Дослідження нових можливостей стейкінгу після оновлення Ethereum Shanghai
Ethereum успішно завершив оновлення "Шанхай" 12 квітня, відкривши функцію виведення застейканих активів. Минуло півмісяця, і реакція ринку на це відрізняється від попередніх побоювань. Незважаючи на те, що загальна сума виведення застейканих активів перевищила 1,7 млн ETH, ціна ETH все ще зберігає тенденцію до зростання, кілька днів поспіль перевищуючи 2100 доларів, досягнувши нових максимумів за останні 10 місяців. Водночас загальний обсяг заблокованих активів в екосистемі DeFi Ethereum залишається стабільним, протоколи LSD та LSDFi продовжують залишатися активними.
Ця ситуація викликала нові обговорення, деякі висловлюють думку, що високий рівень за стейкування Етер може витіснити інші діяльності в мережі, що негативно вплине на довгостроковий розвиток. Отже, як ми повинні оцінювати вплив рівня за стейкування Ethereum? Проаналізувавши дані про за стейкування та зняття до 26 квітня, а також основні ринкові застосування за стейкування, що пропонуються різними стейкінговими установами/протоколами, ми зробили такі висновки:
Після оновлення загальна сума зняття стейкінгу Ethereum становить приблизно 172,42 тис. ETH, з яких 44,23% складають повні зняття, а 55,77% - часткові зняття. Наразі загальна сума, яку можна зняти, становить приблизно 63,58 тис. ETH, з яких близько 30,20% припадає на одну торгову платформу.
Повні виведення демонструють приблизно 5-денний періодичний великий обсяг виведень, тоді як часткові виведення в перші 5 днів після оновлення (з 12 по 16) мають великий обсяг, після чого помітно зменшуються.
Структура виведення відображає активність застику та ринкові тенденції. Якщо частину виведення розглядати як пасивне виведення (що відбувається автоматично за періодами), а повне виведення як активне виведення (активний вихід з пулу вузлів), то поточна структура виведення показує, що більшість установ/протоколів в основному здійснюють пасивне виведення, очікування застику залишаються відносно стабільними. Пасивне виведення також має більшу ймовірність повернення, що може бути однією з причин стабільного зростання обсягу застику та ціни монети.
Після оновлення загальна сума застрягання зросла на 387,2 тисячі Етер, збільшення приблизно на 2,13%, середнє денне збільшення приблизно на 0,15%, що трохи вище, ніж 0,13% за рік до оновлення, що свідчить про загальне зростання активності застрягання.
Середній очікуваний річний дохід від 18 стейкінгових установ/протоколів становить приблизно 5,45%, що вище за "базову процентну ставку" 4,27%. За категоріями, середній очікуваний річний дохід від протоколів LSD є найвищим, приблизно 6,17%.
Розвиток LSDFi може змінити вбудований механізм негативного зворотного зв'язку в стейкінгу Ethereum. Коли циклічний стейкінг стає більш прибутковим вибором, зростання суми стейкінгу може більше не призводити до зниження прибутковості стейкінгу, що може мати глибокий вплив на економічну логіку Ethereum.
Аналіз виведення застави: 1,72 млн Етер було виведено, 635,8 тис. Етер мають право на виведення
Виведення засобів з Ethereum за стейком поділяється на повне та часткове. Повне виведення означає виведення всіх 32 ETH після виходу з верифікаційного вузла, часткове виведення означає виведення стейкінгових винагород, що перевищують 32 ETH. Дані показують, що з 12 по 26 квітня протягом 15 днів загальна сума виведення з Ethereum за стейком склала приблизно 172,42 тисяч ETH, з яких повне виведення становило приблизно 72,27 тисяч ETH (44,23%), а часткове виведення - приблизно 96,16 тисяч ETH (55,77%).
Механізм виведення коштів в Ethereum розроблений з циклом приблизно 2-5 днів. Спостереження показують, що частина виведень в перші 5 днів після оновлення (з 12 по 16 число) була значною, а згодом помітно зменшилася. Повні виведення відбуваються приблизно раз на 5 днів, з великими масштабами виведення, такими як 15, 20 та 24 число, коли в ці дні сума повних виведень перевищувала 160 тисяч ETH. Цей феномен також залежить від кількості щоденних вихідних вузлів.
