Ми перебуваємо в моменті розколу у світі криптовалют. З одного боку, це безпрецедентний інституційний бум: такі гіганти Уолл-стріт, як BlackRock та Fidelity, безпрецедентно приймають біткойн, а їхні продукти ETF на спот-ринку поглинають сотні мільярдів доларів традиційного капіталу; суверенні фонди добробуту та державні пенсійні фонди також тихо починають включати криптоактиви до своїх величезних інвестиційних портфелів. Ця хвиля робить наратив про те, що "криптовалюти стають мейнстрімом", надзвичайно реальним.
Але, з іншого боку, для звичайних людей світ криптовалют здається ніколи не таким далеким. Окрім різких коливань цін і історій кількох спекулянтів, він майже не має присутності у повсякденному житті. Раніше гучний ринок NFT повернувся до тиші, а на веб-ігри Web3, на які покладали великі надії, також не вдалося «вийти за межі». Ця велика температурна різниця створює основний конфлікт: з одного боку свято фінансових еліт, з іншого — спостереження основного світу з боку. Як нам зрозуміти цей розрив?
Саме в такому контексті керівництво компанії Visa, включаючи її генерального директора Альфреда Ф. Келлі-молодшого, неодноразово заявляло про глибоке спостереження: криптовалюта перебуває на етапі, подібному до "початку 90-х років електронної комерції", хоча вона ще не стала повністю зрозумілою для широкої аудиторії, проте її базова технологія та екосистема швидко зріють і незабаром досягнуть "супер-поворотного моменту". Дослідження таких установ, як Wells Fargo, надає дані, що підтримують цю аналогію. Згідно з дослідницьким звітом, крива прийняття користувачів криптовалюти дивовижно схожа на прийняття інтернету на початку 90-х років. Хоча інтернет був винайдений в 1983 році, до 1995 року в світі було менше 1% населення, яке його використовувало. Це число дивовижно схоже на сьогоднішню частку користувачів криптовалюти. Історія показує, що руйнівні технології проходять тривалий, повільний та заплутаний етап підйому перед вибухом.
Проте, це на вигляд ідеальна аналогія, може приховувати глибшу правду. Історія не є простим повторенням. Сьогоднішній світ криптовалют, сценарій його еволюції, абсолютно переписується двома змінними, які колись були неможливими для уявлення — входження фінансових "регулярних військ" та зростання штучного інтелекту (ШІ). Це не лише повторення історії, а й прискорена еволюція, що має зовсім інші форми.
Великі гравці старого світу, першопрохідці нового континенту
Революція електронної комерції 1990-х років стала типовою грою «підривників». Тодішні Amazon, eBay, PayPal були «новими гравцями», що виникли на периферії традиційного бізнес-світу, вони кидали виклик таким традиційним гігантам, як Walmart і Citibank, новими правилами гри. Це була епоха героїв гаражних стартапів і венчурних капіталістів, головна тема якої полягала в «підриві» та «заміні».
А сьогодні історія криптовалюти має зовсім інший наратив. Найбільш помітними піонерами вже не є лише ті, хто носить худі, а також представники Уолл-стріт і Силіконової долини, одягнені в костюми фінансові "регулярні війська". Вони не намагаються знищити старий світ, а намагаються "перенести" весь старий світ на новий технологічний шар. Ця трансформація "зсередини назовні", її широта та глибина, виявляється в 2025 році.
Пророцтво генерального директора BlackRock Ларрі Фінка про "токенізацію активів" прискорює своє здійснення. Після великого успіху біткоїн-ETF на спот-ринку в 2024 році BlackRock у партнерстві з Securitize запустила свій перший токенізований фонд на Ethereum — BUIDL, перетворивши акції традиційного фонду грошового ринку на токени, які можуть безперервно обертатися на блокчейні 24/7. Тим часом кількість компаній, які використовують криптоактиви як стратегічний резерв (звані DATCOs), різко зросла, і загальна сума криптоактивів, що перебувають на їхніх балансах, історично перевищила 100 мільярдів доларів.
