У пошуках визначених активів у блокчейні в умовах нестабільного ринку
Сучасне глобальне економічне середовище сповнене невизначеності. Від рекордних цін на золото до повернення біткойна на високі рівні, настрої щодо захисту активів тихо відновлюються. У такому контексті активи з структурною підтримкою, здатні витримувати коливання, стають особливо цінними. "Криптоактиви з доходом" у фінансовій системі у блокчейні, можливо, представляють нову форму визначеності.
З моменту, коли Федеральна резервна система США розпочала цикл підвищення процентних ставок у 2022 році, концепція "链上利率" поступово потрапила в поле зору широкої публіки. Зважаючи на те, що безризикова процентна ставка у реальному світі залишається на рівні 4-5%, криптоінвестори почали переосмислювати джерела доходу та структуру ризиків активів у блокчейні. Формується новий наратив — криптоактиви з доходом, які намагаються створити фінансові продукти "які змагаються з макроекономічним середовищем процентних ставок" у блокчейні.
Наразі активи для отримання доходу в децентралізованих додатках можна умовно поділити на три категорії: зовнішній дохід, внутрішній дохід та активи реального світу (RWA).
Вивчені прибутки: ілюзія відсотків, що викликані субсидіями
Зростання зовнішніх доходів є відображенням логіки швидкого зростання на ранніх етапах розвитку DeFi. У відсутності зрілого попиту користувачів та реальних грошових потоків ринок замінив це "іллюзією стимулів". Багато екосистем послідовно впроваджували величезні токенізовані стимули, намагаючись обміняти "викинуті доходи" на увагу користувачів та заблоковані активи.
Однак такі субсидії по суті більше схожі на короткострокові операції, коли капітальний ринок "оплачує" показники зростання, а не на стійку модель доходу. Вони стали стандартом для холодного запуску нових протоколів, незалежно від того, чи це Layer2, модульні блокчейни, чи LSDfi, SocialFi, логіка стимулювання однакова: залежність від нових потоків капіталу або інфляції токенів, структура схожа на "понзі".
З історичного досвіду видно, що як тільки зовнішні стимули зменшуються, велика кількість субсидованих токенів буде продана, що зашкодить довірі користувачів і призведе до частої спіралі смерті між TVL та ціною токенів. Дані показують, що після зниження буму DeFi Summer у 2022 році приблизно 30% DeFi проектів зазнали падіння капіталізації понад 90%, що часто пов'язано з надмірними субсидіями.
Інвестори, якщо хочуть знайти "стабільний грошовий потік", повинні бути більш обережними щодо того, чи існує за доходами реальний механізм створення вартості. Використання обіцянок щодо майбутньої інфляції для отримання сьогоднішніх доходів, врешті-решт, не є сталим бізнес-моделлю.
Внутрішня дохідність: перерозподіл використання вартості
Внутрішня дохідність – це гроші, які протокол заробляє на основі "реальних справ" і потім розподіляє їх серед користувачів. Вона не залежить від випуску токенів для залучення користувачів або зовнішніх субсидій, а виникає природним шляхом через реальну бізнес-діяльність, таку як відсотки по кредитах, комісії за угоди, або навіть штрафи під час ліквідації за невиконання зобов'язань. Ці доходи дещо схожі на "дивіденди" в традиційних фінансах, тому їх також називають "подібними до дивідендів" крипто-грошовими потоками.
Основною характеристикою такого доходу є замкнутість і сталість: логіка заробітку чітка, структура більш здорова. Доки протокол працює, а користувачі його використовують, дохід надходить, не потребуючи залежності від гарячих грошей ринку або інфляційних стимулів для підтримки функціонування.
Внутрішні доходи можна поділити на три прототипи:
Позичковий арбітраж: Користувачі вносять кошти в позичковий протокол, який з'єднує сторони позики та отримує прибуток від різниці в процентах. Ця механіка має прозору структуру та ефективно функціонує, але рівень прибутковості тісно пов'язаний з ринковими настроями.
Тип повернення комісії: угода повертає частину операційного доходу (, наприклад, комісії за транзакції ), учасникам, які надають ресурсну підтримку. Її винагорода безпосередньо пов'язана з обсягом бізнесу угоди, стабільність та здатність до протистояння циклічним ризикам не така висока, як у моделі кредитування.
Послуги протоколу: Протокол отримує винагороду за надання послуг іншим системам (, таким як підтримка безпеки ). Ці доходи походять від ринкової ціни можливостей послуг протоколу, що відображає ринкову вартість інфраструктури у блокчейні як "публічного блага".
У блокчейні реальна процентна ставка: зростання RWA та стабільних монет з процентними нарахуваннями
Все більше капіталу починає шукати більш стабільний і більш передбачуваний механізм повернення: у блокчейні активи, прив'язані до реальних процентних ставок. У центрі цієї логіки лежить: підключення стабільних монет або криптоактивів у блокчейні до позабіржових низькоризикових фінансових інструментів, що дозволяє зберегти гнучкість криптоактивів, отримуючи "визначені процентні ставки традиційного фінансового світу".
