REV và F/R hệ số: một phương pháp định giá chuỗi công mới
Lời giới thiệu
Bài viết này nhằm mục đích học hỏi và thảo luận về kiến thức liên quan đến REV, để chúng ta có thể đánh giá và hiểu biết đầy đủ hơn về chuỗi công khai. Chúng ta nên học hỏi những kiến thức này với thái độ cởi mở, khách quan nhìn nhận những tranh cãi tồn tại xung quanh REV, đồng thời tránh việc sử dụng bất kỳ chỉ số đơn lẻ nào để ngăn ngừa những tác động tiêu cực tiềm tàng.
1. Giải thích REV
1.1 REV là gì?
REV đại diện cho giá trị kinh tế thực, là chỉ số đo lường tổng chi phí mà người dùng trả cho chuỗi công khai. REV đối với chuỗi công khai giống như doanh thu đối với doanh nghiệp.
Công thức tính REV hoàn chỉnh là:
REV = ∑( chi phí giao thức trên chuỗi ) + ∑( tiền boa ngoài chuỗi ) + ∑( MEV )
Hiện nay có tranh luận phổ biến về việc liệu REV có nên được tối đa hóa hay không:
Những người ủng hộ tối đa hóa REV cho rằng việc tối đa hóa REV có lợi cho việc giảm chi phí biên của mạng, mở rộng cơ sở người dùng và đạt được sự tăng trưởng doanh thu bền vững.
Những người ủng hộ việc tối thiểu hóa REV cho rằng, REV là một chỉ số giá trị lâu dài không tốt, vì nó sẽ tăng vọt trong thời kỳ bong bóng đầu cơ, và không phù hợp với các blockchain như Bitcoin có REV gần như bằng 0. Họ ủng hộ việc thực hiện REV tối thiểu khả thi để giảm thiểu tác động kinh tế tiêu cực tiềm tàng.
Bài viết này không tập trung vào việc thảo luận xem REV nên được tối đa hóa hay tối thiểu hóa, mà chú trọng vào ứng dụng của REV và giá trị tham khảo mà nó mang lại. Xin độc giả suy nghĩ một cách lý trí và nhìn nhận chỉ số này một cách biện chứng.
1.2 Gần đây đặc trưng
Dữ liệu tỷ lệ REV trong 5 năm cho thấy:
Ethereum đã chiếm ưu thế từ năm 2020 đến 2023
Năm 2024, Solana sẽ nắm giữ vị trí lãnh đạo mới.
REV của TRON cũng khá đáng kể và đang không ngừng tăng trưởng
Trong ba tháng gần đây, Solana, TRON và Ethereum là những người dẫn đầu về REV.
So với thu nhập trên chuỗi, đặc điểm lớn nhất của REV là: làm tăng đáng kể trọng số ảnh hưởng của các yếu tố thu nhập không phải từ người dùng.
Công thức tính REV cho thấy, nó bao gồm phí ngoài chuỗi ( hoặc MEV ) ngoài nhu cầu của người dùng, vì vậy không khó để nhận thấy, trong tất cả các chuỗi công khai, MEV của Solana có thể nâng cao đáng kể REV của nó, từ đó mở rộng thêm không gian định giá tiềm năng.
Phương pháp phân tích liên động của hai chỉ tiêu:
So sánh sự khác biệt giữa REV và thu nhập trên chuỗi, đánh giá mức độ ảnh hưởng của MEV đến các chuỗi công khai.
Phân tích xu hướng thay đổi của REV theo thời gian, nhận thức nhu cầu của người dùng và sự thay đổi trong hoạt động MEV.
Kết hợp REV với các chỉ số hoạt động trên chuỗi khác ( như khối lượng giao dịch, địa chỉ hoạt động ) để đánh giá toàn diện tình trạng sức khỏe của hệ sinh thái chuỗi công.
