FXC Intelligence: Стан стабільних монет у міжнародних платежах у 2025 році

2025 рік стане "роком" стейблкоїнів у міжнародних платежах, майже щодня публікуються нові оголошення, знакові регуляторні документи офіційно виводять стейблкоїн на традиційні фінансові термінали. "Ми наближаємося до 'критичної точки', всі усвідомлюють, що це новий рівень платіжних технологій, справжній бізнес та реальні випадки використання з'являються. Це не якийсь криптовалютний бум, а реальні застосування," - сказав співзасновник корпоративної інфраструктури стейблкоїнів BVNK Кріс Хармс.

Але ентузіазм також приносить бульбашки. Засновник Triple-A Ерік Барбієр нагадує: "У LinkedIn та на конференціях стейблкоїни, здається, сприймаються як універсальний засіб, наче завтра вони можуть покінчити з голодом у світі, бідністю, вилікувати рак — це явно перебільшення."

стейблкоїн та технології блокчейн розвиваються з неймовірною швидкістю, а ринок фінансових платежів зазнає миттєвих змін, що також змінює позицію бізнесового співробітництва. Звіт FXC Intelligence на понад сто сторінок "Стан стейблкоїнів у міжнародних платежах" (Огляд галузі 2025 року) є цінним практичним посібником з оплати стейблкоїнами, який об'єднує дані FXC Intelligence про міжнародні платежі, широкі дослідження та думки 14 провідних експертів галузі.

Отже, ми зібрали це в документ, намагаючись надати галузі зрозумілий, ґрунтовний та практичний посібник з оплати стейблкоїнами, включаючи нинішній стан використання стейблкоїнів для трансакцій через кордон, механізми роботи, потенційний розмір ринку, сценарії використання, виклики, які потрібно подолати, потенційні можливості та майбутнє.

Повний текст – 27 000 слів, далі насолоджуйтесь.

Один. Екосистема стейблкоїнів

стейблкоїн хоча й залишається новою технологією, проте за короткий проміжок часу здійснив перехід від маргінального експерименту до основного потоку.

"Зміни за останні 18 місяців були особливо різкими," зазначив Кріс Мейсон, співзасновник і CEO компанії Orbital, що займається B2B стейблкоїн платежами, "першими, хто прийняв стейблкоїни, зазвичай є гравці нових високих ризиків і високого зростання; тепер настав другий етап — постачальники платіжних послуг і традиційні банки колективно пробуджуються."

Генеральний директор OpenPayd (постачальник фінансової інфраструктури у фіатній валюті) Іана Димитрова додала: "Сучасний спалах не є результатом однієї ночі, а є наслідком більш ніж 15 років проб і помилок та ітерацій. Ринок нарешті досяг консенсусу щодо практичної цінності стейблкоїнів, а сама технологія досягла критичної точки для масштабного комерційного використання."

1.1 Історія стейблів монет

стейблкоїн виник у 2008 році з запуском криптовалюти: токенізована, децентралізована та незмінна цифрова валюта, яка функціонує на основі розподіленого реєстру блокчейну. стейблкоїн спочатку з'явився разом з біткоїном, у жовтні 2008 року анонімний дослідник (псевдонім Сатоші Накамото) опублікував статтю під назвою "Біткоїн: електронна грошова система для рівноправних" та представив біткоїн світу.

З самого початку біткойн був позиціонований як онлайн-метод оплати, що не потребує фінансових посередників. Незважаючи на те, що ранні користувачі проводили деякі обмежені експерименти з оплатами, він користувався великою популярністю серед аборигенів Інтернету та технічних спеціалістів, які спекулювали на криптовалютах. Зі збільшенням інтересу до біткойна в наступні роки деякі люди почали намагатися використовувати його базову технологію для міжнародних платежів. Однак через різкі коливання цін на криптовалюти, відсутність регулювання та певні зв'язки з чорним ринком багато хто не може сприймати його як платіжну технологію.

З появою стейблкоїнів ситуація змінилася: стейблкоїни є ключовим моментом у розвитку технології блокчейн, і ми в даний час свідчимо, як вона переходить з епохи раннього інтернету в початок сучасної цифрової ери.

Першою цифровою монетою, випущеною у формі стейблкоїна, є BitUSD, який у 2014 році запровадив концепцію прив'язки криптовалюти до фіатної валюти (тут мова йде про долар) у співвідношенні 1:1. Проте, оскільки вона підтримується криптовалютою, вона не зовсім відповідає визначенню стейблкоїна, яке ми розуміємо сьогодні.

