Pi Network: мобільний проект майнінгу переходить до основної мережі, оцінка залишається під питанням

Pi Network – це криптовалютний проект на базі мобільних пристроїв, що відрізняється низьким бар'єром для участі. На відміну від традиційного майнінгу криптовалют, який потребує великої кількості електроенергії та спеціального обладнання, Pi Network дозволяє користувачам "майнити" за допомогою мобільного додатку, знижуючи технологічний та вартісний бар'єри, що дозволяє більшій кількості звичайних користувачів брати участь у криптовалютній екосистемі.

Однак цей на перший погляд звичайний криптовалютний проєкт насправді є досить суперечливим. Pi Network з моменту свого заснування в 2019 році так і не змогла запустити Основну мережу, а мобільний майнінг фактично перебуває в стані "майнінгу повітря". Механізм отримання її токенів більше залежить від рекомендацій нових користувачів для реєстрації, а не від використання консенсусних механізмів, таких як PoW або PoS, що робить цю модель більш схожою на фінансову піраміду.

Після шести років очікування, Pi Network нарешті оголосила про запуск Основної мережі та про те, що токени тепер доступні для торгівлі на кількох біржах. Схоже, що Pi серйозно підходить до справи, тож як оцінити Pi-коін?

Аналіз обсягу постачання Pi-коінів

Офіційно Pi Network ще не оголосила про остаточний ліміт загального обсягу постачання Pi, але згідно з інформацією спільноти та білого паперу, вважається, що максимальний обсяг постачання Pi становить близько 100 мільярдів монет. Це означає, що якщо одна монета Pi коштує 1 долар, повністю розбавлена ринкова капіталізація досягне 100 мільярдів доларів.

Станом на кінець 2024 року, Pi все ще знаходиться на етапі закритої основної мережі і ще не відкритий для торгівлі, тому фактична обігова пропозиція обмежена. Згідно з даними блокчейн-оглядача:

• Серпень 2023: близько 1,97 мільярда монет Pi було переміщено до Основної мережі (з яких 1,29 мільярда монет було заблоковано користувачами)
• Вересень 2024 року: Загальна кількість постачання Основної мережі зросла до приблизно 4,07 мільярда (заблоковано 1,35 мільярда), збільшення постачання на 106,6% за більше ніж рік.
• Січень 2025 року: Загальна міграція основної мережі досягла 5,56 мільярда монет, з яких приблизно 660 мільйонів залишаються в заблокованому стані. Протягом трьох місяців обсяг постачання зріс ще на 36,6%.

У білій книзі Pi згадувалося, що під час відкриття основної мережі користувачі могли накопичити 10-20 мільярдів монет PI. Це означає, що початковий фактичний обсяг обігу може становити лише невелику частину від загальної кількості, більшість монет Pi буде поступово видобуватись з часом. Це також свідчить про те, що в короткостроковій перспективі обсяг постачання контролюється, але в довгостроковій перспективі існує величезний інфляційний тиск.

Аналіз попиту на ринку та даних користувачів

Після запуску мобільного застосунку для майнінгу Pi Network у 2019 році компанія стверджує, що в усьому світі залучила десятки мільйонів користувачів. За словами команди Pi, у світі вже є понад 60 мільйонів зареєстрованих користувачів. Однак реальні користувачі, які пройшли верифікацію KYC, складають лише частину з них. У 2023 році офіційно заявлялося, що приблизно 12 мільйонів осіб пройшли верифікацію KYC. Навіть на початку 2025 року загальна кількість гаманців у основній мережі, згідно з даними блокчейну, становитиме лише близько 9,11 мільйона, що складає лише 15% від заявленої кількості користувачів.

Це вказує на те, що незважаючи на величезну кількість зареєстрованих користувачів, справжня активність та частка користувачів, які завершили міграцію на блокчейн, є обмеженою.

Щоденна активність також може відображати реальний попит. Згідно з даними третьої сторони, блокчейн-браузера, середня кількість активних гаманців на Основній мережі Pi щодня становить близько 20 тисяч, а пік досягав приблизно 42 тисяч у січні 2025 року. У порівнянні з кількістю користувачів, яку офіційно заявляє Pi Network, що налічує десятки мільйонів, ця активність є відносно низькою.