Quan sát tỷ lệ cấu thành của REV, hiểu rõ sự đóng góp của các nguồn thu nhập khác nhau cho chuỗi công khai.
Theo dõi mối tương quan giữa REV và giá token, phân tích hiệu quả định giá của thị trường đối với các hoạt động trên chuỗi.
1.3 REV những ưu điểm và nhược điểm
Ưu điểm:
So với số lượng địa chỉ hoạt động và khối lượng giao dịch, REV khó bị thao túng hơn, đặc biệt là khi một phần REV bị tiêu hủy.
Có thể phản ánh tốt tình hình hoạt động của nhà đầu tư nhỏ lẻ trên các chuỗi trong lịch sử.
Nhược điểm:
Có độ trễ nhất định
Không thể phản ánh toàn bộ tình hình của một chuỗi công khai, không thể sử dụng một cách cô lập để định giá.
Mặc dù rất khó nhưng vẫn có khả năng bị điều khiển.
Có một số giá trị sai lệch, trong một số trường hợp MEV và REV có thể cao hơn nhiều so với giá trị trung bình
Trên các chuỗi công khai có cơ sở hạ tầng MEV chưa phát triển, REV nhỏ hơn có thể dẫn đến một số định giá không công bằng.
Tổng thể mà nói, chúng ta cần nhìn nhận REV một cách biện chứng, tránh việc áp dụng bất kỳ chỉ số và phương pháp đơn lẻ nào một cách cô lập và siêu hình.
1.4 Phương pháp định giá chồng FDV: Hệ số F/R
Khi chồng FDV và REV để định giá, chúng ta sẽ nhận được hệ số FDV/REV. Hệ số này giống như tỷ lệ giá trên thu nhập P/E, logic cốt lõi là đo lường mức độ chênh lệch giá trị thị trường đối với dự án. Hệ số F/R càng lớn, khả năng có bong bóng định giá càng lớn, kỳ vọng tăng trưởng của thị trường đối với dự án càng lạc quan ( hoặc tính đầu cơ càng mạnh ); ngược lại, bong bóng càng nhỏ, định giá càng gần với thực tế khả thi, trong so sánh theo chiều dọc cũng có thể đại diện cho việc định giá thấp tương đối.
Khái niệm hệ số F/R: Hệ số FDV/REV là thước đo sự kỳ vọng của thị trường đối với FDV( của dự án so với thu nhập kinh tế thực tế hàng năm ) và khả năng sinh lợi hiện tại (, phản ánh mức độ phí bảo hiểm mà thị trường sẵn sàng trả cho mỗi đơn vị thu nhập.
![REV và F/R hệ số: Một phương pháp định giá chuỗi công mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e2af9aba8357e7f5da02afd13c69e91d.webp(
Từ đó có thể thấy:
Hệ số F/R của BTC cao nhất, ngụ ý câu chuyện dài hạn và mức giá thanh khoản.
Hệ số F/R của SOL và Tron thấp hơn, cho thấy thị trường có thể cho rằng khả năng sinh lời của chúng mạnh mẽ hơn hoặc định giá của chúng hợp lý hơn.
FDV có thể bị ảnh hưởng bởi việc phát hành token dẫn đến việc định giá cao hơn, từ đó ảnh hưởng đến giá trị trong ngắn và trung hạn. Chúng ta cũng có thể sử dụng vốn hóa thị trường (Market Cap) để tham khảo, thiết lập hệ số MC/R hoặc M/R, có thể phản ánh chính xác hơn sự công nhận giá trị của dự án trên thị trường hiện tại. Hệ số này phù hợp hơn để đánh giá hiệu quả định giá doanh thu của dự án trong ngắn hạn.
