Секрет зростання акцій Metaplanet на 2450%: смілива спроба облігацій з нульовою процентною ставкою та Біткойна
Нещодавно привернула увагу японська публічна компанія Metaplanet, яка включила Біткойн до своїх активів. Компанія нещодавно оголосила про досить суперечливу фінансову програму — випуск облігацій з нульовою Процентна ставка на суму 4,5 мільярда єн (приблизно 30 мільйонів доларів США), мета якої — подальше збільшення її Біткойн-холдингу. З травня 2024 року, коли Metaplanet почала використовувати Біткойн як резервний актив, компанія придбала понад 1,000 BTC. Крім того, з січня 2024 року акції Metaplanet зросли на 2,450%. У поєднанні з волатильністю криптовалют і високими ризиками фінансових інструментів, ця операція не тільки надає ринку уявлення про високі прибутки, але й супроводжується тривожними потенційними ризиками.
Один. Стратегія Біткойна та облігації з нульовою процентною ставкою: інноваційна модель фінансування
Фінансування Metaplanet було здійснено через облігації з нульовою процентною ставкою. Ці облігації не мають процентних виплат, прибуток інвесторів походить від покупки облігацій за ціною нижчою за номінальну вартість та отримання повного погашення при закінченні терміну. Наприклад, облігація номінальною вартістю 100 єн може бути випущена за 90 єн, а по закінченню терміну інвестор отримає 100 єн, заробивши 10 єн різниці.
Для компанії вартість фінансування через ці облігації дуже низька. Немає процентного тиску, і немає необхідності здійснювати щоквартальні виплати; єдиним тягарем є повернення основної суми облігацій на їх термін. Однак Metaplanet не використав залучені кошти для звичайної діяльності, а інвестував їх у Біткойн, який є високоволатильним активом.
З травня 2024 року Metaplanet придбала понад 1000 монет Біткойн. Ця стратегія використання Біткойн як резервного активу стала важливим корпоративним представником у сфері криптовалют. Metaplanet вважає, що Біткойн має потенціал для довгострокового зростання вартості, може протидіяти інфляції, а як рідкісний актив, його вартість, ймовірно, буде постійно зростати в міру зростання попиту на ринку.
Однак ризики цієї стратегії очевидні. Якщо ціна Біткойна різко впаде, вартість активів, що належать Metaplanet, значно знизиться, тоді як при погашенні облігацій все ще потрібно буде повернути фіксовану суму основного боргу. Як тільки ринкова вартість активів не зможе покрити борги, дефіцит для погашення боргу стане величезною проблемою.
Два, двосічний меч ефекту важеля
План фінансування облігацій Metaplanet по суті є важелем. Компанія використовує дешевий борг, щоб використовувати Біткойн як актив з потенційно високою віддачею, сподіваючись погасити борг за вищою вартістю після зростання вартості Біткойна та отримати прибуток.
Наприклад, припустимо, що Metaplanet використовує 4,5 мільярда єн облігацій для покупки Біткойн, початкова ціна становила 3 мільйони єн/монета, всього отримано 150 BTC.
У оптимістичному сценарії, якщо ціна Біткойна зросте до 4500000 єн за монету, загальна ринкова вартість BTC, що належить компанії, досягне 6.75 мільярда єн. Після погашення основної суми облігацій у 4.5 мільярда єн залишиться чистий прибуток у 2.25 мільярда єн, що свідчить про успішну леверидж-операцію.
Однак у песимістичному сценарії, якщо ціна Біткойна впаде до 1 мільйона єн за монету, загальна капіталізація BTC становитиме лише 1,5 мільярда єн. У цей час компанія не тільки не отримає прибутку, але й потрібно буде додатково залучити 3 мільярди єн для погашення боргу, що призведе до різкого зростання фінансового тиску.
Ця кредитна стратегія посилює результати коливань ціни Біткойна: під час зростання прибуток подвоюється, а під час падіння ризик збільшується в рази.
