Обговорення відповідності проектів токенізації реальних активів

Нещодавно багато команд зверталися з питаннями про можливість токенізації реальних активів ( RWA ), що стосується різноманітних видів базових активів, від сільськогосподарської продукції до нерухомості, від дорогоцінних металів до деяких чисто концептуальних проектів.

Варто зазначити, що в умовах поточного регуляторного середовища, окрім проектів RWA, які проходять строгий контроль через регуляторний пісочницю Гонконгу та випускаються під регулюванням, інші типи проектів RWA мають високий ризик, особливо проекти, спрямовані на жителів материкового Китаю.

У цій статті буде викладено, які активи з материкового Китаю можна використовувати в гонконгському пісочниці, а які активи не підходять, щоб допомогти професіоналам у цій сфері ефективніше вести бізнес.

Обмеження та критерії оцінки активів материкового Китаю для RWA

По-перше, необхідно чітко визначити, що активи, розташовані на материковому Китаї та в основному орієнтовані на материкових мешканців, можуть бути предметом RWA, про що свідчать успішні кейси.

Однак, випуск RWA на ганді в Гонконзі дійсно має певні обмеження для материкових активів. Згідно з практичним досвідом, наступні три категорії активів не підходять для RWA:

1. Активи, що не відповідають вимогам законодавства Гонконгу
2. Активи, що не відповідають вимогам законодавства материкового Китаю
3. Поточний етап не підходить для випуску активів в Гонконзі

Континентальні активи, що випускаються в Гонконзі, повинні відповідати "подвійним вимогам відповідності"

Оскільки активи знаходяться на материковому Китаї, але токенізовані активи продаються та експлуатуються в Гонконзі, вся фінансова ланцюг проходить через дві місцевості, тому потрібно дотримуватись "подвійного принципу відповідності" — базові активи повинні бути відповідними як на материковому Китаї, так і в Гонконзі.

Відповідність Гонконгу

Гонконг головним чином виконує завдання токенізації активів та фінансових операцій, тому необхідно звернути увагу на вимоги законодавства щодо фінансового регулювання до основних активів при випуску фінансових продуктів, такі як «Положення про цінні папери та ф'ючерси», «Законодавство про банківську діяльність», «Законодавство про страхування», «Законодавство про боротьбу з відмиванням грошей та фінансування тероризму» тощо.

Хоча в Гонконзі наразі немає чітких норм випуску та регулювання RWA, дотримуючись традиційних принципів регулювання фінансових активів у Гонконзі та спираючись на конкретні правила випуску подібних фінансових продуктів, можна значно підвищити шанси на успіх проекту.

Відповідність на континенті

Оскільки основні активи фактично розташовані на материковій частині, необхідно зосередити увагу на законності самих активів та законності способу їх функціонування.

З точки зору законності активів, речі можна поділити на три категорії за їхньою ліквідністю: ліквідні речі, речі з обмеженою ліквідністю та заборонені речі. Для RWA підходять "ліквідні речі" або "речі з обмеженою ліквідністю", що мають дозвіл.

Щодо законності способу ведення операцій, оскільки Гонконг пред'являє вимоги до грошових потоків базових активів проекту RWA, тому операції з базовими активами також повинні відповідати вимогам китайського законодавства, уникати червоних ліній та отримувати необхідні адміністративні дозволи.

Поточний етап не підходить для випуску активів у Гонконзі

Хоча деякі активи можуть відповідати "подвійним критеріям відповідності", на даному етапі вони можуть не підходити для випуску в Гонконгу. З одного боку, RWA в Гонконгу все ще перебуває на етапі експериментів у пісочниці, схиляючись до вибору активів з "високими новими технологіями" або "чистими зеленими" властивостями. З іншого боку, деякі активи, які важко генерувати хороший грошовий потік, також навряд чи пройдуть перевірку, такі як деяка нерухомість з низькою економічною вартістю.

Непридатні для RWA конкретні типи активів на материковому Китаї

Ювелірні вироби та предмети мистецтва

Консультацій щодо проектів RWA в сфері ювелірних виробів та предметів мистецтва значно більше, але також це найскладніше для надання чітких юридичних висновків. Загалом, на даному етапі не рекомендується використовувати ювелірні вироби та предмети мистецтва як базові активи RWA. Наступні ситуації можна одразу відхилити:

1. Ювелірні вироби з азартним характером
2. Оброблені ювелірні вироби та коштовності
3. Держава забороняє продаж біологічних продуктів
4. Низькоякісний або оброблений нефрит або його імітація
5. У країнах, де існують спеціальні закони, що обмежують обіг або забороняють обіг дорогоцінних металів, таких як чисте золото, чисте срібло тощо.

інтелектуальна власність

Хоча наразі в проектах RWA в Гонконгу ще не було успішних кейсів, але інтелектуальна власність не є недоступним базовим активом RWA для дослідження. Якщо цей інтелектуальний продукт дійсно має значну комерційну цінність, після чіткого визначення регуляторних норм можна спробувати подати заявку.

Сільське господарство та сільськогосподарська продукція

Для проектів RWA в агрокультурі та сільськогосподарських продуктах, якщо вони відповідають стандартам етичної перевірки технологій, мають високу технологічну цінність і наукову цінність, а також добрі комерційні перспективи, можна спробувати подати заявку після чіткого визначення регуляторних норм.

Чистий концептуальний тип

Потрібно чітко зазначити, що RWA не є краудфандингом. Для чисто концептуальних проєктів зазвичай буде надано відмову.

Висновок

Щодо "тілесних" активів, які не знаходяться ні на материковому Китаї, ні в Гонконгу, чи можна їх використовувати в Гонконгу для RWA? Наразі немає чітких обмежень щодо географії активів. З точки зору позиціонування Гонконгу як "міжнародного фінансового центру", місцезнаходження активів не повинно бути перешкодою для RWA; ключовим є те, чи є активи справжніми, надійними, відповідними та мають інвестиційну цінність.