Фінансові інновації під час кризи державних боргів США: стейблкоїн стає новим інструментом політики
Фінансовий експеримент, що викликаний кризою державних облігацій на 36 трильйонів доларів, зараз відбувається, намагаючись перетворити криптовалютний світ на приймач американських облігацій, в той час як глобальна валютна система також тихо перебудовується.
Конгрес США активно просуває законодавство, відоме як "Чудовий законопроект". Останній звіт відомого банку кваліфікує його як "Пенсильванський план" США для боротьби з величезним боргом — шляхом примусового придбання стейблкоїнів для купівлі держоблігацій США, включаючи цифровий долар в систему фінансування національного боргу.
Цей законопроект утворює політичний комплекс разом із «GENIUS Act», який вже зобов'язав усі стабільні монети у доларах США мати 100% резерв у готівці, державних облігаціях США або банківських депозитах. Це знаменує собою радикальну зміну в регулюванні стейблкоїнів. Законопроект вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів мали резерв у співвідношенні 1:1 до долара США або високоліквідних активів (таких як короткострокові державні облігації США) та забороняє алгоритмічні стейблкоїни, одночасно встановлюючи двотрекову регуляторну структуру на федеральному та державному рівнях. Його мета чітка:
Полегшення тиску на державний борг США: примусове інвестування резервних активів стейблкоїнів на ринок державних облігацій США. За прогнозами, до 2028 року світова капіталізація стейблкоїнів досягне 2 трильйонів доларів, з яких 1,6 трильйона доларів надійде в державні облігації США, забезпечуючи нові канали фінансування для бюджетного дефіциту США.
Укріплення доларової гегемонії: на сьогодні 95% стейблкоїнів прив'язані до долара, законопроект проходить через "долар → стейблкоїн → глобальні платежі → повернення американських облігацій", зміцнюючи "право на карбування" долара в цифровій економіці.
Сприяння очікуванням зниження процентних ставок: у звіті зазначено, що ухвалення закону тисне на Федеральну резервну систему для зниження процентних ставок з метою зменшення витрат на фінансування державного боргу США, а також сприяє зниженню вартості долара для підвищення конкурентоспроможності американського експорту.
Затоплення державних облігацій США, стейблкоїни стають інструментом політики
Загальна сума федерального боргу США перевищила 36 трильйонів доларів, а основна сума та відсотки, які потрібно сплатити у 2025 році, становлять 9 трильйонів доларів. Перед обличчям цього "боргового затоплення" уряд терміново потребує нових шляхів фінансування. А стейблкоїн, який раніше перебував на межі регулювання, несподівано став спасінням для уряду.
Згідно з сигналами, що надійшли з одного семінару, стейблкоїни вирощуються як "нові покупці" на ринку державних облігацій США. Генеральний директор одного глобального інвестиційного консультанта прямо заявив: "Стейблкоїни створюють значний новий попит на ринку державних облігацій."
Дані показують: поточна загальна капіталізація стейблкоїнів становить 2560 мільярдів доларів США, з яких приблизно 80% розміщено в державних облігаціях США або угодах зворотного викупу, обсягом близько 2000 мільярдів доларів США. Хоча це становить менше 2% ринку державних облігацій США, але темп зростання викликає інтерес у традиційних фінансових установ.
Деякі банки прогнозують, що до 2030 року ринкова капіталізація стейблкоїнів досягне від 1,6 до 3,7 трильйона доларів США, при цьому обсяг державних облігацій США, що належать емітентам, перевищить 1,2 трильйона доларів США. Ця величина буде достатньою, щоб увійти до числа найбільших власників державних облігацій США.
стейблкоїн став новим інструментом міжнародної інтеграції долара, провідні стейблкоїни володіють майже 200 мільярдами доларів США в облігаціях, що становить 0,5% від державного боргу США; якщо обсяг зросте до 2 трильйонів доларів США (80% в облігаціях), обсяги перевищать будь-яку окрему країну. Цей механізм може:
Викривлення фінансового ринку: зростання попиту на короткострокові облігації США знижує прибутковість, посилюючи крутизну кривої прибутковості та послаблюючи ефективність традиційної монетарної політики.