![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá mới cho chuỗi công khai])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b77d38ac68b5fc057f49ad0872bcc683.webp(
So sánh bốn phương pháp định giá:
PE) vốn hóa thị trường/lợi nhuận ròng(:
Ưu điểm: phản ánh trực tiếp lợi nhuận chênh lệch, phù hợp với các doanh nghiệp trưởng thành
Hạn chế: Bỏ qua tiềm năng tăng trưởng, không thể tính toán doanh nghiệp thua lỗ
Ứng dụng: Các ngành truyền thống có lợi nhuận ổn định như hàng tiêu dùng, sản xuất
PS) Vốn hóa/thanh khoản (:
Ưu điểm: áp dụng cho các doanh nghiệp thua lỗ/tăng trưởng cao, chú trọng vào quy mô doanh thu
Hạn chế: Bỏ qua cấu trúc chi phí, không thể đo lường chất lượng lợi nhuận
Ứng dụng: Công ty khởi nghiệp công nghệ, lĩnh vực tăng trưởng cao ) như SaaS (
FR) giá trị hoàn toàn pha loãng / thu nhập chuỗi hàng năm (:
Giới hạn: FDV ảo ) token chưa mở khóa (, sự biến động thu nhập gây nhiễu
Ứng dụng: Đánh giá giá trị dài hạn của chuỗi công khai ) như Bitcoin, Ethereum (
MR) giá trị vốn hóa thị trường/thu nhập chuỗi hàng năm (:
Ưu điểm: Giá ngắn hạn thực tế hơn, tránh làm loãng sự can thiệp định giá.
Hạn chế: Bỏ qua áp lực bán từ token chưa mở khóa, phụ thuộc vào tính ổn định của thu nhập
Ứng dụng: dự án có tỷ lệ lưu thông cao )Solana(, tham khảo quyết định giao dịch ngắn hạn
) Sự khác biệt và mối liên hệ giữa 1.5 và MEV
MEV là giá trị tối đa có thể trích xuất, chỉ những người tham gia cụ thể tận dụng các đặc tính tự nhiên của giao dịch trên chuỗi ### như độ trễ giá, thanh lý cho vay, khả năng nhìn thấy giao dịch, v.v. ( để thu được lợi nhuận. MEV thường biểu hiện dưới hình thức chênh lệch giá, thanh lý, chạy trước, tấn công sandwich, v.v., bản thân nó là một thuật ngữ trung lập.
Ưu điểm và nhược điểm của MEV:
Ưu điểm:
Tăng thu nhập cho các nhà xác thực, nâng cao tính bảo mật của mạng
Phản ánh sự hoạt động của thị trường
Các nút nhỏ có thể bù đắp khoảng cách lợi nhuận thông qua việc bắt giữ MEV
Doanh thu MEV có thể được giao thức ch捕获
Nhược điểm:
Người dùng thông thường bị cướp giao dịch, phí Gas tăng cao, trải nghiệm giảm sút
MEV xấu làm tổn hại niềm tin của người dùng, dẫn đến sự suy giảm sinh thái
Thực tế, MEV thường bị các bể khai thác lớn/robot chuyên nghiệp độc quyền, làm tăng tính tập trung.
MEV chưa phân bổ có thể trở thành rủi ro hệ thống
Trong hệ thống định giá, MEV và REV là hai khái niệm hoàn toàn khác nhau:
MEV được sử dụng như một chỉ số vi mô để đo lường mức độ khỏe mạnh của mạng lưới và tình hình phân bổ giá trị chiến lược.
REV chú trọng vào tổng thu nhập của chuỗi công khai, quan tâm đến tình hình chênh lệch giá.
Có thể kết hợp tỷ lệ MEV và REV để theo dõi động, như một chỉ số hỗ trợ cho sức khỏe của hệ sinh thái. Tỷ lệ thấp là khỏe mạnh, tỷ lệ cao có rủi ro.
2. Kết luận
REV không bằng việc nắm bắt giá trị của token gốc trên chuỗi. REV có những ưu điểm và nhược điểm, không nên sử dụng và tham chiếu một cách cô lập. Nhiều lúc REV sẽ bị tiêu hủy, thông qua cơ chế khuyến khích trả lại cho người dùng, hoặc được trả cho người điều hành nút xác thực như một khoản chi phí hoạt động, từ đó làm giảm REV danh nghĩa.
