Giá của Bitcoin đã giảm khoảng 25% so với mức cao nhất từ trước đến nay là 109.000 đô la—và đúng như dự kiến, những kẻ phê phán lại xuất hiện mạnh mẽ. Như máy.

Một trong những lời chỉ trích phổ biến nhất về Bitcoin là nó thiếu giá trị nội tại. Lập luận này thường được đưa ra với sự tự tin và chút kiêu ngạo bởi những người nghi ngờ Bitcoin, như thể việc tuyên bố nó như một sự thật là đủ để chấm dứt mọi cuộc tranh luận về tầm quan trọng của Bitcoin. Họ tuyên bố rằng: thiếu giá trị nội tại, Bitcoin phải vô giá trị. Kết thúc cuộc tranh luận!

Dưới đây là một ví dụ gần đây:

Những người “Anh em cổ tức” chỉ trích Bitcoin làm tôi khó chịu hơn hẳn—vì họ tự nguyện chấp nhận ít tiền hơn để đổi lấy thu nhập.

Dù sao, tôi nghĩ rằng việc phản ứng trực tiếp với lời chỉ trích này sẽ mang lại niềm vui, vì đó là điều chúng ta thường nghe thấy ngay cả trong cộng đồng của chúng ta.

Giá trị nội tại là gì?

Theo Từ điển Oxford, từ “nội tại” có nghĩa là “thuộc về tự nhiên; cần thiết”. Vì vậy, thuật ngữ giá trị nội tại phải ngụ ý rằng giá trị của một tài sản đó một cách nào đó là một phần bẩm sinh của bản chất của nó.

Investopedia định nghĩa giá trị nội tại như sau:

“…một phép đo của giá trị cốt lõi của tài sản thông qua tính toán khách quan hoặc mô hình tài chính phức tạp, thay vì sử dụng giá giao dịch thị trường hiện tại của tài sản đó.”

Định nghĩa này ngụ ý rằng một tài sản cụ thể có một giá trị nội tại có thể được khám phá một cách khách quan trong thế giới thực — giống như chúng ta có thể xác định một cách khách quan rằng nước bao gồm hai phần hydro và một phần ôxy. Tương tự, giá trị của một tài sản được xem như một thuộc tính xác định — một điều quan trọng và có thể khám phá được.

Nhưng một đọc nhanh qua phần còn lại của trang Investopedia đã tiết lộ một mâu thuẫn.

Không có tiêu chuẩn phổ quát nào để tính toán giá trị nội tại của một công ty hoặc cổ phiếu. Các nhà phân tích tài chính cố gắng đánh giá hiệu suất tài chính thực tế của một tài sản bằng cách sử dụng phân tích cơ bản và kỹ thuật, để ước lượng giá trị nội tại của nó.

Chờ một chút—bạn không phải nói giá trị nội tại cần phải là “khách quan” sao? Và bây giờ bạn nói với tôi là không có “cách chuẩn” để tính toán nó? Điều gì đang xảy ra?

Một trong những phương pháp phổ biến nhất mà các nhà phân tích tài chính và nhà đầu tư sử dụng để xác định giá trị nội tại là mô hình Dòng Tiền Chiết Khấu (DCF). Đơn giản, họ cố gắng tính toán giá trị hiện tại của một tài sản dựa trên dòng tiền tương lai mà nó sẽ tạo ra, sau đó so sánh với giá thị trường hiện tại. Mặc dù phương pháp này có thể hữu ích tại một thời điểm nhất định, nhưng khó để bào chữa rằng bất kỳ con số nào do DCF tạo ra là một điều thực sự có trong tài sản đang được phân tích.

Sự thực rằng cùng một tài sản được giao dịch ở các mức giá khác nhau trên các thị trường khác nhau đã làm suy yếu ý tưởng rằng các đánh giá DCF là giá trị nội tại của tài sản.

Một số tài sản không tạo ra bất kỳ dòng tiền nào, nhưng thị trường vẫn gán giá trị cho chúng. Tại sao?

