок приватних фондів терміново потребує зниження порогу входу, шляхом відповідного дизайну продуктів для запуску альтернативних продуктів, які відповідатимуть інвестиційним потребам малих та середніх інституцій, сімейних офісів та навіть високоцінних осіб, які не є інституційними клієнтами.
Токенізація фондів може вирішити багато проблем, що існують у глобальній індустрії управління активами. Прихильники токенізованих фондів впевнені, що в майбутньому фонди на основі блокчейн-технологій та розподілених книг зможуть не тільки збільшити обсяги управління активами (Asset Under Management, AuM), інвестуючи в більш широкий спектр класів активів (різноманітність RWA токенізованих активів); але й залучити нові категорії інвесторів (інвестори з регіонів Азії, Африки та Латинської Америки, які інвестують через криптоактиви), покращити інвестиційний досвід користувачів (вбудований KYC у смарт-контракти); а також допомогти фондам перемогти в конкуренції за цифрову модернізацію індустрії (цифрова модернізація), одночасно значно зменшуючи їхні експлуатаційні та маркетингові витрати (переваги блокчейну та розподілених книг).
Два, токенізація матиме глибокий вплив на фондовий ринок
2.1 Токенізація сприяє просуванню цифровізації ринку фондів
Наразі фонди та інвестори розділені великою кількістю посередницьких установ, до яких належать: фінансові консультанти, платформи фондів (Fund Platform) та мережі маршрутизації замовлень (Order-Routing Networks); до послуг фондів відносяться: платіжні агенти (Paying Agents), депозитарні банки (Custodian Banks) та бухгалтери фондів (Fund Accountants).
Агенти з передачі (Transfer Agents) допомагають фондам, координуючи обидві сторони, відповідаючи за розуміння клієнтів (KYC), боротьба з відмиванням грошей (AML), фінансування тероризму (CFT) та перевірку дотримання економічних санкцій, розрахунок підписок і викуп фондів, звітність перед керівництвом та ведення реєстру інвесторів.
Процес роботи традиційних фондів по суті є неефективним: (1) Частки фонду створюються для задоволення підписки та анулюються для задоволення викупу; (2) Ціноутворення фонду не ґрунтується на купівлі та продажу, а на чистій вартості активів, встановленій бухгалтером фонду; (3) Переведення прав власності на основі чистої вартості активів відбувається шляхом прийому та інтеграції замовлень для встановлення ціни, а потім розрахунок замовлень здійснюється через централізований реєстр шляхом обліку, після чого замовлення звіряються з грошовими позиціями інвесторів та фонду; (4) Протягом трьох днів до випуску часток фонду та грошового розрахунку фонд та інвестори стикаються з ринковими коливаннями та ризиками контрагента; (5) Ліквідність фонду також змушує керівників фонду утримувати грошові позиції, щоб покривати витрати на ребалансування чистої вартості фонду.
Порівняно, токенізація може значно спростити вищезгадані складні процеси: (1) коли фонд токенізується та торгується на блокчейні, етапи підписки та викупу будуть безпосередньо розраховуватися за допомогою фонду токена та платіжного токена, а також надходити на рахунки інвесторів (електронні гаманці), торгівля має кінцевість розрахунку, що усуває ризики ринку та контрагента; (2) оскільки всі транзакції записуються в розподіленій книзі блокчейну, будь-яка зміна власності автоматично буде зафіксована, що усуває потребу в централізованій реєстрації; (3) оскільки всі посередники можуть отримувати доступ до даних в блокчейні, немає необхідності у багатосторонніх звітах та звірках.
Одночасно, токенізація допоможе керуючим фондами та інвесторам реалізувати цифрову взаємодію: (1) завдяки інтеграції перевірки KYC, AML, CFT та економічних санкцій, швидкість відкриття рахунків для інвесторів збільшиться; (2) на базі блокчейну більш ефективне атомне розрахування, що дозволяє здійснювати цілодобове реальне ціноутворення та миттєві розрахунки; (3) доступ до єдиного реєстру для багатьох сторін, що дозволяє реалізувати реальний обмін даними, інвестори можуть безпосередньо отримувати дані фонду та здійснювати угоди; (4) керуючі фондами отримають більш різноманітну інформацію про інвесторів, а також інформацію про угоди.
2.2 Платформа випуску та збору фондів Solv Protocol на блокчейні
Заснований у 2020 році, Solv Protocol прагне надати криптоіндустрії фінансові інструменти на основі блокчейн-технологій та різноманітну інфраструктуру для управління активами, нещодавно завершивши фінансування в розмірі 6 мільйонів доларів. Останній продукт Solv Protocol, Solv V3, встановлює нові стандарти для випуску фондів на блокчейні. Токенізовані фонди, створені за допомогою Solv Protocol, можуть реалізувати збори, випуск, підписку, викуп, торгівлю та розрахунки фондів на блокчейні, забезпечуючи ефективне фінансування токенізованих фондів.