Tỷ lệ FDV/REV ) tương tự như tỷ lệ P/E ( có sự khác biệt bẩm sinh giữa các chuỗi khác nhau ) và các doanh nghiệp (. Đối với token, các yếu tố như lợi suất và mức giá tiền tệ sẽ ảnh hưởng đáng kể đến giá cả. Hơn nữa, chất lượng và tính bền vững của REV trên các chuỗi khác nhau cũng không giống nhau.
Blockchain không phải là doanh nghiệp, token gốc cũng không phải là cổ phần.
Quan điểm tối thiểu hóa REV không nhất thiết phải là điều có lợi, trong khi tối đa hóa REV có nhiều điều đáng thảo luận trong dài hạn.
REV có thể kết hợp với nhiều chỉ số để tạo thành một hệ thống quan sát tương đối toàn diện. Bài viết thảo luận về mối liên hệ giữa REV và phí; thảo luận về giá trị tham khảo của hệ số F/R và hệ số M/R đối với định giá chuỗi công cộng; thảo luận về sự khác biệt và mối liên hệ với MEV, và đưa ra chỉ số sức khỏe chuỗi công cộng MEV/REV. Việc sử dụng hợp lý và linh hoạt các chỉ số kết hợp này có thể mang lại cho chúng ta một quan điểm tương đối toàn diện khi đánh giá chuỗi công cộng.
![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá chuỗi công khai mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e0c3938ca4673d222999113f8f2c689.webp(
![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá mới cho chuỗi công khai])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-863d0493e8305044a25a88045c80285a.webp(
![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá mới cho chuỗi công khai])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-956442f4ddbd698e3aa4fffc5da7c680.webp(
![REV và hệ số F/R: một phương pháp định giá mới cho blockchain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-35c363645bfb31135a318d0068a125ad.webp(
![REV và F/R hệ số: Một phương pháp định giá chuỗi công khai mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f0aa96837dac9ee2ded5a888af36ff3b.webp(
![REV và F/R hệ số: Một phương pháp định giá chuỗi công khai mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-666e8c6496540554d389881cedba1807.webp(
![REV và F/R hệ số: một phương pháp định giá chuỗi công cộng mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c60ec3c2a86e116504951665b479a1aa.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
REV và F/R hệ số: Góc nhìn mới về định giá chuỗi công cộng
REV và F/R hệ số: một phương pháp định giá chuỗi công mới
Lời giới thiệu
Bài viết này nhằm mục đích học hỏi và thảo luận về kiến thức liên quan đến REV, để chúng ta có thể đánh giá và hiểu biết đầy đủ hơn về chuỗi công khai. Chúng ta nên học hỏi những kiến thức này với thái độ cởi mở, khách quan nhìn nhận những tranh cãi tồn tại xung quanh REV, đồng thời tránh việc sử dụng bất kỳ chỉ số đơn lẻ nào để ngăn ngừa những tác động tiêu cực tiềm tàng.
1. Giải thích REV
1.1 REV là gì?
REV đại diện cho giá trị kinh tế thực, là chỉ số đo lường tổng chi phí mà người dùng trả cho chuỗi công khai. REV đối với chuỗi công khai giống như doanh thu đối với doanh nghiệp.
Công thức tính REV hoàn chỉnh là:
REV = ∑( chi phí giao thức trên chuỗi ) + ∑( tiền boa ngoài chuỗi ) + ∑( MEV )
Hiện nay có tranh luận phổ biến về việc liệu REV có nên được tối đa hóa hay không:
Những người ủng hộ tối đa hóa REV cho rằng việc tối đa hóa REV có lợi cho việc giảm chi phí biên của mạng, mở rộng cơ sở người dùng và đạt được sự tăng trưởng doanh thu bền vững.