Зменшення контролю над капіталом на ринках, що розвиваються: стейблкоїни можуть обійти традиційну банківську систему під час трансакцій між країнами, зменшуючи можливості для валютного втручання (наприклад, криза в Шрі-Ланці у 2022 році через втечу капіталу).
Скалпель законопроекту, фінансовий інжиніринг для регуляторного арбітражу
"Чудовий закон" та "GENIUS Act" складають точну політичну комбінацію. Останній, як регуляторна рамка, зобов'язує стейблкоїни стати "підстрахувальниками" для державних облігацій США; перший же пропонує стимули для випуску, формуючи повний замкнутий цикл.
Ядро законопроекту сповнене політичної мудрості: коли користувач купує стейблкоїн за 1 долар, емітент зобов'язаний купити державні облігації США на цю ж суму. Це задовольняє вимоги регулювання та досягає цілей фінансування. Один великий емітент стейблкоїнів у 2024 році чисто купив державних облігацій США на 33,1 мільярда доларів, ставши сьомим найбільшим покупцем державних облігацій у світі.
Регуляторна система з рівнями виявляє намір підтримувати олігархів: стейблкоїни з ринковою капіталізацією понад 10 мільярдів доларів безпосередньо регулюються федеральними органами, тоді як малі гравці передані в управління державним установам. Такий дизайн прискорює концентрацію ринку, наразі два провідні стейблкоїни займають понад 70% ринкової частки.
Законопроект також містить ексклюзивні положення: забороняє обіг нестабільних монет у США, якщо вони не підлягають еквівалентному регулюванню. Це як зміцнює гегемонію долара, так і усуває бар'єри для проектів стейблкоїнів, підтримуваних певною політичною родиною.
Ланцюг передачі боргів, місія стейблкоїнів по порятунку ринку
У другій половині 2025 року ринок державних облігацій США зустріне збільшення пропозиції на 1 трильйон доларів. Перед обличчям цього напливу, стейблкоїн емітентам покладають великі надії. Керівник відділу процентних ставок одного з банків зазначив: "Якщо Міністерство фінансів перейде на фінансування короткострокових облігацій, збільшення попиту від стейблкоїнів надасть міністру фінансів простір для політики."
Дизайн механізму можна вважати витонченим:
За кожен випущений 1 долар стейблкоїна потрібно купити 1 долар короткострокових державних облігацій США, що створює прямий фінансовий канал.
Зростання попиту на стейблкоїни перетворюється на інституційну купівельну силу, знижуючи невизначеність фінансування з боку держави.
Емітенти змушені постійно нарощувати резервні активи, що формує самопідкріплювальний цикл попиту
Директор портфеля інвестицій певної технологічної компанії розкрив, що кілька міжнародних провідних банків ведуть переговори про співпрацю у сфері стейблкоїнів, запитуючи: "як запустити стейблкоїн за вісім тижнів?". Інтерес до галузі досяг піку.
Але все ще існують виклики: стейблкоїни в основному прив'язані до короткострокових державних облігацій США, що не приносить суттєвої допомоги в питанні попиту та пропозиції на довгострокові державні облігації США. І поточний обсяг стейблкоїнів все ще виглядає мізерно в порівнянні з витратами на відсотки по державним облігаціям США — загальний обсяг стейблкоїнів у світі становить 2320 мільярдів доларів, тоді як річні відсотки по державним облігаціям США перевищують 1 трильйон доларів.
Нова гегемонія долара, зростання колоніалізму на ланцюзі
Глибока стратегія законопроекту полягає в цифровій модернізації гегемонії долара. 95% стейблкоїнів у світі прив'язані до долара, створюючи "мережу тіньових доларів" поза традиційною банківською системою.
Малі та середні підприємства в Південно-Східній Азії, Африці та інших регіонах здійснюють міжнародні перекази через стейблкоїн, обходячи традиційні системи, що дозволяє знизити витрати на транзакції більш ніж на 70%. Це "неофіційне доларизація" прискорює проникнення долара на ринки, що розвиваються.