З огляду на ситуацію з виведеннями з різних установ/протоколів, одна торгова платформа вивела 598 800 ETH через вимоги регулювання, що є найвищою сумою виведення. Наступними є загальні суми виведення певного LSD-протоколу та певної торгової платформи, які також перевищують 230 000 ETH. Крім того, ще кілька установ вивели понад 10 000 ETH. Більшість установ/протоколів виводять частинами, певний LSD-протокол виводить лише частинами.
Якщо розглядати часткові зняття коштів як пасивні зняття (автоматично відбуваються за періодами), а повні зняття як активні зняття (активний вихід з пулу вузлів), то поточна структура зняттів свідчить про те, що більшість установ/протоколів переважно здійснюють пасивні зняття, тоді як очікування щодо застави залишаються відносно стабільними. Пасивні зняття також більш імовірно повернуться, що може бути однією з причин, чому ціна монети стабільно зростає.
Станом на 26 квітня, загальна сума, що підлягає зняттю з адрес різних установ/протоколів та основних позначених адрес (таких як адреси з великими транзакціями та інші окремі адреси для заステйкати), становить приблизно 635,800 ETH. Зокрема, загальна сума, що підлягає зняттю з одного з торгових майданчиків, становить приблизно 192,000 ETH, що складає приблизно 30.20%. Інший торговий майданчик також має високу загальну суму, що підлягає зняттю, приблизно 96,300 ETH, що складає приблизно 15.10%.
Аналіз зростання загальної суми за стейком: після оновлення збільшилась на 387200 ETH
Після оновлення Ethereum мережа загалом працює стабільно, загальна сума застейканих коштів зросла з 1816,59 тисяч ETH в день оновлення до 1855,31 тисяч ETH, що становить приріст на 387,2 тисяч ETH, або близько 2,13%. Середній щоденний приріст становить близько 0,15%, що трохи більше, ніж 0,13% за рік до оновлення, що свідчить про те, що після оновлення активність застейкування Ethereum загалом стала більш активною.
З огляду на щоденні зміни в порівнянні, обсяг застави Ethereum схиляється до стабільності, а щоденні зміни в порівнянні демонструють тенденцію до зниження. Лише 15, 20 та 24 дні мали негативні зміни в накопиченому обсязі застави в порівнянні з попереднім днем, що відповідає піковим періодам повних виведень, ще раз підтверджуючи вплив структури виведення на заставу. Хоча наразі обсяги повних виведень не демонструють очевидної кореляції з динамікою цін на спот-ринку в цей день, зміни обсягу повних виведень у майбутньому та їх відношення до часткових виведень все ще заслуговують на тривалу увагу.
Щодо змін у сумі застави кожної установи/протоколу, після оновлення певний LSD-протокол привернув найбільшу суму застави, приблизно 20,74 тисяч ETH. Наступними йдуть деякі пули застави, які привернули 12,28 тисяч ETH та 9,27 тисяч ETH відповідно. На біржах дві платформи привернули заставу в межах 40 тисяч ETH.
Розглядаючи зміни чистого потоку стейку (стейк - загальна сума виведень), окрім однієї торгової платформи, інша торговельна платформа є найбільшим інститутом за чистим відтоком після оновлення, чистий відтік склав близько 198,2 тисячі ETH. Чистий відтік деякого LSD-протоколу та деякої біржі також досить великий, становить приблизно 57,5 тисячі ETH та 29,2 тисячі ETH відповідно. А деякі стейкінг-пули та біржі мають великий чистий приплив, всі понад 20 тисяч ETH, найвищий досягає майже 100 тисяч ETH.
Аналіз прибутковості за стейком: прогнозований середній річний показник 5.45%, що стане ключовим фактором регулювання активності на блокчейні
Залежно від рівня доходності від застави, безпосередньо впливають на масштаб застави. Коли очікувана річна доходність від застави висока, ймовірність повторної застави (щодо часткового зняття) та меншого зняття (щодо повного зняття) стає більшою. Доходність від застави стає важливим показником для регулювання активності в мережі Ethereum.
Наразі очікувана річна ставка доходу від стейкінгу Ethereum становить приблизно 4,27%, а коригована ставка доходу після корекції становить приблизно 3,86%. З плином часу (зростання обсягу стейкінгу) можна спостерігати експоненційно знижувальну тенденцію очікуваної річної ставки доходу від стейкінгу.
