Глобальна макроекономічна нестабільність, крипторинок отримує можливість для розподілу
У лютому глобальна економічна картина, особливо макрофінансове середовище США, зазнала драматичних змін.
Зростання даних про інфляцію в США і падіння споживчої впевненості до 15-місячного мінімуму викликали занепокоєння на ринку щодо рецесії в американській економіці. Це спонукало трейдерів почати перепризначення очікувань рецесії, що призвело до швидкого падіння трьох основних фондових індексів США до рівня близько 120-денного середнього.
У такому випадку кошти починають шукати прихисток. Доходність 10-річних державних облігацій США швидко знизилася, також на ринку золота з'явилися ознаки досягнення піку.
Під впливом динаміки американського фондового ринку біткойн зазнав значного падіння в останній тиждень лютого, що стало найбільшим відкатом цього циклу та найбільшими тижневими втратами.
Аналіз вважає, що цей раунд торгівлі насправді є поверненням до попереднього ціноутворення «Трампової угоди». Враховуючи здатність американської політики до самоінтеграції та середньострокову і довгострокову перспективу розвитку крипторинку, поточний момент може бути хорошим часом для середньострокових інвестицій у біткойн, рекомендуючи обережно застосовувати стратегію поетапного нарощування.
Макроекономіка: очікування економічної рецесії викликає падіння ринку
Економічні та трудові дані, опубліковані урядом США в лютому, а також безлад, спричинений тарифною політикою Трампа, стали двома основними факторами, які нещодавно вплинули на макрофінансову ситуацію та крипторинок.
7 лютого оприлюднені дані про основну зайнятість показали, що в січні сезонно відкориговане число робочих місць у несільськогосподарському секторі становило лише 143 тисячі, що значно нижче очікуваних 170 тисяч. Рівень безробіття становив 4%, трохи нижче очікуваних 4,1%. Значне зменшення числа зайнятих посилило занепокоєння ринку щодо рецесії в економіці США.
Дані CPI, опубліковані 12 лютого, показали, що місячна ставка CPI в січні склала 0,5%, що значно перевищує очікувані 0,3%, а також більше, ніж 0,4% у грудні минулого року. Це призвело до того, що річна ставка перевищила очікування на 2,9% і досягла 3%. Три місяці підвищення інфляції переконали ринок, що Федеральна резервна система має достатні підстави відкласти зниження процентних ставок. Навіть якщо з'являться ознаки рецесії, це навряд чи змінить рішення Федеральної резервної системи.
21 лютого Університет Мічигану оприлюднив остаточний індекс споживчої довіри в США за лютий, який становив 64,7, що нижче попереднього значення 67,8, і є найнижчим за 15 місяців. Стабільно низька споживча довіра обов'язково вплине на довіру підприємств.
Ці негативні дані в сукупності врешті-решт підірвали довіру до ринку. Того дня три провідні індекси США суттєво впали.
Протягом двох років, що зростали, американські акції 21 числа (п’ятниця) продовжили різке падіння протягом наступного тижня, стерши всі зростання цього місяця і продовживши падіння. Індекс Nasdaq впав на 3,97% за місяць, індекс Dow Jones впав на 1,58% за місяць, індекс S&P 500 впав на 1,42% за місяць, а індекс малих підприємств RUT2000 впав на 5,45%. Індекси Nasdaq та S&P 500 обидва впали нижче 120-денного середнього.
Для трейдерів стійке зростання інфляції, ймовірно, призведе до погіршення стану зайнятості, а тінь "економічної рецесії" знову нависне, тому зменшення довгих позицій може бути найкращим вибором.
Окрім погіршення економічних та трудових показників, коливання Трампа в тарифній політиці також викликають у ринку відчуття плутанини та песимізму.