Глибший вплив полягає в революції парадигми міжнародної клірингової системи:
Традиційне розрахунки в доларах залежать від міжбанківської мережі
стейблкоїн вбудований у різні розподілені платіжні системи у формі "ланцюгового долара"
Способність розрахунків у доларах перевищує межі традиційних фінансових установ, реалізуючи оновлення "цифрової гегемонії"
ЄС очевидно усвідомлює загрозу. Його регламент MiCA обмежує можливості щоденних платежів для нестабільних стейблкоїнів, а також вводить заборону на випуск масштабних стейблкоїнів. Європейський центральний банк прискорює впровадження цифрового євро, але прогрес повільний.
Гонконг вживає диференційовану стратегію: одночасно з установленням системи ліцензування для стейблкоїнів планується запровадження подвійної ліцензійної системи для позабіржової торгівлі та послуг зберігання. Управління грошового обігу також планує опублікувати посібник з токенізації реальних світових активів (RWA), щоб сприяти перенесенню традиційних активів, таких як облігації та нерухомість, на блокчейн.
Мережа ризиків, зворотний відлік до вибуху тайм-бомби
Законопроект закладає три структурні ризики:
Смертельна спіраль стабільних монет і американських облігацій. Якщо користувачі колективно викуплять певну провідну стабільну монету, емітенту потрібно буде продати американські облігації за готівку → ціна американських облігацій різко впаде → резерви інших стабільних монет знеціняться → повний крах. У 2022 році через паніку на ринку сталося короткочасне відключення, у майбутньому подібні події можуть вплинути на ринок американських облігацій через розширення масштабів.
Ризики децентралізованих фінансів посилюються. Після потрапляння стейблкоїнів в екосистему DeFi, шляхом ліквідного видобутку, кредитування та застави, відбувається багаторазове важелювання. Механізм повторної застави дозволяє активам багаторазово заставлятись між різними протоколами, ризик зростає геометрично. Як тільки вартість базових активів різко впаде, це може призвести до ланцюгових ліквідацій.
Втрата незалежності монетарної політики. Звіт прямо вказує, що законопроект "тиск на ФРС для зниження процентних ставок". Уряд отримує "право друку грошей" через стейблкоїни, що може підривати незалежність ФРС — голова ФРС нещодавно відмовився від політичного тиску, натякнувши, що зниження ставок у липні маловірогідне.
Більш складною є ситуація з тим, що співвідношення боргу США до ВВП перевищило 100%, а кредитний ризик самих американських облігацій зростає. Якщо дохідність облігацій США продовжить бути негативною чи з'являться очікування дефолту, то захисні властивості стейблкоїнів опиняться під загрозою.
Глобальна нова шахова партія, реконструкція економічного порядку на ланцюгу
Перед діями США у світі формуються три основні табори:
Регуляторний альянс: Канадські банківські регулятори оголосили, що готові регулювати стейблкоїни, в процесі розробки рамок. Це відповідає регуляторним тенденціям в США, формуючи північноамериканську координацію. Один з бірж запустить американські безстрокові контракти в липні, використовуючи стейблкоїни для розрахунку вартості фонду.
Інноваційний оборонний табір: Гонконг і Сінгапур демонструють розбіжності в регуляторних шляхах. Гонконг обирає обережний підхід, класифікуючи стейблкоїни як "замінники віртуальних банків"; Сінгапур, натомість, впроваджує "пісочницю для стейблкоїнів", дозволяючи експериментальні емісії. Ці розбіжності можуть призвести до регуляторного арбітражу, що послабить загальну конкурентоспроможність Азії.
Альтернативні рішення: населення країн з високою інфляцією використовує стейблкоїни як "активи-убежища", що послаблює обіг національної валюти та ефективність монетарної політики центрального банку. Ці країни можуть прискорити розробку вітчизняних стейблкоїнів або багатосторонніх проектів цифрових валют, але стикаються з серйозними торговими викликами.
