Криптоактиви регулювання нового часу: як законопроект CLARITY переформатовує порядок у галузі
Нещодавно у США у сфері регулювання криптоактивів з'явилися три важливі законопроекти. Законопроект про регулювання стабільних монет став законом, тоді як законопроекти проти CBDC та CLARITY все ще перебувають на етапі законодавства. На відміну від законопроекту про стабільні монети, законопроект CLARITY має на меті встановити базові визначення та структуру розподілу повноважень для індустрії криптоактивів, особливо в таких сферах, як публічні блокчейни, DeFi, випуск токенів тощо, а також чітко визначити сферу відповідальності SEC і CFTC. Цей законопроект тісно пов'язаний із законопроектом FIT21 на 2024 рік, разом вони формують систему регулювання криптоактивів у США.
США поступово створюють повноцінну регуляторну структуру, спираючись на минулий досвід, через ці законопроекти. Щоб зрозуміти значення цієї структури, нам потрібно згадати історичний розвиток регулювання криптоактивів.
Від фінансової лібералізації до посилення регулювання
Федеральна резервна система постійно підтримує свої монетарні права, контролюючи інфляцію, тоді як уряд Трампа схиляється до ослаблення регулювання для розширення монетарних прав. Прийняття закону про генії відкрило еру вільних стабільних монет, незалежні монетарні права, яких дотримується голова Федерального резерву Пауелл, були розподілені між новими технологічними мільярдерами та традиційними фінансовими установами. Проте деякі лібералісти, такі як Пітер Тіл, все ще прагнуть до більш радикальної фінансової свободи.
Після фінансової кризи 2008 року адміністрація Обами призначила Гері Генслера головою CFTC для посилення контролю за ринком фінансових деривативів. У 2010 році був прийнятий Закон Додда-Франка, який включив ринок деривативів до системи регулювання, Генслер сказав, що це було зроблено для "приручення дикого заходу".
Історія, здається, повторюється. У 2021 році президент Байден знову висунув кандидатуру Генслера на посаду голови SEC, щоб впоратися з новими Криптоактивами. Основні напрямки регулювання Генслера включають:
Вважайте більшість токенів та ICO незаконними випусками цінних паперів, але визнайте біткойн та ефір як товари.
Вжити регуляторних заходів щодо високого кредитного плеча бірж, вважаючи, що ці дії "спонукають" користувачів.
Однак, Гензлер зазнав невдачі у питанні Bitcoin ETF. У 2021 році SEC схвалила Bitcoin ф'ючерсний ETF, але постійно відмовляла у заявках на спот ETF. Лише у 2024 році, після часткової поразки SEC у справі Ripple, SEC врешті-решт схвалила Bitcoin спот ETF.
Закон CLARITY: для шифрування криптоактивів
У 2025 році новообраний президент обрав Пола Аткінса на заміну Генслеру на посаді голови SEC, що стало знаковим моментом для зміни регуляторної політики в бік більшої лібералізації. На цьому фоні був запропонований законопроект CLARITY.
Цей законопроект в основному спрямований на розробку структури для цифрових товарів, цифрових активів та стабільних монет:
Визначити стейблкоїни як платіжні інструменти
Цифрові товари регулюються CFTC
Цифрові активи регулюються SEC
Законопроект чітко визначає статус ефіріуму як товару та розширює юрисдикцію CFTC. Справжні децентралізовані токени публічних блокчейнів вважаються товарами, а їхня торгівля підпадає під юрисдикцію CFTC. Фінансові діяльності, такі як ICO, SAFT, залишаються під контролем SEC, але встановлено поріг звільнення в 75 мільйонів доларів. Крім того, якщо токени, що випустилися, досягнуть децентралізації протягом чотирьох років, вони можуть бути звільнені від покарання.
Законопроект CLARITY також вводить концепцію "цифрових товарів", визнаючи, що вони мають як цифрову форму, так і товарні властивості. Якщо токен має практичну цінність для роботи публічної блокчейн-мережі, DeFi або DAO-протоколу, його можна вважати товаром, а не цінним папером.
Однак NFT чітко визначені як активи, а не товари, оскільки їм бракує єдиної функції обміну. Крім того, доходи, отримані від токенів, повинні бути необхідними для підтримки децентралізованої роботи протоколу, інакше їх буде розглянуто як цінні папери.
Законопроект розрізняє процес випуску токенів і процес їх функціонування:
Випуск ICO є цінними паперами, але якщо випущені токени відповідають умовам, їх не можуть вважати цінними паперами.
Аірдроп-індекси можуть вважатися цінними паперами, але токени аірдропу, якщо відповідають умовам, можуть не вважатися цінними паперами.
Розподіл токенів біржею сам по собі не є випуском цінних паперів, але обіцянка прибутку може розглядатися як цінний папір.
Вимога відповідності умовам в основному означає відповідність визначенню цифрових товарів, зобов'язання в майбутньому перейти до децентралізованого протоколу та відсутність необхідності здійснювати транзакції через посередників. Але слід зазначити, що участь у самому проекті, якщо вона має на меті отримання прибутку, все ще може розглядатися як участь в емісії активів.
Висновок
Законопроєкт CLARITY є ключовим елементом регуляторної структури криптоактивів США, він надає основні визначення для таких ключових питань, як токени та публічні блокчейни, і чітко визначає концепцію цифрових товарів. Однак, регулювання DeFi залишається у невизначеній зоні. Хоча цей законопроєкт змінив відповідні визначення в Законі про цінні папери, враховуючи важливість DeFi, в майбутньому можуть знадобитися спеціальні законопроєкти для DeFi, а не обробляти їх разом зі стабільними монетами, публічними блокчейнами та токенами.
Варто зауважити, що в США, поки будується регуляторна структура для криптоактивів, справа Tornado Cash все ще триває. Результат цієї справи може стати важливим фактором для просування законодавства, яке ще більше вдосконалить правову структуру для Криптоактиви.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
7 лайків
Нагородити
7
3
Поділіться
Прокоментувати
0/400
AirdropHunterZhang
· 08-02 07:26
Регуляція прийшла? Кліпові купони знову на горизонті
Переглянути оригіналвідповісти на0
EthSandwichHero
· 08-02 07:22
І знову хочеш контролювати, і хочеш свободи, хе-хе
Переглянути оригіналвідповісти на0
ProbablyNothing
· 08-02 07:13
Чекаємо на чіткість регуляторів, булран на горизонті.
Законопроект CLARITY переформатовує регулювання шифрування, чітко визначаючи повноваження SEC та CFTC
Криптоактиви регулювання нового часу: як законопроект CLARITY переформатовує порядок у галузі
Нещодавно у США у сфері регулювання криптоактивів з'явилися три важливі законопроекти. Законопроект про регулювання стабільних монет став законом, тоді як законопроекти проти CBDC та CLARITY все ще перебувають на етапі законодавства. На відміну від законопроекту про стабільні монети, законопроект CLARITY має на меті встановити базові визначення та структуру розподілу повноважень для індустрії криптоактивів, особливо в таких сферах, як публічні блокчейни, DeFi, випуск токенів тощо, а також чітко визначити сферу відповідальності SEC і CFTC. Цей законопроект тісно пов'язаний із законопроектом FIT21 на 2024 рік, разом вони формують систему регулювання криптоактивів у США.
США поступово створюють повноцінну регуляторну структуру, спираючись на минулий досвід, через ці законопроекти. Щоб зрозуміти значення цієї структури, нам потрібно згадати історичний розвиток регулювання криптоактивів.