Những người ủng hộ việc tối thiểu hóa REV cho rằng, REV là một chỉ số giá trị lâu dài không tốt, vì nó sẽ tăng vọt trong thời kỳ bong bóng đầu cơ, và không phù hợp với các blockchain như Bitcoin có REV gần như bằng 0. Họ ủng hộ việc thực hiện REV tối thiểu khả thi để giảm thiểu tác động kinh tế tiêu cực tiềm tàng.
Bài viết này không tập trung vào việc thảo luận xem REV nên được tối đa hóa hay tối thiểu hóa, mà chú trọng vào ứng dụng của REV và giá trị tham khảo mà nó mang lại. Xin độc giả suy nghĩ một cách lý trí và nhìn nhận chỉ số này một cách biện chứng.
1.2 Gần đây đặc trưng
Dữ liệu tỷ lệ REV trong 5 năm cho thấy:
Trong ba tháng gần đây, Solana, TRON và Ethereum là những người dẫn đầu về REV.
So với thu nhập trên chuỗi, đặc điểm lớn nhất của REV là: làm tăng đáng kể trọng số ảnh hưởng của các yếu tố thu nhập không phải từ người dùng.
Công thức tính REV cho thấy, nó bao gồm phí ngoài chuỗi ( hoặc MEV ) ngoài nhu cầu của người dùng, vì vậy không khó để nhận thấy, trong tất cả các chuỗi công khai, MEV của Solana có thể nâng cao đáng kể REV của nó, từ đó mở rộng thêm không gian định giá tiềm năng.
Phương pháp phân tích liên động của hai chỉ tiêu:
1.3 REV những ưu điểm và nhược điểm
Ưu điểm:
Nhược điểm:
Tổng thể mà nói, chúng ta cần nhìn nhận REV một cách biện chứng, tránh việc áp dụng bất kỳ chỉ số và phương pháp đơn lẻ nào một cách cô lập và siêu hình.
1.4 Phương pháp định giá chồng FDV: Hệ số F/R
Khi chồng FDV và REV để định giá, chúng ta sẽ nhận được hệ số FDV/REV. Hệ số này giống như tỷ lệ giá trên thu nhập P/E, logic cốt lõi là đo lường mức độ chênh lệch giá trị thị trường đối với dự án. Hệ số F/R càng lớn, khả năng có bong bóng định giá càng lớn, kỳ vọng tăng trưởng của thị trường đối với dự án càng lạc quan ( hoặc tính đầu cơ càng mạnh ); ngược lại, bong bóng càng nhỏ, định giá càng gần với thực tế khả thi, trong so sánh theo chiều dọc cũng có thể đại diện cho việc định giá thấp tương đối.
Khái niệm hệ số F/R: Hệ số FDV/REV là thước đo sự kỳ vọng của thị trường đối với FDV( của dự án so với thu nhập kinh tế thực tế hàng năm ) và khả năng sinh lợi hiện tại (, phản ánh mức độ phí bảo hiểm mà thị trường sẵn sàng trả cho mỗi đơn vị thu nhập.
![REV và F/R hệ số: Một phương pháp định giá chuỗi công mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e2af9aba8357e7f5da02afd13c69e91d.webp(
Từ đó có thể thấy:
FDV có thể bị ảnh hưởng bởi việc phát hành token dẫn đến việc định giá cao hơn, từ đó ảnh hưởng đến giá trị trong ngắn và trung hạn. Chúng ta cũng có thể sử dụng vốn hóa thị trường (Market Cap) để tham khảo, thiết lập hệ số MC/R hoặc M/R, có thể phản ánh chính xác hơn sự công nhận giá trị của dự án trên thị trường hiện tại. Hệ số này phù hợp hơn để đánh giá hiệu quả định giá doanh thu của dự án trong ngắn hạn.