Інші компанії також швидко наслідували, але справжнім новатором у впровадженні концепції резервів у фіатній валюті стала компанія Tether, яка пізніше того ж року запустила USDT. У наступні роки популярність і увага до USDT постійно зростали, але він також стикався з питаннями прозорості та регулювання, в результаті чого Tether вжила значних заходів для вирішення цих проблем.

На ранніх етапах розвитку стейблкоїнів, розробники поступово почали розуміти значення стейблкоїнів та їх спосіб використання. У 2018 році почали з'являтися все більше регульованих стейблкоїнів, Paxos випустила теперішній Pax Dollar (USDP), а Circle через партнерство з певною торговою платформою запустила USD Coin (USDC). Ці регульовані стейблкоїни, що мають штаб-квартиру в США, стали користуватися все більшим попитом не лише в сфері криптовалют, а й також у традиційній фінансовій індустрії. Тим часом, учасники фінансової інфраструктури, що базуються на стейблкоїнах, також почали з'являтися, включаючи Fireblocks у 2018 році та BVNK у 2021 році.

Однак у 2022 році та на початку 2023 року стейблкоїни зіткнулися з величезною кризою довіри, коли сталося кілька шокуючих подій у галузі. По-перше, раптове падіння TerraUSD (UST). Це неконвенційний алгоритмічний стейблкоїн, чиї механізми підтримки не базуються на грошових резервів, а на алгоритмічних механізмах. Коли його вартість різко впала з прив'язки до 1 долара, панічна торгівля, викликана "смертельною спіраллю", також призвела до тимчасових коливань вартості деяких інших стейблкоїнів на основних ринках. Незважаючи на те, що UST не є стейблкоїном у традиційному розумінні, і Circle, Paxos та інші компанії намагалися відмежуватися від алгоритмічних стейблкоїнів, завдана шкода репутації всій галузі залишилася значною.

Хоча багато учасників стверджують, що їхні резерви активів можуть захистити їх від наведених вище проблем, надаючи їм відчуття безпеки, банкрутство певного банку на початку 2023 року викликало нові питання. У момент краху резерви Circle в цьому банку становили приблизно 3,3 мільярда доларів, і спочатку існувала невизначеність щодо того, чи будуть ці депозити захищені. Це викликало так званий "тіньовий вивід", оскільки власники були стурбовані тим, що вони не можуть викупити цей стейблкоїн за курсом 1:1, що призвело до падіння його торгової вартості до історичного мінімуму. Хоча уряд США врешті-решт дійсно гарантував резерви цього банку, Circle ніколи не стикалася з реальною загрозою неможливості викупити свої USDC, але репутаційні збитки виявилися більш серйозними, особливо для тих установ, які потребують наявності американських резервів і мають потужну підтримку стейблкоїнів.

У цій кризі рівень прийняття закордонного USDT продовжував зростати, тоді як кількість обігових токенів американського USDC стабільно знижувалася протягом 2023 року. Саме тому спрощена, більш стійка версія галузі починає повільно підніматися з попелу цієї кризи. Під впливом справжнього попиту в ключових каналах та вертикальних галузях обсяги торгівлі та рівень прийняття інфраструктурних компаній постійно зростають, і відповідно вдосконалюються продукти; в той час як інші компанії випускають продукти, що зосереджені на справжній корисності їх технологій. У другій половині 2023 року один з платіжних гігантів запустив свій стейблкоїн, що стало важливим голосуванням довіри для галузі; в той час як інші компанії прагнуть навчити тих, хто не зовсім впевнений у стейблкоїнах, щоб створити регуляторну рамку і підвищити рівень прийняття. Генеральний директор Orbital Мейсон заявив: "Освітня робота справді важка, але люди справді починають це розуміти."

З початку 2024 року кількість обігових токенів USDC знову зросла, а кількість нових випущених токенів, зосереджених на платежах, також продовжує зростати. Нещодавно Трамп повернувся на пост президента США, що також збільшило інституційну підтримку цієї технології, а також були прийняті регуляторні заходи, такі як законодавство «GENIUS».

Сьогодні, з швидким зростанням рівня впровадження, галузь міжнародних платежів також проявляє великий інтерес, в майбутньому є додатковий простір для зростання, але основні принципи стейблкоїнів в основному залишаються такими ж, як і передумови, встановлені Сатоші Накамото в його статті про біткойн.

