Kết quả tìm kiếm của BIB01

DI - 01: CEX Hàn Quốc

Tìm hiểu về tài chính được hỗ trợ: Hướng dẫn cho người mới bắt đầu

Mua lặp lại 0.01 ETH để Xây dựng Sự giàu có dễ dàng

Tổng hợp dự án nổi bật hàng tuần (28/10-01/11/2024)

Nghiên cứu Gate: Bitcoin Giao ngay ETF ghi nhận dòng tiền ròng 360 triệu đô la, thị trường phục hồi mạnh mẽ với những đợt tăng đáng kể ở nhiều lĩnh vực

Người dùng được mời bạn bè tham gia Gate và thực hiện giao dịch trong Alpha Zone. Đối với mỗi trường hợp mời thành công, một hộp bí ẩn Hot Token trị giá 3 USD sẽ được nhận. Số lượng phần thưởng có hạn và được phân bổ theo thứ tự đăng ký sớm.

Hơn một thập kỷ sau khởi đầu bùng nổ của tiền mã hóa, làn sóng “đào vàng” nhờ halving Bitcoin đã dần lắng xuống. Hiện nay, thị trường được tiếp sức bởi những làn sóng thanh khoản đột xuất từ cổ phiếu Mỹ, đồng USD và trái phiếu Kho bạc, mỗi chu kỳ lại xác lập những điểm nóng riêng—tựa như hành trình của Pendle từ thu nhập cố định, LST, đến BTCFi, Ethena và Boros.

Việc chen chân vào giới “tiền mới” khó khăn hơn nhiều so với quản lý tài sản của “tiền cũ” vốn đã có vị thế bền vững.

Như các tổ chức lưu ký thường nói: nguồn thu đến từ những ai nắm giữ tài sản.

Trong lĩnh vực tiền mã hóa, ba nguồn vốn sâu thực sự là: cá voi cá nhân (thợ đào BTC đời đầu, nhà đầu tư ETH sớm, các OG DeFi Summer), các tổ chức on-chain (quỹ VC chuyên crypto, sàn tập trung, blockchain công khai, đội dự án chọn lọc) và các tập đoàn Phố Wall—bao gồm cả các “ông lớn” truyền thống lẫn tân binh.

Minh họa: Đỉnh cao huy động vốn của các quỹ lưu ký crypto
Nguồn ảnh: @zuoyeweb3

Lĩnh vực lưu ký đang chia nhánh, chuyên môn hóa rõ rệt. Sau đợt huy động 3 tỷ USD năm 2021, và cú sập của FTX-Celsius cũng như 3AC-Luna-UST năm 2022, bức tranh lưu ký crypto đã định hình. Nổi bật có:

• • Copper, Ceffu, Cobo – phục vụ dự án on-chain
• • Coinbase – lưu ký ETF
• • BNY Mellon – lưu ký chuẩn ngân hàng
• • Fireblock – lưu ký cho sàn giao dịch

Đặc biệt, Coinbase chiếm lĩnh hơn 80% thị phần lưu ký ETF BTC và ETH, trở thành đối tác được phần lớn các tổ chức phát hành lựa chọn. MicroStrategy (MSTR) cũng chọn Coinbase là lưu ký ưu tiên cho chiến lược ngân quỹ Bitcoin.

Kỷ nguyên bán lẻ khép lại—giờ đây tổ chức dẫn dắt tài sản crypto

Mô hình thu lợi nhuận của crypto luôn biến động theo thời thế. Khi vốn tập trung vào một số ít, ai nắm nhiều tiền nhất sẽ hưởng lợi nhiều nhất. Thợ đào, sàn giao dịch, nhà tạo lập thị trường từng là trung tâm. Bước tiếp theo: lưu ký. Khi vốn tài chính truyền thống chuyển dịch lên on-chain, dòng tiền sẽ ưu tiên luân chuyển qua các tổ chức lưu ký uy tín thay vì blockchain hoặc sàn công khai.

Thanh khoản hàng ngày của Ethereum đã vượt đỉnh DeFi Summer, cán mốc 1,74 triệu giao dịch. Khác những chu kỳ trước bùng nổ nhờ meme coin hay đầu cơ, lần này tăng trưởng được thúc đẩy bởi vòng lặp cho vay stablecoin mở ra từ Aave và Ethena.

Đáng chú ý, sự hợp tác giữa Aave và Plasma đã tạo điều kiện cho stablecoin từ thị trường truyền thống dịch chuyển lên on-chain. Dưới quy định của Đạo luật Genius, stablecoin thanh toán không được trả lãi, nên khi dòng tiền lên on-chain dễ bị đóng băng, tạo gánh nặng cho nhà phát hành.

Trong khi khối lượng giao dịch giảm tại các CEX, dịch vụ lưu ký, staking và lợi suất nổi lên như cơ hội lớn—đặc biệt với ngân hàng và tổ chức tài chính truyền thống. Khi lãi suất sắp điều chỉnh giảm, bài toán mới là chuyển dòng vốn kẹt trong các quỹ hưu trí 401(k) và trái phiếu lên blockchain—đây là “mỏ vàng” mới cho startup.

Thời đại thống trị của sàn giao dịch sắp kết thúc khi mô hình on-chain và làn sóng IPO cùng lúc ép CEX từ hai phía. Hyperliquid nổi lên cạnh tranh vị trí đầu bảng với Binance, còn Kraken và Bullish chuẩn bị đối đầu vị thế độc quyền của Coinbase trên sàn niêm yết.

Về chiến lược, mọi bên đều nhắm đến lợi suất sau thời CEX. “Tiền cũ” với lượng vốn cực lớn chấp nhận lợi suất thấp, miễn an toàn tuyệt đối—bằng chứng là Tether xây hẳn kho vàng vật lý. Các giải pháp vault on-chain cũng sẽ trở thành ngành lớn.

Ở thị trường dẫn dắt bởi ETF, Coinbase khó bị lật đổ sớm, nhưng những thay đổi mới đã mở không gian cho các tên tuổi phía sau bứt phá.

Minh họa: TradFi & DeFi hội tụ
Nguồn ảnh: @zuoyeeb3

So với sức mạnh tạo giá trị của USD, trái phiếu Kho bạc và chứng khoán Mỹ, crypto vẫn mới chỉ ở giai đoạn “gáo múc nước”. Chỉ khi bảo mật cùng hệ thống tuân thủ đạt chuẩn tổ chức (“cỡ bồn tắm”) thì thanh khoản mới thực sự đổ về.

Giờ đây, giới kỳ cựu đang phân hóa rõ nét. Anchorage Digital và Galaxy Digital là minh chứng điển hình.

• • Galaxy – Quản trị ngân quỹ (DATCO)
• • Anchorage – Lưu ký stablecoin
• • Anchorage Digital & Galaxy Digital – Đồng phát triển giải pháp staking ETF

Bên cạnh BTC và ETF giao ngay, cả hai “gã khổng lồ Digital” này đều theo đuổi tham vọng cạnh tranh với Coinbase. Hãy xem họ đang nhắm đến điều gì.

Thị trường ETF giao ngay hiện nổi bật với hai xu hướng: Một là chuẩn hóa tăng mạnh—altcoin, meme coin (không phải BTC hay ETH) có thể trở thành ETF sau sáu tháng trên phái sinh Coinbase. Hai là chấp thuận mô hình ETF staking, cho phép tổ chức phát hành ETF đổi tài sản nền tảng và tích hợp cùng staking on-chain.

Đơn cử, Anchorage Digital là nhà lưu ký và staking độc quyền cho ETF Solana Staking của REX-Osprey, đáp ứng hoàn hảo cả hai xu thế. Nếu thị trường bò tiếp diễn, ETF sẽ là động lực tăng trưởng chủ lực của Anchorage Digital.

Ở mảng ETF truyền thống, Anchorage phối hợp với cả 21Shares lẫn BlackRock và là lưu ký quỹ Bitcoin của Trump Media—vươn xa đến cả Mar-a-Lago.

Anchorage: Xây lũy stablecoin, trở thành “Fort Knox” của crypto

Năm 2019, Anchorage hợp tác với Visa và tới 2021 đã trở thành ngân hàng thanh toán USDC của Visa.