У порівнянні, всі засоби/протоколи для застейкати, які пропонуються користувачам, мають ставки прибутковості, що перевищують вищезгадану "базову ставку". Серед 18 засобів/протоколів, що потрапили в статистичний діапазон, середня очікувана річна прибутковість від застейкати становить приблизно 5,45%. За категоріями, середня очікувана річна прибутковість від застейкати протоколів LSD є найвищою і становить приблизно 6,17%. Наступними є пули застейкати, середня очікувана річна прибутковість яких становить приблизно 5,81%. Середня очікувана річна прибутковість від застейкати на централізованих біржах є найнижчою і становить приблизно 4,63%.
Наразі у певній біржі ставка прибутковості за заставою є найвищою, оскільки маркетингова акція додатково пропонує 10% прибутку та винагороду у USDT. Окрім цього, є кілька установ/протоколів з прибутковістю понад 7%, а надлишковий прибуток може походити з MEV.
У трьох різних типах заступницьких інститутів/протоколів найбільшу увагу заслуговує протокол LSD. Ці протоколи раніше вирішили проблему ліквідності заступленого ETH шляхом випуску заступницьких сертифікатів, а тепер ці сертифікати через DeFi "конструктори" надають користувачам вищі можливості доходу.
Наприклад, в одному з LSD-протоколів з найбільшим обсягом застави, 25,77% випущених заставних сертифікатів було упаковано в нову форму, причому основні адреси володіння токенами включають кілька DeFi-протоколів і шлюзів L2-мережі, тобто користувачі можуть брати участь у широкому спектрі DeFi-активностей за допомогою цих сертифікатів.
Наразі інша "Лего", яка заслуговує на більшу увагу, - це повторне застекування. Деякі нові протоколи інтегрували ліквідність LSD, пропонуючи користувачам надвисокі прибуткові майнінг-пули або заставне кредитування стабільних монет. Але ці протоколи також загрожують вбудованому негативному зворотному зв'язку в Ethereum, оскільки коли циклічне застекування стає більш прибутковим випадком, зростання суми застеки не призводить до зменшення прибутковості застеки, це скидає економічну логіку Ethereum і може мати більш глибокі наслідки, ніж "криптовалютна криза" після "майнінгу".
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Шанхайське оновлення Ethereum: 1,72 млн ETH вилучення, дохідність 5,45%
Дослідження нових можливостей стейкінгу після оновлення Ethereum Shanghai
Ethereum успішно завершив оновлення "Шанхай" 12 квітня, відкривши функцію виведення застейканих активів. Минуло півмісяця, і реакція ринку на це відрізняється від попередніх побоювань. Незважаючи на те, що загальна сума виведення застейканих активів перевищила 1,7 млн ETH, ціна ETH все ще зберігає тенденцію до зростання, кілька днів поспіль перевищуючи 2100 доларів, досягнувши нових максимумів за останні 10 місяців. Водночас загальний обсяг заблокованих активів в екосистемі DeFi Ethereum залишається стабільним, протоколи LSD та LSDFi продовжують залишатися активними.
Ця ситуація викликала нові обговорення, деякі висловлюють думку, що високий рівень за стейкування Етер може витіснити інші діяльності в мережі, що негативно вплине на довгостроковий розвиток. Отже, як ми повинні оцінювати вплив рівня за стейкування Ethereum? Проаналізувавши дані про за стейкування та зняття до 26 квітня, а також основні ринкові застосування за стейкування, що пропонуються різними стейкінговими установами/протоколами, ми зробили такі висновки:
Після оновлення загальна сума зняття стейкінгу Ethereum становить приблизно 172,42 тис. ETH, з яких 44,23% складають повні зняття, а 55,77% - часткові зняття. Наразі загальна сума, яку можна зняти, становить приблизно 63,58 тис. ETH, з яких близько 30,20% припадає на одну торгову платформу.
Повні виведення демонструють приблизно 5-денний періодичний великий обсяг виведень, тоді як часткові виведення в перші 5 днів після оновлення (з 12 по 16) мають великий обсяг, після чого помітно зменшуються.
Структура виведення відображає активність застику та ринкові тенденції. Якщо частину виведення розглядати як пасивне виведення (що відбувається автоматично за періодами), а повне виведення як активне виведення (активний вихід з пулу вузлів), то поточна структура виведення показує, що більшість установ/протоколів в основному здійснюють пасивне виведення, очікування застику залишаються відносно стабільними. Пасивне виведення також має більшу ймовірність повернення, що може бути однією з причин стабільного зростання обсягу застику та ціни монети.