![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá mới cho chuỗi công khai])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b77d38ac68b5fc057f49ad0872bcc683.webp(
So sánh bốn phương pháp định giá:
PE) vốn hóa thị trường/lợi nhuận ròng(:
PS) Vốn hóa/thanh khoản (:
FR) giá trị hoàn toàn pha loãng / thu nhập chuỗi hàng năm (:
MR) giá trị vốn hóa thị trường/thu nhập chuỗi hàng năm (:
) Sự khác biệt và mối liên hệ giữa 1.5 và MEV
MEV là giá trị tối đa có thể trích xuất, chỉ những người tham gia cụ thể tận dụng các đặc tính tự nhiên của giao dịch trên chuỗi ### như độ trễ giá, thanh lý cho vay, khả năng nhìn thấy giao dịch, v.v. ( để thu được lợi nhuận. MEV thường biểu hiện dưới hình thức chênh lệch giá, thanh lý, chạy trước, tấn công sandwich, v.v., bản thân nó là một thuật ngữ trung lập.
Ưu điểm và nhược điểm của MEV:
Ưu điểm:
Nhược điểm:
Trong hệ thống định giá, MEV và REV là hai khái niệm hoàn toàn khác nhau:
2. Kết luận
REV không bằng việc nắm bắt giá trị của token gốc trên chuỗi. REV có những ưu điểm và nhược điểm, không nên sử dụng và tham chiếu một cách cô lập. Nhiều lúc REV sẽ bị tiêu hủy, thông qua cơ chế khuyến khích trả lại cho người dùng, hoặc được trả cho người điều hành nút xác thực như một khoản chi phí hoạt động, từ đó làm giảm REV danh nghĩa.
Tỷ lệ FDV/REV ) tương tự như tỷ lệ P/E ( có sự khác biệt bẩm sinh giữa các chuỗi khác nhau ) và các doanh nghiệp (. Đối với token, các yếu tố như lợi suất và mức giá tiền tệ sẽ ảnh hưởng đáng kể đến giá cả. Hơn nữa, chất lượng và tính bền vững của REV trên các chuỗi khác nhau cũng không giống nhau.
Blockchain không phải là doanh nghiệp, token gốc cũng không phải là cổ phần.
Quan điểm tối thiểu hóa REV không nhất thiết phải là điều có lợi, trong khi tối đa hóa REV có nhiều điều đáng thảo luận trong dài hạn.
REV có thể kết hợp với nhiều chỉ số để tạo thành một hệ thống quan sát tương đối toàn diện. Bài viết thảo luận về mối liên hệ giữa REV và phí; thảo luận về giá trị tham khảo của hệ số F/R và hệ số M/R đối với định giá chuỗi công cộng; thảo luận về sự khác biệt và mối liên hệ với MEV, và đưa ra chỉ số sức khỏe chuỗi công cộng MEV/REV. Việc sử dụng hợp lý và linh hoạt các chỉ số kết hợp này có thể mang lại cho chúng ta một quan điểm tương đối toàn diện khi đánh giá chuỗi công cộng.
![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá chuỗi công khai mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e0c3938ca4673d222999113f8f2c689.webp(
![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá mới cho chuỗi công khai])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-863d0493e8305044a25a88045c80285a.webp(
![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá mới cho chuỗi công khai])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-956442f4ddbd698e3aa4fffc5da7c680.webp(
![REV và hệ số F/R: một phương pháp định giá mới cho blockchain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-35c363645bfb31135a318d0068a125ad.webp(
![REV và F/R hệ số: Một phương pháp định giá chuỗi công khai mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f0aa96837dac9ee2ded5a888af36ff3b.webp(
![REV và F/R hệ số: Một phương pháp định giá chuỗi công khai mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-666e8c6496540554d389881cedba1807.webp(
![REV và F/R hệ số: một phương pháp định giá chuỗi công cộng mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c60ec3c2a86e116504951665b479a1aa.webp(