Năm 2021 tạo bước ngoặt: Anchorage ra mắt lưu ký crypto với định giá 3 tỷ USD, được OCC cấp giấy phép ngân hàng crypto và trở thành nhà lưu ký tài sản số cho Cục Cảnh sát Tư pháp Mỹ.

Trong đợt sụp đổ thị trường năm 2022, Anchorage trở thành lưu ký ưu tiên của Aptos (đồng sáng lập Diogo Mónica cũng là nhà đầu tư Aptos).

Đến quý I/2023, tài sản platform tăng 80%, song doanh nghiệp vẫn cắt 75 nhân sự (20%) và công khai kêu gọi siết quản lý stablecoin.

Đầu 2024, đồng sáng lập Diogo Mónica thôi quản lý trực tiếp, chuyển quyền điều hành hoàn toàn cho Nathan McCauley.

Năm 2025, Anchorage Digital sẽ tiếp nhận lưu ký Bitcoin cho quỹ của Trump Media, đồng thời mua lại Mountain Protocol—đơn vị phát hành USDM.

Anchorage Digital, ra đời năm 2017 bởi Nathan McCauley và Diogo Mónica, xuất phát từ một quỹ tín thác nhỏ tại Nam Dakota và có bước ngoặt lớn khi nhận duy nhất giấy phép ngân hàng crypto của OCC năm 2021.

Dù ở Silicon Valley, Phố Wall hay Washington, dịch vụ tài chính độc quyền vẫn xoay quanh quan hệ và kết nối.

Minh họa: Mạng lưới tổ chức của Anchorage Digital
Nguồn ảnh: @zuoyeweb3

Anchorage Digital xây dựng bộ giải pháp toàn diện: trading, phái sinh, thanh quyết toán, staking và lưu ký—trở thành điểm đến “một cửa” cho các định chế tài chính. Khác với Galaxy, Anchorage tập trung vào stablecoin.

Chặng đầu của Anchorage là về thời thế: 2021, khi Joe Biden lên làm Tổng thống với quan điểm dè dặt về crypto; SBF bơm hàng triệu USD cho chiến dịch tranh cử, còn Brian Brooks (cựu lãnh đạo pháp lý Coinbase) trở thành quyền Tổng kiểm soát OCC.

Brooks thúc đẩy chính sách ngân hàng thân thiện với crypto, khởi xướng “Project REACh” hỗ trợ fintech và chống phân biệt với doanh nghiệp crypto.

Anchorage nắm bắt thời cơ, chuyển mình từ quỹ địa phương thành Anchorage Digital Bank—ngân hàng quốc gia thực thụ.

Ngày 13/1/2021, Anchorage Digital Bank nhận được quyền nhận tiền gửi USD và cung cấp dịch vụ lưu ký crypto từ OCC.

Ngay hôm sau Brooks từ chức. Nhờ bước ngoặt đó, đến nay Anchorage vẫn là ngân hàng crypto duy nhất có giấy phép OCC.

Giấy phép này gắn liền mọi sản phẩm Anchorage, giúp huy động 430 triệu USD vòng Series C, D—đủ khả năng vượt bão mùa đông crypto và dẫn đầu làn sóng stablecoin mới.

Danh sách nhà đầu tư gồm các quỹ như a16z, cùng những “ông lớn” Wall Street: KKR, BlackRock.

Để so sánh, Bitpay và Paxos đều bị từ chối giấy phép; gần đây, Paxos bị NYDFS phạt 26,5 triệu USD vì tuân thủ BUSD.

Anchorage có cả giấy phép ngân hàng crypto quốc gia OCC lẫn BitLicense New York, năng lực tuân thủ chỉ sau BNY Mellon.

Dù từng xung đột với OCC hậu Brooks, Anchorage vẫn giữ được giấy phép quý giá này, xem đó là tài sản chiến lược lâu dài.

Vị thế pháp lý này giúp Anchorage lưu ký đa dạng tài sản: dự trữ stablecoin, tài sản số, NFT. Dù vậy, cú rơi năm 2022 vẫn gây xáo trộn nội bộ, đặc biệt ở đội ngũ sáng lập.

Diogo Mónica chuyển sang Hanu Ventures làm partner (vẫn là Chủ tịch Điều hành Anchorage Digital, tập trung nhân tài và chiến lược). Nathan McCauley tiếp quản toàn bộ vận hành, dồn lực tăng cường hợp tác BlackRock và mở rộng dịch vụ stablecoin.