Три. Тиск виплат: подвійний тест цін на Біткойн та грошових потоків
Незважаючи на те, що облігації з нульовою процентною ставкою не мають відсоткових витрат, їх зобов'язання з погашення основної суми в термін є фіксованим. Для Metaplanet спроможність погашення боргу підлягає подвійним викликам: ціні Біткойна та управлінню грошовими потоками компанії.
1. Ціна Біткойн коливається
Metaplanet вклав усі кошти від облігацій у Біткойн, що означає, що його здатність погашати борги сильно залежить від динаміки цін на Біткойн. Якщо ціна впаде, ринкова вартість Біткойнів, які має компанія, може бути недостатньою для покриття боргу в 4,5 мільярда єн.
Наприклад, якщо ціна Біткойна різко впаде до 1 мільйона єн за монету на момент погашення облігацій, ринкова вартість 150 монет, які має компанія, становитиме лише 1,5 мільярда єн, що призведе до дефіциту коштів у 3 мільярди єн. У такому випадку компанії може знадобитися продати інші активи, використати операційний грошовий потік або навіть випустити нові облігації, щоб заповнити дефіцит. Це призведе до подвоєння фінансового тиску і навіть викликатиме занепокоєння на ринку щодо її платоспроможності.
2. Ліквідність грошових потоків та можливість рефінансування
Якщо компанія не зможе вчасно реалізувати свої активи в Біткойні, або ж ліквідності на вторинному ринку буде недостатньо, компанія може зіткнутися з труднощами на момент погашення боргів через відсутність готівки. Крім того, якщо ринок поставить під сумнів кредитний рейтинг Metaplanet, труднощі з рефінансуванням значно зростуть.
Наразі Metaplanet ще не оприлюднив конкретний кредитний рейтинг своїх облігацій, але їхні гарантійні умови показують певний рівень захисту від боргових зобов'язань — через пріоритетний іпотечний заставу на нерухомість (наприклад, землю та будівлі), що належить дочірнім компаніям, яка дозволяє тримачам облігацій отримати певну компенсацію у випадку дефолту. Проте ця гарантія може покрити лише частину боргу, а не повністю вирішити проблему.
Чотири, погляд інвестора: гра ризику та прибутку
Для інвесторів у облігації нульова процентна ставка Metaplanet є одночасно і можливістю, і ризиком:
Кредитний рейтинг та ринкова довіра
Кредитний рейтинг та ринкова довіра є основними аспектами, які цікавлять інвесторів. Хоча випуск боргу Metaplanet пропонує забезпечення активами, інвестори повинні бути обережними щодо його здатності погашати борги, оскільки конкретний рейтинг не було оприлюднено.
Ядро змінних ринку Біткойн
Вартість активів Metaplanet тісно пов'язана з ціною Біткойн. Якщо інвестори вважають, що Біткойн у майбутньому буде продовжувати зростати, то цей облігаційний інструмент стане відносно безпечним вибором; навпаки, невизначеність ціни Біткойн стане найбільшим ризиком.
Потенційний прибуток і ризик дефолту співіснують
Хоча облігації з нульовою процентною ставкою не мають виплат відсотків, інвестори повинні зважити прибуток між номінальною вартістю та ціною випуску з потенційним ризиком дефолту.
Висновок: ризики та можливості під високим плечем
Metaplanet через фінансування за допомогою нульових процентних облігацій продемонстрував дуже ризиковану інвестиційну стратегію: використання дешевих коштів для ставлення на майбутню вартість Біткойна. Його логіка ясна і захоплююча — якщо ціна Біткойна продовжить зростати, компанія легко отримає прибуток, а акціонери та інвестори зможуть насолоджуватися дивідендами від зростання криптоактивів. Але в той же час, різкі коливання Біткойна також можуть призвести до болісних втрат у цій авантюрі.