У січні Трамп підписав меморандум про «Торгову політику Америки на першому місці» і оголосив про введення мит на товари з кількох країн. Ринок спочатку розглядав митну політику Трампа як політичний засіб переговорів, але тепер вона незабаром буде реалізована і почне підвищувати інфляцію. Це може перевищити очікування ринку та загострити песимістичні настрої трейдерів.
Єдине, що могло позитивно вплинути на інфляцію та зниження процентних ставок — це "російсько-українські переговори", які в основному добре просувалися в лютому, але в кінці місяця відбулася драматична суперечка між президентами двох країн на прес-конференції у Білому домі, що призвело до зриву підписання запланованої угоди про мінерали. Лідери європейських країн висловили підтримку Україні, і розбіжності між США та Європою можуть ще більше загостритися. Війна "росія-україна", яка спочатку виглядала на завершення, знову стала непередбачуваною, і в короткостроковій перспективі важко буде завершити. Це підриває очікування про зниження інфляції через збільшення видобутку нафти внаслідок закінчення війни.
З листопада минулого року "Трампівська угода" базувалася на очікуваннях сильного економічного зростання. Сьогодні, через слабкі дані про зайнятість, високий рівень інфляції та посилення тарифів, які погіршують очікування інфляції, ринок змінив свої очікування, виходячи з "Трампівської угоди" та починаючи оцінювати "економічну рецесію". Відповідно до цієї логіки, падіння трьох основних фондових індексів може бути тільки початком.
Після середини січня прибутковість 10-річних американських державних облігацій продовжила знижуватися, впавши з максимальних 4,809% до 4,210%. Ця значна зміна "цінового якоря" відображає суттєве зниження очікувань ринку капіталу щодо економічної рецесії.
З огляду на відновлення інфляції, ознаки економічної рецесії та різке падіння фондового ринку й доходності 10-річних облігацій, ринок знову підвищив очікування щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою цього року, з 1 разу до 2 разів. З технічної точки зору, індекси Nasdaq та S&P 500 вже пробили 120-денну середню. У світлі поточної серйозної ситуації ринок підвищив очікування щодо зниження ставок, якщо не буде позитивної реакції, у короткостроковій перспективі можливе подальше падіння.
! [Лютневий звіт EMC Labs: BTC зазнає циклічних ударів в очікуваннях рецесії в США, використовує середньострокові та довгострокові можливості розподілу](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1a5cb55bda4acd24edf8b1f7405929b2.webp019283746574839201
Шифрувальні активи: можливості для середньо- та довгострокових інвестицій
У лютому біткоїн відкрився на 102414.05 доларів, закрився на 84293.73 доларів, максимальна ціна склала 102781.65 доларів, мінімальна - 78167.81 доларів, за місяць знизившись на 17.69%, падіння склало 18113.53 доларів, амплітуда коливань 24.03%. Максимальне падіння від піку склало 28.52%, що стало найбільшим відкатом з початку цього циклу (січень 2023 року).
Місячне зниження зосереджене на останньому тижні, різке падіння в короткостроковій перспективі призвело до паніки на ринку. У відповідності до максимального зниження циклу, індекс страху та жадоби 27 лютого впав до 10 пунктів, що є найнижчим показником за цей цикл, наближаючись до 6 пунктів, коли ринок був у стадії ведмежого циклу.
Технічно, "дно Трампа" було ефективно пробито, що відповідає відкату американських акцій від "угоди Трампа". Раніше відзначені "перша висхідна лінія тренду" та "друга висхідна лінія тренду" були швидко пробиті за короткий проміжок часу. В кінці місяця ціна біткоїна закрилася поблизу 200-денної середньої.
Окрім зв'язку з фондовим ринком США, циклічне велике падіння крипторинку цього місяця також пов'язане з негативними подіями всередині ринку.
14 лютого президент однієї з країн на соціальній платформі просував MEME монету, що викликало спекулятивний бум, внаслідок чого її ринкова капіталізація зросла до 4,5 мільярдів доларів. Після цього творець вивів кошти з торгового пулу, що призвело до різкого обвалу ціни монети і значних втрат для інвесторів.
