Ринок стейблкоїнів зустрічає новий етап буму

стейблкоїн знову став центром уваги на ринку. Нещодавно з'явилися повідомлення, що одна велика технологічна компанія планує подати заявку на отримання ліцензії на стейблкоїн у Гонконзі та Сінгапурі. Ця компанія відповіла, що прискорює інвестиції в глобальне управління фінансами, розширює співпрацю та впроваджує інновації в галузі штучного інтелекту, блокчейну та стейблкоїнів у практичне застосування.

Компанія привітала ухвалення Законопроекту про стейблкоїни Гонконгським законодавчим органом і планує якомога швидше подати заявку після набуття чинності закону 1 серпня, сподіваючись сприяти розвитку міжнародного фінансового центру Гонконгу. Відомо, що компанія вже розпочала процес подання заявки на ліцензію на стейблкоїн в Гонконзі та провела кілька раундів переговорів з регуляторами.

Ця новина викликала реакцію на ринку, відповідні концептуальні акції піднялися в ціні, при цьому одна компанія за день зросла більше ніж на 54%.

Отже, що таке стейблкоїн? Який простір для розвитку має стейблкоїн гонконгського долара? Чому фінансові установи та технологічні компанії активно входять у цю сферу? Які виклики стоять перед галуззю?

1:1 активи під заставу

Ціна на віртуальні активи завжди була предметом суперечок, тоді як стейблкоїни, які прив'язані до певних активів, мають відносно стабільну ціну і легше здобувають довіру ринку.

Згідно з опублікованим урядом Спеціального адміністративного району Гонконг "Положенням про стейблкоїни", стейблкоїни повинні підтримувати стабільну вартість, посилаючись на один актив або групу активів. Це положення також визначає концепцію "вказаного стейблкоїна", тобто стейблкоїна, що підтримує стабільну вартість, посилаючись на офіційну валюту, одиницю обліку, вказану Гонконгським управлінням фінансів, або форму зберігання економічної вартості.

Найбільш відомим стейблкоїном є USDT, який прив'язаний до долара США. Емітент стверджує, що всі USDT прив'язані до відповідної законної валюти 1:1 і підтримуються на 100% резервами.

Щоб забезпечити справжню стабільність стейблкоїнів, кілька країн і регіонів встановили суворі вимоги до резервних активів стейблкоїнів. Гонконзький «Порядок» чітко зазначає, що ринкова вартість портфеля резервних активів повинна завжди бути принаймні рівною номінальній вартості стейблкоїнів в обігу, а резервні активи повинні мати високу якість, високу ліквідність і найнижчий інвестиційний ризик.

Законопроект, який просувається в США, вимагає, щоб випуск платіжних стейблкоїнів підтримувався активами резерву в співвідношенні не менше 1:1, при цьому резервні активи включають готівку в доларах США та короткострокові державні облігації США. Європейський Союз, Сінгапур та Велика Британія також розробили аналогічні регуляторні правила.

Експерти галузі зазначають, що метою встановлення прив'язки 1:1 є забезпечення реальними активами, що підтримують стейблкоїн, щоб уникнути "порожнього фінансування" або ризиків виведення коштів. Повне покриття резервів допомагає підтримувати довіру до стейблкоїна, забезпечуючи його обіг та функції розрахунків.

Є думка, що США прив'язують стейблкоїни до державних облігацій США, щоб створити "цифрову Бреттон-Вудську систему". Експерти зазначають, що ця практика сприятиме збільшенню попиту на облігації США, і очікується, що до кінця 2028 року загальний обсяг стейблкоїнів може зрости до 2 трильйонів доларів, що призведе до нового попиту на короткострокові облігації США в розмірі 1,6 трильйона доларів.

Пошук сценаріїв використання

Наразі загальний обсяг стейблкоїнів становить близько 230 мільярдів доларів, а найбільші за ринковою часткою два стейблкоїни - це USDT та USDC, які займають 63% та 25% відповідно.

Гонконг активно просуває відповідні процеси, щоб отримати частку на ринку стейблкоїнів. У березні цього року Гонконгська управління грошових коштів запустило "пісочницю" для емітентів стейблкоїнів; у травні Гонконгський законодавчий орган ухвалив проект закону про стейблкоїн; 1 серпня цей закон набуде чинності.