І міжнародна система також зазнає змін: від однополярної до "змішаної архітектури", поточний план реформ має три шляхи:
Диверсифікований валютний альянс (найвищий ймовірність): долар, євро, юань формують тріаду резервних валют, доповнену регіональною системою розрахунків (такою як багатосторонній валютний обмін АСЕАН).
Конкуренція цифрових валют: 130 країн розробляють центральні банки цифрових валют (CBDC), цифровий юань вже пройшов пілотне тестування в міжнародній торгівлі, що може змінити ефективність платежів, але стикається з проблемою передачі суверенітету.
Екстремальна фрагментація: якщо геополітичні конфлікти загостряться, може виникнути розрив між доларом, євро та валютою БРІКС, що призведе до стрімкого зростання витрат на глобальну торгівлю.
Генеральний директор відомої платіжної компанії вказав на ключові проблеми: "З точки зору споживача, наразі немає справжніх стимулів для популяризації стейблкоїнів". Компанія запускає механізм винагороди для вирішення проблеми прийняття, тоді як деякі децентралізовані біржі вирішують проблему довіри за допомогою смарт-контрактів.
Звіт прогнозує, що з реалізацією "красивого великого законопроекту" Федеральна резервна система буде змушена знизити відсоткові ставки, а долар значно ослабне. А до 2030 року, коли стейблкоїни будуть утримувати 1,2 трильйона доларів США у державних облігаціях, світова фінансова система може вже тихо завершити реконструкцію на блокчейні — гегемонія долара буде вбудована у кожну транзакцію на блокчейні у формі коду, а ризики будуть поширюватися через децентралізовану мережу до кожного учасника.
Технологічні інновації ніколи не є нейтральними інструментами, коли долар одягає блокчейн, гра старого порядку розгортається на новому полі бою!
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
15 лайків
Нагородити
15
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
GasFeeLady
· 08-01 08:26
лmao облігації казначейства будуть пампити стейбли... класичний хід уряду, щоб накопичити свої запаси, чесно кажучи
Переглянути оригіналвідповісти на0
BearMarketLightning
· 08-01 08:25
Капітал ніколи не спить, навіть стейблкоїни хочуть використовувати.
Переглянути оригіналвідповісти на0
ForkYouPayMe
· 08-01 08:15
Добре, це так відверто, щоб підпорядкувати себе.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SchrodingerPrivateKey
· 08-01 08:08
Ця велика гра розіграна надзвичайно красиво.
Переглянути оригіналвідповісти на0
OnChainDetective
· 08-01 08:04
гм... статистичні шаблони збігаються з попередніми примусовими купівлями казначейства. відстеження гаманцевих потоків вказує, що це просто монетизація боргу 2.0, чесно кажучи
Фінансові інновації в умовах кризи американських облігацій: стейблкоїни стають новим політичним інструментом та у блокчейні доларовою гегемонією
Фінансові інновації під час кризи державних боргів США: стейблкоїн стає новим інструментом політики
Фінансовий експеримент, що викликаний кризою державних облігацій на 36 трильйонів доларів, зараз відбувається, намагаючись перетворити криптовалютний світ на приймач американських облігацій, в той час як глобальна валютна система також тихо перебудовується.
Конгрес США активно просуває законодавство, відоме як "Чудовий законопроект". Останній звіт відомого банку кваліфікує його як "Пенсильванський план" США для боротьби з величезним боргом — шляхом примусового придбання стейблкоїнів для купівлі держоблігацій США, включаючи цифровий долар в систему фінансування національного боргу.
