Ринок пенсійних фондів США чекає на нові зміни

Незабаром розпочнеться битва за капітал, що стосується 12,5 трильйонів доларів США пенсійних фондів. Ця політика, яка дозволяє альтернативним активам, таким як приватний капітал, нерухомість, криптовалюта, входити до 401(k) пенсійних рахунків, є не лише ключовим кроком у перетворенні правил капітального ринку, але й відображає глибоку логіку фінансової індустрії США.

401(k) план буде включено до альтернативних активів

Згідно з повідомленнями, президент США найближчим часом підпише виконавчий указ, що має на меті дозволити приватному капіталу, нерухомості, криптовалютам та іншим альтернативним активам потрапити в програму 401(k) обсягом приблизно 12,5 трильйона доларів.

По словам информированных источников, цей виконавчий указ доручить Міністерству праці повторно оцінити рекомендації щодо інвестицій в альтернативні активи в пенсійних планах, які підпадають під дію Закону про захист доходів пенсіонерів 1974 року. Міністерство праці також відповідатиме за роз'яснення позиції уряду щодо фідуціарних обов'язків при наданні фондів розподілу активів, що містять альтернативні активи.

Важливо звернути увагу на створення міжвідомчого механізму співпраці. Президентський указ доручає міністру праці співпрацювати з Міністерством фінансів, Комісією з цінних паперів і бірж (SEC) та іншими установами для оцінки необхідності внесення змін до правил для сприяння цій роботі, а також особливо вимагає від SEC забезпечити учасникам можливість доступу до альтернативних активів у рамках самостійно керованих пенсійних планів.

Цей указ, що передбачає співпрацю між кількома установами, очевидно, призначений для подолання існуючих регуляторних бар'єрів, щоб зняти перешкоди для масового входження альтернативних активів на ринок пенсій.

401(k) опис плану

401(k) план є пенсійною накопичувальною схемою, яка пропонується роботодавцем, що дозволяє працівникам вибрати, щоб роботодавець перераховував частину заробітної плати на особистий рахунок у цій схемі для накопичення на пенсію. Зазвичай роботодавець також пропонує певний відсоток відповідних внесків. Кошти можуть бути інвестовані в фонди, акції та інші малоризикові активи.

У 2025 році максимальний внесок працівників становитиме 23 500 доларів США на рік, особи старше 50 років можуть додатково вносити 7 500 доларів США, а особи віком від 60 до 63 років можуть вносити максимум 11 250 доларів США. Відповідність внесків з боку роботодавця варіюється залежно від плану. Загальний ліміт внесків працівника та роботодавця становить 70 000 доларів США. Раннє зняття коштів може призвести до штрафу в 10%, а зняття після виходу на пенсію оподатковується як звичайний дохід.

401(k) Масштаб і його потенційний вплив на криптовалюту

401(k) план є найбільшим пенсійним накопичувальним планом, спонсорованим роботодавцями в США. Станом на 31 березня 2025 року загальна сума пенсійних активів у США становила 43,4 трильйона доларів, з яких 401(k) план утримує 8,7 трильйона доларів.

У рамках програми 401(k) загальна сума активів, керованих пайовими фондами, становить 5,3 трильйона доларів, що складає 61% загальної суми активів програми 401(k). Акційні фонди є найпоширенішим типом фондів, які мають 3,2 трильйона доларів (36,7%), за ними йдуть змішані фонди з активами в 1,4 трильйона доларів.

Після впровадження нової політики, якщо 1% з 401(k) капіталу надійде на криптовалютний ринок, це призведе до надходження 87 мільярдів доларів. Це може спричинити попит на 748 тисяч біткоїнів або 22,6 мільйона ефірів.

Аналіз політичного фону

Ця ініціатива є продовженням і вдосконаленням економічної політики. Раніше Міністерство праці впроваджувало подібну політику, дозволяючи пенсійним планам включати приватний капітал, але вона була скасована. Тепер відновлюється та розширюється сфера застосування, намагаючись через адміністративний указ та співпрацю між багатьма регуляторними органами усунути перешкоди.