Những người theo đuổi vàng thường la lên rằng Bitcoin thiếu giá trị nội tại. Chắc chắn, vàng được sử dụng trong trang sức và điện tử, vì vậy nó có một ích lợi công nghiệp nào đó, trong khi Bitcoin không có ích lợi vật lý nào trong thế giới thực. Và tuy nhiên, giá trị thị trường của vàng vượt xa giá trị dựa chỉ vào việc sử dụng công nghiệp.

Nhà đầu tư bất động sản thích tranh luận rằng tài sản yêu thích của họ có giá trị nội tại vì chúng có thể được sử dụng như nhà ở hoặc nơi để kinh doanh. Sau tất cả, mọi người cần một mái nhà phải không? Nhưng căn nhà hoặc tòa nhà đó sẽ được bán với mức giá khác biệt rất lớn ở New York City hoặc trên bãi biển so với mức giá ở một con phố cụt ngủn nào đó ở vùng nông thôn Oklahoma.

Khi mọi người nói về giá trị nội tại, điều họ thường muốn nói đến là tiện ích. Các cổ phiếu liên quan đến các doanh nghiệp tạo ra dòng tiền - chúng có tính tiện ích trong việc tạo ra thu nhập. Vàng có tính tiện ích khi có thể mặc hoặc sử dụng trong điện tử. Bất động sản có tính tiện ích trong việc cung cấp nơi ở hoặc điểm nghỉ dưỡng.

Và trong khi tất cả điều đó có thể đúng, quan điểm về giá trị tài sản và tính hữu ích của mỗi cá nhân lại khác nhau.

Mọi giá trị đều là chủ quan

Tất cả đều nằm trong đầu chúng ta.

Giá trị của bất kỳ đối tượng, dịch vụ hoặc tài sản nào không tồn tại trong chính đối tượng đó - nó được xác định bởi cảm nhận cá nhân, sở thích và nhu cầu. Như nhà kinh tế người Áo Carl Menger đã từng nói:

“Giá trị là… sự quan trọng mà những người tiết kiệm đính kèm vào các mặt hàng có sẵn để duy trì cuộc sống và sức khỏe của họ. Do đó, giá trị không tồn tại ngoài ý thức của con người.”

Giá trị không được nhúng trong các đặc tính vật lý hoặc hữu hình của một vật phẩm—dù đó là vàng trong một đồng xu hay silic trong một máy tính—nó tồn tại trong tâm trí của con người. Ví dụ, một cốc nước có thể vô giá với người đang chết khát ở sa mạc, nhưng gần như vô giá trị với người có tiếp cận dễ dàng đến nước sạch. Các đặc tính nội tại của nước không thay đổi, nhưng giá trị của nó biến đổi một cách đáng kể tùy thuộc vào bối cảnh và nhu cầu cá nhân.

Tương tự, một bức tranh của một nghệ sĩ nổi tiếng có thể được bán với giá hàng triệu đô la trong cuộc đấu giá—không phải vì chi phí của bức vải hay sơn mà vì mọi người cảm nhận rằng nó đẹp, có ý nghĩa lịch sử hoặc là biểu tượng của địa vị.

Điều này không có nghĩa là giá trị là tùy ý hoặc không có ý nghĩa. Ngược lại, giá trị chặt chẽ liên quan đến tâm lý con người, văn hóa và hành vi kinh tế. Cá nhân gánh sự quan trọng dựa trên tiện ích, sự khan hiếm, ý nghĩa văn hóa, hoặc tình cảm đính kèm. Sự quan trọng đó trở thành quan điểm của chúng ta về giá trị. Và tất nhiên, điều này cũng áp dụng cho vàng, bất động sản và cổ phiếu cũng như sự khát nước hoặc sự ngưỡng mộ nghệ thuật.