Цей законопроект утворює політичний комплекс разом із «GENIUS Act», який вже зобов'язав усі стабільні монети у доларах США мати 100% резерв у готівці, державних облігаціях США або банківських депозитах. Це знаменує собою радикальну зміну в регулюванні стейблкоїнів. Законопроект вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів мали резерв у співвідношенні 1:1 до долара США або високоліквідних активів (таких як короткострокові державні облігації США) та забороняє алгоритмічні стейблкоїни, одночасно встановлюючи двотрекову регуляторну структуру на федеральному та державному рівнях. Його мета чітка:
Полегшення тиску на державний борг США: примусове інвестування резервних активів стейблкоїнів на ринок державних облігацій США. За прогнозами, до 2028 року світова капіталізація стейблкоїнів досягне 2 трильйонів доларів, з яких 1,6 трильйона доларів надійде в державні облігації США, забезпечуючи нові канали фінансування для бюджетного дефіциту США.
Укріплення доларової гегемонії: на сьогодні 95% стейблкоїнів прив'язані до долара, законопроект проходить через "долар → стейблкоїн → глобальні платежі → повернення американських облігацій", зміцнюючи "право на карбування" долара в цифровій економіці.
Сприяння очікуванням зниження процентних ставок: у звіті зазначено, що ухвалення закону тисне на Федеральну резервну систему для зниження процентних ставок з метою зменшення витрат на фінансування державного боргу США, а також сприяє зниженню вартості долара для підвищення конкурентоспроможності американського експорту.
Затоплення державних облігацій США, стейблкоїни стають інструментом політики
Загальна сума федерального боргу США перевищила 36 трильйонів доларів, а основна сума та відсотки, які потрібно сплатити у 2025 році, становлять 9 трильйонів доларів. Перед обличчям цього "боргового затоплення" уряд терміново потребує нових шляхів фінансування. А стейблкоїн, який раніше перебував на межі регулювання, несподівано став спасінням для уряду.
Згідно з сигналами, що надійшли з одного семінару, стейблкоїни вирощуються як "нові покупці" на ринку державних облігацій США. Генеральний директор одного глобального інвестиційного консультанта прямо заявив: "Стейблкоїни створюють значний новий попит на ринку державних облігацій."
Дані показують: поточна загальна капіталізація стейблкоїнів становить 2560 мільярдів доларів США, з яких приблизно 80% розміщено в державних облігаціях США або угодах зворотного викупу, обсягом близько 2000 мільярдів доларів США. Хоча це становить менше 2% ринку державних облігацій США, але темп зростання викликає інтерес у традиційних фінансових установ.
Деякі банки прогнозують, що до 2030 року ринкова капіталізація стейблкоїнів досягне від 1,6 до 3,7 трильйона доларів США, при цьому обсяг державних облігацій США, що належать емітентам, перевищить 1,2 трильйона доларів США. Ця величина буде достатньою, щоб увійти до числа найбільших власників державних облігацій США.
стейблкоїн став новим інструментом міжнародної інтеграції долара, провідні стейблкоїни володіють майже 200 мільярдами доларів США в облігаціях, що становить 0,5% від державного боргу США; якщо обсяг зросте до 2 трильйонів доларів США (80% в облігаціях), обсяги перевищать будь-яку окрему країну. Цей механізм може:
Викривлення фінансового ринку: зростання попиту на короткострокові облігації США знижує прибутковість, посилюючи крутизну кривої прибутковості та послаблюючи ефективність традиційної монетарної політики.
Зменшення контролю над капіталом на ринках, що розвиваються: стейблкоїни можуть обійти традиційну банківську систему під час трансакцій між країнами, зменшуючи можливості для валютного втручання (наприклад, криза в Шрі-Ланці у 2022 році через втечу капіталу).
Скалпель законопроекту, фінансовий інжиніринг для регуляторного арбітражу
"Чудовий закон" та "GENIUS Act" складають точну політичну комбінацію. Останній, як регуляторна рамка, зобов'язує стейблкоїни стати "підстрахувальниками" для державних облігацій США; перший же пропонує стимули для випуску, формуючи повний замкнутий цикл.
Ядро законопроекту сповнене політичної мудрості: коли користувач купує стейблкоїн за 1 долар, емітент зобов'язаний купити державні облігації США на цю ж суму. Це задовольняє вимоги регулювання та досягає цілей фінансування. Один великий емітент стейблкоїнів у 2024 році чисто купив державних облігацій США на 33,1 мільярда доларів, ставши сьомим найбільшим покупцем державних облігацій у світі.