Від фінансової лібералізації до посилення регулювання
Федеральна резервна система постійно підтримує свої монетарні права, контролюючи інфляцію, тоді як уряд Трампа схиляється до ослаблення регулювання для розширення монетарних прав. Прийняття закону про генії відкрило еру вільних стабільних монет, незалежні монетарні права, яких дотримується голова Федерального резерву Пауелл, були розподілені між новими технологічними мільярдерами та традиційними фінансовими установами. Проте деякі лібералісти, такі як Пітер Тіл, все ще прагнуть до більш радикальної фінансової свободи.
Після фінансової кризи 2008 року адміністрація Обами призначила Гері Генслера головою CFTC для посилення контролю за ринком фінансових деривативів. У 2010 році був прийнятий Закон Додда-Франка, який включив ринок деривативів до системи регулювання, Генслер сказав, що це було зроблено для "приручення дикого заходу".
Історія, здається, повторюється. У 2021 році президент Байден знову висунув кандидатуру Генслера на посаду голови SEC, щоб впоратися з новими Криптоактивами. Основні напрямки регулювання Генслера включають:
Однак, Гензлер зазнав невдачі у питанні Bitcoin ETF. У 2021 році SEC схвалила Bitcoin ф'ючерсний ETF, але постійно відмовляла у заявках на спот ETF. Лише у 2024 році, після часткової поразки SEC у справі Ripple, SEC врешті-решт схвалила Bitcoin спот ETF.
Закон CLARITY: для шифрування криптоактивів
У 2025 році новообраний президент обрав Пола Аткінса на заміну Генслеру на посаді голови SEC, що стало знаковим моментом для зміни регуляторної політики в бік більшої лібералізації. На цьому фоні був запропонований законопроект CLARITY.
Цей законопроект в основному спрямований на розробку структури для цифрових товарів, цифрових активів та стабільних монет:
Законопроект чітко визначає статус ефіріуму як товару та розширює юрисдикцію CFTC. Справжні децентралізовані токени публічних блокчейнів вважаються товарами, а їхня торгівля підпадає під юрисдикцію CFTC. Фінансові діяльності, такі як ICO, SAFT, залишаються під контролем SEC, але встановлено поріг звільнення в 75 мільйонів доларів. Крім того, якщо токени, що випустилися, досягнуть децентралізації протягом чотирьох років, вони можуть бути звільнені від покарання.
Законопроект CLARITY також вводить концепцію "цифрових товарів", визнаючи, що вони мають як цифрову форму, так і товарні властивості. Якщо токен має практичну цінність для роботи публічної блокчейн-мережі, DeFi або DAO-протоколу, його можна вважати товаром, а не цінним папером.
Однак NFT чітко визначені як активи, а не товари, оскільки їм бракує єдиної функції обміну. Крім того, доходи, отримані від токенів, повинні бути необхідними для підтримки децентралізованої роботи протоколу, інакше їх буде розглянуто як цінні папери.
Законопроект розрізняє процес випуску токенів і процес їх функціонування:
Вимога відповідності умовам в основному означає відповідність визначенню цифрових товарів, зобов'язання в майбутньому перейти до децентралізованого протоколу та відсутність необхідності здійснювати транзакції через посередників. Але слід зазначити, що участь у самому проекті, якщо вона має на меті отримання прибутку, все ще може розглядатися як участь в емісії активів.
Висновок
Законопроєкт CLARITY є ключовим елементом регуляторної структури криптоактивів США, він надає основні визначення для таких ключових питань, як токени та публічні блокчейни, і чітко визначає концепцію цифрових товарів. Однак, регулювання DeFi залишається у невизначеній зоні. Хоча цей законопроєкт змінив відповідні визначення в Законі про цінні папери, враховуючи важливість DeFi, в майбутньому можуть знадобитися спеціальні законопроєкти для DeFi, а не обробляти їх разом зі стабільними монетами, публічними блокчейнами та токенами.
Варто зауважити, що в США, поки будується регуляторна структура для криптоактивів, справа Tornado Cash все ще триває. Результат цієї справи може стати важливим фактором для просування законодавства, яке ще більше вдосконалить правову структуру для Криптоактиви.