Після оновлення загальна сума застрягання зросла на 387,2 тисячі Етер, збільшення приблизно на 2,13%, середнє денне збільшення приблизно на 0,15%, що трохи вище, ніж 0,13% за рік до оновлення, що свідчить про загальне зростання активності застрягання.
Середній очікуваний річний дохід від 18 стейкінгових установ/протоколів становить приблизно 5,45%, що вище за "базову процентну ставку" 4,27%. За категоріями, середній очікуваний річний дохід від протоколів LSD є найвищим, приблизно 6,17%.
Розвиток LSDFi може змінити вбудований механізм негативного зворотного зв'язку в стейкінгу Ethereum. Коли циклічний стейкінг стає більш прибутковим вибором, зростання суми стейкінгу може більше не призводити до зниження прибутковості стейкінгу, що може мати глибокий вплив на економічну логіку Ethereum.
Аналіз виведення застави: 1,72 млн Етер було виведено, 635,8 тис. Етер мають право на виведення
Виведення засобів з Ethereum за стейком поділяється на повне та часткове. Повне виведення означає виведення всіх 32 ETH після виходу з верифікаційного вузла, часткове виведення означає виведення стейкінгових винагород, що перевищують 32 ETH. Дані показують, що з 12 по 26 квітня протягом 15 днів загальна сума виведення з Ethereum за стейком склала приблизно 172,42 тисяч ETH, з яких повне виведення становило приблизно 72,27 тисяч ETH (44,23%), а часткове виведення - приблизно 96,16 тисяч ETH (55,77%).
Механізм виведення коштів в Ethereum розроблений з циклом приблизно 2-5 днів. Спостереження показують, що частина виведень в перші 5 днів після оновлення (з 12 по 16 число) була значною, а згодом помітно зменшилася. Повні виведення відбуваються приблизно раз на 5 днів, з великими масштабами виведення, такими як 15, 20 та 24 число, коли в ці дні сума повних виведень перевищувала 160 тисяч ETH. Цей феномен також залежить від кількості щоденних вихідних вузлів.
З огляду на ситуацію з виведеннями з різних установ/протоколів, одна торгова платформа вивела 598 800 ETH через вимоги регулювання, що є найвищою сумою виведення. Наступними є загальні суми виведення певного LSD-протоколу та певної торгової платформи, які також перевищують 230 000 ETH. Крім того, ще кілька установ вивели понад 10 000 ETH. Більшість установ/протоколів виводять частинами, певний LSD-протокол виводить лише частинами.
Якщо розглядати часткові зняття коштів як пасивні зняття (автоматично відбуваються за періодами), а повні зняття як активні зняття (активний вихід з пулу вузлів), то поточна структура зняттів свідчить про те, що більшість установ/протоколів переважно здійснюють пасивні зняття, тоді як очікування щодо застави залишаються відносно стабільними. Пасивні зняття також більш імовірно повернуться, що може бути однією з причин, чому ціна монети стабільно зростає.
Станом на 26 квітня, загальна сума, що підлягає зняттю з адрес різних установ/протоколів та основних позначених адрес (таких як адреси з великими транзакціями та інші окремі адреси для заステйкати), становить приблизно 635,800 ETH. Зокрема, загальна сума, що підлягає зняттю з одного з торгових майданчиків, становить приблизно 192,000 ETH, що складає приблизно 30.20%. Інший торговий майданчик також має високу загальну суму, що підлягає зняттю, приблизно 96,300 ETH, що складає приблизно 15.10%.
Аналіз зростання загальної суми за стейком: після оновлення збільшилась на 387200 ETH
Після оновлення Ethereum мережа загалом працює стабільно, загальна сума застейканих коштів зросла з 1816,59 тисяч ETH в день оновлення до 1855,31 тисяч ETH, що становить приріст на 387,2 тисяч ETH, або близько 2,13%. Середній щоденний приріст становить близько 0,15%, що трохи більше, ніж 0,13% за рік до оновлення, що свідчить про те, що після оновлення активність застейкування Ethereum загалом стала більш активною.