21 лютого певна хакерська група скористалася технічним уразливістю певної біржі, викравши понад 400 тисяч ETH та stETH, загальна вартість яких перевищує 1,5 мільярда доларів, ставши найбільшою атакою в історії криптовалют за величиною в доларах.
23 лютого контракт зазнав атаки, внаслідок якої було вкрадено понад 49 мільйонів доларів.
Крім того, 1 березня внаслідок банкрутства певної платформи відбудеться розблокування певного токена, яке досягне 11,2 мільйона одиниць, загальна вартість якого складає приблизно 2 мільярди доларів. Обсяг розблокування становитиме 2,29% від загального обсягу випуску цього токена, що сприятиме зниженню його ціни в умовах слабкого ринку на протязі всього місяця на понад 50%.
Аналіз вказує на те, що у лютому на крипторинку відбулася найбільша за цей цикл падіння, основною причиною якого стало падіння американських акцій через очікування рецесії, що також можна зрозуміти як повернення до оцінки "угоди Трампа". З огляду на падіння американських акцій, біткойн теоретично може впасти до приблизно 73000 доларів, але враховуючи, що підняття фундаментальних показників біткойна через прихід адміністрації Трампа значно перевищує падіння американських акцій, ймовірність досягнення цього теоретичного мінімуму досить низька. Цикл продовжується, враховуючи самокоригування американської політики та логіку середньострокового позитивного прогнозу для крипторинку, наразі біткойн може отримати можливість для середньострокових інвестицій, рекомендується обережно нарощувати позиції для купівлі.
![EMC Labs 2 місячний звіт: очікування рецесії в США знову зростають, BTC зазнає циклічної шкоди, виникає хороша можливість для середньо- та довгострокових інвестицій])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-41e03b6c5008a0e8c5b654b22cbc9f23.webp(
Потоки капіталу: значний відтік через ETF-канал
З огляду на те, що емоції торгівлі Трампа охолонули, у лютому потоки коштів у крипторинок різко сповільнилися. Це сповільнення потоків тісно взаємодіяло з падінням цін, що в кінцевому підсумку призвело до різкого падіння ціни біткоїна після тривалого консолідованого стану поблизу 96000 доларів у останньому тижні лютого. Обсяги надходжень у лютому значно знизилися до 2,111 мільярда доларів.
Глибокий аналіз різних видів коштів показує, що кошти у стабільних монетах мають розбіжну позицію з коштами за спотовими ETF на біткоїн. Кошти у стабільних монетах за місяць склали 5,3 мільярда доларів, тоді як кошти за ETF вийшли на 3,249 мільярда доларів.
Раніше неодноразово зазначалося, що спотовий ETF на біткоїн вже володіє середньо- та короткостроковими правами на ціноутворення біткоїна, тому динаміка ціни біткоїна має високу кореляцію з динамікою акцій США.
Цього місяця з каналу спотового ETF на біткойн виведено понад 3,2 мільярда доларів, що стало найпрямішою зовнішньою причиною падіння, встановивши максимальний місячний рекорд продажу з моменту виходу на ринок. Подальший рух біткойна в основному залежатиме від покращення економічних очікувань у США, а також від повернення коштів у спотовий канал ETF на біткойн.
![EMC Labs 2 місячний звіт: очікування рецесії в США знову зросли, BTC зазнає циклічного удару, настає сприятлива можливість для середньо- та довгострокового інвестування])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0f9539c92c378d5ceb4f69687f5cf53d.webp(
Повторний продаж: тиску піддаються короткострокові інвестори
З початку жовтня 2024 року під час другого розпродажу 1,12 мільйона монет біткоїна перейшли з довгострокового в короткострокове володіння. Другий розпродаж вважається необхідною умовою завершення чергового циклу бичачого ринку, оскільки логіка полягає в тому, що коли обсяги активних біткоїнів зростуть до певного рівня, це призведе до вичерпання ліквідності, що повністю зруйнує висхідну тенденцію.
