Нова глава ETF віртуальних активів: можливості та виклики ринку Гонконгу

Біткоїн ETF шукає баланс між підвищенням ринкових очікувань та сумнівами. Бичачий наратив сприяв прориву BTC через попередні максимуми, а довгострокові інвестори зафіксували прибуток, що викликало корекцію ціни. Це також стало поясненням раціональності відскоку цін, що відповідає логіці товарного ринку.

З точки зору структури товарів, обговорення спотових ETF на біткойн/ефір, основні ключові питання та розбіжності зосереджені на наступних моментах:

1. Регуляторне середовище та характеристики продукту ETF на біткоїн/ефір в Гонконзі;
2. Глобальний обсяг торгівлі ETF на біткоїн/ефір, Гонконг має потенціал стати важливим центром спот-розрахунків;
3. Ігри між традиційними фінансами та ринком віртуальних активів, джерела фінансування та потенціал, становище інституцій.

Регуляторне середовище: Переваги швидкого затвердження

Ставлення до віртуальних активів ETF відрізняється в різних регіонах: деякі швидко схвалюють, тоді як інші довго залишаються обережними. Це в основному пов'язано з різницею в регуляторних системах.

Європейський ринок (включаючи Канаду) покладається на централізовані регуляторні рішення. Складнощі в затвердженні ETF у США відображають боротьбу між ринковими установами та регуляторами: ринок вважає, що біткойн має товарні властивості, тоді як регулятори стурбовані його високою волатильністю, що є несприятливим для звичайних інвесторів.

На відміну від цього, Гонконг завдяки своїй єдиній системі регулювання може швидше приймати рішення та затверджувати їх.

Торговий бенчмарк: Зосередження глобальних фінансових потоків

1. Кількісні очікування: обсяг біткойн-ETF в Гонконзі до кінця року може досягти 10 мільярдів доларів.

2. Якісний аналіз: Гонконгський ETF на біткойни/ефір має унікальні переваги

   • Арбітражні можливості на спот-ринку
   • Звільнення від податку на дивіденди

Існування механізму спот-розрахунків сприяє підвищенню ліквідності та глибини ринку. Наприклад, коли ф'ючерсні контракти на BTC готівковий розрахунок популярні, а контракти на спот-розрахунок малопопулярні, може виникнути ситуація, коли ціна спот-контрактів недооцінена, створюючи можливості для арбітражників.

Випуск BTC ETF з фізичною поставкою в Гонконзі має важливе значення:

• Біржі віртуальних активів отримують право на ціноутворення BTC, розширюючи способи виявлення цін.
• Сприяти переміщенню ціни біткоїна з спот-ринку на ф'ючерсний ринок
• Сприяти розвитку нових торгових інструментів та послуг для біржі

Традиційні брокери також отримають вигоду, оскільки дистриб'ютори, які підтримують фізичну поставку, можуть отримати ефект "бичачого ринку".

Крім того, BTC ETF Гонконгу має переваги в податковому плані. Інвестиції в ETF, які котируються в США, підлягають обов'язковому утриманню податку на дивіденди в розмірі щонайменше 30%, тоді як у Гонконзі немає податку на капітал, а лише на часті угоди стягується максимальний податок на прибуток у розмірі 16,5%.

Ринковий вплив BTC ETF

1. Може прискорити падіння акцій Гонконгу:

   • Зменшити ліквідність на ринку гонконгських акцій
   • Капітал переходить з традиційного фондового ринку до віртуальних активів ETF

2. Участь державних активів у покращенні фінансування та розширенні клієнтської бази:

   • Багато компаній з управління активами в Гонконгу отримали дозвіл на випуск ETF на спот-активи віртуальних валют.
   • Державний капітал забезпечує кредитну підтримку, що сприяє отриманню довіри інвесторів
   • Може стати силою підтримки в ринкових циклах

3. Інтегрована стратегія розташування:

   • Традиційні фінансові установи повинні тісно співпрацювати, наприклад, брокери повинні розширюватися вгору і вниз по ланцюгу постачання.
   • Розширення бізнесу біржі, отримання глибоких книг замовлень та пільг на зберігання
   • Випуск конкурентоспроможних продуктів, таких як BTC ETF, розширення каналів прибутку

Висновок

Запуск спотового ETF на віртуальні активи є знаковою подією для ринку віртуальних активів Гонконгу, що забезпечує канал для входження регульованих коштів, підвищуючи імідж та легітимність віртуальних активів. Цей крок збільшує ліквідність та прийнятність на ринку, сприяючи інноваціям та розвитку криптоіндустрії, закладаючи основи для створення світового фінансового центру Web3 у Гонконзі.