Ми через офіційний вебсайт побачили, що Solv Protocol вже реалізував випуск та залучення 74 токенізованих фондів (включаючи відкриті фонди Open-end Funds та закриті фонди Close-end Funds), обслуговуючи понад 25 тисяч інвесторів, управляючи активами понад 160 мільйонів доларів.
Основний механізм Solv Protocol дозволяє управлінцям фондів створювати онлайнові фонди, вносити залучені кошти (стабільні монети, BTC, ETH тощо) в смарт-контракти протоколу Solv і генерувати відповідні NFT/SFT сертифікати, що представляють частки фонду для інвесторів, що дає змогу управлінцям фондів інвестувати залучені кошти відповідно до своєї інвестиційної стратегії.
Наприклад, ми бачимо, що Blockin GMX Delta Neutral Pool є відкритим фондом, який управляє приблизно 2,6 мільйона доларів активів, згідно з інвестиційною стратегією керуючої компанії Blockin; крім того, ще один відкритий фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, ініційований керуючою компанією Solv RWA, залучає стабільну монету USDT для інвестування в активи RWA американських облігацій, щоб надати тримачам стабільних монет дохід від облігацій.
Відкриті інвестиційні фонди — це фонди, в яких загальний обсяг одиниць або акцій фонду не є фіксованим, і фонд може випускати акції в будь-який час та дозволяти інвесторам регулярно викуповувати свої частки. Зазвичай управителі фондів, які використовують високоліквідні інвестиційні портфелі як інвестиційну стратегію, створюють фонди у формі відкритих акціонерних товариств.
Фонд повної токенізації на базі Solv Protocol, який збирає кошти у BTC/ETH/стабільних монетах, інвестує в активи, які також є рідними криптоактивами або токенізованими активами (наприклад, державні облігації США RWA). Така структура фонду повної токенізації може максимально використовувати цінність, яку приносить токенізація. Наприклад, токенізований фонд Solv Protocol: (1) дозволяє керівникам фондів безпосередньо взаємодіяти з інвесторами, отримувати більше даних про інвесторів та інформацію про угоди; (2) усуває багато тертя посередників у фондах, знижуючи витрати; (3) збір, випуск, торгівля та розрахунок токенізованого фонду здійснюються через блокчейн і записуються в розподіленому реєстрі, що забезпечує ефективність і прозорість; (4) чиста вартість активів фонду NAV оновлюється в режимі реального часу, а викуп/підписка на частки фонду можливі в будь-який час 7/24 та багато інших переваг.
Solv Protocol повідомляє: наразі більшість послуг управління криптоактивами надаються CeFi установами, процеси створення активів та управління фондами яких є непрозорими, що викликає проблеми з довірою. Кращі децентралізовані рішення забезпечують прозорий та безпечний інвестиційний досвід, одночасно допомагаючи компаніям з управління активами здобути довіру та ліквідність. Solv будує інфраструктуру та екосистему, що надає повний спектр послуг, включаючи створення, випуск, маркетинг та управління ризиками. Це знижує бар'єри для участі в Web3, водночас сприяючи зрілості крипто ринку.
Інвестор Solv Protocol заявив: "Solv створив бездокументальну інституційну DeFi платформу, що інтегрує брокерів, андеррайтерів, маркет-мейкерів і кастодіанів, створюючи першу ліквідну фінансову інфраструктуру, що з'єднує DeFi, CeFi та TradFi на блокчейні."
Три, токенізація фонду розрахунків
Токенізація фондів може в певній мірі замінити частину посередницьких установ (таких як дистриб'ютори фондів) та підвищити рівень цифровізації ринку фондів, але ринок не зміниться за один день. Для керуючих фондами та інвесторів найбільш реалістичним аспектом є те, що токенізація безумовно змінить спосіб розрахунку підписки та викупу фондів.
3.1 Токенізація фонду розрахунків
В даний час фонди зазвичай оцінюються за чистою вартістю активів, а керівники фондів отримують або виплачують грошові кошти через банківську систему, здійснюючи розрахунок через три дні (T+3) відповідно до випуску або анулювання часток фонду. Проте токенізовані фонди можуть розраховувати ціну кілька разів на день, і оскільки підписка та викуп будуть "автоматично" розраховані на блокчейні, тоді спосіб розрахунку через банківську систему (T+3) буде замінений. Ми можемо побачити на прикладі Solv Protocol, що повністю засновані на блокчейні токенізовані фонди можуть забезпечити цінове формування в реальному часі та цілодобовий ринок (7/24).
Цей спосіб розрахунків за допомогою технології блокчейн та розподіленого реєстру називається: атомарний