Оглядаючи на консолідацію та обвал лютого, довгострокові утримувачі проявили надзвичайну стриманість, продавши лише 7271 монету. Насправді, існуючі довгострокові утримувачі вже давно ігнорують пропозиції в діапазоні "трампліна Трампа" (89000~110000 доларів), вибравши утримувати монети до зростання.
У останній тиждень лютого, з перенесених збиткових чіпів, основна частка походила від короткострокових утримувачів. Згідно з аналізом даних на ланцюгу, до 24 лютого короткострокові утримувачі все ще трималися, а 25 числа відбулася масова розпродаж, в цей день лише короткострокові утримувачі на ланцюгу зазнали збитків у розмірі 255 мільйонів доларів. Це був другий за величиною день збитків з початку цього циклу, поступаючись лише 5 серпня 2024 року (збитки на ланцюгу 362 мільйони). Історично, після подібних значних збитків короткострокові утримувачі зазвичай спостерігають за формуванням етапного дна на ринку.
Глибокий аналіз на ланцюгу виявив, що з 24 лютого кількість біткойнів у діапазоні 78000~89000 доларів збільшилася на 564920.06 монет, тоді як кількість біткойнів у "трампліновій" зоні (89000~110000 доларів) зменшилася на 412875.03 монети.
"Трампівське дно" утворилось у межах з листопада минулого року до лютого цього року, і власники активів у цій зоні є типовими короткостроковими інвесторами. Продаж збиткових активів короткостроковими інвесторами намагається побудувати середньострокове дно, також закріплюючи діапазон 73000~89000, який має менше активів.
![EMC Labs 2 місяць звіт: очікування рецесії в США знову з'являються, BTC зазнає циклічної шкоди, відкриваючи можливості для середньо- та довгострокових інвестицій])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d030eda89aa09cd72eba3dd89666270b.webp(
Висновок
У звіті за січень ми підкреслили, що "найбільша зовнішня невизначеність походить від ланцюгової реакції, що виникає після реалізації економічної політики Трампа щодо очікувань зниження процентних ставок і забезпечення фінансування; як тільки ліквідність капіталу буде заблокована, волатильність різко зросте". Це занепокоєння вже стало реальністю.
Згідно з аналізом, продаж збиткових токенів переважно походить від короткострокових інвесторів, тоді як довгострокові тримачі тихо сповільнили продаж і чекають на зростання. Вважається, що поточний бичачий ринок тільки в стані проміжного етапу, а не переходить до ведмежого.
Ми вважаємо, що найбільша корекція біткойна в цьому циклі, яка сталася в лютому, викликана зниженням цін на акції США, які перебувають на історичних максимумах, через "очікування рецесії", що призвело до значного відтоку коштів з біткойн-спотового ETF. Його точка повороту також буде залежати від зміни очікувань ринку акцій США та відскоку тренду.
Внутрішня структура відносно стабільна, біткойн та крипторинок все ще функціонують у межах циклічних закономірностей, короткострокове зниження цін створює можливості для середньо- та довгострокових інвестицій.
Потрібно уважно слідкувати за макроекономічними тенденціями в США, очікуваннями ринку та ставленням Федерального резерву до відновлення зниження процентних ставок.
.
Місячне зниження зосереджене на останньому тижні, різке падіння в короткостроковій перспективі призвело до паніки на ринку. У відповідності до максимального зниження циклу, індекс страху та жадоби 27 лютого впав до 10 пунктів, що є найнижчим показником за цей цикл, наближаючись до 6 пунктів, коли ринок був у стадії ведмежого циклу.
Технічно, "дно Трампа" було ефективно пробито, що відповідає відкату американських акцій від "угоди Трампа". Раніше відзначені "перша висхідна лінія тренду" та "друга висхідна лінія тренду" були швидко пробиті за короткий проміжок часу. В кінці місяця ціна біткоїна закрилася поблизу 200-денної середньої.