Це рішення стосується не лише економічного аспекту, але й політичної підтримки. Послаблення обмежень на інвестиції 401(k) означає, що приватні акціонерні фонди та хедж-фонди отримають довгострокові стабільні грошові потоки. Крім того, ця політика безпосередньо відповідає основним вимогам криптоспільноти — дозволити основній фінансовій системі прийняти цифрові активи.

Прорив меж інвестицій пенсійних фондів

Ця адміністративна команда зосереджена на розриві традиційних інвестиційних кордонів пенсійних рахунків. Відповідно до Закону про забезпечення доходів для працівників пенсійного віку 1974 року, програма 401(k) в США довгий час домінувалася традиційними активами, такими як акції та облігації, тоді як альтернативні активи через погану ліквідність і складність оцінки були відсічені від входу.

Прихильники розглядають це як процес "демократизації" капітальних ринків, вважаючи, що це дасть можливість працівникам з низькими доходами отримувати частку від економічного зростання, а також забезпечить довгострокове стабільне фінансування для альтернативних активів і створить можливості для інтеграції таких нових активів, як криптовалюта.

Однак для працівників з низьким доходом цей адміністративний наказ є як можливістю "подолати інвестиційні бар'єри", так і викликом "переносу ризиків". Суть пенсійних рахунків полягає в збереженні та збільшенні вартості, тоді як висока ризикованість альтернативних активів суперечить цьому. Більшість працівників з низьким доходом не мають фінансових знань, щоб розпізнати реальні ризики активів, і можуть покладатися на "упаковані продукти", рекомендовані роботодавцями або фінансовими установами. А оскільки інститути мають інтерес, вони можуть схилятися до перебільшення прибутку та зменшення ризиків, що призводить до того, що працівники з низьким доходом пасивно несуть надмірний ризик в умовах інформаційної асиметрії.

Напрями політики криптовалют

Нещодавно уряд США активно випускає дружні сигнали, зокрема, створення першого відповідального за AI та криптовалюту в Білому домі, включення криптовалюти до національних пріоритетів, формування стратегічного резерву біткоїнів, проведення "Тижня криптовалют", підписання закону про стейблкоїни "GENIUS Act" і публікацію звіту "Посилення лідерства США в галузі цифрових фінансових технологій".

Варто звернути увагу на те, що раніше кілька штатів також запропонували проекти законів про крипто-резерви, які планують дозволити інвестувати частину пенсійних фондів, пенсійних систем або публічних фондів, що містять пенсійні фонди, у біткоїн. Більшість штатів обмежили цей інвестиційний відсоток до 10%, але більшість законопроєктів були відхилені або призупинені через перерву.

Звіт, опублікований робочою групою з цифрових активів президентом Білого дому США, розглядає стан регулювання криптовалют на рівні штатів. Деякі фінансові установи штатів вже застосували закони про перекази грошей до зберігачів цифрових активів і торгових платформ. Деякі штати виключили торгівлю цифровими активами з законів про перекази грошей, тоді як інші штати створили спеціальні регуляторні системи для цифрових активів. У звіті зазначено, що федеральні закони повинні мати пріоритет над законами штатів, щоб узгодити застосування норм, що стосуються цінних паперів і товарів.

Висновок

Коли рахунок 401(k) еволюціонує з простого портфеля акцій та облігацій у складні продукти, що містять приватний капітал та криптовалюти, фінансова грамотність стане ключовим фактором, що визначає успіх або невдачу інвестицій. Чи зможе регуляторна система встановити ефективну стіну безпеки, щоб запобігти перекачуванню коштів та системним ризикам, стане великою перевіркою здатності управління капітальним ринком США.

На фоні величезного пирога в 125 трильйонів доларів усі учасники чекають на остаточний результат цієї капіталістичної гри.