З очікуванням покращення регуляторного середовища, зона ETH Staking може стати найбільшим бенефіціаром

Нещодавно, на тлі змін у політичній ситуації, ринок почав очікувати можливі кадрові зміни у голови Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC). У цьому контексті очікується покращення регуляторного середовища для криптовалютного ринку. У цій статті буде проаналізовано, які види криптовалют можуть отримати найбільшу вигоду в цих умовах.

Після аналізу я вважаю, що зона ETH Staking, ймовірно, стане найбільш вигідною областю, в якій лідер проекту Lido має шанси вийти з поточного стану цінової депресії.

Регуляторні труднощі, з якими стикається Lido

Lido є провідним проектом у сфері стейкінгу ETH, що надає неконтрольовані технологічні послуги, допомагаючи користувачам брати участь у PoS Ethereum та отримувати прибуток, одночасно знижуючи технологічні та фінансові бар'єри. Проект провів три раунди фінансування, зібравши в цілому 170 мільйонів доларів. Завдяки перевагам першопрохідця, частка ринку Lido довгий час утримується на рівні близько 30%. Навіть в поточному середовищі, згідно з даними платформ, Lido все ще утримує 27% ринкової частки, що свідчить про сильний попит на його послуги.

Основною причиною, що призвела до низького рівня цін Lido на сьогодні, можна вважати судовий позов, який відбувся наприкінці 2023 року. Тоді ціна їхнього токена управління LDO досягла історичного максимуму, а ринкова капіталізація сягнула 4 мільярдів доларів. Однак судова справа під назвою Samuels v. Lido DAO змінила цінову динаміку.

17 грудня 2023 року особа на ім'я Ендрю Самуелс подала позов проти Lido DAO до Федерального окружного суду Північного округу Каліфорнії, США. Позов звинувачує Lido DAO та його партнерські венчурні компанії в продажу токенів LDO публіці без реєстрації, що порушує положення Закону про цінні папери 1933 року. Позивач стверджує, що Lido DAO створив високо прибуткову бізнес-модель, об'єднавши ефірні активи користувачів для стейкінгу, але не зареєстрував токени LDO в SEC. Позивач та інші інвестори, які купили токени LDO, вірячи в цю бізнес-модель, в кінцевому підсумку зазнали збитків, тому вони шукають компенсацію.

Ця справа, окрім Lido DAO, також включає звинувачення проти її основних інвесторів. У січні 2024 року ці установи почали отримувати судові повістки, коли ціна LDO була на піку. Після цього юридичні процедури між сторонами в основному проходили між юристами інвестиційних установ і юристами позивачів, вплив не розширювався.

28 березня 2024 року відбудеться перше слухання за пропозицією, 10 квітня буде визначено результат судового рішення, після внесення змін до деяких пунктів справа буде офіційно прийнята. 28 травня команда адвокатів позивача односторонньо оголосила про початок вимоги про визнання відсутності Lido DAO. Це пов'язано з тим, що Lido DAO вважає, що не діє у формі компанії, і раніше не звертала уваги на позов. Якщо Lido буде визнано відсутнім, вона зіткнеться з несприятливим рішенням.

27 червня суд ухвалив рішення про прийняття цієї пропозиції, зобов'язавши Lido DAO відповісти протягом 14 днів. 2 липня Lido DAO змушений був призначити адвоката через пропозицію громади та подати заявку на 200000 DAI як відповідні витрати. Після цього справа перейшла в стан спокою.

Одночасно, 28 червня 2024 року SEC подала позов проти певної програмної компанії, звинувативши її в здійсненні незареєстрованого випуску та продажу цінних паперів через послуги стейкінгу. SEC у позові чітко описала стейбл-тітул stETH, виданий Lido для користувачів, як цінний папір. Таким чином, Lido офіційно вступила в період спаду під тиском регуляторів.

Купувати чутки. Серія: очікування покращення регуляторного середовища, що безпосередньо вигідно для якої криптовалюти?

Чи є stETH цінним папером?

Ядром зазначеної справи є визначення того, чи належить stETH до цінних паперів. Зазвичай для цього потрібно пройти "тест Хауї". Цей тест походить з рішення Верховного Суду США 1946 року і ґрунтується на чотирьох критеріях: інвестиційні кошти, спільне підприємство, очікуваний прибуток та зусилля інших. Якщо всі умови виконуються, це може бути визнано цінним папером.

Наразі SEC схиляється до того, щоб вважати stETH цінним папером. Але криптовалютна індустрія має іншу думку, вважаючи, що бізнес ETH Staking не відповідає чотирьом критеріям тесту Хауі:

1. Відсутність фінансових інвестицій: користувач завжди зберігає право власності на активи.
2. Відсутність спільних підприємств: стейкінг здійснюється через децентралізовану мережу.
3. Відсутність розумних очікувань прибутку: винагорода за стейкінг подібна до заробітної плати.
4. Не покладайтеся на зусилля інших: служби лише надають технічну підтримку.

Можна побачити, що питання про те, чи є stETH цінним папером, все ще є предметом обговорення і значною мірою залежить від суб'єктивної оцінки SEC.

Чому Lido варто звернути увагу?

1. Цінове придушення в основному зумовлене регуляторним тиском, поточна ціна знаходиться на технічному дні.
2. ETH визначено як товар, відповідна дискусійна зона є досить великою.
3. Після схвалення ETF на ETH, відповідні ресурси можуть надати підтримку. Є чутки, що дозволення ETF на ETH надавати непрямі доходи від застави може підвищити привабливість.
4. Правові витрати, пов'язані з вирішенням відповідних позовів, є відносно невеликими, а вплив - обмеженим.

Отже, з урахуванням очікуваного посилення регуляторного середовища, подальший розвиток Lido заслуговує на пильну увагу.