Окрім зв'язку з фондовим ринком США, циклічне велике падіння крипторинку цього місяця також пов'язане з негативними подіями всередині ринку.
14 лютого президент однієї з країн на соціальній платформі просував MEME монету, що викликало спекулятивний бум, внаслідок чого її ринкова капіталізація зросла до 4,5 мільярдів доларів. Після цього творець вивів кошти з торгового пулу, що призвело до різкого обвалу ціни монети і значних втрат для інвесторів.
21 лютого певна хакерська група скористалася технічним уразливістю певної біржі, викравши понад 400 тисяч ETH та stETH, загальна вартість яких перевищує 1,5 мільярда доларів, ставши найбільшою атакою в історії криптовалют за величиною в доларах.
23 лютого контракт зазнав атаки, внаслідок якої було вкрадено понад 49 мільйонів доларів.
Крім того, 1 березня внаслідок банкрутства певної платформи відбудеться розблокування певного токена, яке досягне 11,2 мільйона одиниць, загальна вартість якого складає приблизно 2 мільярди доларів. Обсяг розблокування становитиме 2,29% від загального обсягу випуску цього токена, що сприятиме зниженню його ціни в умовах слабкого ринку на протязі всього місяця на понад 50%.
Аналіз вказує на те, що у лютому на крипторинку відбулася найбільша за цей цикл падіння, основною причиною якого стало падіння американських акцій через очікування рецесії, що також можна зрозуміти як повернення до оцінки "угоди Трампа". З огляду на падіння американських акцій, біткойн теоретично може впасти до приблизно 73000 доларів, але враховуючи, що підняття фундаментальних показників біткойна через прихід адміністрації Трампа значно перевищує падіння американських акцій, ймовірність досягнення цього теоретичного мінімуму досить низька. Цикл продовжується, враховуючи самокоригування американської політики та логіку середньострокового позитивного прогнозу для крипторинку, наразі біткойн може отримати можливість для середньострокових інвестицій, рекомендується обережно нарощувати позиції для купівлі.
![EMC Labs 2 місячний звіт: очікування рецесії в США знову зростають, BTC зазнає циклічної шкоди, виникає хороша можливість для середньо- та довгострокових інвестицій])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-41e03b6c5008a0e8c5b654b22cbc9f23.webp(
Потоки капіталу: значний відтік через ETF-канал
З огляду на те, що емоції торгівлі Трампа охолонули, у лютому потоки коштів у крипторинок різко сповільнилися. Це сповільнення потоків тісно взаємодіяло з падінням цін, що в кінцевому підсумку призвело до різкого падіння ціни біткоїна після тривалого консолідованого стану поблизу 96000 доларів у останньому тижні лютого. Обсяги надходжень у лютому значно знизилися до 2,111 мільярда доларів.
Глибокий аналіз різних видів коштів показує, що кошти у стабільних монетах мають розбіжну позицію з коштами за спотовими ETF на біткоїн. Кошти у стабільних монетах за місяць склали 5,3 мільярда доларів, тоді як кошти за ETF вийшли на 3,249 мільярда доларів.
Раніше неодноразово зазначалося, що спотовий ETF на біткоїн вже володіє середньо- та короткостроковими правами на ціноутворення біткоїна, тому динаміка ціни біткоїна має високу кореляцію з динамікою акцій США.
Цього місяця з каналу спотового ETF на біткойн виведено понад 3,2 мільярда доларів, що стало найпрямішою зовнішньою причиною падіння, встановивши максимальний місячний рекорд продажу з моменту виходу на ринок. Подальший рух біткойна в основному залежатиме від покращення економічних очікувань у США, а також від повернення коштів у спотовий канал ETF на біткойн.