Ключовою змінною стало зміщення позиції уряду США. Непевне і навіть вороже регуляторне середовище в минулому у 2025 році зазнало вирішального зламу. Уряд США не лише став важливим власником біткоїнів (через конфіскацію майже 200 тисяч біткоїнів), але, що важливіше, почав встановлювати чіткі "правила гри" для галузі. Законопроєкт GENIUS, підписаний у липні, став першим у США всеосяжним федеральним регуляторним рамковим актом для стейблкоїнів, надаючи шлях до відповідності для цього ринку з капіталізацією понад 250 мільярдів доларів. Невдовзі після цього адміністративний указ, що дозволяє пенсійним фондам США вартістю 9 трильйонів доларів інвестувати в криптовалюти та інші альтернативні активи, відкрив ринок для величезного обсягу нових інвестицій. Це визнання зверху донизу кардинально змінило обчислення ризиків і вигод для входження інститутів, зробивши базу цієї трансформації надзвичайно стабільною.
AI: пошук "нових видів" в рідному економічному середовищі
Якщо вхід фінансових гігантів проклав швидкісну магістраль між крипто-світом і реальним світом, то вибух штучного інтелекту приніс на цю нову землю першу справжню "корінну" групу.
Інтернет 1995 року вирішував питання з'єднання "людини" з "інформацією" та "людини" з "товарами". Суть електронної комерції полягає в цифровізації та онлайн-форматуванні комерційної діяльності людського суспільства. А наступна епоха, в яку ми вступаємо, буде епохою економічної співпраці між "ШІ" та "ШІ". ШІ як нова продуктивна сила створює цифровий контент, коди, дизайни та навіть наукові відкриття з небаченою швидкістю. Цінність, створена ШІ, терміново потребує відповідної, рідної економічної системи.
Криптотехнології саме для цього і були створені. Уявіть собі сценарій: програма, розроблена штучним інтелектом, самостійно створила унікальний арт-об'єкт. Вона може через смарт-контракт випустити цей об'єкт у вигляді NFT (незамінного токена), отримавши тим самим унікальне, підтверджене право власності. Після цього інша програма маркетингу на основі штучного інтелекту може виявити цей NFT і самостійно вирішити сплатити невелику суму в криптовалюті за його просування в соціальних мережах. Якщо AI-агент з закупівель модного бренду зацікавиться цим дизайном, він може безпосередньо взаємодіяти зі смарт-контрактом, що володіє NFT, автоматично сплачуючи ліцензійний збір, отримуючи дозвіл на виробництво 1000 футболок. Увесь процес проходить без жодного втручання людини, створення вартості, підтвердження прав, обігу та розподілу здійснюється миттєво на блокчейні.
Це не наукова фантастика. Засновник Ethereum Віталік зазначив, що поєднання ШІ та криптовалюти може вирішити основні проблеми обох: ШІ потребує надійних правил і власності на активи, тоді як криптосвіт потребує «користувача», який може діяти самостійно. Ця симбіозна взаємозалежність вже породжує нові сценарії застосування. Наприклад, децентралізовані обчислювальні мережі (такі як Akash Network) дозволяють розробникам ШІ орендувати глобальні незайняті потужності GPU за допомогою криптовалюти; в той час як AI моделі на блокчейні намагаються створити більш прозорі та стійкі до цензури інтелектуальні системи через токеноміку.
Ця економічна діяльність, що є рідною для ШІ, може перевершити за масштабом і швидкістю загальний обсяг людської комерційної діяльності. Для цього потрібен глобальний уніфікований, маломасштабний і програмований рівень розрахунків вартості. Це саме є основною цінністю криптографічних технологій, а також грандіозним баченням, до якого не могла дотягнутися інтернет-епоха 90-х.
Ми шукаємо наступний «Амазон» чи «TCP/IP»?
Стикаючись з такими змінами, інвестори та будівельники часто запитують: хто стане "Амазоном" або "Гуглом" крипто-світу?
Ця проблема сама по собі, можливо, підлягає обмеженням історичного досвіду. Успіх Amazon базується на моделі економіки платформи Web 2.0 — централізована компанія, яка, надаючи відмінні послуги, притягує величезну кількість користувачів, врешті-решт формуючи мережевий ефект, де виграє один. Однак дух криптовалютного світу полягає у «протоколі», а не у «платформі». Його мета — створити відкриту, нейтральну, без дозволу публічну інфраструктуру, подібну до TCP/IP (базового комунікаційного протоколу Інтернету).
Отже, майбутніми переможцями можуть стати не закриті бізнес-імперії, а відкриті екосистеми або широко прийняті базові стандарти. Те, що ми можемо спостерігати, це те, що якась мережа Layer 2 (наприклад, Arbitrum або Optimism) завдяки своїм видатним характеристикам і екосистемі розробників стане фактичним шаром для більшості додатків; або ж це може бути якийсь протокол міжланцюгового зв'язку (наприклад, LayerZero або Axelar), який стане "маршрутизатором вартості", що з'єднує всі блокчейни; або ж це може бути якийсь стандарт децентралізованої ідентичності (DID), який стане єдиним пропуском для всіх користувачів у цифровий світ.