Hiện Anchorage là nhà lưu ký cho ETF Bitcoin, Ethereum spot của 21Shares, đồng thời độc quyền lưu ký và staking cho ETF Solana Staking của REX-Osprey.

Anchorage còn tích cực ngoài mảng ETF—bắt tay Visa phát triển thanh toán stablecoin, đưa stablecoin tuân thủ như Paypal PYUSD tới khách tổ chức.

Đáng chú ý nữa, Anchorage còn giữ tài sản cho Cantor Fitzgerald—vừa là lưu ký vừa là nhà đầu tư của Tether, tức là “lưu ký của lưu ký Tether”.

Dù vậy, trước 2025, Anchorage vẫn chưa bứt phá—định giá 3 tỷ USD, quản lý 50 tỷ USD tài sản nhưng còn lép vế trước Coinbase ở ETF. Trọng tâm thật sự dịch chuyển sang stablecoin.

Chìa khóa: Anchorage Digital Bank NA (chi nhánh Bắc Mỹ) nhận cả tiền gửi USD lẫn stablecoin, cung cấp dịch vụ lưu ký cho hai loại.

• • Off-chain: Hợp tác Ethena thúc đẩy phát hành USDtb, bảo đảm tuân thủ Đạo luật Genius
• • On-chain: Đồng sáng lập Liên minh Stablecoin USDG với Paxos, Kraken để vận hành Global Dollar Network

Anchorage nổi bật ở chiến lược ngân quỹ: cựu lãnh đạo BlackRock Joseph Chalom gia nhập Sharplink Gaming (công ty ngân quỹ ETH) làm đồng CEO, thúc đẩy hợp tác ETF giữa BlackRock và Anchorage.

Quỹ BUIDL của BlackRock gắn liền với Chalom, Anchorage chịu trách nhiệm lưu ký. Công thức hợp tác:

$BUIDL = BlackRock (phát hành) = Securitize (token hóa) + Anchorage Digital (lưu ký) + BNY (dịch vụ tiền mặt)

Đáng chú ý, Chủ tịch SEC Paul Atkins cũng sở hữu cổ phần Anchorage Digital tối thiểu 250.000 USD, đồng thời là cổ đông Securitize—đối tác Ethena cùng phát hành Converage.

Khi Galaxy đã lên sàn, Anchorage Digital cũng rục rịch IPO. Càng phát triển stablecoin, nhu cầu vốn càng lớn—rất có thể sẽ là ngân hàng crypto đầu tiên IPO năm nay.

Galaxy Digital: Ngoài đỉnh quản trị ngân quỹ

So với Anchorage Digital, Galaxy nổi bật về vị thế—là đối tác OTC crypto của Goldman Sachs 2022, đồng thời là “cửa ra” của các cá voi Bitcoin. Galaxy phủ sóng từ khai thác BTC, đầu tư mạo hiểm, AI đến nhiều lĩnh vực khác, với sáng lập viên Mike Novogratz có mạng lưới rộng hơn chủ Anchorage.

Ngày 25/7, Galaxy hỗ trợ thanh lý 80.000 BTC (9 tỷ USD) cho một thợ đào đời đầu. Dù bán nhỏ giọt, thông tin này lập tức khiến Bitcoin mất gần 4%, xuống dưới 115.000 USD.

Những giao dịch cực lớn này gây hoài nghi thao túng thị trường, nhưng trọng tâm tổ chức giúp lợi ích Galaxy gắn liền ổn định tăng trưởng—khác các market maker chủ động.

Điểm mạnh then chốt của Galaxy là chọn đúng thời điểm: Mike Novogratz, nhà tài chính lão luyện, luôn xem crypto là cơ hội kinh doanh thực tế thay vì lý tưởng hóa.

Với sự rút lui của nhóm nhỏ lẻ, Galaxy nổi bật trong chiến lược ngân quỹ ngày càng đáng theo dõi.

Nhắc lại Sharplink—công ty ngân quỹ ETH, hiện do cựu lãnh đạo BlackRock điều hành?