У майбутньому, успіх або провал цієї гри залежатиме від двох ключових факторів: руху ціни Біткойна та здатності компанії управляти грошовими потоками. Для інвесторів, у той час як вони переслідують високий дохід, контроль ризиків і диверсифікація інвестицій стануть наймудрішою стратегією.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Metaplanet ставить на Біткойн, фінансуючи облігації з нульовою процентною ставкою на 45 мільярдів єн для розширення активів BTC
Секрет зростання акцій Metaplanet на 2450%: смілива спроба облігацій з нульовою процентною ставкою та Біткойна
Нещодавно привернула увагу японська публічна компанія Metaplanet, яка включила Біткойн до своїх активів. Компанія нещодавно оголосила про досить суперечливу фінансову програму — випуск облігацій з нульовою Процентна ставка на суму 4,5 мільярда єн (приблизно 30 мільйонів доларів США), мета якої — подальше збільшення її Біткойн-холдингу. З травня 2024 року, коли Metaplanet почала використовувати Біткойн як резервний актив, компанія придбала понад 1,000 BTC. Крім того, з січня 2024 року акції Metaplanet зросли на 2,450%. У поєднанні з волатильністю криптовалют і високими ризиками фінансових інструментів, ця операція не тільки надає ринку уявлення про високі прибутки, але й супроводжується тривожними потенційними ризиками.
Один. Стратегія Біткойна та облігації з нульовою процентною ставкою: інноваційна модель фінансування
Фінансування Metaplanet було здійснено через облігації з нульовою процентною ставкою. Ці облігації не мають процентних виплат, прибуток інвесторів походить від покупки облігацій за ціною нижчою за номінальну вартість та отримання повного погашення при закінченні терміну. Наприклад, облігація номінальною вартістю 100 єн може бути випущена за 90 єн, а по закінченню терміну інвестор отримає 100 єн, заробивши 10 єн різниці.
Для компанії вартість фінансування через ці облігації дуже низька. Немає процентного тиску, і немає необхідності здійснювати щоквартальні виплати; єдиним тягарем є повернення основної суми облігацій на їх термін. Однак Metaplanet не використав залучені кошти для звичайної діяльності, а інвестував їх у Біткойн, який є високоволатильним активом.
З травня 2024 року Metaplanet придбала понад 1000 монет Біткойн. Ця стратегія використання Біткойн як резервного активу стала важливим корпоративним представником у сфері криптовалют. Metaplanet вважає, що Біткойн має потенціал для довгострокового зростання вартості, може протидіяти інфляції, а як рідкісний актив, його вартість, ймовірно, буде постійно зростати в міру зростання попиту на ринку.
Однак ризики цієї стратегії очевидні. Якщо ціна Біткойна різко впаде, вартість активів, що належать Metaplanet, значно знизиться, тоді як при погашенні облігацій все ще потрібно буде повернути фіксовану суму основного боргу. Як тільки ринкова вартість активів не зможе покрити борги, дефіцит для погашення боргу стане величезною проблемою.
Два, двосічний меч ефекту важеля
План фінансування облігацій Metaplanet по суті є важелем. Компанія використовує дешевий борг, щоб використовувати Біткойн як актив з потенційно високою віддачею, сподіваючись погасити борг за вищою вартістю після зростання вартості Біткойна та отримати прибуток.
Наприклад, припустимо, що Metaplanet використовує 4,5 мільярда єн облігацій для покупки Біткойн, початкова ціна становила 3 мільйони єн/монета, всього отримано 150 BTC.
У оптимістичному сценарії, якщо ціна Біткойна зросте до 4500000 єн за монету, загальна ринкова вартість BTC, що належить компанії, досягне 6.75 мільярда єн. Після погашення основної суми облігацій у 4.5 мільярда єн залишиться чистий прибуток у 2.25 мільярда єн, що свідчить про успішну леверидж-операцію.
Однак у песимістичному сценарії, якщо ціна Біткойна впаде до 1 мільйона єн за монету, загальна капіталізація BTC становитиме лише 1,5 мільярда єн. У цей час компанія не тільки не отримає прибутку, але й потрібно буде додатково залучити 3 мільярди єн для погашення боргу, що призведе до різкого зростання фінансового тиску.
Ця кредитна стратегія посилює результати коливань ціни Біткойна: під час зростання прибуток подвоюється, а під час падіння ризик збільшується в рази.