Переможці цього "протокольного" шару матимуть зовсім іншу бізнес-модель, ніж Amazon. Вони не отримуватимуть прибуток, стягуючи високі платформи податки, а захоплюватимуть цінність зростання всієї екосистеми через свої рідні токени. Вони більше схожі на комунальні послуги, такі як міські дороги або системи водопостачання, ніж на монопольний супермаркет.
Звичайно, це не означає, що у прикладного рівня немає можливостей. На цих відкритих протоколах все ще можуть з'явитися великі компанії. Але ключем до їхнього успіху більше не буде створення закритих укріплень, а скоріше те, як краще використовувати ці відкриті протоколи для створення унікальної цінності для користувачів.
Нарешті, повертаючись до того цитати: якщо ви готові сприймати оцінку генерального директора Visa як сигнал, а не як рішення, тоді важливіше питання - це "як ми можемо перетворити сигнали на практику". Для компаній це комплексний проект, що охоплює стратегічну узгодженість, підготовку до дотримання норм і реалізацію продукту; для індивідуальних та інституційних інвесторів це означає чітко розрізняти довгострокову перспективу та короткострокові коливання, не сліпо слідуючи й не уникаючи, щоб знайти ті приклади використання на блокчейні, які можуть створити цінність в реальній економіці.
Історія дала нам дві речі: по-перше, дзеркало, яке дозволяє нам побачити можливі траєкторії; по-друге, уроки, які нагадують нам, що остаточними переможцями часто є не найшвидші спекулянти, а ті, хто будує стійку, реальну потребу та може подолати цикли інфраструктура та платформи. Сьогоднішня криптовалюта одночасно пише два сценарії – жваву коротку історію ринку та повільно формуючу довгу історію інфраструктури. Якщо Visa не обманює, наступні десять років стануть ключовими для прискорення останньої на шляху до масового визнання.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Шифрувальний світ "момент 1995 року": історія повторюється, але сценарій вже інший
Автор: Олівер, Mars Finance
Ми перебуваємо в моменті розколу у світі криптовалют. З одного боку, це безпрецедентний інституційний бум: такі гіганти Уолл-стріт, як BlackRock та Fidelity, безпрецедентно приймають біткойн, а їхні продукти ETF на спот-ринку поглинають сотні мільярдів доларів традиційного капіталу; суверенні фонди добробуту та державні пенсійні фонди також тихо починають включати криптоактиви до своїх величезних інвестиційних портфелів. Ця хвиля робить наратив про те, що "криптовалюти стають мейнстрімом", надзвичайно реальним.
Але, з іншого боку, для звичайних людей світ криптовалют здається ніколи не таким далеким. Окрім різких коливань цін і історій кількох спекулянтів, він майже не має присутності у повсякденному житті. Раніше гучний ринок NFT повернувся до тиші, а на веб-ігри Web3, на які покладали великі надії, також не вдалося «вийти за межі». Ця велика температурна різниця створює основний конфлікт: з одного боку свято фінансових еліт, з іншого — спостереження основного світу з боку. Як нам зрозуміти цей розрив?
Саме в такому контексті керівництво компанії Visa, включаючи її генерального директора Альфреда Ф. Келлі-молодшого, неодноразово заявляло про глибоке спостереження: криптовалюта перебуває на етапі, подібному до "початку 90-х років електронної комерції", хоча вона ще не стала повністю зрозумілою для широкої аудиторії, проте її базова технологія та екосистема швидко зріють і незабаром досягнуть "супер-поворотного моменту". Дослідження таких установ, як Wells Fargo, надає дані, що підтримують цю аналогію. Згідно з дослідницьким звітом, крива прийняття користувачів криптовалюти дивовижно схожа на прийняття інтернету на початку 90-х років. Хоча інтернет був винайдений в 1983 році, до 1995 року в світі було менше 1% населення, яке його використовувало. Це число дивовижно схоже на сьогоднішню частку користувачів криптовалюти. Історія показує, що руйнівні технології проходять тривалий, повільний та заплутаний етап підйому перед вибухом.
