Стратегія Біткойн компанії MicroStrategy та аналіз фінансових ризиків

MicroStrategy перетворилася з традиційної програмної компанії на найбільшу у світі компанію з володіння Біткойнами. Станом на кінець 2024 року компанія володіє приблизно 471,107 Біткойнами, загальна вартість яких складає 27.97 мільярдів доларів, середня вартість придбання 62,500 доларів/монета. Тоді ринкова вартість цих Біткойнів становила приблизно 41.79 мільярдів доларів.

Компанія в основному залучає кошти для покупки Біткойн наступними способами:

1. Використовуйте власні кошти ( не більше 5 мільярдів доларів )
2. Випуск конвертованих привілейованих облігацій
3. Випуск переважних забезпечених облігацій
4. Випуск акцій за ринковою ціною

Наразі загальний борг компанії становить 82,13 мільярда доларів, загальні активи ( в основному складають Біткойн ) з ринковою вартістю 43 мільярди доларів, а рівень кредитного плеча становить 19%. Лише коли ціна Біткойна тривалий час опуститься нижче 16 500 доларів, компанія може опинитися у фінансових труднощах.

В короткостроковій перспективі, падіння ціни Біткойна в основному вплине на фінансові показники компанії, але не викличе термінового фінансового тиску. У довгостроковій перспективі, якщо Біткойн увійде в ведмежий ринок, компанія може стикнутися з серйозними труднощами у фінансуванні. Оскільки бізнес програмного забезпечення MicroStrategy має невеликий обсяг, він не може накопичити багато готівки за рахунок бізнесу.

Ключові фінансові дані:

• Володіє Біткойном з книжковою вартістю близько 23.9 мільярдів доларів, ринкова капіталізація 41.79 мільярдів доларів
• Загальний борг приблизно 82 мільярди доларів, в основному це облігації з низькою процентною ставкою.
• У 2024 році чистий відтік операційного грошового потоку складе 53 мільйони доларів США, резерви готівки становитимуть 46,8 мільйона доларів США.
• Доходи від програмного бізнесу в 2024 році складуть близько 500 мільйонів доларів, що на 3% менше, ніж у минулому році.

Ціна акцій компанії сильно пов'язана з ціною Біткойна, коливання є більш різкими. Якщо Біткойн тривалий час буде в депресії, це може призвести до фінансової кризи:

• Біткойн впав до 1.2-1.5 тисячі доларів, активи можуть бути нижчими за зобов'язання
• У 2027-2029 роках закінчиться термін понад 40 мільярдів доларів боргу, і якщо не буде можливості рефінансування, можливо, доведеться продати Біткойн.
• Засновник Майкл Сейлор контролює 46,8% голосів, що дозволяє йому запобігти зміні стратегії компанії.

В цілому, фінансовий стан MicroStrategy наразі стабільний, але сильно залежить від руху Біткойна. Якщо Біткойн тривалий час знижуватиметься, компанія може опинитися в борговій кризі; якщо продовжить зростати, компанія зберігатиме сильне зростання.