Tháng 6/2025, Sharplink nhiều lần mua ETH OTC từ Galaxy, tổng chi ít nhất 800 triệu USD—mà Galaxy cũng là nhà đầu tư của Sharplink. Rõ ràng là “tay trái bán cho tay phải”.

Ngoài BTC, ETF, Galaxy còn đầu tư xây dựng giải pháp Stablecoinx của Ethena và Mill City Ventures III, Ltd. đang quản lý ngân quỹ SUI 450 triệu USD.

Galaxy cũng mở rộng dịch vụ OTC, hỗ trợ LST LsETH cho Liquid Collective, còn phiên bản SOL (lsSOL) hướng đến tổ chức, hợp tác với Anchorage Digital.

Tất cả cho thấy đây là một hệ sinh thái cực kỳ gắn bó.

Đáng chú ý, Global Dollar Network hiện có mặt cả Anchorage Digital và Galaxy Digital—các “ông lớn” lưu ký thường chọn hợp tác thay vì cạnh tranh khốc liệt.

Anchorage tập trung stablecoin, pháp lý, còn Galaxy nhấn mạnh quản trị ngân quỹ, phát triển các giải pháp kho lưu trữ ngoài BTC/ETH.

Galaxy sở hữu nguồn lực mạnh: 1,8 tỷ USD BTC và mới đây xây dựng vị thế XRP 34,4 triệu USD. Trớ trêu thay, Ripple vừa mua lại startup stablecoin Rail của Galaxy với giá 200 triệu USD.

Thêm một thương vụ “giao dịch nội bộ”.

Báo cáo Galaxy xác định ưu tiên tương lai là ngân quỹ, tạo lập thị trường: $HYPE, $SOL, $XRP. Khi Ripple giải quyết xong tranh chấp với SEC, tăng 10% trong một phiên, Galaxy đã vượt lên trước nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Minh họa: Galaxy Digital Holdings
Nguồn ảnh: @zuoyeweb3
Nguồn dữ liệu: @SECGov

Galaxy đã thoái vốn hoàn toàn khỏi UNI, TIA. Thời mới đã đến, các ngôi sao cũ rút lui, nhường chỗ cho USDG, HYPE, XRP—OTC desk luôn là người nắm bắt xu thế đầu tiên.

Lịch sử, OTC desk chỉ điền lệnh cá voi, không can thiệp giá giao ngay—khác hoàn toàn market maker trên sàn. Chiến lược ngân quỹ đang đảo chiều cuộc chơi: khi token, cổ phiếu, trái phiếu hội tụ, quyền dẫn dắt giá token trở thành “trận chiến” then chốt.

Kết luận

Các tổ chức lưu ký đã trở thành giao điểm then chốt của dòng vốn—tài sản off-chain cần chuyển lên on-chain an toàn, thanh khoản on-chain phải đáp ứng chuẩn off-ramp. Nhờ chiến lược ngân quỹ, lưu ký có thể tác động chủ động đến giá token. Thanh khoản crypto là nền tảng quyền lực thực sự; thời đại CEX/MM đang dần lùi xa.

BNY Mellon quản lý hơn 52.000 tỷ USD tài sản lưu ký; toàn thị trường crypto vẫn dưới 4.000 tỷ USD vốn hóa, cộng stablecoin, ETF crypto và các tổ chức ngân quỹ chỉ mới 520 tỷ USD. Các tổ chức lưu ký crypto còn nhiều dư địa trước khi trở thành thế lực thị trường thực sự.

Dù vậy, mọi nhà sáng lập nên nhớ: dòng tiền luôn tìm đến nơi có lợi nhuận hấp dẫn nhất.

Lưu ý pháp lý:

1. Bài viết được biên dịch lại từ [Zuoye Waiboshu] và thuộc quyền sở hữu trí tuệ của tác giả gốc [Zuoye Waiboshu]. Nếu cần tái bản, liên hệ đội ngũ Gate Learn để nhận hỗ trợ kịp thời.
2. Miễn trừ trách nhiệm: Ý kiến trình bày trong bài là của tác giả, không phải khuyến nghị đầu tư.
3. Các bản dịch khác ngôn ngữ do đội ngũ Gate Learn thực hiện. Nếu không dẫn nguồn Gate, nghiêm cấm sao chép, phân phối hoặc đạo văn.