Криптовалюти з фіксованим доходом, як похідна форма RWA, також починають виходити на перший план. На відміну від традиційних стейблкойнів, ці активи не є пасивно прив’язаними до долара, а активно вбудовують доходи з поза блокчейну в сам токен. Вони намагаються переформатувати логіку використання "цифрового долара", роблячи його більш схожим на "рахунок з відсотками" у блокчейні.
Під впливом зв'язку RWA, RWA+PayFi також є сценою, на яку варто звернути увагу в майбутньому: безпосереднє вбудовування стабільних активів доходу в платіжні інструменти, що руйнує бінарне розмежування між "активом" і "ліквідністю". Це не тільки підвищує привабливість криптовалюти в реальних транзакціях, але й відкриває нові сценарії використання для стабільних монет — з "доларів на рахунку" в "капітал у потоці".
Три показники для пошуку активів з стійким доходом
Логічна еволюція "активів з доходом" у криптовалюті насправді відображає поступове повернення ринку до раціональності та переосмислення "стійкого доходу". Для інвесторів, які шукають стабільний дохід, наступні три показники можуть ефективно оцінити стійкість активів з доходом:
Чи є джерело доходу "внутрішнім" та стійким? Справжні конкурентоспроможні активи з доходом повинні отримувати прибуток від бізнесу самого протоколу.
Чи є структура прозорою? Довіра у блокчейні виникає з відкритості та прозорості. Чи є зрозумілим напрямок руху коштів? Чи можна перевірити розподіл відсотків? Чи існує ризик централізованого зберігання?
Чи відповідає дохід реальним альтернативним витратам? В умовах високих процентних ставок, повернення від продуктів у блокчейні повинні бути достатньо привабливими.
Проте навіть "активи, що приносять дохід", ніколи не є справжніми безризиковими активами. Незалежно від того, наскільки стійкою є їхня дохідна структура, слід бути обережними з технічними, юридичними та ліквідними ризиками в у блокчейні.
Ринок активів, що приносять прибуток у майбутньому, може стати реконструкцією "структури грошового ринку" у блокчейні. Світ у блокчейні поступово встановлює свої "базові процентні ставки" та концепцію "безризикового доходу", формуючи більш глибокий фінансовий порядок.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
10 лайків
Нагородити
10
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
BearHugger
· 16год тому
Ще один обман для дурнів.
Переглянути оригіналвідповісти на0
FlatTax
· 07-30 21:48
Хто ще піклується про процентну ставку, монета має злетіти, от і все.
Переглянути оригіналвідповісти на0
RadioShackKnight
· 07-30 21:48
Окрім наративу, є ще й молот.
Переглянути оригіналвідповісти на0
QuorumVoter
· 07-30 21:35
Біткойн знову піднявся до 5w, всі почали хвилюватися купувати просадку.
у блокчейні生息资产重塑Децентралізовані фінанси收益结构 寻找新时代确定性投资
У пошуках визначених активів у блокчейні в умовах нестабільного ринку
Сучасне глобальне економічне середовище сповнене невизначеності. Від рекордних цін на золото до повернення біткойна на високі рівні, настрої щодо захисту активів тихо відновлюються. У такому контексті активи з структурною підтримкою, здатні витримувати коливання, стають особливо цінними. "Криптоактиви з доходом" у фінансовій системі у блокчейні, можливо, представляють нову форму визначеності.
З моменту, коли Федеральна резервна система США розпочала цикл підвищення процентних ставок у 2022 році, концепція "链上利率" поступово потрапила в поле зору широкої публіки. Зважаючи на те, що безризикова процентна ставка у реальному світі залишається на рівні 4-5%, криптоінвестори почали переосмислювати джерела доходу та структуру ризиків активів у блокчейні. Формується новий наратив — криптоактиви з доходом, які намагаються створити фінансові продукти "які змагаються з макроекономічним середовищем процентних ставок" у блокчейні.
Наразі активи для отримання доходу в децентралізованих додатках можна умовно поділити на три категорії: зовнішній дохід, внутрішній дохід та активи реального світу (RWA).
Вивчені прибутки: ілюзія відсотків, що викликані субсидіями
Зростання зовнішніх доходів є відображенням логіки швидкого зростання на ранніх етапах розвитку DeFi. У відсутності зрілого попиту користувачів та реальних грошових потоків ринок замінив це "іллюзією стимулів". Багато екосистем послідовно впроваджували величезні токенізовані стимули, намагаючись обміняти "викинуті доходи" на увагу користувачів та заблоковані активи.
Однак такі субсидії по суті більше схожі на короткострокові операції, коли капітальний ринок "оплачує" показники зростання, а не на стійку модель доходу. Вони стали стандартом для холодного запуску нових протоколів, незалежно від того, чи це Layer2, модульні блокчейни, чи LSDfi, SocialFi, логіка стимулювання однакова: залежність від нових потоків капіталу або інфляції токенів, структура схожа на "понзі".