Експерти вважають, що розвиток стейблкоїнів має важливе значення для підвищення статусу Гонконгу як міжнародного фінансового центру. Проте, через очевидні недоліки у частці ринку, перспективи розвитку гонконгського стейблкоїна залишаються під питанням. Наразі ринок стейблкоїнів все ще демонструє олігопольний стан, при цьому стейблкоїни, прив’язані до долара, займають більшість.

Для нестабільних стейблкоїнів важливо знайти відповідні сфери застосування. Експерти відзначають, що в короткостроковій перспективі стейблкоїн гонконгського долара може зберегти певний обсяг, але не буде надто великим. У майбутньому можна розширити застосування з торгівлі віртуальними монетами на сфери, такі як трансакції через кордон, використовуючи Гонконг як важливий фінансовий центр та опорну точку для торгових послуг.

Експерти зазначають, що стейблкоїни мають переваги в часі та витратах у сфері міжнародних платежів, але для забезпечення безперешкодних трансакцій між блокчейном і традиційною фінансовою системою необхідні тривалі зусилля, пов'язані з регулюванням у різних країнах та побудовою фінансової інфраструктури.

Мисливці на оленів

З розвитком ринку стейблкоїнів відповідні установи прискорюють свою діяльність. У лютому цього року кілька фінансових та технологічних компаній уклали угоду про створення спільного підприємства для отримання ліцензії на випуск стейблкоїна, прив'язаного до гонконгського долара.

стейблкоїн сам по собі також створив новий фінансовий інкрементальний простір. Нещодавно одна компанія цифрових монет вийшла на Нью-Йоркську фондову біржу, ставши "першою акцією стейблкоїна", після виходу на біржу ціна акцій різко зросла, ринкова капіталізація перевищила 23 мільярди доларів.

Експерти прогнозують, що, окрім американських компаній, підприємства з Китаю, Європи, Південної Америки та інших регіонів також активно увійдуть на ринок стейблкоїнів, перспективи якого є обнадійливими. Кілька великих технологічних компаній вже почали подавати заявки на отримання ліцензій на стейблкоїни в Гонконгу, з метою зміцнення своїх позицій у сфері технологій блокчейн та обслуговування міжнародних платежів і управління капіталом.

З глобальної точки зору конкуренції китайські компанії намагаються відповідати міжнародним платіжним гігантам. Ці міжнародні компанії вже почали займатися випуском стейблкоїнів, наприклад, один з глобальних платіжних гігантів минулого року запустив стейблкоїн, прив'язаний до долара, що підтримує різноманітні функції платежів і переказів.

Експерти вказують, що участь в емісії стейблкоїнів — це не лише боротьба за перевагу першопрохідців, але й врахування розподілу активів. Інституції можуть низькозатратно отримувати законні гроші, які платять тримачі стейблкоїнів, і інвестувати в низькоризикові активи для отримання прибутку.

Болючих моментів все ще багато

Незважаючи на великі перспективи, індустрія стейблкоїнів все ще стикається з багатьма викликами. Експерти підкреслюють, що наразі законодавчі та регуляторні правила щодо стейблкоїнів відносно небагато, а популярні на ринку стейблкоїни мають проблеми з дотриманням норм та фінансовими ризиками.

Хоча 100% прив'язка до резервних активів підвищує безпеку, це все ще не може повністю усунути ризики. Високоліквідні активи, такі як короткострокові державні облігації та готівка, можуть зменшити ризик ліквідності, але якщо резерви містять волатильні або малоліквідні активи, ризик суттєво зросте. Тому в кількох регіонах передбачено, що резервні активи повинні бути високоліквідними активами.

Інший ризик полягає в тому, що якщо виникнуть проблеми з резервними активами, до яких прив'язаний стейблкоїн, він також зазнає впливу. Минулого року подія з банкрутством Silicon Valley Bank призвела до різкого падіння ціни одного з стейблкоїнів.

На прикладному рівні, стейблкоїни стикаються з викликами щодо відповідності, особливо в сфері трансакцій через кордон. Необхідно забезпечити сувору прив'язку стейблкоїнів до резервних активів, щоб уникнути надмірної емісії або шахрайських дій. Протидія відмиванню грошей також є важливою проблемою, стейблкоїни можуть використовуватися для незаконних шляхів.

Крім того, високі витрати на дотримання вимог є однією з основних проблем, які учасники віртуальних активів повинні подолати. Для країн з непопулярними фіатними валютами або країнами з низьким кредитом валюти поширення стейблкоїнів може становити виклик для їхньої фінансової суверенності та валютної безпеки.