З огляду на щоденні зміни в порівнянні, обсяг застави Ethereum схиляється до стабільності, а щоденні зміни в порівнянні демонструють тенденцію до зниження. Лише 15, 20 та 24 дні мали негативні зміни в накопиченому обсязі застави в порівнянні з попереднім днем, що відповідає піковим періодам повних виведень, ще раз підтверджуючи вплив структури виведення на заставу. Хоча наразі обсяги повних виведень не демонструють очевидної кореляції з динамікою цін на спот-ринку в цей день, зміни обсягу повних виведень у майбутньому та їх відношення до часткових виведень все ще заслуговують на тривалу увагу.
Щодо змін у сумі застави кожної установи/протоколу, після оновлення певний LSD-протокол привернув найбільшу суму застави, приблизно 20,74 тисяч ETH. Наступними йдуть деякі пули застави, які привернули 12,28 тисяч ETH та 9,27 тисяч ETH відповідно. На біржах дві платформи привернули заставу в межах 40 тисяч ETH.
Розглядаючи зміни чистого потоку стейку (стейк - загальна сума виведень), окрім однієї торгової платформи, інша торговельна платформа є найбільшим інститутом за чистим відтоком після оновлення, чистий відтік склав близько 198,2 тисячі ETH. Чистий відтік деякого LSD-протоколу та деякої біржі також досить великий, становить приблизно 57,5 тисячі ETH та 29,2 тисячі ETH відповідно. А деякі стейкінг-пули та біржі мають великий чистий приплив, всі понад 20 тисяч ETH, найвищий досягає майже 100 тисяч ETH.
Аналіз прибутковості за стейком: прогнозований середній річний показник 5.45%, що стане ключовим фактором регулювання активності на блокчейні
Залежно від рівня доходності від застави, безпосередньо впливають на масштаб застави. Коли очікувана річна доходність від застави висока, ймовірність повторної застави (щодо часткового зняття) та меншого зняття (щодо повного зняття) стає більшою. Доходність від застави стає важливим показником для регулювання активності в мережі Ethereum.
Наразі очікувана річна ставка доходу від стейкінгу Ethereum становить приблизно 4,27%, а коригована ставка доходу після корекції становить приблизно 3,86%. З плином часу (зростання обсягу стейкінгу) можна спостерігати експоненційно знижувальну тенденцію очікуваної річної ставки доходу від стейкінгу.
У порівнянні, всі засоби/протоколи для застейкати, які пропонуються користувачам, мають ставки прибутковості, що перевищують вищезгадану "базову ставку". Серед 18 засобів/протоколів, що потрапили в статистичний діапазон, середня очікувана річна прибутковість від застейкати становить приблизно 5,45%. За категоріями, середня очікувана річна прибутковість від застейкати протоколів LSD є найвищою і становить приблизно 6,17%. Наступними є пули застейкати, середня очікувана річна прибутковість яких становить приблизно 5,81%. Середня очікувана річна прибутковість від застейкати на централізованих біржах є найнижчою і становить приблизно 4,63%.
Наразі у певній біржі ставка прибутковості за заставою є найвищою, оскільки маркетингова акція додатково пропонує 10% прибутку та винагороду у USDT. Окрім цього, є кілька установ/протоколів з прибутковістю понад 7%, а надлишковий прибуток може походити з MEV.
У трьох різних типах заступницьких інститутів/протоколів найбільшу увагу заслуговує протокол LSD. Ці протоколи раніше вирішили проблему ліквідності заступленого ETH шляхом випуску заступницьких сертифікатів, а тепер ці сертифікати через DeFi "конструктори" надають користувачам вищі можливості доходу.
Наприклад, в одному з LSD-протоколів з найбільшим обсягом застави, 25,77% випущених заставних сертифікатів було упаковано в нову форму, причому основні адреси володіння токенами включають кілька DeFi-протоколів і шлюзів L2-мережі, тобто користувачі можуть брати участь у широкому спектрі DeFi-активностей за допомогою цих сертифікатів.
Наразі інша "Лего", яка заслуговує на більшу увагу, - це повторне застекування. Деякі нові протоколи інтегрували ліквідність LSD, пропонуючи користувачам надвисокі прибуткові майнінг-пули або заставне кредитування стабільних монет. Але ці протоколи також загрожують вбудованому негативному зворотному зв'язку в Ethereum, оскільки коли циклічне застекування стає більш прибутковим випадком, зростання суми застеки не призводить до зменшення прибутковості застеки, це скидає економічну логіку Ethereum і може мати більш глибокі наслідки, ніж "криптовалютна криза" після "майнінгу".