Три. Тиск виплат: подвійний тест цін на Біткойн та грошових потоків
Незважаючи на те, що облігації з нульовою процентною ставкою не мають відсоткових витрат, їх зобов'язання з погашення основної суми в термін є фіксованим. Для Metaplanet спроможність погашення боргу підлягає подвійним викликам: ціні Біткойна та управлінню грошовими потоками компанії.
1. Ціна Біткойн коливається
Metaplanet вклав усі кошти від облігацій у Біткойн, що означає, що його здатність погашати борги сильно залежить від динаміки цін на Біткойн. Якщо ціна впаде, ринкова вартість Біткойнів, які має компанія, може бути недостатньою для покриття боргу в 4,5 мільярда єн.
Наприклад, якщо ціна Біткойна різко впаде до 1 мільйона єн за монету на момент погашення облігацій, ринкова вартість 150 монет, які має компанія, становитиме лише 1,5 мільярда єн, що призведе до дефіциту коштів у 3 мільярди єн. У такому випадку компанії може знадобитися продати інші активи, використати операційний грошовий потік або навіть випустити нові облігації, щоб заповнити дефіцит. Це призведе до подвоєння фінансового тиску і навіть викликатиме занепокоєння на ринку щодо її платоспроможності.
2. Ліквідність грошових потоків та можливість рефінансування
Якщо компанія не зможе вчасно реалізувати свої активи в Біткойні, або ж ліквідності на вторинному ринку буде недостатньо, компанія може зіткнутися з труднощами на момент погашення боргів через відсутність готівки. Крім того, якщо ринок поставить під сумнів кредитний рейтинг Metaplanet, труднощі з рефінансуванням значно зростуть.
Наразі Metaplanet ще не оприлюднив конкретний кредитний рейтинг своїх облігацій, але їхні гарантійні умови показують певний рівень захисту від боргових зобов'язань — через пріоритетний іпотечний заставу на нерухомість (наприклад, землю та будівлі), що належить дочірнім компаніям, яка дозволяє тримачам облігацій отримати певну компенсацію у випадку дефолту. Проте ця гарантія може покрити лише частину боргу, а не повністю вирішити проблему.
Чотири, погляд інвестора: гра ризику та прибутку
Для інвесторів у облігації нульова процентна ставка Metaplanet є одночасно і можливістю, і ризиком:
Кредитний рейтинг та ринкова довіра
Кредитний рейтинг та ринкова довіра є основними аспектами, які цікавлять інвесторів. Хоча випуск боргу Metaplanet пропонує забезпечення активами, інвестори повинні бути обережними щодо його здатності погашати борги, оскільки конкретний рейтинг не було оприлюднено.
Ядро змінних ринку Біткойн
Вартість активів Metaplanet тісно пов'язана з ціною Біткойн. Якщо інвестори вважають, що Біткойн у майбутньому буде продовжувати зростати, то цей облігаційний інструмент стане відносно безпечним вибором; навпаки, невизначеність ціни Біткойн стане найбільшим ризиком.
Потенційний прибуток і ризик дефолту співіснують
Хоча облігації з нульовою процентною ставкою не мають виплат відсотків, інвестори повинні зважити прибуток між номінальною вартістю та ціною випуску з потенційним ризиком дефолту.
Висновок: ризики та можливості під високим плечем
Metaplanet через фінансування за допомогою нульових процентних облігацій продемонстрував дуже ризиковану інвестиційну стратегію: використання дешевих коштів для ставлення на майбутню вартість Біткойна. Його логіка ясна і захоплююча — якщо ціна Біткойна продовжить зростати, компанія легко отримає прибуток, а акціонери та інвестори зможуть насолоджуватися дивідендами від зростання криптоактивів. Але в той же час, різкі коливання Біткойна також можуть призвести до болісних втрат у цій авантюрі.
У майбутньому, успіх або провал цієї гри залежатиме від двох ключових факторів: руху ціни Біткойна та здатності компанії управляти грошовими потоками. Для інвесторів, у той час як вони переслідують високий дохід, контроль ризиків і диверсифікація інвестицій стануть наймудрішою стратегією.