З історичного досвіду видно, що як тільки зовнішні стимули зменшуються, велика кількість субсидованих токенів буде продана, що зашкодить довірі користувачів і призведе до частої спіралі смерті між TVL та ціною токенів. Дані показують, що після зниження буму DeFi Summer у 2022 році приблизно 30% DeFi проектів зазнали падіння капіталізації понад 90%, що часто пов'язано з надмірними субсидіями.
Інвестори, якщо хочуть знайти "стабільний грошовий потік", повинні бути більш обережними щодо того, чи існує за доходами реальний механізм створення вартості. Використання обіцянок щодо майбутньої інфляції для отримання сьогоднішніх доходів, врешті-решт, не є сталим бізнес-моделлю.
Внутрішня дохідність: перерозподіл використання вартості
Внутрішня дохідність – це гроші, які протокол заробляє на основі "реальних справ" і потім розподіляє їх серед користувачів. Вона не залежить від випуску токенів для залучення користувачів або зовнішніх субсидій, а виникає природним шляхом через реальну бізнес-діяльність, таку як відсотки по кредитах, комісії за угоди, або навіть штрафи під час ліквідації за невиконання зобов'язань. Ці доходи дещо схожі на "дивіденди" в традиційних фінансах, тому їх також називають "подібними до дивідендів" крипто-грошовими потоками.
Основною характеристикою такого доходу є замкнутість і сталість: логіка заробітку чітка, структура більш здорова. Доки протокол працює, а користувачі його використовують, дохід надходить, не потребуючи залежності від гарячих грошей ринку або інфляційних стимулів для підтримки функціонування.
Внутрішні доходи можна поділити на три прототипи:
Позичковий арбітраж: Користувачі вносять кошти в позичковий протокол, який з'єднує сторони позики та отримує прибуток від різниці в процентах. Ця механіка має прозору структуру та ефективно функціонує, але рівень прибутковості тісно пов'язаний з ринковими настроями.
Тип повернення комісії: угода повертає частину операційного доходу (, наприклад, комісії за транзакції ), учасникам, які надають ресурсну підтримку. Її винагорода безпосередньо пов'язана з обсягом бізнесу угоди, стабільність та здатність до протистояння циклічним ризикам не така висока, як у моделі кредитування.
Послуги протоколу: Протокол отримує винагороду за надання послуг іншим системам (, таким як підтримка безпеки ). Ці доходи походять від ринкової ціни можливостей послуг протоколу, що відображає ринкову вартість інфраструктури у блокчейні як "публічного блага".
У блокчейні реальна процентна ставка: зростання RWA та стабільних монет з процентними нарахуваннями
Все більше капіталу починає шукати більш стабільний і більш передбачуваний механізм повернення: у блокчейні активи, прив'язані до реальних процентних ставок. У центрі цієї логіки лежить: підключення стабільних монет або криптоактивів у блокчейні до позабіржових низькоризикових фінансових інструментів, що дозволяє зберегти гнучкість криптоактивів, отримуючи "визначені процентні ставки традиційного фінансового світу".
Криптовалюти з фіксованим доходом, як похідна форма RWA, також починають виходити на перший план. На відміну від традиційних стейблкойнів, ці активи не є пасивно прив’язаними до долара, а активно вбудовують доходи з поза блокчейну в сам токен. Вони намагаються переформатувати логіку використання "цифрового долара", роблячи його більш схожим на "рахунок з відсотками" у блокчейні.
Під впливом зв'язку RWA, RWA+PayFi також є сценою, на яку варто звернути увагу в майбутньому: безпосереднє вбудовування стабільних активів доходу в платіжні інструменти, що руйнує бінарне розмежування між "активом" і "ліквідністю". Це не тільки підвищує привабливість криптовалюти в реальних транзакціях, але й відкриває нові сценарії використання для стабільних монет — з "доларів на рахунку" в "капітал у потоці".
Три показники для пошуку активів з стійким доходом
Логічна еволюція "активів з доходом" у криптовалюті насправді відображає поступове повернення ринку до раціональності та переосмислення "стійкого доходу". Для інвесторів, які шукають стабільний дохід, наступні три показники можуть ефективно оцінити стійкість активів з доходом:
Чи є джерело доходу "внутрішнім" та стійким? Справжні конкурентоспроможні активи з доходом повинні отримувати прибуток від бізнесу самого протоколу.
Чи є структура прозорою? Довіра у блокчейні виникає з відкритості та прозорості. Чи є зрозумілим напрямок руху коштів? Чи можна перевірити розподіл відсотків? Чи існує ризик централізованого зберігання?
Чи відповідає дохід реальним альтернативним витратам? В умовах високих процентних ставок, повернення від продуктів у блокчейні повинні бути достатньо привабливими.
Проте навіть "активи, що приносять дохід", ніколи не є справжніми безризиковими активами. Незалежно від того, наскільки стійкою є їхня дохідна структура, слід бути обережними з технічними, юридичними та ліквідними ризиками в у блокчейні.
Ринок активів, що приносять прибуток у майбутньому, може стати реконструкцією "структури грошового ринку" у блокчейні. Світ у блокчейні поступово встановлює свої "базові процентні ставки" та концепцію "безризикового доходу", формуючи більш глибокий фінансовий порядок.