1.2 Інтерес до стейблкоїнів у сфері міжнародних платежів зростає

Зі зростанням технології стейблкоїнів, їх використання в сфері міжнародних платежів також поступово збільшується. Як пояснив Кендалл з Paxos, хоча наразі використання стейблкоїнів все ще в основному зосереджене на "криптоактивних заходах", інтерес до цієї сфери постійно зростає, що в значній мірі зумовлено найосновнішими потребами кінцевих користувачів.

Цей досвід відображається у багатьох компаніях у цій галузі, зокрема у Conduit, яка зосереджена на B2B міжкорпоративних платежах. Проте в останні один-два роки ситуація почала змінюватися.

Такі запити в основному надходять від компаній, які мають потреби в глобальній торгівлі, але в інших аспектах міжнародних платежів також постійно зростає прийняття стейблкоїнів, включаючи одного з великих гравців у сфері переказів, який почав пропонувати функцію платежів у стейблкоїнах. У 2022 році ця компанія почала надсилати перекази у стейблкоїнах, після чого її бізнес-можливості в цій сфері постійно розширюються, включаючи запуск рішень для поповнення та виведення коштів білого бренду, а також задоволення власних потреб у управлінні міжнародними фінансами.

Сьогодні, незважаючи на те, що стейблкоїни займають невелику частку ринку, їхня увага явно зросла. У першій половині 2025 року кількість прес-релізів, що стосуються стейблкоїнів та платежів, зросла на 186% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року, що перевищує темп зростання загальної кількості прес-релізів про стейблкоїни, а кількість прес-релізів, що стосуються міжнародних платежів і стейблкоїнів, збільшилася більш ніж на 1000%. І це лише компанії, які публічно випустили рішення зі стейблкоїнів.

Згідно з BVNK Harmse, більшість компаній у платіжній індустрії побачили можливості, які приносить ця технологія, навіть якщо вони ще не обговорювали це публічно. "Я вважаю, що 95% компаній це помітили," - сказав він, "з огляду на ті розмови, які ми ведемо, і потенційну співпрацю, справді багато традиційних платіжних компаній активно залучені, навіть деякі з тих, кого ви спочатку не вважали б за таких."

1.3 стейблкоїн платежі інвестиції різко зросли

Окрім того, що традиційні компанії виявляють великий інтерес, капітал також продовжує зростати. Хоча загальна інвестиційна обстановка стає холоднішою, але в секторі стейблкоїнів все ще триває активне залучення коштів, протягом минулого року велика кількість проєктів оголосила про фінансування.

Водночас серія злиттів і поглинань також прискорюється: традиційні гіганти прагнуть швидко заповнити свої можливості в цій сфері через придбання. Незважаючи на часті дії, угода про придбання компанії з інфраструктури стейблкоїнів, оголошена одним з гігантів платіжних систем у 2024 році та завершена на початку 2025 року, все ще вважається каталізатором для "сумлінного ставлення до цієї технології" в усьому секторі.

BVNK的Harmse表示："Це змушує всіх переосмислити цю галузь. Ми вже вели переговори з кількома провідними платіжними компаніями світу, і ця угода значно прискорила темп обговорень."

А в очах співзасновника і CEO Airwallex Джека Чжана, глибокий сенс цього кроку компанії полягає не лише в цьому: "Вони є майстрами наративу. Вони завдяки цьому придбанню створили супербрендову історію, справжнім чином вивівши стейблкоїн на світло, і навіть можна сказати, що це сприяло формуванню сьогоднішнього буму стейблкоїнів."

Два, стан кросбордних платежів зі стейблкоїнами

Логіка платіжних стейблкоїнів дуже проста: теоретично, вони перевершують нинішні основні рішення за кількома параметрами (швидкість, надійність та прозорість). Незважаючи на те, що вартість (прийом і виведення коштів) ще потребує оптимізації, це залежить від подальшого підвищення ліквідності.

Однак реальність не така вже й блискуча. Незважаючи на те, що випадків успіху стає все більше, використання стейблкоїнів для платежів все ще стикається з багатьма складними етапами; загальний обсяг платіжних сцен залишає бажати кращого, що також призводить до того, що частина можливостей все ще перебуває на стадії перевірки.

Отже, справжня цінність стейблкоїнів проявляється в тих сценах, які "дійсно і надійно покращують існуючий платіжний досвід". Принаймні наразі, це покращення найактивніше відбувається на ринках, що розвиваються.

2.1 Нові ринки: стейблкоїн