Модель оцінки Pi монети та можливий ціновий діапазон

Виходячи з наведених вище даних, ми можемо спробувати створити кілька моделей оцінки Pi-коїни для визначення її цінового діапазону. Звичайні підходи до оцінки криптовалют включають "ринкову капіталізацію" та "цінові котирування на позабіржових торгах".

Оцінка ринкової капіталізації:

Припустимо, що загальна кількість токенів становить 100 мільярдів штук, а обсяг обігу оцінюється в 10 мільярдів.

1. Орієнтуючись на Dogecoin: якщо Pi зможе повторити успіх DOGE, беручи за основу поточну ринкову капіталізацію DOGE в 40 мільярдів доларів, вартість токена Pi може досягти 4 доларів.
2. Рейтинг за ринковою капіталізацією: ринкова капіталізація криптовалюти, що займає 50-е місце, становить близько 2,7 мільярда доларів, якщо Pi зможе потрапити до першої 50-ки, ціна токена становитиме близько 0,27 долара.
3. Рейтинг ринкової капіталізації топ-100: поточна ринкова капіталізація монети на 100-му місці складає приблизно 9,2 мільярда доларів, якщо Pi зможе потрапити до топ-100, вартість токена може досягти 0,092 долара.

Позначення цін на позабіржову торгівлю (OTC):

• У деяких регіонах раніше приватно купували PiCoin за ціною близько кількох юанів.
• У деяких закордонних спільнотах є люди, які готові приватно торгувати невеликою кількістю Pi за оцінкою 5-10 доларів, в основному на основі очікувань зростання вартості після виходу на ринок.
• Деякі продавці приймають Pi монети в обмін на товари або послуги, що неявно оцінює кожну Pi в 1-3 долари США, але це більше з маркетингових або підтримуючих міркувань для спільноти Pi.

Ринкова оцінка PiCoin буде в основному залежати від балансу попиту та пропозиції та консенсусу довіри:

• З точки зору постачання: обмежений обсяг обігу на початку може підвищити ціну Pi-коїнів, але в довгостроковій перспективі загальний обсяг у 100 мільярдів штук створить величезний тиск.
• З точки зору попиту: сотні тисяч, а навіть мільйони активних користувачів монет Pi стануть основою вартості Pi. Після виходу на біржу поведінка цієї групи користувачів безпосередньо вплине на напрямок ринкової капіталізації.
• Ринкова позиція: Якщо Pi Network зможе довести, що вона не лише покладається на зростання за рахунок пірамідальних схем, а дійсно впроваджує технології та застосування блокчейн, вона може отримати високу оцінку.

Оцінка Pi-коіна наразі все ще має багато невизначеностей, короткострокові коливання можуть бути різкими. Рекомендується звертати увагу на такі показники для визначення тенденцій оцінки Pi-коіна:

• Обсяги торгів і обіг за перший тиждень запуску
• Прогрес розблокування Основної мережі
• Стан реалізації екосистеми Pi

Крім того, загальний стан крипторинку також матиме важливий вплив на оцінку Pi-коїна. У атмосфері бичачого ринку спекулятивних коштів достатньо, тому Pi-коїн легше отримає високу оцінку; під час ведмежого ринку, навіть якщо тема добра, важко уникнути тенденції до зниження.

Варто зазначити, що спільнота Pi Network є її унікальною рисою. Проект може "вийти за межі" в основному завдяки сарафанному радіо, що має певні подібності з мем-криптовалютами. Сильна спільнота Pi Network зумовлена тим, що вона встановила механізм запрошень, побудувала ієрархічну структуру, а запрошувачі можуть отримувати вигоду, залучаючи новачків.

Ця структура вигод і очікування від Pi Network вже шість років тісно пов'язані, проєкт і громада залишаються стабільними, а час існування перевищує 95% криптовалютних проєктів. Більшість членів громади стали відданими прихильниками, навіть заявляючи, що після запуску Основної мережі не продаватимуть Pi, а навпаки, планують купити більше.

Беручи до уваги низький початковий обсяг обігу та лояльність спільноти, важко точно оцінити, на який рівень ринкова капіталізація Pi, що працює вже шість років, зможе вийти. Але можна передбачити, що на початку запуску токена обов'язково відбудуться великі коливання.