Проте, це на вигляд ідеальна аналогія, може приховувати глибшу правду. Історія не є простим повторенням. Сьогоднішній світ криптовалют, сценарій його еволюції, абсолютно переписується двома змінними, які колись були неможливими для уявлення — входження фінансових "регулярних військ" та зростання штучного інтелекту (ШІ). Це не лише повторення історії, а й прискорена еволюція, що має зовсім інші форми.
Великі гравці старого світу, першопрохідці нового континенту
Революція електронної комерції 1990-х років стала типовою грою «підривників». Тодішні Amazon, eBay, PayPal були «новими гравцями», що виникли на периферії традиційного бізнес-світу, вони кидали виклик таким традиційним гігантам, як Walmart і Citibank, новими правилами гри. Це була епоха героїв гаражних стартапів і венчурних капіталістів, головна тема якої полягала в «підриві» та «заміні».
А сьогодні історія криптовалюти має зовсім інший наратив. Найбільш помітними піонерами вже не є лише ті, хто носить худі, а також представники Уолл-стріт і Силіконової долини, одягнені в костюми фінансові "регулярні війська". Вони не намагаються знищити старий світ, а намагаються "перенести" весь старий світ на новий технологічний шар. Ця трансформація "зсередини назовні", її широта та глибина, виявляється в 2025 році.
Пророцтво генерального директора BlackRock Ларрі Фінка про "токенізацію активів" прискорює своє здійснення. Після великого успіху біткоїн-ETF на спот-ринку в 2024 році BlackRock у партнерстві з Securitize запустила свій перший токенізований фонд на Ethereum — BUIDL, перетворивши акції традиційного фонду грошового ринку на токени, які можуть безперервно обертатися на блокчейні 24/7. Тим часом кількість компаній, які використовують криптоактиви як стратегічний резерв (звані DATCOs), різко зросла, і загальна сума криптоактивів, що перебувають на їхніх балансах, історично перевищила 100 мільярдів доларів.
Ключовою змінною стало зміщення позиції уряду США. Непевне і навіть вороже регуляторне середовище в минулому у 2025 році зазнало вирішального зламу. Уряд США не лише став важливим власником біткоїнів (через конфіскацію майже 200 тисяч біткоїнів), але, що важливіше, почав встановлювати чіткі "правила гри" для галузі. Законопроєкт GENIUS, підписаний у липні, став першим у США всеосяжним федеральним регуляторним рамковим актом для стейблкоїнів, надаючи шлях до відповідності для цього ринку з капіталізацією понад 250 мільярдів доларів. Невдовзі після цього адміністративний указ, що дозволяє пенсійним фондам США вартістю 9 трильйонів доларів інвестувати в криптовалюти та інші альтернативні активи, відкрив ринок для величезного обсягу нових інвестицій. Це визнання зверху донизу кардинально змінило обчислення ризиків і вигод для входження інститутів, зробивши базу цієї трансформації надзвичайно стабільною.
AI: пошук "нових видів" в рідному економічному середовищі
Якщо вхід фінансових гігантів проклав швидкісну магістраль між крипто-світом і реальним світом, то вибух штучного інтелекту приніс на цю нову землю першу справжню "корінну" групу.
Інтернет 1995 року вирішував питання з'єднання "людини" з "інформацією" та "людини" з "товарами". Суть електронної комерції полягає в цифровізації та онлайн-форматуванні комерційної діяльності людського суспільства. А наступна епоха, в яку ми вступаємо, буде епохою економічної співпраці між "ШІ" та "ШІ". ШІ як нова продуктивна сила створює цифровий контент, коди, дизайни та навіть наукові відкриття з небаченою швидкістю. Цінність, створена ШІ, терміново потребує відповідної, рідної економічної системи.
Криптотехнології саме для цього і були створені. Уявіть собі сценарій: програма, розроблена штучним інтелектом, самостійно створила унікальний арт-об'єкт. Вона може через смарт-контракт випустити цей об'єкт у вигляді NFT (незамінного токена), отримавши тим самим унікальне, підтверджене право власності. Після цього інша програма маркетингу на основі штучного інтелекту може виявити цей NFT і самостійно вирішити сплатити невелику суму в криптовалюті за його просування в соціальних мережах. Якщо AI-агент з закупівель модного бренду зацікавиться цим дизайном, він може безпосередньо взаємодіяти зі смарт-контрактом, що володіє NFT, автоматично сплачуючи ліцензійний збір, отримуючи дозвіл на виробництво 1000 футболок. Увесь процес проходить без жодного втручання людини, створення вартості, підтвердження прав, обігу та розподілу здійснюється миттєво на блокчейні.