Khi chúng ta nghĩ về giá trị của tài sản tài chính, mọi thứ đều là suy đoán. Cho dù đó là cổ phiếu, bất động sản, vàng, hoặc Bitcoin, giá trị của mỗi tài sản chủ yếu dựa trên niềm tin cá nhân vào giá trị tương lai của nó. Niềm tin đó - hoặc tiện ích tương lai được nhìn nhận - là điều thúc đẩy nhu cầu ngày hôm nay, đẩy giá lên hoặc xuống tùy thuộc vào kỳ vọng tổng hợp. Khi kỳ vọng này thay đổi với tin tức kinh tế, sự kiện chính trị, phát triển công nghệ và tình cảm con người, giá trị tài sản tài chính là suy đoán và linh hoạt theo bản chất.

Định giá Bitcoin

Hy vọng rằng, bây giờ đã rõ ràng:

Không có “Giá trị nội tại”—ít nhất là không theo cách mà hầu hết mọi người sử dụng thuật ngữ đó.

Mỗi người đánh giá khác nhau và chủ quan về một tài sản, dựa trên thế giới quan và ưu tiên của riêng mình.

Mua bán hoặc giữ bất kỳ tài sản nào đều là một cược đoán về tương lai.

Bitcoin được đánh giá theo cùng cách như cổ phiếu, vàng, hoặc bất động sản. Không có một cái gì “nội tại” trong chúng. Mọi người xem xét các tài sản này và quyết định chúng đáng giá bao nhiêu đối với họ, dựa trên tiện ích và lợi nhuận mà họ mong đợi thu được từ việc sở hữu.

Với thời gian, tiện ích của Bitcoin đã trở nên rõ ràng hơn đối với nhiều người hơn, họ đã chọn mua và giữ nó.

Với nguồn cung tuyệt đối cố định, không thể thay đổi bởi chính phủ, ngân hàng hoặc các nhóm quyền lực mạnh, điều này có nghĩa là cổ phần của bạn không thể bị pha loãng.

Tính chất số hóa và khả năng tự thanh toán của nó cho phép chuyển tiền đến bất kỳ nơi nào trên thế giới với chi phí tương đối thấp và không cần trung gian nào.

Việc giữ chìa khóa riêng của bạn mang lại cho bạn sự kiểm soát đơn phương, chủ quyền đối với tài sản của bạn, mà không có rủi ro từ bên thứ ba nào.

Chuyển cuộc thảo luận sang tiện ích thay vì ‘giá trị nội tại’ ngay lập tức tiết lộ sự yếu điểm logic của nhiều lời chỉ trích về Bitcoin. Nếu giá trị dựa trên tiện ích mà tài sản cung cấp cho cá nhân - và tiện ích của Bitcoin rõ ràng - thì, logic, Bitcoin có giá trị cao đối với nhiều người. Và đó chính xác là điều chúng ta thấy phản ánh trên thị trường.

Bitcoin hiện được định giá hàng nghìn tỷ đô la—và khi càng nhiều người khám phá ra giá trị của nó bằng cách trải nghiệm trực tiếp, giá trị đó sẽ tiếp tục tăng thêm hàng nghìn tỷ.

Khi mọi người hiểu Bitcoin là gì, cách thức hoạt động và tiện ích mà nó cung cấp tiếp tục phát triển, giá của nó sẽ tiếp tục biến động. Nhưng quá trình này, đối với Bitcoin – hoặc bất kỳ tài sản nào – là bất cứ điều gì ngoài “nội tại”.

Bản phủ nhận:

1. Bài viết này được tái xuất bản từ [Block Unicorn], with copyright belonging to the original author [Trey Sellers]. Nếu bạn có bất kỳ vấn đề nào liên quan đến việc tái bản, vui lòng liên hệHọc cửađội ngũ, sẽ xử lý vấn đề một cách nhanh chóng theo các quy trình liên quan.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không đại diện cho lời khuyên đầu tư.
3. Các bản dịch sang các ngôn ngữ khác được cung cấp bởi nhóm Gate Learn. Mà không có sự ghi nhận đúngGate.io, bài viết này có thể không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn.