Hiệu suất kém này trùng khớp với sự không chắc chắn ngày càng gia tăng về mặt kinh tế toàn cầu. Trong quý 1 năm 2025, căng thẳng thương mại toàn cầu leo thang, dẫn đến sự tăng mạnh của sự tránh xa rủi ro. Trong sáu tháng sau khi giảm một nửa vào năm 2024, Chỉ số Sự không chắc chắn chính sách kinh tế (FRED) trung bình là 317. So với các giai đoạn sau giảm một nửa tương đương vào năm 2012, 2016 và 2020, chỉ số trung bình lần lượt là 107, 109 và 186.

Tuy nhiên, sự rõ ràng về quy định cho tài sản số tại Hoa Kỳ đang dần hiện rõ, điều này có thể giúp giảm bớt sự không chắc chắn và khôi phục sự tin tưởng của nhà đầu tư vào thị trường tiền điện tử trong những tháng sắp tới.

Mặc dù thị trường vẫn không chắc chắn, hành vi giá của Bitcoin trong năm 2024 đã trải qua những thay đổi đột phá. Biến động giá trong 60 ngày đã giảm mạnh từ hơn 200% vào năm 2012 xuống còn khoảng 50% ngày nay. Khi Bitcoin trưởng thành, nó giờ đây có khả năng mang lại lợi nhuận ổn định nhưng có thể nhẹ nhàng hơn so với các chu kỳ trước đây.

Trong khi đó, động lực của các thợ đào đã trở nên tinh vi hơn. Vào tháng 4, tỷ lệ hash mạng của Bitcoin đạt mức cao kỷ lục, cho thấy sự cạnh tranh gay gắt, có thể do sự gia tăng của các thợ đào mới hoặc triển khai phần cứng hiệu quả hơn. Tuy nhiên, khi tỷ lệ hash tăng mà không có sự tăng tương ứng trong giá của Bitcoin, lợi nhuận của các thợ đào bị siết chặt, làm nổi bật sự mất kết nối ngày càng tăng giữa an ninh mạng và hiệu suất giá.

Các thợ đào kiếm doanh thu từ phần thưởng khối và phí giao dịch. Sau khi giảm một nửa vào năm 2024, phí giao dịch tăng mạnh lên mức cao nhất mọi thời đại, chủ yếu do việc ra mắt giao thức Runes, làm tăng nhu cầu về không gian khối bằng cách cho phép phát hành các mã thông dụng. Tuy nhiên, từ đó đến nay, phí thợ đào BTC đã giảm và chủ yếu duy trì ở mức thấp hơn mức phần thưởng khối (3.125 BTC).

Kể từ khi halving lần thứ tư, sự tăng phí của các thợ đào đã giảm đáng kể. Với phần thưởng khối giờ đây đã giảm một nửa, việc duy trì hoạt động giao dịch trên chuỗi chính mạnh mẽ là rất quan trọng để duy trì động lực cho các thợ đào—đặc biệt là khi không có sự tăng giá nhanh chóng. Trong năm qua kể từ halving năm 2024, tổng phí giao dịch đã trả vượt qua mức 8,000 BTC một chút, so với 37,000 BTC trong năm đầu tiên sau halving lần thứ ba.

Data Points

Lượng giao dịch lập kỷ lục cho các đồng tiền ổn định tuân theo MiCA

Các loại tiền ổn định được quy định dưới khuôn khổ MiCA của Liên minh Châu Âu đã cho thấy sự chống chịu đáng kinh ngạc giữa biến động thị trường rộng lớn, khi khối lượng giao dịch của chúng tăng nhanh hơn so với các đối tác không tuân thủ.

Từ đầu năm 2024, tổng khối lượng giao dịch hàng tháng của USDC và EURC của Circle, EURI của Banking Circle và EURCV của Société Générale đã tăng gấp đôi, đạt mức kỷ lục 209 tỷ đô la vào tháng 3 năm 2025.

Trong số các loại stablecoin tuân thủ MiCA, USDC tiếp tục dẫn đầu về khối lượng giao dịch theo giá trị thực. Tuy nhiên, các loại stablecoin được bảo đảm bằng euro đã bắt đầu tạo đà mạnh mẽ: từ tháng 1 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng của stablecoin được bảo đảm bằng euro đã tăng 363%, so với chỉ 43% tăng trưởng của những loại stablecoin được bảo đảm bằng đô la.

Mặc dù tăng trưởng nhanh chóng, việc áp dụng bán lẻ của stablecoins euro vẫn bị hạn chế bởi chi phí giao dịch cao và tính thanh khoản hạn chế. Ví dụ, Coinbase thu phí cao đáng kể cho việc chuyển đổi EURC so với USDC, có thể hạn chế việc sử dụng rộng rãi hơn.

Chỉ số ETH Staking: Sắp tới?

Sau sự thành công tuyệt vời của các quỹ ETF BTC tại thị trường Mỹ trong năm ngoái, Bitcoin đã chiếm ưu thế trên các bản tin nổi bật suốt năm 2024. Những quỹ này thậm chí còn áp đảo ETF ETH, mà cũng thu hút dòng vốn đáng kể. Sự thiếu hụt chức năng stake cho các quỹ ETH một phần giải thích sự thiếu hứng thú của các nhà đầu tư.

Tình hình này có thể thay đổi vào năm 2025, khi các nhà phát hành cố gắng sửa đổi các bản khai trình trước đó với SEC. Và không chỉ có ETH sẽ được hưởng lợi—nhiều tài sản theo dõi chứng minh cổ phần (PoS) đều đang cố gắng được phê duyệt ETF, nhiều trong số đó cung cấp phần thưởng staking cao hơn nhiều so với ETH.

Trên thực tế, SOL luôn cung cấp lợi tức cao hơn và các sản phẩm hàng đầu có tính năng thưởng cho việc staking cho SOL đã được ra mắt tại Canada vào tuần trước. Nhu cầu cho các quỹ này đã tốt, với Cathie Wood’s Ark Invest mua cổ phần của SOLQ ETF của 3iQ, tài sản quản lý của nó gần đạt 100 triệu đô la Canada.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm

1. Bài viết này được sao chép từ [ForesightNews]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [Nghiên cứu Kaiko]. Nếu bạn có bất kỳ lo ngại nào liên quan đến việc sao chép, vui lòng liên hệ vớiCổng Họcđội, ai sẽ giải quyết chúng theo các quy trình liên quan.
2. Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này là của tác giả và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi đội ngũ Gate Learn. Mà không đề cậpGate.io, các bài viết dịch có thể không được sao chép, phổ biến hoặc đạo văn.