Регуляторна система з рівнями виявляє намір підтримувати олігархів: стейблкоїни з ринковою капіталізацією понад 10 мільярдів доларів безпосередньо регулюються федеральними органами, тоді як малі гравці передані в управління державним установам. Такий дизайн прискорює концентрацію ринку, наразі два провідні стейблкоїни займають понад 70% ринкової частки.
Законопроект також містить ексклюзивні положення: забороняє обіг нестабільних монет у США, якщо вони не підлягають еквівалентному регулюванню. Це як зміцнює гегемонію долара, так і усуває бар'єри для проектів стейблкоїнів, підтримуваних певною політичною родиною.
Ланцюг передачі боргів, місія стейблкоїнів по порятунку ринку
У другій половині 2025 року ринок державних облігацій США зустріне збільшення пропозиції на 1 трильйон доларів. Перед обличчям цього напливу, стейблкоїн емітентам покладають великі надії. Керівник відділу процентних ставок одного з банків зазначив: "Якщо Міністерство фінансів перейде на фінансування короткострокових облігацій, збільшення попиту від стейблкоїнів надасть міністру фінансів простір для політики."
Дизайн механізму можна вважати витонченим:
Директор портфеля інвестицій певної технологічної компанії розкрив, що кілька міжнародних провідних банків ведуть переговори про співпрацю у сфері стейблкоїнів, запитуючи: "як запустити стейблкоїн за вісім тижнів?". Інтерес до галузі досяг піку.
Але все ще існують виклики: стейблкоїни в основному прив'язані до короткострокових державних облігацій США, що не приносить суттєвої допомоги в питанні попиту та пропозиції на довгострокові державні облігації США. І поточний обсяг стейблкоїнів все ще виглядає мізерно в порівнянні з витратами на відсотки по державним облігаціям США — загальний обсяг стейблкоїнів у світі становить 2320 мільярдів доларів, тоді як річні відсотки по державним облігаціям США перевищують 1 трильйон доларів.
Нова гегемонія долара, зростання колоніалізму на ланцюзі
Глибока стратегія законопроекту полягає в цифровій модернізації гегемонії долара. 95% стейблкоїнів у світі прив'язані до долара, створюючи "мережу тіньових доларів" поза традиційною банківською системою.
Малі та середні підприємства в Південно-Східній Азії, Африці та інших регіонах здійснюють міжнародні перекази через стейблкоїн, обходячи традиційні системи, що дозволяє знизити витрати на транзакції більш ніж на 70%. Це "неофіційне доларизація" прискорює проникнення долара на ринки, що розвиваються.
Глибший вплив полягає в революції парадигми міжнародної клірингової системи:
ЄС очевидно усвідомлює загрозу. Його регламент MiCA обмежує можливості щоденних платежів для нестабільних стейблкоїнів, а також вводить заборону на випуск масштабних стейблкоїнів. Європейський центральний банк прискорює впровадження цифрового євро, але прогрес повільний.
Гонконг вживає диференційовану стратегію: одночасно з установленням системи ліцензування для стейблкоїнів планується запровадження подвійної ліцензійної системи для позабіржової торгівлі та послуг зберігання. Управління грошового обігу також планує опублікувати посібник з токенізації реальних світових активів (RWA), щоб сприяти перенесенню традиційних активів, таких як облігації та нерухомість, на блокчейн.
Мережа ризиків, зворотний відлік до вибуху тайм-бомби
Законопроект закладає три структурні ризики:
Смертельна спіраль стабільних монет і американських облігацій. Якщо користувачі колективно викуплять певну провідну стабільну монету, емітенту потрібно буде продати американські облігації за готівку → ціна американських облігацій різко впаде → резерви інших стабільних монет знеціняться → повний крах. У 2022 році через паніку на ринку сталося короткочасне відключення, у майбутньому подібні події можуть вплинути на ринок американських облігацій через розширення масштабів.