![EMC Labs 2 місячний звіт: очікування рецесії в США знову зросли, BTC зазнає циклічного удару, настає сприятлива можливість для середньо- та довгострокового інвестування])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0f9539c92c378d5ceb4f69687f5cf53d.webp(
Повторний продаж: тиску піддаються короткострокові інвестори
З початку жовтня 2024 року під час другого розпродажу 1,12 мільйона монет біткоїна перейшли з довгострокового в короткострокове володіння. Другий розпродаж вважається необхідною умовою завершення чергового циклу бичачого ринку, оскільки логіка полягає в тому, що коли обсяги активних біткоїнів зростуть до певного рівня, це призведе до вичерпання ліквідності, що повністю зруйнує висхідну тенденцію.
Оглядаючи на консолідацію та обвал лютого, довгострокові утримувачі проявили надзвичайну стриманість, продавши лише 7271 монету. Насправді, існуючі довгострокові утримувачі вже давно ігнорують пропозиції в діапазоні "трампліна Трампа" (89000~110000 доларів), вибравши утримувати монети до зростання.
У останній тиждень лютого, з перенесених збиткових чіпів, основна частка походила від короткострокових утримувачів. Згідно з аналізом даних на ланцюгу, до 24 лютого короткострокові утримувачі все ще трималися, а 25 числа відбулася масова розпродаж, в цей день лише короткострокові утримувачі на ланцюгу зазнали збитків у розмірі 255 мільйонів доларів. Це був другий за величиною день збитків з початку цього циклу, поступаючись лише 5 серпня 2024 року (збитки на ланцюгу 362 мільйони). Історично, після подібних значних збитків короткострокові утримувачі зазвичай спостерігають за формуванням етапного дна на ринку.
Глибокий аналіз на ланцюгу виявив, що з 24 лютого кількість біткойнів у діапазоні 78000~89000 доларів збільшилася на 564920.06 монет, тоді як кількість біткойнів у "трампліновій" зоні (89000~110000 доларів) зменшилася на 412875.03 монети.
"Трампівське дно" утворилось у межах з листопада минулого року до лютого цього року, і власники активів у цій зоні є типовими короткостроковими інвесторами. Продаж збиткових активів короткостроковими інвесторами намагається побудувати середньострокове дно, також закріплюючи діапазон 73000~89000, який має менше активів.
![EMC Labs 2 місяць звіт: очікування рецесії в США знову з'являються, BTC зазнає циклічної шкоди, відкриваючи можливості для середньо- та довгострокових інвестицій])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d030eda89aa09cd72eba3dd89666270b.webp(
Висновок
У звіті за січень ми підкреслили, що "найбільша зовнішня невизначеність походить від ланцюгової реакції, що виникає після реалізації економічної політики Трампа щодо очікувань зниження процентних ставок і забезпечення фінансування; як тільки ліквідність капіталу буде заблокована, волатильність різко зросте". Це занепокоєння вже стало реальністю.
Згідно з аналізом, продаж збиткових токенів переважно походить від короткострокових інвесторів, тоді як довгострокові тримачі тихо сповільнили продаж і чекають на зростання. Вважається, що поточний бичачий ринок тільки в стані проміжного етапу, а не переходить до ведмежого.
Ми вважаємо, що найбільша корекція біткойна в цьому циклі, яка сталася в лютому, викликана зниженням цін на акції США, які перебувають на історичних максимумах, через "очікування рецесії", що призвело до значного відтоку коштів з біткойн-спотового ETF. Його точка повороту також буде залежати від зміни очікувань ринку акцій США та відскоку тренду.
Внутрішня структура відносно стабільна, біткойн та крипторинок все ще функціонують у межах циклічних закономірностей, короткострокове зниження цін створює можливості для середньо- та довгострокових інвестицій.
Потрібно уважно слідкувати за макроекономічними тенденціями в США, очікуваннями ринку та ставленням Федерального резерву до відновлення зниження процентних ставок.
![EMC Labs 2 лютого звіт: знову зростають очікування рецесії в США, BTC зазнає