Це не наукова фантастика. Засновник Ethereum Віталік зазначив, що поєднання ШІ та криптовалюти може вирішити основні проблеми обох: ШІ потребує надійних правил і власності на активи, тоді як криптосвіт потребує «користувача», який може діяти самостійно. Ця симбіозна взаємозалежність вже породжує нові сценарії застосування. Наприклад, децентралізовані обчислювальні мережі (такі як Akash Network) дозволяють розробникам ШІ орендувати глобальні незайняті потужності GPU за допомогою криптовалюти; в той час як AI моделі на блокчейні намагаються створити більш прозорі та стійкі до цензури інтелектуальні системи через токеноміку.
Ця економічна діяльність, що є рідною для ШІ, може перевершити за масштабом і швидкістю загальний обсяг людської комерційної діяльності. Для цього потрібен глобальний уніфікований, маломасштабний і програмований рівень розрахунків вартості. Це саме є основною цінністю криптографічних технологій, а також грандіозним баченням, до якого не могла дотягнутися інтернет-епоха 90-х.
Ми шукаємо наступний «Амазон» чи «TCP/IP»?
Стикаючись з такими змінами, інвестори та будівельники часто запитують: хто стане "Амазоном" або "Гуглом" крипто-світу?
Ця проблема сама по собі, можливо, підлягає обмеженням історичного досвіду. Успіх Amazon базується на моделі економіки платформи Web 2.0 — централізована компанія, яка, надаючи відмінні послуги, притягує величезну кількість користувачів, врешті-решт формуючи мережевий ефект, де виграє один. Однак дух криптовалютного світу полягає у «протоколі», а не у «платформі». Його мета — створити відкриту, нейтральну, без дозволу публічну інфраструктуру, подібну до TCP/IP (базового комунікаційного протоколу Інтернету).
Отже, майбутніми переможцями можуть стати не закриті бізнес-імперії, а відкриті екосистеми або широко прийняті базові стандарти. Те, що ми можемо спостерігати, це те, що якась мережа Layer 2 (наприклад, Arbitrum або Optimism) завдяки своїм видатним характеристикам і екосистемі розробників стане фактичним шаром для більшості додатків; або ж це може бути якийсь протокол міжланцюгового зв'язку (наприклад, LayerZero або Axelar), який стане "маршрутизатором вартості", що з'єднує всі блокчейни; або ж це може бути якийсь стандарт децентралізованої ідентичності (DID), який стане єдиним пропуском для всіх користувачів у цифровий світ.
Переможці цього "протокольного" шару матимуть зовсім іншу бізнес-модель, ніж Amazon. Вони не отримуватимуть прибуток, стягуючи високі платформи податки, а захоплюватимуть цінність зростання всієї екосистеми через свої рідні токени. Вони більше схожі на комунальні послуги, такі як міські дороги або системи водопостачання, ніж на монопольний супермаркет.
Звичайно, це не означає, що у прикладного рівня немає можливостей. На цих відкритих протоколах все ще можуть з'явитися великі компанії. Але ключем до їхнього успіху більше не буде створення закритих укріплень, а скоріше те, як краще використовувати ці відкриті протоколи для створення унікальної цінності для користувачів.
Нарешті, повертаючись до того цитати: якщо ви готові сприймати оцінку генерального директора Visa як сигнал, а не як рішення, тоді важливіше питання - це "як ми можемо перетворити сигнали на практику". Для компаній це комплексний проект, що охоплює стратегічну узгодженість, підготовку до дотримання норм і реалізацію продукту; для індивідуальних та інституційних інвесторів це означає чітко розрізняти довгострокову перспективу та короткострокові коливання, не сліпо слідуючи й не уникаючи, щоб знайти ті приклади використання на блокчейні, які можуть створити цінність в реальній економіці.
Історія дала нам дві речі: по-перше, дзеркало, яке дозволяє нам побачити можливі траєкторії; по-друге, уроки, які нагадують нам, що остаточними переможцями часто є не найшвидші спекулянти, а ті, хто будує стійку, реальну потребу та може подолати цикли інфраструктура та платформи. Сьогоднішня криптовалюта одночасно пише два сценарії – жваву коротку історію ринку та повільно формуючу довгу історію інфраструктури. Якщо Visa не обманює, наступні десять років стануть ключовими для прискорення останньої на шляху до масового визнання.