Ризики децентралізованих фінансів посилюються. Після потрапляння стейблкоїнів в екосистему DeFi, шляхом ліквідного видобутку, кредитування та застави, відбувається багаторазове важелювання. Механізм повторної застави дозволяє активам багаторазово заставлятись між різними протоколами, ризик зростає геометрично. Як тільки вартість базових активів різко впаде, це може призвести до ланцюгових ліквідацій.
Втрата незалежності монетарної політики. Звіт прямо вказує, що законопроект "тиск на ФРС для зниження процентних ставок". Уряд отримує "право друку грошей" через стейблкоїни, що може підривати незалежність ФРС — голова ФРС нещодавно відмовився від політичного тиску, натякнувши, що зниження ставок у липні маловірогідне.
Більш складною є ситуація з тим, що співвідношення боргу США до ВВП перевищило 100%, а кредитний ризик самих американських облігацій зростає. Якщо дохідність облігацій США продовжить бути негативною чи з'являться очікування дефолту, то захисні властивості стейблкоїнів опиняться під загрозою.
Глобальна нова шахова партія, реконструкція економічного порядку на ланцюгу
Перед діями США у світі формуються три основні табори:
Регуляторний альянс: Канадські банківські регулятори оголосили, що готові регулювати стейблкоїни, в процесі розробки рамок. Це відповідає регуляторним тенденціям в США, формуючи північноамериканську координацію. Один з бірж запустить американські безстрокові контракти в липні, використовуючи стейблкоїни для розрахунку вартості фонду.
Інноваційний оборонний табір: Гонконг і Сінгапур демонструють розбіжності в регуляторних шляхах. Гонконг обирає обережний підхід, класифікуючи стейблкоїни як "замінники віртуальних банків"; Сінгапур, натомість, впроваджує "пісочницю для стейблкоїнів", дозволяючи експериментальні емісії. Ці розбіжності можуть призвести до регуляторного арбітражу, що послабить загальну конкурентоспроможність Азії.
Альтернативні рішення: населення країн з високою інфляцією використовує стейблкоїни як "активи-убежища", що послаблює обіг національної валюти та ефективність монетарної політики центрального банку. Ці країни можуть прискорити розробку вітчизняних стейблкоїнів або багатосторонніх проектів цифрових валют, але стикаються з серйозними торговими викликами.
І міжнародна система також зазнає змін: від однополярної до "змішаної архітектури", поточний план реформ має три шляхи:
Диверсифікований валютний альянс (найвищий ймовірність): долар, євро, юань формують тріаду резервних валют, доповнену регіональною системою розрахунків (такою як багатосторонній валютний обмін АСЕАН).
Конкуренція цифрових валют: 130 країн розробляють центральні банки цифрових валют (CBDC), цифровий юань вже пройшов пілотне тестування в міжнародній торгівлі, що може змінити ефективність платежів, але стикається з проблемою передачі суверенітету.
Екстремальна фрагментація: якщо геополітичні конфлікти загостряться, може виникнути розрив між доларом, євро та валютою БРІКС, що призведе до стрімкого зростання витрат на глобальну торгівлю.
Генеральний директор відомої платіжної компанії вказав на ключові проблеми: "З точки зору споживача, наразі немає справжніх стимулів для популяризації стейблкоїнів". Компанія запускає механізм винагороди для вирішення проблеми прийняття, тоді як деякі децентралізовані біржі вирішують проблему довіри за допомогою смарт-контрактів.
Звіт прогнозує, що з реалізацією "красивого великого законопроекту" Федеральна резервна система буде змушена знизити відсоткові ставки, а долар значно ослабне. А до 2030 року, коли стейблкоїни будуть утримувати 1,2 трильйона доларів США у державних облігаціях, світова фінансова система може вже тихо завершити реконструкцію на блокчейні — гегемонія долара буде вбудована у кожну транзакцію на блокчейні у формі коду, а ризики будуть поширюватися через децентралізовану мережу до кожного учасника.
Технологічні інновації ніколи не є нейтральними інструментами, коли долар одягає блокчейн, гра старого порядку розгортається на новому полі бою!